世界各国央行正在关闭货币水龙头。
英格兰银行和加拿大银行自夏季以来一直在缩减印钞（QE）。美联储主席表示，最早下个月也将加入。
它们中的大多数也在认真考虑提高利率。以下是预计到明年年底将加息的国家地图：
与此同时，挪威、巴西、墨西哥、韩国和新西兰的利率已经上调。
这是免费资金时代的终结吗？
如果利率上升，资金成本将震动一个为抗击新冠疫情而堆积如山债务的经济体。
幸运的是，在这种情况下，有几个市场领域会蓬勃发展。
稍后会详细介绍……
首先，让我展示一下世界是如何抵押这场经济繁荣的。
资金大甩卖
自2020年以来，各国央行已印钞超过11万亿美元。仅美联储就印制了约4.5万亿美元……
……这大约是所有现存美元的五分之一！
为了说明这种疯狂的规模，看看新冠疫情期间各国央行的资产负债表是如何膨胀的：
在不到两年的时间里，各国央行积累的资金几乎与过去14年积累的资金一样多。请记住，这包括2008年房地产崩盘后支撑经济的资金。
他们几乎是免费发放这些钱。
大多数发达国家将利率降至接近零。而在瑞士、日本和丹麦等国家，利率已经负了一段时间——这基本上意味着你借钱还能获得报酬。
因此，像往常一样，世界抓住了这个机会，借了大量的免费资金。免费的心理是一种强大的力量。
抵押繁荣
正如我们上周讨论的，世界正在经历本世纪的经济重启。
上个季度，美国GDP跃升16.75%——这是自 1959年以来的最大增长。
与此同时，包括英国和中国在内的大多数其他主要经济体的GDP都实现了两位数的高增长。
但世界经济并非自行复苏。相反，它的复苏是靠这些免费印制的资金精心策划的。
看看美国就知道了。
尽管去年失业率创历史新高，但美国人均收入实际上却增长了20%！
这种增长并非通过辛勤工作获得——天哪，美国的劳动参与率去年降至40多年来的最低水平！这仅仅是因为山姆大叔以慷慨的福利和刺激支票的形式将其发放出去。
事实上，National Bureau of Economic Research估计，三分之二的失业美国人获得的福利超过了他们损失的收入。
五分之一的人收入至少是他们之前工资的两倍！
这一切都归功于山姆大叔借来的钱。
企业也是如此。
尽管经历了历史上最大的经济冲击之一，但违约事件相对较少——即使是在航空、邮轮和度假村等受打击最严重的行业也是如此。
这是因为各国央行向投资者保证，它们将“不惜一切代价”，包括购买所有垃圾资产，以拯救经济。
因此，投资者不顾一切地向那些本应破产（其中许多至今仍是如此）的“僵尸”公司提供了数万亿美元的贷款。
事实上，去年美国发行了创纪录的4210亿美元垃圾债券——比一年前增加了两倍。今年，这一数字比2020年高出50%。这种增长是前所未有的，尤其是在疫情期间。
与2008年投资者纷纷逃离、垃圾债券发行量暴跌70%的情况相比。
换句话说，政府抵押了这场繁荣。
它借了数万亿美元来填补停滞经济中的空白。而这股浪潮抬高了所有船只，包括那些本不该漂浮的船只。
但是，正如杜克大学行为经济学教授Dan Ariely在他的书中写道：
“当我们不支付任何费用时，我们往往支付得太多。”
是时候付出代价了
许多“船只”都背负着债务。
以航空公司为例。
自新冠疫情爆发以来，全球航空公司额外借款1400亿美元。现在它们背负着创纪录的3400亿美元债务——比疫情前增加了80%。
对于这样一个利润微薄的行业来说，这笔额外债务是个大问题——尤其是在乘客尚未回归，航空公司每天仍在烧掉数百万美元的情况下。
度假村、酒店和邮轮等其他受打击的行业也是如此——所有这些行业都背负了大量债务以维持运营。
而残酷的现实是？这笔债务不会消失。随着各国央行提高利率以抑制通货膨胀，它将变得更加昂贵。
当航空公司和其他已经债台高筑的“僵尸”公司不得不以更高的利率借款或再融资时，会发生什么？
往最好处说，这笔债务将在未来几年侵蚀收益（进而侵蚀投资者回报）。往最坏处说，可能会出现一场经济违约潮。
我甚至还没有开始谈论那些借款比历史上任何时候都多的国家会发生什么。如果你过去读过我们关于“大重置”的任何信件，这正是精英们确保大多数人永远无法超越的方式。
这实际上很巧妙：
1. 让所有人陷入债务
2. 在需要时提供免费贷款，同时扮演救世主
3. 提高借款成本
这是永无止境的抵押。
记住我的话：税收将上涨。
股票估值面临风险
利率上升的另一个——且鲜为人知——的影响是它们会压低股票的理论价值。
评估股票价值的方法有很多。但最基本的是，它是该公司在其生命周期内将赚取的所有资金的现值。
但问题是。
该公司大部分资金将在未来赚取。正如你所知，今天的美元比明天的美元更有价值。
因此，当投资者评估股票时，他们会根据公司预计何时赚取这些资金来折现其未来收益。
折现率是另一个话题。但你今天需要知道的是，影响它最大的因素是——你猜对了——
利率。
利率越高，公司未来将赚取的资金折现越多——或者说价值越低。
这意味着，在其他条件相同的情况下，当各国央行提高利率时，它们会间接削减股票估值。以下是其表现形式：
是时候挑剔了
抵押繁荣即将结束，轻松赚钱的时代已经过去。
虽然我们总体上保持乐观，但现在是时候更加谨慎和更具选择性了。今天我们看好三种类型的股票。
能够超越利率上涨的公司
那些债务负担轻、未来几年能快速增长的公司可以安然度过风暴。
随着利率上升并压低股票的“理论”价值，你希望持有那些增长不仅能抵消其负面影响，而且能超越其负面影响的公司。
一个很好的例子是几周前我们向读者介绍的“直播电商”先驱。
这是一家由精英科技团队领导的超高速增长公司，旨在彻底改变我们在线购物的方式。 这是我们最近关于这家颠覆者的特别报告。
另一个是我们大量投资的新型可穿戴技术公司。在过去的几个月里，它通过引入重量级人物加强了管理团队，并与大牌公司签订了协议。尽管其近期股价表现不佳，但我们相信这家公司即将崭露头角。通过点击此处了解更多关于这家公司的信息。
价值股
价值股通常是那些估值较低的成熟公司。
想想宝洁（P&G）或可口可乐（KO）这样的巨头。
这些公司产生大量现金。但由于其规模，它们的增长有限。因此，投资者自然对它们的未来预期低于其他股票。
这意味着我们上一节讨论的折现率对它们的影响较小。
事实上，JPMorgan追溯50年的数据显示，当利率上升时，价值股的表现始终优于市场。
与原材料相关的股票
最后一类股票包括开采原材料的公司——过去的读者从这个行业赚了很多钱。
正如上周所讨论的，材料短缺正在推动通货膨胀在能源、食品和其他产品方面，这使得各国央行感到恐慌并提高利率。
因此，投资那些从通货膨胀中获利的公司是抵消旨在抑制通货膨胀的措施所带来负面影响的另一种方式。
例如，一家黄金生产商，我们近两年前首次介绍，并且已经为我们的读者带来了丰厚回报，目前看起来非常强劲。它最近公布了第三季度财务报告，显示现金头寸为7290万美元，无债务，并且完全没有对冲。最重要的是，尽管第三季度表现强劲，管理层已告知投资者第四季度会更好。
利率上升带来的风险正在逼近。在为时已晚之前削减你的投资组合并非坏主意。
– Carlisle Kane
