注意到我们多么快就习惯了花费数万亿？
曾几何时，这还是禁忌。在新冠疫情之前，国会从未通过过一个十位数的法案。你也很少听到政客说出如此天文数字。
但时代真的变了。
看看美国即将出台的法案：
● CARES Act于2020年3月通过 — 2.2万亿美元
● Paycheck Protection Program于一个月后通过 — 约5000亿美元
● Consolidated Appropriations Act于去年12月签署成为法律 — 约1万亿美元
● American Rescue Plan于今年3月通过 — 1.9万亿美元
● 两党基础设施法案刚刚通过 – 1万亿美元
● 拜登正在酝酿的最雄心勃勃的气候变化法案 — 3.5万亿美元
总而言之，山姆大叔在不到两年内挥霍了近十万亿美元。不到两年。这比美国过去两个最大的支出计划总和还要多……其中一个持续了整整十年！
最糟糕的是，这次救助根本不需要那么多钱。事实上，结果是经济中出现了大量的现金盈余。
在哪里？
首先，在数百万失业美国人的福利中，他们拒绝重返工作岗位，而雇主却急需工人……
……创纪录的资金流入股市……
……数百亿美元用于虚假NFT和其他投机资产（例如，一张柴犬的数字图片最近以400万美元售出）……
……以及银行准备金被现金填满。
现在可能玩得很开心，但这些过剩的现金并非免费午餐。最终，投资者将付出沉重的“代价”。事实上，他们已经开始付出了，大多数人甚至没有意识到。
你最好做好准备。
稍后，我们将讨论一种鲜为人知的投资组合防御策略。但首先……
印出的数万亿如何流入经济——以及它产生的副作用
有两种方式。我之前已经提到了联邦支出，这相当直接。
政客们起草法案，将一定数量的资金用于特定事项——例如道路、桥梁或刺激性支票。
一如既往，政府没有那么多现金，因为自2000年以来预算一直处于赤字状态。因此，它通过向美联储发行和出售债券来借钱，美联储则用印出的美元购买这些债券。
第二种方式不那么直接，但在某些情况下，却更强大。
它被称为“量化宽松”。
这是西方央行在2008年之后采用的一种新的货币工具。简而言之，他们印制大量货币，并从政府、银行和上市公司购买长期债券，以向陷入困境的经济注入资金。
例如，在房地产市场崩溃后，美联储从银行购买了约1.5万亿美元的抵押贷款支持证券，以缓解其损失。为了在新冠疫情期间维持经济运转，美联储通过购买政府和公司的债券，向它们提供了4万亿美元的贷款。
这种“人为”的债券购买可能使经济得以维持，但它也剥夺了投资者的收入，尤其是在通货膨胀加速时。
你看，当美联储大量购买债券时，它会在市场上创造人为的高需求。价格上涨，所有债务的利息下降。资金变得更便宜。债券投资者赚得更少——甚至亏钱。
正如我们上周讨论的，大多数债券今天都获得了负实际回报。即使是那些在新冠疫情前能给你带来5%的实际收益的风险垃圾债券，现在也一无所获。
换句话说，大多数投资者持有的经典债券-股票投资组合中有一半基本上是亏损的。这是投资者为这种支出付出的“无形代价”的一面。
但还有另一方面……
廉价债务使投资者无法获得其他资产
以最明显的房地产为例。
当利率下降时，抵押贷款账单也随之下降。更多人能负担得起房子。因此他们争相购买并锁定更好的利率——即使房价已经高得离谱。
看到美国的房地产狂热了吗？
市场就像一个炙热的煎锅。我前几天和我的经纪人聊天。他告诉我，他那些价值百万美元的房源在几天内就被抢购一空……甚至没看房！
难怪仅在过去一年里，房价就飙升了54%。这是历史上最大的房价增长——几乎是2003-2008年繁荣时期峰值的两倍。
想象一下有多少美国人被排除在购房之外？
在某种程度上，资本市场也发生了同样的事情。
通常，大多数投资组合会在两种资产类别之间进行权衡。有赚取稳定收入的债券，通常更安全。也有不那么稳定的股票，被认为风险更高。
为了弥补这种风险，投资者要求股票提供更高的回报。这种他们因购买股票而非安全债券而获得的额外回报被称为“股权风险溢价”。
现在，当美联储向债券市场注入大量现金时，债券利息就会下降。随着债券收益减少，更多投资者涌入股票市场。股价上涨，投资者不得不为每投资一美元而忍受更少的收益。
用金融术语来说，这意味着他们的收益率下降了。
这张图表显示了债券利率下降如何拉低S&P 500的收益率：
这就是投资者为新冠疫情支出付出的无形代价的另一部分。
印出的美元将投资者挤出安全债券。他们转向股票和其他资产，推高其价格，并赚得更少，承担不成比例的 更高风险。
因为还有什么选择呢？在5%的通货膨胀下持有现金吗？
当今头号风险及一种防御性股票策略
那么，如果央行突然刹车并逆转一切会发生什么？事实上，美联储已经考虑在今年缩减开支。
当然，他们会非常小心。他们知道市场仍然是建立在印钞之上的纸牌屋。他们会尽力在不引起动荡的情况下撤退。
除非他们被迫这样做……
如果通货膨胀持续上升，他们将别无选择。他们会关闭水龙头以抑制物价上涨，但这将以牺牲市场为代价——就像他们在70年代所做的那样。这无疑是我今天看到的最大风险。
话虽如此，保护您的投资组合的方法有很多。
上周，我们讨论了黄金作为一种潜在的对冲工具。
今天我将详细介绍一种鲜为人知的股票投资组合防御策略。它被称为投资于“通胀保护”收益。
简单来说，我们购买那些通常受益于通货膨胀的行业的股息股票。例如，开采原材料的股票（材料行业）、制造机械的股票（工业行业），或者，比如说，在通货膨胀期间能够以更高利率放贷的银行（金融行业）。
逻辑很简单。如果通货膨胀失控，央行收紧政策，这些股票更有可能坚持下去，原因有二。
首先，通货膨胀越高，这些股票赚取的钱就越多。不断增长的更高收益将抵消市场低迷时估值的下降。
其次，股息更安全。如果情况恶化，股息是高管们最不敢削减的开支。因为这会传递出公司财务状况不佳的负面信息，并吓跑投资者。
事实上，公司如此努力地避免削减股息，以至于它们经常借钱来支付股息。
这就是为什么股息股票在经济低迷时期往往比其他股票表现更好的原因。它们的投资者以较小的损失度过难关，最重要的是，获得稳定的收入。
出于这些原因，我寄希望于这种策略来为我的投资组合增加一些平衡。它可能不会让我致富，但如果央行关闭水龙头并使市场陷入混乱，我希望持有那些将继续派发股息的股票。
一切都关乎多元化。
– Carlise Kane
