在过去的几周里，我们讨论了市场是如何被操纵的，以及高频交易 (HFT) 如何主导了市场。
现在看来，它不仅主导了我们的市场，而且现在有官方证据表明，他们通过在我们之前获取新闻来控制市场。
%CODE14%%CODE15%来自 CNBC：
“根据 CNBC 获得的一份文件显示，一项备受关注的消费者信心指数，其发布通常会引发市场波动，但一个精英交易员群体却能以付费方式，在其官方发布前整整两秒钟获取该数据。
一份由Thomson Reuters（新闻机构和数据提供商）与 University of Michigan（该机构发布广受引用的经济统计数据）签署的合同规定，该数据将在发布当天上午10点在网上向公众发布。
在此之前的五分钟，即上午9:55，数据通过电话会议分发给 Thomson Reuters 的付费客户，他们会获得某些头条数据。
但合同还为更精英的客户群体开辟了特殊条款，他们订阅了 Thomson Reuters 提供的“超低延迟分发平台”或高速数据源。根据合同条款，这些最精英的客户在9:54:58.000收到专门为计算机驱动的算法交易量身定制的信息。有时，他们甚至可以更早获得数据——合同允许正负500毫秒的误差范围。
在超高速的计算机化市场中，500毫秒足以执行受即将公开新闻影响的股票和期货交易。而承诺给“低延迟”客户的两秒钟，简直是永恒。”
根据合同，为了独家获取数据，Thomson Reuters 每年向 University of Michigan 支付100万美元，此外还有一笔基于 Thomson Reuters 收入的“或有费用”。CNBC 审查的这份合同于2009年9月签署，一年后到期。Thomson Reuters 和 University of Michigan 证实，双方的合作关系仍然存在。
Thomson Reuters 在一份声明中表示：“通过与 University of Michigan 的协议，Thomson Reuters 是 Thomson Reuters/University of Michigan Surveys of Consumers 的独家分销商，通过各种订阅服务向其客户以及通过新闻稿向公众发布。此数据分层发布的详细信息已公开提供给 Thomson Reuters 客户和广大公众，任何希望根据此数据进行交易的人都可以付费获取最符合其数据需求的服务。”
许多市场参与者并不知道，一些交易员在市场动向数据发布前就能抢先一步，有充足的时间在公众获得相同信息之前执行交易。而一个精英群体能够提前获取信息的存在，很可能会招致批评，认为这不符合市场动向信息应平等发布给所有市场参与者的原则。
“我担心这既涉及公平性，也涉及披露问题，”前 Securities and Exchange Commission 主席 Harvey Pitt 说。“如果我支付了大量资金，我应该知道我是否获得了最好的交易。如果没有披露分层结构，那将是一个严重的问题。”
为了证明它披露了两秒钟的提前时间，Thomson Reuters 向 CNBC 发送了一个网页链接，其中详细介绍了该系统的营销材料。该公司引用了2011年8月12日的一次重大市场波动，当时消费者信心数据发布后，美国股市下跌。该网站称：“Thomson Reuters News Feed Direct 客户受益于提前2秒的优势和市场上最快的交付速度。”该公司解释说，这一披露可以在其网站的“Machine Readable News”产品页面下，在“套件组件”下拉菜单中找到。
Thomson Reuters 拒绝透露其对所售数据的每个层级收取多少费用。Thomson Reuters 向其客户分发各种经济指标数据。
消费者信心指数是衡量自20世纪40年代以来家庭对经济状况看法的指标。调查人员通过电话访谈来衡量消费者情绪。市场专业人士将其视为经济走向或消费者如何应对不利经济事件的指南。
在几毫秒内，新数据就会引发市场反应——这种反应可能在 Thomson Reuters 将数据传输给其精英交易员群体的那一刻立即发生。例如，5月17日，Spider ETF 的交易量在9:54:57.975精确时刻爆发。据分析公司 Nanex, LLC 报告，在活动爆发的最初10毫秒内，超过10万股股票易手。在100毫秒内，SPY 的价格从165.90美元跃升至166.06美元以上。
Nanex 计算，在交易爆发的最初半秒内，仅 Spider ETF 就有超过4000万美元易手。
事件发生10秒后，超过1亿美元易手。
人类眨一次眼需要300到400毫秒。
CNBC 联系的几位经济学家表示，他们不知道数据会在9:55电话会议前两秒发布给精英群体。一位称这种发布“不真诚”，另一位称其“不公平”。
Thomson Reuters 没有回应就这些经济学家的评论发表意见的请求。
虽然这可能看起来不公平，但很可能不仅仅发生在 University of Michigan 身上：
“……Pitt 指出，私人实体通常可以自由地分发自己的工作产品，只要他们披露其安排即可。“非政府和非公司个人的通用数据分析可能会影响市场，但如果真是这样，那仅仅反映了该个人的工作成果，”Pitt 说。“内幕交易法不能——也不应该——被解读为剥夺个人分析的创造者利用数据进行潜在市场使用的权利。”
在其网站的营销材料中，Thomson Reuters 宣传其经济数据对交易员的价值。该网站称：“抢先一步做出反应”，并解释说该服务提供“您的算法可以解读的数据”。
University of Michigan 与 Thomson Reuters 的合作关系可追溯到2007年，一位大学发言人说。“这是一个经过仔细审查的事情，”大学发言人 Rick Fitzgerald 说。“它已经实施多年，我们认为它符合所有规定。”Fitzgerald 说，根据这项协议，大学每年收到的总金额“非常接近”一百万美元。
当被问及为什么一个由纳税人资助的大学要在向纳税人发布数据之前将其出售给华尔街时，Fitzgerald 说：“我们的大部分研究资金来自私人来源。”
University of Michigan 调查研究中心 Thomson Reuters/University of Michigan Surveys of Consumers 主任 Richard Curtin 为这项安排辩护。“这个研究项目是私人资助的，”他说。“如果没有 Thomson Reuters 的支持，就不会收集数据，项目将不复存在，公共利益也将消失。”
正如我一直所说，金钱万能……任何人都可以被收买：
“至于大学的角色，前 SEC 主席 Pitt 说：“我认为公立大学应该设定更高的标准，但我想他们需要尽可能地获取资金。”
在过去一周内，发生了两起涉及在市场动向数据正式发布前进行交易的事件。
6月3日，Thomson Reuters 意外地提前将影响市场的 ISM manufacturing data 发送给了其付费客户，其中许多客户在信息向更广泛市场公开之前立即根据该信息进行了交易。
当天公布的制造业数据令人失望地低迷，导致交易员争相抛售股票，该数据原定由每月发布数据的私人实体 Institute for Supply Management 在上午10点整发布。Nanex 显示，ETF SPY 的交易量在上午10点前15毫秒出现飙升，并且在信息官方发布时间之前价格相应下跌，因为计算机交易算法处理了数据并执行了交易。Thomson Reuters 表示，此次意外发布是由于“轻微的时钟同步问题”。该公司表示将采取措施解决该问题。
另外，周五，Nanex 发现，在 Department of Labor 备受关注的月度就业数据发布前约半秒钟，交易量出现激增，该数据通常会为全天的市场交易定下基调。目前尚不清楚是什么导致了交易的激增。没有证据表明 Thomson Reuters 或 University of Michigan 参与了此次数据提前发布。
当被问及此事时，Department of Labor 发言人表示，官员们在“禁闭期”内没有发现任何异常，在此期间，媒体成员会提前获得数据，并被要求在精确的上午8:30发布时间之前保密。
“我不知道有任何信息泄露，”Labor Department 发言人 Carl Fillichio 说。“在\期间没有明显异常。”
然而，Fillichio 并没有排除出错的可能性。“你应该记住，即使我们存在人为错误，即使开关提前几毫秒被触动，禁闭区内的每个人都会受到影响，所以仍然是一个公平的竞争环境，”Fillichio 说。
