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尊敬的读者，
事情已定。加拿大有了一位新领导人，我们很快就会看到他有何作为；或者说，他将如何塑造我们伟大的国家。
正如哈珀在败选时慷慨地说：“人民永远不会错。”
但人民知道什么是对的吗？这样一位缺乏经验的领导人能领导这个伟大的国家吗？
无论如何，问题不在于特鲁多能否领导，而在于加拿大经济在他的领导下将如何发展？
特鲁多领导下的短期展望
在特鲁多的领导下，加拿大经济将处于非常艰难的境地。
特鲁多将通过政府基础设施支出开启其经济领导，试图提振短期增长并增加GDP数据。这将带来临时就业机会，但我们不确定有多少，因为特鲁多尚未透露关于这数十亿加元将如何支出的具体计划。他的计划可能会暂时提振我们的经济，但很有可能他的支出效果会被加拿大最重要的资源之一——石油——所抵消。
未来几年油价可能仍将保持低位。特鲁多不喜欢艾伯塔省及其石油工业，这可能意味着他不会给予该行业太多支持；他甚至可能通过直接影响化石燃料的气候变化倡议来损害它。目前，对石油和天然气进行任何方向的押注都是一场赌博。也许一旦特鲁多查阅账目并意识到艾伯塔省的石油对加拿大有多么重要，他可能会改变主意。目前，投资基金和该领域的参与者都在观望，等待时机——你也应该如此。
你认为在特鲁多领导下，石油行业会发生什么？
一线希望
2008年之后，我完全看好美国市场——不仅因为创纪录的货币注入，还因为我知道奥巴马会通过不健全的财政政策，通过支出摆脱衰退。下一任总统将不得不应对这些行动的后果，但在短期内，股市会飙升。
支出几乎总是对市场产生显著影响，一项历史统计数据令人着迷：在民主党领导的政府下，股市表现通常优于共和党政府。
正如我在信中提到的，“关注王座”：
“有些人会说民主党对股市更好（如历史数据所示）。另一些人会说共和党对经济更好。历史数据表明，在分裂政府下，当控制白宫的政党与国会多数党不同时，股市表现最佳。事实上，当民主党总统与共和党主导的国会形成制衡时，对华尔街来说似乎是最好的；看看过去四年就知道了。”
虽然我认为美国市场正在触顶，但加拿大在特鲁多领导下可能还有一些追赶的空间。
尽管保守党通常比共和党更偏左，但可以将保守党比作加拿大的共和党，而自由党则是民主党。
在自由党领导下——就像民主党一样——股市通常表现良好。
根据彭博社从TMX Group Ltd.汇编的截至2015年8月的月度数据，自1992年以来，在自由党总理领导下的股票回报率是保守党领导下的三倍。
通过 Financial Post：
“数据显示，在皮埃尔·埃利奥特·特鲁多、让·克雷蒂安和路易斯·圣洛朗等自由党执政的约63年间，Standard & Poor’s/TSX Composite Index及其前身TSE Index的加权复合年增长率为6.8%。相比之下，斯蒂芬·哈珀、约翰·迪芬贝克、布赖恩·马尔罗尼等保守党执政期间的年增长率为2.2%。”
但这并不是说自由党对经济更好，正如文章也指出：
“……是时机吗？自由党在过去100年里表现如此出色是运气好吗？”安大略省桑德贝湖首大学经济学家利维奥·迪·马泰奥说。“在100年里，似乎确实存在一种模式。可能是当经济增长不佳时，人们希望紧缩，并认为保守党是更好的管理者。然后当情况好转时，人们厌倦了，他们就投票给自由党。”
我相信哈珀也是这么认为的——他出色地管理了经济度过动荡时期，而在经济好转的巅峰时期，加拿大人却把他选下台了：
“与其他领导人一样，哈珀的股市记录反映了超出他控制范围的事件。这位在任的保守党领导国家度过了自大萧条以来最严重的全球金融危机，最近又目睹了该国最大出口产品之一——石油价格下跌了50%。”
那么，在特鲁多领导下，股市将如何表现？
如果历史有任何启示，我们可能会看到市场开始走高。但这不仅仅是因为历史统计数据。
特鲁多将进行支出并使国家陷入赤字，但许多人将从他的支出中受益。无论支出是否明智，政府资金都将流入私营部门，因为承包商和其他公司将赢得大型政府合同。
短期内，这可能意味着加元贬值，因为政府将陷入赤字。结合赤字支出和低迷的商品前景，加元没有太大希望走高。
加拿大也有加息的说法，但这不会很快发生。加拿大央行刚刚维持利率不变，鉴于油价下跌，随后对加拿大经济前景给出了悲观预测。
此外，鉴于特鲁多承诺在其任期内持续支出，加拿大最好在一段时间内保持低利率。不要指望在他未来四年任期内会有大幅加息。
同时，我确信美国会比加拿大更早加息，届时这将肯定会削弱加元兑美元的汇率。
美国如何管理其货币政策将影响加元的价值，但如果一切保持稳定，加元应该会保持疲软，这将刺激外国投资流入我们的市场——包括资本市场。
你认为在特鲁多领导下，加元会走弱吗？
金蛋
虽然石油和天然气行业在特鲁多领导下仍是未知数，但有一个行业可能会从加元走低中受益。
美元走强和能源价格下跌带来的较低投入成本正在提振货币走弱地区的黄金生产商。对于加拿大和澳大利亚的黄金生产商来说尤其如此，这两个国家的货币兑美元持续走弱。
加元计价黄金价格
澳元计价黄金价格
市场可能已经让我们看到了这一事件的端倪，许多加拿大黄金股在选举后上涨。
正如我今年早些时候提到的——在等待多年之后——我们可能不仅接近黄金股的底部，而且很快就会看到许多股票突破。
这就是为什么我今年以投资加拿大籍澳大利亚黄金矿商Newmarket Gold (TSX: NMI) (OTCQX:NMKTF) 开局——自我的第一份报告以来，其股价已上涨超过80%。
Newmarket是澳大利亚黄金生产商受益于较低投入成本和澳元疲软的完美例子。当然，管理层非常出色，他们通过勘探实现的有机增长也令人瞩目。仅在几周内，该公司就将公布其第三季度业绩，这将让我们一窥未来。从最近新闻稿中公布的一些数据，结合澳元计价黄金价格的持续走强来看，我预计该公司将有一个出色的季度，这将有助于提升其估值。
寻求建设
除了Newmarket，我很久没有将黄金股纳入我的投资组合了。但鉴于我在此领域看到的动向，现在可能是时候将选定的后期勘探/开发公司，以及像Newmarket这样的生产商纳入其中了。
无论黄金价格如何，该行业都在发生重大变化。
在上一个牛市期间，大型生产商在全球高风险司法管辖区收购了大量矿山。但鉴于与这些矿山相关的政治和价格风险，主要黄金生产商被迫放弃了许多资产，在过去几年中遭受了数百亿美元的减记。
但现在情况不同了。
黄金矿商目前的估值相对于账面价值已接近过去二十年来的最低点，而且大公司不仅清理了资产负债表，还在采取行动，用加拿大和澳大利亚等更安全司法管辖区的资产来替代其失去的海外资产。
通过 Bloomberg：
“彭博社汇编的分析师估计显示，在削减成本后，大型矿商可能比2013年更有能力考虑收购。以Barrick Gold Corp.为首的十大生产商今年可能产生41.7亿美元的合并自由现金流，而2013年为负17.4亿美元。数据显示，这将是该集团至少八年来的最高水平。”
此外，似乎大公司正在非常积极地寻找收购交易。
待续……
“Newmont首席执行官Gary Goldberg在9月24日表示，这家美国最大的黄金生产商正在寻找收购机会，以在资产估值下降后增加低成本黄金或铜产量。Goldcorp首席执行官Chuck Jeannes同月表示，公司将继续评估潜在交易。”
他们去年的评论引发了黄金行业交易的轰动。
在接下来的几个月里，我们目睹了：
- 2015年2月：Centerra Gold和Premier Gold Mines成为Premier在安大略省Trans-Canada Property的50/50合作伙伴。
- 2015年3月：Goldcorp收购Probe Mines，以获取其在安大略省的矿床。
- 2015年4月：Alamos Gold通过合并收购Aurico Gold，以获得其在安大略省Young-Davidson矿的权益。
- 2015年4月：Yamana收购Mega Precious Metals，以获取其在马尼托巴省的Monument Bay黄金项目。
注意到有什么相似之处吗？
没错，所有这些交易都集中在加拿大的资产上——一个安全稳定的司法管辖区。
但这并非唯一原因。
正如我之前提到的，美元兑加元的强势为加拿大黄金矿商带来了直接利益，因为采矿成本以加元支付，而生产的黄金则以美元出售。
现在，如果这些大型生产商像我一样相信——加元将保持疲软——那么将加拿大资产作为主要关注点是完全合理的。随着特鲁多上台，鉴于他“先花钱，后问责”的政策，我相信加元会更加疲软。这对加拿大黄金公司来说是个好兆头。
开始寻找那些大型公司可能想要收购的后期加拿大黄金勘探和开发公司。我正在这样做。
寻求真相，
Ivan Lo
The Equedia Letter
