总的来说，黄金股并不重要。为什么？很简单：
黄金股在所有股票市值中的占比不到1%。
这对于黄金爱好者来说，总是难以接受的事实。
那么，为什么还要费心购买黄金股呢？
让我通过讲述一些个人经历来尝试解释。
十年前，我曾与一家小型勘探公司合作，该公司克服重重困难，并成为一项收购要约的对象，该要约保证所有股东获得绝对最高的价格。这家公司是West Timmins Mining，后来被Lake Shore Gold收购。
正是在这段时间，我有机会参观了蒂明斯（Timmins），并对黄金开采对当地社区的意义有了一些历史性的认识——尤其是在“大萧条”的艰难时期。你可能会问，什么大萧条？
在20世纪30年代早期，蒂明斯（Timmins）一片繁荣。我看到了一张那个时代的老照片，上面展示了矿区办公室。当时，蒂明斯有三座大型加拿大金矿正在生产：Dome、Hollinger和McIntyre。这张老照片的奇特之处在于它的主题：矿区办公室前的停车场。它就像一个现代的汽车销售场，停放着一排排整齐的、看起来像是崭新的Ford汽车。
这张照片，如果与另一张展示了另一条长队——一条挤满了绝望的失业者面孔的救济粮队伍——的照片并置，就足以让人明白黄金在艰难时期对人们意味着什么。
我们是否再次走向艰难时期？
我没有这个问题的答案，但我想引导你们关注黄金股——你知道的，那些平时不那么重要，但关键时刻却真正重要的股票。
让我们仔细看看2017年4月一些黄金股发生了什么。
回顾过去：当规模过大成为问题
当时，VanEck Vectors Junior Gold Miners ETF (GDXJ-N) 取得了巨大成功，并被投资者广泛持有，以至于其规模开始超出其旨在追踪的指数。这是因为VanEck还运营着另一只ETF，即VanEck Gold Miner ETF (GDX-N)，两者的持股合计已达到19.9%的上限。
进一步购买这些黄金股将要求VanEck受到严格的交易限制，并需遵守法定申报要求（内幕人身份）——这是不可能发生的。
那么，发生了什么？
VanEck“重新平衡”了其投资组合。
结果，GDXJ ETF单位的价值从再平衡公告前的38.06美元急剧下跌，在接下来的几周内跌至29.33美元。初级黄金矿业板块面临巨大的抛售压力，因为该基金出售了其在小型公司中约50%的股份，以便为指数之外的新增大型公司腾出空间。
这为什么重要？
当时，VanEck的ETF是一个40亿美元的基金，而整个市场空间为300亿美元。这意味着，只需少数几只大型ETF就能显著减少黄金公司的“可交易流通股”。
那么，这现在为什么重要？
当无人抛售时
几天前，Federal Reserve将美国利率下调了0.50%。几乎立即，10-Year Treasury Yield有史以来首次跌破1%。
目前全球正在激烈地寻找正收益。由于投资者可找到的既有正回报且未来预期仍有正回报的“安全”金融工具所剩无几，这场寻找正收益的行动刚刚加速。
这又把我们带回了黄金——更具体地说，是派发股息的黄金股。
想象一下这样一个世界有多难：黄金股被“传承投资者”积累并持有，他们根本无意出售。听起来熟悉吗？
是的，我也在想同样的事情。
巧合的是，上周“Oracle of Omaha”——也就是Warren Buffet，刚刚在Business TV上解释了由于传承股东的存在，购买大宗Berkshire Hathaway股票是多么困难。
正如Ivan总是提醒我们的：如果无人抛售，价格只会上涨。
上周，我们深入探讨了280的上方阻力位如何抑制S & P TSX Global Gold Index。我们是否正接近一小群精通市场的参与者长期积累黄金股的尾声？
那1%的人正在买入那1%（黄金股）吗？
如果是这样，黄金股从未如此看好。并且永远记住：时机就是一切。
-约翰·托普
