上週，Fed 發布了期待已久的關於數位美元的報告。
官員們將其描繪為一場可能徹底顛覆美國整個貨幣體系的金融變革。報告中指出：
“A CBDC \
（注意粗體部分。這將是今天討論的基礎。）
在反覆探討這個想法數年之後，這份報告是邁向數位美元的第一個實質性步驟。
媒體主要關注的焦點一直在於監控層面。
但 Fed 能夠看到你的購物清單，其實是你最不需要擔心的事。CBDC 在理論上能給予 Fed 遠遠不止這些……
……完全的貨幣控制權。
讓我來解釋一下。
CBDC 不是加密貨幣
在我們深入探討數位美元的細節之前，必須先釐清一個關鍵區別。
CBDC——無論是數位美元、歐元還是人民幣——都不是加密貨幣。當然，它聽起來很像，而且也有某些相似之處。例如，就像加密代幣一樣，主權數位貨幣也是存放在數位錢包中。
但那只是使用者介面。
從貨幣角度來看，CBDC 與任何加密貨幣完全是兩碼事。
你看，像 Bitcoin 這樣的加密貨幣是建立在稱為區塊鏈的去中心化帳本之上。沒有任何中央機構控制它。相反，這種貨幣是透過挖礦（發行）產生的，並由區塊鏈用戶授權支付。
與你的銀行帳戶不同，加密貨幣使用的錢包地址並未綁定任何個人資訊。這意味著你可以在不留下任何姓名痕跡的情況下，買賣或交易 Bitcoin、Ethereum 或其他數位資產。
CBDC 則截然相反。
雖然它是數位的，但它仍然由發行機構支持與控制。
發行方可以鑄造貨幣、進行監管，而且與法定貨幣不同，它甚至能直接將貨幣分發到整個經濟體中。
部分準備金銀行體系的終結？
讓我問你一個問題：大多數美元是從哪裡來的？
許多人會回答「Fed」。\
Fed 並沒有創造經濟中流通的大多數美元。
真正創造這些美元的是私營部門——商業銀行。它們使用一種稱為部分準備金銀行制度（fractional reserve banking）的貨幣工程。
我們過去曾多次討論過這一點。
但這裡還是先重溫一下。
假設你在一家銀行存入 $100。銀行並不需要把那 $100 全留在手頭。在大多數情況下，它可以貸出其中的 $90。這意味著，雖然你的帳戶餘額顯示 $100，但因為你的存款，又有（接近）$100 進入了經濟體。
接著，那 $90 被存入另一家銀行，其中 $81（90%）又再次被貸出。
這條鏈條就這樣延續下去。
當然，銀行並沒有印製鈔票。它們只是借調它們，並微調銀行帳戶中的數字。儘管它們顯然對這些款項承擔責任，但那些借來的美元已經在市場上購買房屋和汽車，而不是靜靜躺在存款裡。
中央銀行在這個鏈條中扮演著重要角色。它們監控商業銀行，保管其準備金，並在流動性枯竭時注入資金。但正是商業銀行將美元翻倍放大並推入經濟體中。當然，它們往往也是受到 Fed 的強迫，因為 Fed 決定了銀行被允許保留多少資金以及可以貸出多少。
這就是有趣的地方。
Fed Coin？
在一個沒有傳統法定貨幣的經濟體中，你不需要這樣的存款鏈條。
理論上，中央銀行可以直接向公民發行並分發資金。它們甚至可以直接持有並控制數位美元——並維持支持該負債的準備金。
因此，數位美元原則上可以完全排除存款機構。
事實上，Fed 的報告指出，數位美元將會是商業銀行貨幣的「近乎完美」的替代品。而且其實施可能會大幅減少銀行業的存款。
這簡直是共產主義者的夢想。
正如經濟學家 Thorsten Polleit 所指出的，這種高度集中的貨幣監管在卡爾·馬克思的《共產黨宣言》中被描述為共產主義政權的基石之一：
「眾所周知，卡爾·馬克思和弗里德里希·恩格斯在他們的《共產黨宣言》（1848年）中列出了實施後將導向共產主義的十項『措施』。第五項措施如下：『通過擁有國家資本和獨佔壟斷權的國家銀行，把信貸集中在國家手裡。』數位歐元的發行及其帶來的後果，無疑是使馬克思主義者實現其所渴望革命願景的另一個關鍵步驟。」
全球最強大的莊家
正如我們在〈能力愈大，責任愈大。除非你是這個群體的一員〉中所討論的那樣，Fed 是世界上最強大、且迄今為止最不受問責的資金操盤手。
它控制著全球儲備貨幣。然而它並非由選舉產生。它也不需要向國會彙報其政策。它可以印製美元、擺弄利率，現在甚至在政治敏感議題上也有發言權。
還記得我寫過的內容嗎：
「這個理應『免受政治干預』的機構將其職責延伸到了黨派之爭的水域，例如經濟平等和氣候變遷。
在去年11月的金融穩定報告中，Fed 提到了氣候變遷對金融穩定的影響。
而 Fed 主席 Powell 則暗示這可能會主導 Fed 未來的政策走向：
『如大家所知，將氣候變遷納入我們對金融監管的考量中是相對較新的做法。我們正非常積極地處於初期階段，加緊跟上步伐，與我們在世界各地的央行同仁及其他同仁合作，努力思考如何將其納入我們的框架之中。』
接著，在今年稍早，聖路易斯 Fed 成立了經濟公平研究所，『旨在支持建立一個無論種族、族群、性別或居住地為何，人人都能受益的經濟體。』」
儘管如此，Fed 對流通中的法定美元並沒有太多直接控制權。那是因為雖然它「印製鈔票」，但它沒有能力將其直接分發到整體經濟中。
相反地，它透過公開市場操作，使用印製的美元向商業銀行購買債券。這筆資金進入了銀行的準備金，銀行隨後可以選擇貸出——或不貸出。正如我之前向你展示的那樣，銀行通常選擇保留 Fed 的美元以賺取利息。
看看在 2008 年以及 Covid 初期 Fed 印製了數兆美元之後，銀行準備金是如何暴增的：
數位美元可能會改變這一點。
假設 Fed 將法定美元替換為它可以在經濟中發行、持有和分發的數位代幣。在這種情況下，不需要陰謀論者也能看出它所能獲取的集權權力。
例如，它可以瞬間向市場注入大量數位代幣，使貨幣貶值以將其債務貨幣化。它甚至可以選擇性地將其發放給某些人或企業，而以犧牲其他人為代價。
更不用說每枚數位美元都會留下痕跡，讓 Fed 能夠監控每一筆交易。
換句話說，數位美元可以賦予 Fed 對所有信貸以及透過其代幣結算之交易的絕對壟斷權。最令人擔憂的是，Fed 可以在沒有國會支持的情況下行使這些權力。
不過在實務上，這種極端情況不太可能發生。
政客們絕不會在他們的任期內通過一項會將銀行業動搖到如此程度的法案。此外，你可以百分之百確定遊說團體會竭盡全力說服決策者放棄這個想法\
（*Ivan 在此註：這是假設 Fed 不賄賂政客的情況。看看當前的政治生態，政客們是如何利用權力致富的。）
我認為他們可能會提出某種對兩黨都適用的折衷方案。
但無論形式如何，數位美元都不會帶來任何自由化或去中心化。它不會成為一個「更安全」的加密貨幣繼任者。如果說有什麼影響的話，它只會將金融體系的控制權進一步鞏固在單一機構的手中。
而且你不需要看太遠就能看到這一點正在上演。
中國已經將其法定貨幣數位化
經過長達六年的實驗，中國現在正向廣大公眾推廣數位人民幣。
2020年4月，中國人民銀行（PBOC）開始在四個城市試行其數位人民幣應用程式。今年 PBOC 擴展至12個城市，並開始將其數位代幣整合到中國最大的電子商務和支付平台中。
數位人民幣與我們所推測的數位美元相似嗎？它確實很像——在某些方面甚至更糟。
中國央行並沒有完全去除商業銀行的中介角色。它不直接向公民發行代幣，也不直接營運數位錢包。但它制定規則、獲取所有數據，並讓其傀儡或國有銀行來運作它們。
透過 Law Gazette：
「中國的 CBDC 採用『中心化管理模式』（PBOC 發行 CBDC 並處於 CBDC 營運體系的核心）。PBOC 管理 CBDC 的整個生命週期並負責跨機構互聯互通，這意味著所有跨機構**交易都需要通過 PBOC 才能完成價值轉移。**E-CNY 錢包受到『集中管理』和『統一認知』的規範。
CBDC 營運機構『及時通過異步傳輸向中央銀行提交交易數據』，使中央銀行能夠『掌握必要數據』。 E-CNY 將」
因此，雖然中央銀行不直接管理錢包，但它對以數位人民幣結算的所有交易擁有完整且直接的能見度。
正如我們對數位美元的推測一樣，數位人民幣不再存放於商業銀行。電子錢包只不過是使用者介面。實際的代幣是記錄在中央銀行的資產負債表上。
透過 Law Gazette：
「銀行存款帳戶中的餘額代表銀行的負債，而」
換句話說，中國央行，進而推至中國共產黨，控制著所有流通的數位人民幣。這賦予了他們超越《黑鏡》（Black Mirror）編劇想像力的監控權力。
例如，數位人民幣僅向用戶提供「可控匿名」。雖然交易雙方之間可以保持匿名，但發行機構（PBOC）會記錄所有個人數據。
有人推測，數位人民幣甚至可能與中國的社會信用體系相結合，從而在財務上切斷體制中「不順從」之人的生路。Bloomberg 曾描述過潛在的情景：
「PBOC 也表示可能會對某些交易的規模進行限制，甚至要求大額交易必須預約。一些觀察家懷疑支付是否可能與新興的社會信用體系掛鉤，在該體系中，行為模範的公民會被列入特權『白名單』，而有犯罪和其他違規行為的公民則會被排除在外。中國的目的不是讓支付變得更便利，而是為了取代現金，這樣它就能比現在更密切地監控人民。」
披著便利外衣的貨幣專制
很難說數位美元何時會被推出，但顯然它無論如何都會到來。
還記得關於加密貨幣拉高出貨（pump and dump）的討論嗎？政策制定者已經在尋找馴服它的方法了。
記住我的話。他們將利用加密貨幣市場的投機狂潮作為藉口，對私人代幣進行打壓，並推出「更安全」的政府支持數位貨幣取而代之。
事實上，Ivan 多年前就預測了這一點，當時他表示加密貨幣的興起是一種新型刺激手段，而各國政府和 Fed 之所以允許它存在，只是因為它是國有數位貨幣的試驗場。
這正是中國領導人習近平在推出數位人民幣之前所做的事。
諷刺的是，我們常常帶著居高臨下的微笑蔑視專制政體。然而，當我們的政策制定者拋出同樣專制的措施時，威權主義者所宣示的武器突然間就變成了「便利」的民主理念。
我想我們只是更擅長粉飾太平罷了。
探尋真理，
Carlisle Kane
