Legisladores (e seus parentes) são os mentores do trading.
Basta perguntar ao marido de Nancy Pelosi, que lucrou com suas opções de ações da Alphabet dias antes de a Comissão Judiciária da Câmara aprovar um projeto de lei antitruste para controlar as Big Tech.
O Sen. Richard Burr e seu cunhado também têm um faro apurado para as viradas do mercado. Uma semana antes da queda do Covid, eles venderam suas carteiras e evitaram uma perda de 30%.
Enquanto isso, a Sen. Kelly Loeffler investiu pesado em ações impulsionadas pelo trabalho remoto que mais tarde explodiriam com os lockdowns – lockdowns impostos pelo governo.
Vá entender.
Se houvesse um hall da fama para as negociações mais bem-sucedidas, esses funcionários superariam até mesmo os principais gestores de fundos de hedge, incluindo Michael Burry de The Big Short.
No entanto, coincidentemente, o sucesso deles não tem nada a ver com perspicácia de investimento…
Hoje vamos analisar o maior esquema de insider trading de todos os tempos.
E como os membros do Congresso usam informações classificadas para antecipar o mercado e embolsar milhões de dólares usando sua posição no governo.
Retornos Anormais
As ações do governo federal têm um enorme impacto nos mercados.
E saber o que os legisladores estão tramando antes que a notícia seja divulgada pode fazer (ou economizar) muito dinheiro.
Por exemplo, após a reunião classificada sobre a Covid, a Sen. Kelly Loeffler vendeu $18 milhões em ações da Intercontinental Exchange em uma série de negociações.
Após a primeira venda, a notícia foi divulgada, e a ação despencou 16%…
Então ela e o marido rapidamente reequilibraram sua carteira para lucrar com os lockdowns.
O casal vendeu ações que foram posteriormente afetadas pela pandemia, como Ross Stores e a empresa de vestuário esportivo Lululemon. E, por sorte, eles investiram pesado em ações como a Citrix que explodiram durante a Covid.
Exceto que essas negociações bem-sucedidas não são sorte nem coincidência.
Em 2004, pesquisadores realizaram um amplo estudo sobre o desempenho das negociações feitas por senadores entre 1993 e 1998.
Em resumo: eles descobriram que as ações que os senadores compraram superaram o mercado em média em 8,5%. E vice-versa, as ações que os senadores venderam durante esse período ficaram atrás do mercado.
O estudo prova claramente que os funcionários eleitos exploram informações classificadas para negociar ações. E com esse conhecimento privilegiado, eles conseguem antecipar outros investidores.
Por todas as definições, essas ações seriam consideradas insider trading e um crime grave para cidadãos comuns. Mas as leis não se aplicam igualmente a todos, não é?
Padrões Duplos
Desde 1934, insiders corporativos foram proibidos de negociar ações com base em informações não disponíveis ao público.
Se você fizer tal negociação ou “der uma dica” a alguém, pode ir para a cadeia por até 20 anos.
Mesmo que você não esteja explorando nenhuma informação privilegiada, ainda precisa seguir um protocolo rigoroso ao negociar suas próprias ações.
Por exemplo, diretores e executivos devem pré-aprovar todas as suas negociações e apresentar um formulário público pelo menos um trimestre antes da primeira negociação.
Isso significa que todo investidor pode ver suas negociações com antecedência e segui-las antes mesmo que eles as realizem.
Mas tal escrutínio não se aplica àqueles que fizeram essas regras.
Até recentemente, os membros do Congresso não tinham restrições para negociar ações, mesmo aquelas diretamente afetadas por suas funções. Eles nem sequer precisavam divulgar suas negociações.
Então, em 2011, uma investigação do 60 Minute da CBS revelou este esquema de insider trading e provocou um clamor público.
Em resposta, o Congresso aprovou o STOCK Act.
Finalmente, a lei proibiu os legisladores de insider trading (bem, pelo menos em teoria). Também obrigou o Congresso a divulgar todas as negociações feitas por seus membros, acessíveis na internet.
Mas depois que a poeira baixou, o Congresso reescreveu discretamente uma grande parte do projeto de lei.
Primeiro, eles removeram sua principal regra de divulgação e a transformaram em uma lei de fachada que é praticamente impossível de aplicar.
Via NPR:
“Todo o processo levou apenas 30 segundos. Não houve debate…
Para entender como a lei mudou, pedi a Holman para me encontrar no porão do Cannon House Office Building.
“É aqui que os registros públicos são mantidos, para aqueles que podem viajar para Washington, D.C.”, explicou Holman.
Isso mesmo. Se você quiser consultar os formulários de divulgação financeira apresentados por funcionários de alto escalão do Congresso – digamos, para descobrir se eles têm usado os privilégios de suas posições para fazer negociações de ações bem-sucedidas – você tem que vir a este escritório.
O STOCK Act deveria tornar essa tarefa significativamente mais fácil. Os registros para membros do Congresso, do poder executivo e suas equipes deveriam ser publicados online em um formato pesquisável, classificável e baixável.
Se você quisesse ver quem negociou ações de saúde pouco antes de um comitê agir em um projeto de lei de saúde, seria fácil. Nenhuma viagem ao porão seria necessária.”
Não é de admirar que os legisladores nem se preocupem em cumprir as divulgações.
Só este ano, 48 membros do Congresso foram pegos por não relatarem suas negociações no valor de muitos milhões de dólares. Como você pode imaginar, há muitos mais que não foram descobertos.
Nem são punidos mesmo quando pegos em flagrante.
Uma Multa de $200
Espere, 200… com dois zeros?
Isso mesmo.
$200 é a primeira multa para um legislador de alta posição que viola o dever fiduciário e negocia ações com base em informações classificadas.
Estamos falando de embolsar ilegalmente muitos milhões. Se você fizesse isso como funcionário de uma empresa pública, enfrentaria multas de até $5 milhões (e, potencialmente, 20 anos de prisão).
E, no entanto, os legisladores correm o risco de receber uma multa maior por exceder o limite de velocidade em 15 mph.
O que é pior é que eles nem sequer pagam essas multas ridiculamente pequenas.
Como um relógio, as investigações sobre suas negociações ilegais são interrompidas em poucos meses.
Por exemplo, o Departamento de Justiça encerrou todas as investigações sobre senadores que lucraram com a pandemia usando informações de reuniões classificadas no início de 2020:
Na verdade, apesar das evidências esmagadoras, as autoridades federais nunca acusaram nenhum membro do Congresso sob o STOCK Act.
Por que eles se safam tão facilmente?
“Não Serão Questionados”
Existem algumas brechas que dão aos legisladores imunidade quase à prova de balas contra acusações de insider trading.
Para começar, há a Speech and Debate Clause na Constituição que diz “por qualquer Discurso ou Debate em qualquer uma das Casas . . . [membros do Congresso] não serão questionados em qualquer outro Lugar.”
Em outras palavras, as autoridades federais não podem questionar membros do Congresso sobre reuniões ou quaisquer assuntos que ocorreram no Congresso. E esses são exatamente os lugares de onde eles obtêm informações privilegiadas para negociações.
Mesmo que os promotores apreendam coisas, como telefones ou computadores, que contenham evidências incriminatórias, eles não podem usá-las contra os legisladores se estiverem em uso para o trabalho.
Em segundo lugar, o STOCK Act diz que a informação não pública deve ser “material.”
“Para cumprir o requisito de materialidade, deve haver uma probabilidade substancial de que um fato teria sido visto pelo investidor razoável como tendo alterado significativamente o ‘mix total’ de informações disponibilizadas.”
Pode ser fácil processar um VP de vendas de uma empresa pública que especulou sobre suas ações um dia antes de a empresa divulgar seus resultados de lucros. As reuniões de política, no entanto, são muitas vezes muito amplas e ambíguas para serem vinculadas a certas ações.
Claro, seria ingênuo pensar que as coisas poderiam ser de outra forma.
Aqueles que fazem essas leis são em grande parte aqueles que as suportariam. E eles as escrevem convenientemente de uma forma que não se apliquem a eles.
Além disso, é difícil processar alguém que está no topo da cadeia alimentar da aplicação da lei.
Pense nisso.
O STOCK Act é aplicado pelo Departamento de Justiça (DOJ) e pela Securities and Exchange Commission (SEC). No entanto, essas agências são financiadas e nomeadas pelo Congresso – o próprio órgão federal que elas regulam.
Acha que isso é um conflito de interesses ruim? Ah, tem mais…
Ações Pré-IPO como Subornos
Insider trading não é a única vantagem que o Congresso obtém no mercado de ações.
As empresas frequentemente fazem lobby com funcionários com ações pré-IPO como um suborno legal. Essas ações privilegiadas (e muitas vezes com desconto) permitem que eles se antecipem até mesmo à maioria dos investidores institucionais – e embolsem ganhos de dois dígitos quase da noite para o dia.
Via Represent.us:
“Basta perguntar a Nancy Pelosi. Em 2008, a Visa ofereceu à congressista Pelosi acesso a ações de IPO justamente quando uma legislação, à qual a Visa se opunha fortemente, chegou à Câmara.
Aparentemente sem medo de um conflito de interesses, Pelosi e seu marido compraram 5.000 ações da empresa pelo preço mínimo de $44 por ação. Dois dias depois, o valor disparou para $64 por ação, e Pelosi ganhou $100.000 praticamente da noite para o dia graças aos seus IPOs da Visa.
A nova e rigorosa legislação de cartão de crédito que a Visa não queria? Pelosi, que era Presidente da Câmara na época, nunca a permitiu ir a votação.”
O Jogo É Manipulado
Da última vez, eu escrevi como a elite construiu fortunas negociando ativos inflacionados.
Mas este pequeno clube de traders do Congresso é o “os ricos ficam mais ricos, e os pobres ficam mais pobres” em esteroides.
Os legisladores não só têm dinheiro para lucrar com ativos em crescimento, como também sabem quando comprar e vender esses ativos. E isso coloca o resto dos investidores em desvantagem.
É como jogar pôquer com um baralho marcado.
Houve vários apelos para proibir os legisladores de negociar ações individuais por completo. E considerando a quantidade de informações que movem o mercado a que eles têm acesso, isso seria mais do que justo.
E, no entanto, apesar de escândalo após escândalo, o maior esquema de insider trading continua.
Você pode muito bem aproveitar e seguir esses políticos.
-Carlisle Kane
