Как играть на буме
Уважаемый читатель,
Это должно было быть самым сложным временем для инвесторов – или для любого, кто пытается защитить свои деньги.
Процентные ставки остаются на рекордно низком уровне, что делает невозможным победить инфляцию с помощью «безопасных» GIC или облигаций. Тем временем нас настиг глобальный экономический кризис.
Тем не менее, акции продолжают достигать новых максимумов.
Учитывая волатильность и глобальную политическую пандемию, стоит ли нам сейчас продавать акции? Неужели пузырь фондового рынка вот-вот лопнет?
Если бы вы знали, что происходит за кулисами, то ответ был бы отрицательным.
Вот почему…
Восхождение розничного инвестора
Понадобилось всего около десяти лет, но розничный инвестор вернулся – и вернулся с удвоенной силой.
По данным Jefferies, объем розничной торговли почти удвоился, составив 44% от общего объема сделок – по сравнению с 25% в 2009 году.
Спекулятивные инвестиции также удвоились.
Через WSJ:
«Торговля спекулятивными акциями с низкими ценами в этом году резко возросла, чему способствовал огромный приток частных лиц, использующих инвестиционные приложения с нулевой комиссией и онлайн-брокерские услуги.
В течение нескольких месяцев этой весной и летом более 25% акций, торгуемых на фондовом рынке США, приходилось на компании с ценой акции ниже $5, согласно данным Нью-Йоркской фондовой биржи.
С 2012 по 2019 год этот процент в основном колебался между 10% и 15%, показывают данные NYSE…»
В то время как глобальный локдаун заставил людей сидеть дома и держаться подальше от казино и спортивных мероприятий, стимулирующие выплаты и бесплатные деньги от правительств по всему миру превратили фондовый рынок в самое большое казино на Земле.
Особенно с появлением бесплатных предложений по онлайн-торговле акциями от Robinhood, Charles Schwab, E-Trade и T.D. Ameritrade.
Но это происходит не только в США.
В Канаде бесплатные платформы для торговли акциями, такие как Wealthsimple, также привели к росту участия розничных инвесторов.
Через Financial Post:
«Только в первом квартале 2020 года дисконтные онлайн-брокеры в Канаде добавили 500 000 новых счетов, по данным Investor Economics, что означает, что они растут в три раза быстрее обычного темпа».
То же самое происходит и за рубежом.
Китай, родина одного из крупнейших фондовых рынков мира, также наблюдает массовый рост торговли со стороны розничных инвесторов.
Через Financial Times:
«Средний ежедневный оборот на фондовом рынке Китая достиг Rmb874bn ($129bn) в этом году, согласно данным Goldman Sachs, что почти на 60 процентов больше, чем в среднем за последние пять лет, поскольку кризис коронавируса стимулировал интерес к онлайн-торговле акциями».
В России тоже наблюдается массовый бум.
Через Financial Times:
«Миллионы россиян вкладывают свои сбережения в местные акции и облигации, помогая стабилизировать рынок, который долгое время зависел от колебаний настроений среди иностранных инвесторов.
…На розничных инвесторов приходилось 42 процента объемов торгов на бирже в июне, по сравнению с 34 процентами годом ранее. Более 5,3 млн индивидуальных россиян теперь имеют брокерские счета для торговли акциями на местном фондовом рынке, что на 1,5 млн больше с января».
Не будем забывать и о Великобритании.
Через Business Insider:
«I.G. Group, одна из крупнейших розничных торговых платформ Великобритании, сообщила о бурных финансовых результатах за свой финансовый год в 2020 году, чему способствовал безудержный рост дневной торговли и повышенная волатильность рынка во время пандемии коронавируса.
Базирующаяся в Великобритании платформа финансовых деривативов увеличила свою клиентскую базу на 34% за счет привлечения 96 900 новых клиентов за год. I.G. Group в настоящее время имеет 239 600 активных участников, по сравнению со 178 000 в то же время в прошлом году.
Платформа зафиксировала, что среднедневные объемы торгов превысили 1 миллион в марте, по сравнению со средним показателем всего в 336 000 год назад».
При таком драматическом глобальном буме участия розничных инвесторов можно поспорить, что и меньшие страны хотят поучаствовать.
Начиная со следующего года, даже Турция будет иметь свою собственную бесплатную онлайн-торговую платформу.
Через Bloomberg:
«Первая в Турции платформа для торговли без комиссии намерена быть готовой к запуску в начале следующего года, используя растущий спрос среди местных жителей на инвестиции в фондовый рынок».
Вы поняли.
После многих лет институциональной поддержки и корпоративных выкупов, розничный инвестор теперь следующий в очереди, чтобы поддержать фондовый рынок.
Теперь можно возразить, что розничные инвесторы обычно несут самые большие потери при обвале фондового рынка – что именно они всегда остаются с убытками.
И я согласен.
Но я не думаю, что обвал произойдет в ближайшее время.
На самом деле, я предсказывал это уже много лет с поразительной точностью.
Через мое письмо от апреля 2019 года, «Самое радикальное предсказание»:
«(Trump) развяжет новую фискальную политику, которая изменит все.
Он снизит налоги для богатых и тех, кто создает рабочие места; он предоставит огромные стимулы предприятиям в США через налоговые льготы; он займет кучу денег и начнет массовые расходы на инфраструктуру, что создаст рабочие места.
Черт возьми, он может даже убедить Fed провести QE4 – все это приведет к еще большему пузырю.
…Другими словами, он сделает все возможное, чтобы поддержать экономику и фондовый рынок.
…Если рынок сможет продержаться до выборов в США в следующем году, мы можем увидеть еще один всплеск энтузиазма в акциях.
Богатые, безусловно, станут богаче при Trump, но он создаст больше рабочих мест и сделает многих американцев из рабочего класса счастливыми».
Пока что все вышесказанное произошло именно так, как предсказывалось – даже несмотря на глобальный локдаун.
Но не думайте, что повторная победа Trump – это единственное, что поддержит рынок.
Видите ли, независимо от того, будет ли Trump у власти после выборов в США, ни Republicans, ни Democrats не смогут остановить стимулы – это было бы экономическим самоубийством.
Другими словами, я подозреваю, что рыночный бум, вероятно, продолжится – я просто считаю, что при Trump он продлится немного дольше.
И если действия крупных институтов являются каким-либо показателем, то мое предсказание о продолжении бычьего рынка может снова оказаться верным.
Крупные игроки повышают ставки
О каких действиях я говорю?
Через CNBC:
«Fidelity только что объявила о планах нанять 4000 человек в ближайшие шесть месяцев, а также набирает 1500 студентов колледжей для стажировок и постоянной работы.
Morgan Stanley покупает Eaton Vance после приобретения E-Trade ранее в этом году, продолжая переориентироваться с Wall Street на Main Street.
BlackRock – крупный институциональный игрок – также заявил, что привлекает больше розничных денег».
Когда крупные фирмы меняют стратегии с Wall Street на Main Street, вы знаете, что они ожидают больших результатов от розничного инвестора.
Теперь, безусловно, есть контраргументы к этой теории.
Например, Cole Smead, президент Smead Capital Management, недавно заявил CNBC, что «молодые, глупые» инвесторы создали «полный кошмар» в текущем климате.
Через Market Watch:
«…Smead продолжил, заявив, что эти заоблачные уровни оценки являются примером «краха фондового рынка» по вине этих неопытных миллениалов, которые впервые в жизни были завлечены к принятию чрезмерных рисков в акциях.
«Они покупают bullish call options, срок действия которых истекает в течение двух недель. За четыре недели мелкие розничные трейдеры купили bullish call options на ($500 billion)», — сказал Smead. «В ’99 это было $100 billion, в ’07 – $100 billion».
Мы достигли нового уровня покупательского ажиотажа на фондовом рынке США. Когда он изменится, это может стать неприятным, по словам Smead, который сказал, что, несмотря на адаптивную денежно-кредитную политику, Federal Reserve в конечном итоге «не может спасти фондовый рынок» – особенно такой, который настолько перегружен.
Smead заявил Wall Street Journal в интервью, опубликованном на прошлой неделе: «Мы сейчас половину своего времени тратим на то, чтобы рассказывать людям, насколько опасны вещи».
Smead не ошибается относительно невежества розничных инвесторов и оценки. Но я считаю, что он ошибается, говоря, что Fed не может спасти фондовый рынок.
Как я всегда говорил, следуйте за Fed – это была выигрышная стратегия почти на протяжении всей истории Fed. И когда Fed печатает, то же самое делают все остальные по всему миру.
Позвольте мне объяснить, насколько это просто.
Когда эти новые розничные трейдеры-миллениалы потеряют свои «легко заработанные» stimulus checks из-за убыточных сделок, на подходе будет еще одна stimulus check – особенно учитывая, насколько агрессивной стала политика в отношении COVID.
Это все до учета «молодых, глупых» инвесторов, которые крупно выиграли с начала этого локдауна из-за COVID – как, например, тот, кто превратил $35,000 в $1,000,000, а затем все потерял.
Но реальность такова: Smead, со своими моделями и графиками, вероятно, просто недоволен тем, что его обыгрывают дети с минимальным или нулевым опытом торговли из своих спален.
Через McGill Business Review:
«…Какими бы любителями ни были эти инвесторы, они показали удивительно хорошие результаты как группа. По словам David Kostin, главного стратега по акциям США в Goldman Sachs, «по оценкам, розничные инвесторы в США превзошли American hedge funds (рост на 61 и 45 процентов соответственно) во время восстановления рынка».
Когорта Robinhood и их бурные ралли могут ускорить циклический характер рынка, вызывая краткосрочные прибыли собственного создания».
Другими словами, акции стали искусством – они стоят столько, сколько кто-то готов за них заплатить.
И если кто-то готов заплатить $300 million за несколько линий и краску, то, конечно, розничные инвесторы, платящие более чем 1100x earnings за акции TSLA, не должны вызывать удивления.
Особенно если Fed продолжает накачивать деньги. И если вы думаете, что они остановились, подумайте еще раз.
Fed тихо печатает
Тихо за кулисами Fed продолжала вливать ликвидность в рынок.
С начала 2020 года Fed увеличила свой баланс с $4.1 trillion до более чем $7 trillion сегодня.
Но это еще не все.
Взгляните на предсказание, которое я написал еще в 2016 году:
Через мое письмо, «Может ли Fed покупать акции»:
«Если вы посмотрите на заявления центральных банков по всему миру, вы заметите, что многие сигнализируют о «координации политики» под единым руководством.
Другими словами, один централизованный центральный банк – во многом как это сделано в E.U..
Но для достижения этого необходимо то, что Christine Lagarde из IMF называет «economic reset».
Это может быть в форме экономической депрессии, настолько мощной, что она вынудит полный контроль над активами от частного сектора к центральным банкам.
Этот план был очевиден в последней речи Fed Chair Janet Yellen.
Через Reuters:
«Yellen в своей речи в пятницу заявила, что балансы, вероятно, снова увеличатся в будущих рецессиях, поскольку Fed будет скупать активы для стимулирования экономики».
Это означает, что если экономика снова впадет в рецессию – потенциально вызванную ростом ставок – Fed будет владеть еще большим количеством активов.
Потому что – они бы сказали – «отчаянные времена требуют отчаянных мер».
Еще более тревожными являются намеки Yellen, предполагающие, что Fed может нарушить политику и рассмотреть «некоторые дополнительные инструменты, которые использовались другими центральными банками».
Это, конечно, включает покупку более широкого спектра активов или повышение целевого показателя инфляции – и то, и другое означает, что Fed будет владеть большим, за меньшие деньги.
Это также может означать, что Fed может покупать equities в будущем».
Итак, как Fed на этот раз вкачала еще $3 trillion в систему?
Что ж, именно так, как я предсказывал в 2016 году, она не только приобрела Treasuries и mortgage-backed securities, но и, впервые, investment-grade и high-yield bonds.
Теперь запомните: Исторически Fed лопала предыдущие пузыри, повышая ставки – она сделала это с dotcom boom, и она сделала это снова с housing bubble.
Сделает ли она это снова во время величайшего экономического спада в истории?
Это у вас в голове
Миллионы рабочих мест были потеряны, и миллионы не уверены, вернутся ли они когда-нибудь к своим старым работам. Те, у кого есть работа, больше не выходят после долгой рабочей недели, чтобы расслабиться в барах и клубах.
Люди не только заболеют от одиночества из-за социального дистанцирования, но и стресс скоро станет невыносимым.
Тем временем финансовые последствия пандемии коронавируса намного хуже, чем ожидалось, особенно для малообеспеченных семей меньшинств.
Через NPR.org:
«Многие из этих проблем сосредоточены среди чернокожих и латиноамериканских домохозяйств в четырех городах, согласно опросу, который собирал ответы с 1 июля по 3 августа».
Нельзя не задаться вопросом, не стал ли стресс от пандемии самым большим топливом для нынешнего движения BLM.
Помните, как я говорил ранее:
«Расовое неравенство настраивает одну группу против другой, тогда как экономическое неравенство настраивает граждан против правителей империи».
Учитывая массовые глобальные экономические локдауны из-за вируса, который, статистически по всем возрастным группам, не хуже гриппа, нельзя не задаться вопросом, не была ли это все сфабрикованная пандемия, чтобы по-настоящему разделить богатых и бедных. Неудивительно, что инвесторы вливают свои stimulus checks в фондовый рынок; они больше не могут сводить концы с концами тяжелым трудом – если у них вообще есть работа.
И поскольку COVID не исчезнет в ближайшее время, глобальные локдауны и социальное дистанцирование будут продолжать разделять людей, вызывая дальнейший стресс и более глубокую депрессию.
Не будет отпусков на солнечных пляжах, а это значит, что единственным настоящим острым ощущением для людей будет острые ощущения от зарабатывания денег.
Я мог бы написать целое эссе о реальных цифрах и науке, стоящих за COVID, и неоправданных экстремальных мерах, которые политики предпринимают для защиты своей власти – таких как эта декларация, возглавляемая ведущими экспертами мира. Тем не менее, немногие будут слушать, потому что большинство людей, как и розничные трейдеры, игнорирующие оценки, просто не хотят верить в реальность.
Они предпочли бы слушать одного доктора, а не мнения тысяч и тысяч эпидемиологов, иммунологов, вирусологов и экспертов по болезням из ведущих университетов мира.
Они предпочли бы принять blue pill, так сказать ( см. Blue Pill vs Red Pill.)
Как вы думаете, это совпадение, что marijuana теперь легальна во многих частях мира? Это совпадение, что легализация psychedelics теперь ближе к тому, чтобы стать реальностью? Почти так, как будто время было идеально спланировано для того, что происходит сегодня…
Власти должны притупить чувства цивилизации, чтобы не произошло восстания по мере роста неравенства доходов.
Это подводит нас к главному уроку на сегодня: ищите инвестиции в сфере психического здоровья – потому что людям нужно будет снять стресс.
Но я имею в виду не только magic mushrooms или marijuana.
В скором времени я представлю несколько идей, которые касаются аспекта психического здоровья общества – и это нечто гораздо более отличающееся, чем просто THC и psychedelics.
Это идеи, которые понравятся гораздо большей аудитории.
Вы не хотите пропустить следующую массовую волну инвестиций в психическое здоровье.
Ищите Истину,
Ivan Lo
