Время: Вор, которого мы все узнаем
У нас очень странные отношения со временем.
Когда мы молоды, нам не терпится «вырасти». Это резко контрастирует с тем, когда мы становимся старше – размышляя о неверных шагах, которые легко можно было бы исправить, если бы у нас была возможность «сделать все заново». Простой ход времени гарантирует, что мы не можем этого сделать.
Можно сказать, что время – это «актив», ценность которого мы часто осознаем – как раз тогда, когда оно вот-вот закончится.
В эти неспокойные времена на рынке, когда волатильность царит безраздельно, измерять время практически невозможно. Как нам установить «временной ориентир», от которого мы могли бы отталкиваться? Инвестиционный ландшафт переписывается почти ежедневно.
Технические аналитики имеют сильное предубеждение, когда дело доходит до времени. Например, раннее распознавание паттернов может быть очень прибыльным.
Мы бы назвали это «своевременным».
Однако, если паттерны формируются и акции реагируют соответственно, а мы нет, мы бы назвали это «несвоевременным». Итак, вот оно – нам нужно быть раньше, или мы опоздаем.
Но как это помогает нам сейчас, когда рынки колеблются, как кенгуру на палке-попрыгунчике?
Убежденность.
У нас есть или скоро «закончится время», когда дело доходит до нашего долгосрочного вальса с «долговым дьяволом». Пришло время выбрать сторону.
Легкий выбор, и, безусловно, самый широко принятый, – это найти утешение в том, что отложенная проблема – это решенная проблема. Конечно, эта стратегия определяла последнее десятилетие без каких-либо внешних последствий. Экспоненциальное ускорение долга стало приниматься как современный экономический «факт жизни».
Все лодки, от самых маленьких гребных до самых больших супертанкеров, имеют одну общую черту: они легко могут набрать немного воды, не утонув. Тонуть они начинают только тогда, когда «вода» переполняет «лодку».
Задайте себе трудный вопрос и ответьте на него честно: «Сколько воды (долга) в моей экономической лодке (домашнем хозяйстве)?»
Я на плаву или тону?
Сколько «времени» у меня осталось?
Время становится «вором», когда мы начинаем принимать финансовые решения, игнорирующие реальность.
Например, десятилетний марафон финансовой нирваны, приведший к учетверению Dow, привел к такой степени финансового самодовольства, которая столь же опасна, сколь и глупа.
Лучшие и самые яркие финансовые умы почти небрежны в своей оценке текущих рыночных условий. Некоторые говорят: «Покупай на падении». Это всегда работало в прошлом».
Хммм, вот это слово снова – время.
Я могу назвать одного современного инвестора, который понимает время: John Paulson. Помните его? Это тот парень, который поставил на то, что стоимость домов в США, которая росла год за годом, на самом деле имела хорошие шансы стать ничтожной… оказалось, он был прав. Об этом был снят фильм под названием «The Big Short», основанный на книге финансового писателя и бывшего продавца облигаций Saloman Bros., Michael Lewis.
Еще одна отличная ссылка (на чтение которой у меня ушла большая часть года) о крахе кредитных рынков приведена ниже. Это исчерпывающий отчет, который стоит прочитать, если у вас есть «время».
Бритва Оккама диктует, что самое простое решение часто является правильным.
Давайте подумаем об этом на мгновение.
Демография ясно показывает, что «бэби-бумеры», массово выходящие на пенсию, будут нагружать пенсионные планы до невообразимых пределов\
(\
Нам нужно пересмотреть термин «разумная доходность», если финансовые портфели содержат сколько-нибудь значительную долю облигаций. (Конечно, мы игнорируем «мусорные облигации», поскольку они не кажутся адекватным выбором для пенсионного портфеля.)
Некоторые говорят, что динамика фондового рынка – это «ловкость рук» из-за финансового инжиниринга. Расширение с использованием заемных средств и «дешевых денег» подпитывало обратные выкупы акций, что приводило к все более высоким PEs и оценкам. Компенсация, обусловленная динамикой акций, вытеснила компенсацию, обусловленную корпоративной эффективностью, которая включала разумное управление.
Действительно ли это так просто?
Безудержный фондовый рынок, подпитываемый покладистым FED и игнорируемый финансовыми регуляторами, создал условия для того, чтобы инвесторы на этот раз пошли «ва-банк»….
И что теперь осталось?
Мы все слышали трейдерскую поговорку: «эскалатор вверх и лифт вниз».
Что ж, последние десять лет Dow для меня определенно выглядят как очень длинный эскалатор.
В последние несколько недель, кажется, кто-то нажал кнопку лифта, давайте подождем и посмотрим…
-John Top
