«Съест ли инфляция мои пенсионные накопления?»
Мой водитель Uber недавно спросил меня об этом. И он не единственный, кто задавал мне этот вопрос в последнее время.
Если вы следите за этим письмом некоторое время, вы знаете, что инфляция была неизбежна. Вы также знаете, что она не является временной, как могут сказать вам эксперты. Высокие цены останутся с нами надолго.
Так как же защитить свои сбережения?
Верите или нет, но победить инфляцию гораздо проще, чем кажется инвесторам.
На самом деле, я расскажу вам о самой примитивной инвестиционной стратегии, которая исторически побеждала инфляцию в 100% случаев.
Именно так, в 100% случаев!
Но сначала давайте вернемся к последнему инфляционному испугу, чтобы получить некоторое представление…
Гиперинфляция, которой не было
Помните инфляционные опасения 2009 года?
После краха рынка жилья в 2008 году Fed начала грандиозный эксперимент по чрезмерной печати денег (Q.E.).
Всего за пять лет они напечатали почти $3.5 trillion – ужасающую по тем временам сумму. И инвесторы опасались, что такое беспрецедентное создание денег приведет к инфляции.
На самом деле, эксперты предсказывали гиперинфляцию, подобную Weimar Germany. Легендарный управляющий хедж-фондом Jim Rogers даже назвал это «инфляционным холокостом» на CNBC:
Но опасения не оправдались, и инфляция оставалась упорно низкой.
Одна только печать денег не создает инфляцию
Эта, казалось бы, нелогичная причинно-следственная связь не была разовой.
За последние 60 лет печать денег часто не приводила к росту цен. Вот график, который показывает денежную массу и инфляцию в U.S. с 1960 года:
Согласно расчетам Fed, если бы одной денежной массы было достаточно для создания инфляции, то инфляция в U.S. в среднем составляла бы 31% в период с 2008 по 2013 год.
И все же дефляция была самой большой проблемой в последнее десятилетие.
Почему?
Есть две причины.
Первая — это то, что «они» открыто вам говорят.
Представьте аукцион, на который приходят много миллионеров, но никто не предлагает ни доллара за выставленные на торги предметы. Продадутся ли эти предметы дороже их начальной цены?
Конечно, нет.
Та же концепция применима к инфляции. Недостаточно напечатать кучу денег, чтобы стимулировать инфляцию – люди должны действительно тратить их на товары, чтобы поднять их цены.
И здесь вступает в игру менее известный экономический термин, называемый « скорость обращения денег».
Проще говоря, скорость обращения денег измеряет, как часто люди используют свои деньги для покупки товаров и услуг. Вот как это выглядело до и после 2008 года:
Видите, как деньги внезапно перестали переходить из рук в руки после 2008 года?
Опасаясь экономического коллапса, люди затянули пояса. Напечатанные деньги были сложены в банковских резервах и сбережениях. И это компенсировало инфляционный эффект избыточных денег.
Вторая причина гораздо более зловещая – и напрямую связана со способностью Fed контролировать цены сверху вниз. Если вы хотите узнать больше по этой теме, прочитайте письмо Ivan от 2015 года под названием « Почему инфляция не выше – Целевая инфляция.»
В некотором смысле, первый сценарий разыгрывается снова сегодня.
После того как Covid охватил мир, Fed напечатала кучу денег – однако скорость обращения денег упала до самого низкого уровня за всю историю. И с тех пор она не восстановилась:
Вот шокирующая версия графика от Fed, показывающая денежную массу M1:
Именно так: денежная масса M1 увеличилась более чем в четыре раза с начала 2020 года!
Если мы так беспокоились о дефляции, то вы, вероятно, сейчас думаете…
«Почему инфляция составляет 5%?»
Первая причина во многом связана с тем, что я называю экстремальной ротацией спроса.
Подумайте об этом.
Covid перевернул всю нашу жизнь за одну ночь. Поведение и модели расходов внезапно изменились, что вывело экономику из равновесия.
Например, кто бы мог подумать, что городские жители будут умирать от желания вернуться в пригороды? Ни у одного застройщика не было столько домов на продажу. В результате запасы жилья иссякли, а цены на жилье взлетели.
Люди также начали скупать игровые приставки, ПК и другие вещи для работы и развлечений дома. Наплыв заказов во время пандемии застал многие предприятия врасплох. И они быстро распродали все запасы.
Даже сегодня достать Sony Playstation 5 сложно — а ведь она была выпущена почти год назад.
Этот возросший спрос на электронику и компьютеры привел к дефициту чипов. Дефицит чипов привел к сбоям в производстве автомобилей. На самом деле, Ivan ждет свой F150 почти год.
Я мог бы продолжать, но вы поняли суть.
В результате цены взлетели по параболе – подталкивая вверх показатели инфляции, которые мы обычно отслеживаем.
На самом деле, если вы разделите CPI по пунктам, связанным с пандемией, вы увидите, что именно вещи, связанные с Covid, являются основной причиной этого инфляционного бума:
Между тем, другие вещи все еще находятся в пределах исторических норм.
Что подводит нас ко второй причине, по которой инфляция составляет 5% – и это та же самая вторая зловещая причина, по которой дефляция была большой проблемой в последнее десятилетие: способность Fed контролировать цены сверху вниз. Опять же, я настоятельно призываю вас прочитать прошлое письмо Ivan от 2015 года под названием « Почему инфляция не выше – Целевая инфляция.»
Хотя многие эксперты считают, что инфляция сама по себе разрешится после 2023 года, они почти всегда забывают упомянуть самое важное: реальные цены останутся выше.
На самом деле, инфляция может быть самым большим мифом, который сегодня преподносится широкой публике. Например, если нет инфляции, это означает лишь, что цены не выросли. Но если инфляция составляет 5% в этом году, а затем 0% в следующем году, то цены все равно выше на 5% к началу третьего года!
Поэтому, когда эксперты говорят, что инфляция временна, они на самом деле имеют в виду процентную ставку инфляции – а не реальную цену товаров и услуг как таковых.
К счастью, вопреки распространенному мнению, это не всегда плохо – если вы знаете, что делать.
Хорошая инфляция хороша для инвесторов
Да, существуют плохие виды инфляции – такие, с которыми СМИ и «предвестники конца света» часто проводят параллели.
Существует всеразрушающая гиперинфляция, как в Venezuela. С 2016 года ее цены взлетели на 5,126,208,957%, превратив страну в экономический и политический сумасшедший дом.
И не будем забывать о стагфляции – когда инфляция сочетается с рецессией. Это тоже плохо.
Последний раз это произошло в U.S. во время 1970-х годов. Это был идеальный шторм: нефтяной шок и конец золотого стандарта обрушили стоимость доллара и вызвали неприятную двойную рецессию.
Конечно, такие виды инфляции крайне редки, особенно в развитом современном мире. Другими словами, за исключением крайностей, инфляция на самом деле не страшна.
Рост инфляции часто является признаком здоровой и растущей экономики. Это сигнализирует о том, что спрос на товары растет, и люди могут позволить себе платить более высокие цены.
Это на самом деле отлично для инвесторов.
Это потому, что в здоровой экономике компании могут перекладывать более высокие издержки на клиентов, что может увеличить прибыль – и, конечно же, цену их акций.
На самом деле, когда инфляция росла в 80-х… 90-х… 00-х… и 10-х годах, S&P 500 взлетал на 20%–50%. И эти доходы намного превышали инфляцию.
Что подводит меня к самому надежному средству защиты от инфляции на планете…
Лучший актив для удержания во время рефляции
Goldman Sachs недавно опубликовал исследование о наиболее эффективных средствах защиты от инфляции.
Короче говоря, они обнаружили, что нет более надежной защиты от инфляции, чем акции. Фактически, «акции U.S. превосходили инфляцию в 100% случаев при удержании в течение 15 лет или более».
В 100% случаев!
Вот график, который сравнивает акции с другими популярными инвестиционными хеджами:
Другими словами, если вы держите акции не менее 15 лет, вам почти гарантировано победить инфляцию – и, вероятно, получить хорошую прибыль сверх этого.
Эта стратегия даже сокрушила бы стагфляцию 70-х годов в America.
Давайте сделаем простые расчеты.
С 1928 года S&P 500 рос на 9,8% в год, в то время как инфляция в среднем составляла чуть более 3%. Таким образом, акции опережали инфляцию как минимум на 7%. И самое приятное, они делали это с 100% надежностью.
Сравните это с золотом, которое многие считают хеджированием от инфляции №1. К сожалению, металл опережал инфляцию только в 50% случаев за тот же период.
Конечно, как вы видите, недвижимость занимает второе место по опережению инфляции за 15-летний период. Стоимость жизни сейчас выше, чем когда-либо – и такими темпами она будет только ухудшаться. Похоже, « Великая перезагрузка» идет полным ходом.
Если вы не хотите быть одной из овец, которая «ничего не имеет и счастлива», победите инфляцию, инвестируя в акции и удерживая их. Все просто. История показывает, что это всегда окупается в долгосрочной перспективе.
– Carlisle Kane
