Мы предупреждали вас, что это произойдет.
В 2021 году мы говорили вам, что экономический бум, вызванный Covid, был всего лишь иллюзией, построенной на бесплатных долгах.
И как только центральные банки начали взимать за это плату, экономика рухнула.
Перенесемся в сегодняшний день: Fed подняла процентные ставки до 4,5% — и рынки едва держатся.
Технологический сектор почти вернулся к доковидным уровням — но с сотнями тысяч увольнений.
Тем временем, crypto уничтожила более $2 триллионов инвесторского богатства.
Но реальная угроза выходит за рамки crypto и tech.
Этот быстрый переход от крайнего монетарного смягчения к еще более экстремальному ужесточению загнал миллионы в долговую ловушку.
Долговая ловушка, которая неизбежно приведет к крупной передаче богатства.
Хорошая новость в том, что если вы будете действовать мудро, у вас еще есть время оказаться на правильной стороне.
Послушайте в подкасте
Непосильный долг
Вся денежная эмиссия во время Covid привела к двум ужасным последствиям.
Во-первых, и это самое очевидное, она погрузила мир в еще большие долги, чем когда-либо, одновременно создавая ложное чувство безопасности.
Она обманула людей, заставив их думать, что деньги каким-то образом были бесплатными – что мы могли коллективно напечатать себе выход из любого кризиса.
Это сработало в 2008 году, значит, должно работать и дальше, верно?
Привыкнув к низким ставкам и бесплатным деньгам, люди тратили каждую неожиданную прибыль безрассудно.
Посмотрите, как рост сбережений от стимулов быстро растаял за последние два года:
Все эти деньги были «YOLOed» (Живем только раз) потрачены на crypto, meme stocks и прочие легкомысленные вещи.
Бесплатные деньги превратили молодое поколение в игроков, которые готовы были рискнуть всем ради шанса на богатство, не особо беспокоясь о потерях:
И почему они должны были беспокоиться? Молодежь должна рисковать – особенно когда большая часть этих денег поступала из Treasury без каких-либо условий.
По крайней мере, так им внушали.
Но они и не подозревали, что бесплатные деньги придется возвращать гораздо раньше, чем ожидалось.
После нескольких лет многотриллионной денежной эмиссии мир переживает самую высокую инфляцию за 50 лет.
Цены на товары первой необходимости, такие как жилье, бензин, подержанные автомобили и продукты питания, выросли на двузначные числа.
Представьте себе трудности воспитания детей, когда школьный обед стоит на 305% дороже, чем год назад, согласно последним данным.
Мало того, что большая часть стимулирующих долларов была потрачена, так и оставшаяся часть уже не будет иметь такой покупательной способности.
Так как же люди сводят концы с концами?
Они берут больше в долг.
Посмотрите, как долги по кредитным картам стремительно растут, а сбережения иссякают:
И эти деньги больше не бесплатны.
На самом деле, это стоит дороже, чем за последние три десятилетия. Взгляните на средние процентные ставки по кредитным картам:
По данным Bankrate, кредитные карты теперь взимают самые высокие проценты за всю историю:
«Средняя годовая процентная ставка по кредитным картам достигла нового рекордного максимума в 19,04 процента, согласно нашей базе данных Bankrate.com, которая ведется с 1985 года. Предыдущий рекорд составлял 19,00 процента в июле 1991 года. Средний показатель по стране в этом году начинался с 16,30 процента, таким образом, он увеличился на 274 базисных пункта к настоящему времени в 2022 году».
Тем временем, всего за год ипотечные ставки выросли до самого высокого уровня за последние два десятилетия.
Это безумный рост стоимости обслуживания долга.
Несколько лет назад дом стоимостью $500 000 обошелся бы вам в $2 000 в месяц по 30-летней ипотеке с фиксированной ставкой.
Тот же самый дом теперь обойдется вам в $3 200 в месяц.
Неудивительно, что люди исчерпали свои сбережения и теперь имеют наименьшую денежную подушку с 1960 года:
Цунами дефолтов еще не наступило. Пока.
Согласно исследованию 2009 года, опубликованному в European Journal of Social Psychology, человеку требуется от 18 до 254 дней, чтобы сформировать новую привычку.
Поэтому неудивительно, что мы привыкли к почти нулевым процентным ставкам – мы жили с ними более десяти лет.
Пока что уровень просрочек, по мнению многих экспертов, «нормализуется».
Например, дефолты по кредитным картам в крупных банках выросли в среднем на 30% в этом году.
Тем не менее, они все еще низки по сравнению с допандемическим уровнем.
Это потому, что люди все еще могут брать кредиты для покрытия долгов.
Несмотря на грабительские ставки, американцы по-прежнему берут на себя больше долгов по кредитным картам, чем когда-либо.
Возможно, они верят, что все действительно «нормализуется».
Но что произойдет, когда увольнения распространятся с относительно небольшого технологического сектора на отрасли, которые действительно затрагивают среднего американца?
Что произойдет, когда центральные банки поднимут ставки еще выше?
Люди не смогут брать больше долгов, и этот порочный круг зайдет в тупик.
Вот тогда и обрушится цунами дефолтов – от кредитных карт до автомобилей и ипотеки.
Это подводит меня к центральному тезису этого письма…
Крупнейшая передача богатства в истории
Если вы погрязли в долгах с годовой процентной ставкой 20% и знаете, что если не погасите их достаточно быстро, они будут расти как плесень, что вы будете делать?
Предполагая, что вы финансово грамотны, вы сделаете все возможное, чтобы избавиться от этого долга.
Вы можете продать свой автомобиль на аукционе. Или выставить на продажу свой дом и переехать в кондо поменьше или арендовать жилье. Вы могли бы обналичить свои 401ks/IRAs.
Подобно тому, как люди массово покупали акции, когда деньги были бесплатными, им, возможно, придется продавать их сейчас, когда все становится невыносимо дорогим.
Если это произойдет, фондовый рынок продолжит падение. На самом деле, это уже происходит.
Просто посмотрите на Tesla и Meta, две крупнейшие компании в мире, которые упали примерно на 60% от своего пика в конце 2021 года.
Но угадайте, кто будет там, чтобы расхватать выгодные предложения?
Именно так, элиты.
Вы видели, сколько денег лежит без дела на Wall Street?
Чуть меньше $5 триллионов — абсолютный рекорд!
Через CNBC:
«Общие чистые активы в фондах денежного рынка выросли до $4,814 триллиона за неделю, закончившуюся 4 января, согласно данным Investment Company Institute. Это превосходит предыдущий пик в $4,79 триллиона в мае 2020 года, в первые месяцы Covid-19. «Это гора денег!» — написал стратег по техническим исследованиям Bank of America Stephen Suttmeier».
Wall Street знает, что переломный момент в этом долговом цикле близок – как и Big Tech (отсюда и увольнения).
И они усердно накапливают наличные, чтобы воспользоваться этим грядущим потоком выгодных предложений. Просто спросите Charlie Munger из Berkshire. Тем временем они скупают реальные активы и дивидендные инструменты, такие как REITS (обеспеченные реальными активами).
Они знают, что неимущие, испытывающие нехватку наличности, скоро наводнят рынок ордерами на продажу, чтобы покрыть свои долги.
Но вопреки ожиданиям многих, Fed на этот раз не протянет руку помощи.
Почему ставки должны оставаться выше
Многие считают, что процентные ставки упадут, как только мы войдем в рецессию.
Логика такова, что правительство не сможет обслуживать свой долг по таким ставкам, и Fed будет испытывать политическое давление, чтобы снизить их.
Что они упускают, так это то, что правительство не является домохозяйством и не ведет свои книги как таковое.
Например, в отличие от нас с вами, правительство не полагается только на свои доходы для погашения долга. Это было бы невозможно, учитывая, что национальный бюджет США находится в дефиците более двух десятилетий.
Так как же они обходят это?
Они берут больше в долг, чтобы покрыть проценты по этому долгу, а затем погашают основную сумму, обесценивая валюту.
Думайте об этом как о «перекручивании кредитных карт», только на федеральном уровне.
Вот почему, как мы показали в «Большом плане правительства», правительство вообще не собирается останавливать инфляцию.
На самом деле, если нет инфляции, нет способа обесценить основную сумму федерального долга.
Это объясняет, почему Fed неофициально увеличила свою целевую инфляцию с 2% до 4%+.
Чтобы лучше понять это, пожалуйста, прочитайте наше предыдущее письмо здесь.
Теперь, что произойдет, когда инфляция станет постоянно выше?
Fed придется продолжать повышать ставки, чтобы продавать Treasury debt.
В противном случае доходность Treasuries будет меньше, чем потери от обесценивания валюты, что отпугнет инвесторов. И Treasury не сможет брать больше в долг.
Но подождите, разве нет потолка госдолга, чтобы предотвратить такое «перекручивание долга»?
Теоретически существует законодательно установленный лимит, но, как мы все знаем, это всего лишь формальность.
На самом деле, Конгресс уже повышал его 78 раз — с ~300 миллиардов до $31,4 триллиона. И они планируют сделать это снова.
Тем временем, они всегда могут сократить выплаты по Social Security для пенсионеров и инвалидов…
Через CNN:
«В письме спикеру Палаты представителей Kevin McCarthy в четверг министр финансов Janet Yellen объявила, что ведомство начнет принимать «чрезвычайные меры» теперь, когда США достигли своего лимита долга в $31,4 триллиона.
На этот раз Yellen предполагает продажу существующих инвестиций и приостановку реинвестирования Civil Service Retirement and Disability Fund и Postal Service Retiree Health Benefits Fund. Кроме того, она приостанавливает реинвестирование фонда государственных ценных бумаг Federal Employees Retirement System Thrift Savings Plan.”
Невидимый налог
Я говорил это много раз, и скажу снова: инфляция – это замаскированный налог.
Это налог за безрассудные траты правительства, который платят те, кто меньше всего от этого выигрывает.
Те, у кого есть наличные, собирают этот налог. А те, кто испытывает трудности, обречены его платить.
Вот почему инфляция вызывала крупнейшие неравенства в богатстве на протяжении всей истории. И это произойдет снова.
Надеюсь, вы следовали моим советам на протяжении последнего десятилетия и заработали достаточно денег на фондовом рынке.
Если нет, начните откладывать сейчас и погасите долги как можно скорее. Еще не поздно.
Потому что наличные становятся чертовски дорогими.
И если вы распорядитесь ими мудро, это десятилетие принесет инвестиционные возможности, которые могут обеспечить вас на всю жизнь.
Подробнее об этом в будущих письмах.
Ищите правду и будьте готовы,
Carlisle Kane
