Il Vero Teflon Don, la FED Sempre Permissiva e l'Inarrestabile Dow
A volte il rumore diventa così assordante che è impossibile pensare in modo chiaro e ragionato.
Questo è ciò che sta accadendo oggi.
La tecnologia ha potenziato i media oltre ogni loro più sfrenata immaginazione. Grazie alla creazione del telefono cellulare, ora tutti sono reporter. Vedi qualcosa che non va? Nessun problema, inizia a filmarlo.
In superficie, questa sembra un'ottima idea. Pensateci. Ora tutti possono ritenere tutti gli altri responsabili delle proprie azioni. Questo è fantastico. O no?
Qual è la conseguenza di un mondo in cui ogni singola imperfezione umana viene ingigantita dall'applicazione della tecnologia? Siamo tutti sotto sorveglianza reciproca? Continuamente?
Nelle ultime settimane, abbiamo avuto un piccolo assaggio di come si vive in un mondo che è un riflesso dello stato di sorveglianza onnipresente. Perché dovremmo preoccuparci che il Grande Fratello ci osservi quando abbiamo noi stessi!
Quindi, dove si colloca la leadership politica? Negli Stati Uniti, il Presidente è stato sotto costante attacco da quando è entrato in carica. La Sinistra Radicale continua a gettare fango politico contro la Casa Bianca
Wall, sperando che qualcosa – qualsiasi cosa – attecchisca. Hanno provato la “Russia Hoax,” l'impeachment, critiche feroci alla risposta politica pubblica al coronavirus, e ora l'argomento altamente infiammato del “razzismo sistemico.”
Eppure, nonostante tutto, il Presidente ha resistito. Alcuni di noi ricordano un gangster di New York, John Gotti, che aveva il soprannome di “The Teflon Don.” La stampa amava questa figura criminale più grande della vita che sfidava le probabilità di finire in prigione finché le probabilità non lo raggiunsero, ed è lì che è finito.
È una domanda ovvia: La fortuna di Trump finirà prima delle elezioni? La Sinistra Radicale troverà il Santo Graal della Distruzione Politica? Se no, non sarà per mancanza di sforzi.
Ok, capisco. Ci sono molte parti in movimento che tirano la società in una direzione e poi nell'altra. Come si concilia questo con l'economia? Perché c'è un tale disallineamento tra Main Street e Wall Street?
Main Street sta lottando con una prolungata chiusura delle sue attività, che ha portato a zero entrate. Ora, c'è una comprensibile trepidazione riguardo alla riapertura. E se i clienti non tornassero ai numeri pre-covid?
E allora?
Wall Street ha già scontato le paure di Main Street. Questo è più evidente che mai nella performance del mercato azionario, che ha mostrato un fondo a V. Ivan era molto ottimista che ciò accadesse – io no. Ha basato la sua prospettiva ottimistica su un semplice, ben noto adagio: “Segui la FED.”
La mia analisi della situazione, d'altra parte, era che la FED stava semplicemente fornendo una forma di salvataggio estendendo il credito attraverso un evento senza precedenti: la completa chiusura di un'economia, eccetto per i servizi ritenuti essenziali. Mi sembrava che pagare le persone per non lavorare, combinato con l'aggiunta di debito su altro debito, non fosse una soluzione; avrebbe solo aggravato il problema.
Questo ci porta alla questione della leadership. Cos'è la leadership? Abbiamo tutti sentito parlare di come gli eroi ottengono le loro medaglie. Fanno qualcosa che mostra al resto di noi che agiscono in modo altruistico.
Gli esempi sono molti: saltare in un fiume per salvare un bambino, donare un organo a uno sconosciuto e altri atti di coraggio simili. Bene, la leadership è proprio così. Un leader dice: “Seguitemi”, e gli altri si allineano.
Che lo si ami o lo si odi, Trump è un leader. Prende decisioni. I suoi sostenitori sosterrebbero che la maggior parte delle sue decisioni sono quelle giuste. I detrattori trovano modi per individuare la debolezza in quelle stesse decisioni e cercano di dipingerle come sbagliate. Per la maggior parte, hanno avuto un alleato forte e coerente nei media, ad eccezione di alcuni casi isolati.
Le azioni del Presidente, combinate con quelle della Fed, hanno portato a un'ondata di fiducia degli investitori. Questo è il motivo per cui vediamo il DOW e il NASDAQ ai loro massimi storici o quasi. La leadership politica ispira fiducia. La FED ha sostanzialmente detto che non risparmierà alcuno sforzo (o dollaro) per continuare a “Make America Great Again.”
A parte la parzialità politica, poiché di sicuro ci sono investitori democratici di sinistra, la recente performance del mercato azionario potrebbe dirci qualcosa sull'esito politico di novembre. È un compito arduo chiedere agli elettori di ogni schieramento di scendere dal treno economico che ha ripreso una direzione positiva e che sta accelerando. Buona fortuna a cercare di far cambiare passeggeri.
Giusto, ora sono convinto. Le mie preoccupazioni si stanno dissipando come la nebbia mattutina sulla costa della California meridionale.
Ma aspetta, come mai ho ancora quella sensazione persistente che, nonostante il modo in cui il mercato azionario è rimbalzato così bruscamente?
La mia paura non ha completamente ceduto il passo all'avidità.
Ricordate come, nell'ultimo decennio, la paura si fosse presa una lunga, lunga vacanza. Questo si riflette vividamente in un grafico a 10 anni per la maggior parte dei principali indici azionari.
Il che ci porta ad oggi. La paura è viscerale, l'avidità no. Il forte declino dei mercati azionari globali ci ha detto che qualcosa non andava – davvero non andava. Questo ha invocato una certa misura di paura. Quella paura non scompare da un giorno all'altro, e di certo non è ancora scomparsa.
Certo, il mercato azionario si è ripreso, ma noi ci siamo ripresi?
Credo che speriamo che il peggio sia alle spalle e stiamo lentamente iniziando a considerare un futuro migliore.
Per quanto mi riguarda, mi chiedo se il mercato azionario sia diventato il “gioco truccato” per eccellenza, composto da grandi attori che predano gli investimenti per lo più passivi dei più piccoli.
Certo, la Fed si schiera con i grandi attori. I piccoli attori devono cavarsela da soli. Questo è il motivo per cui sono ancora a disagio riguardo al futuro, nonostante il mercato azionario mi dica di “dimenticarmene” come una scena della serie TV, i Soprano.
Quando puoi sostenere la tesi rialzista per il futuro e sei ancora preoccupato per qualcosa che non riesci a definire, forse è il momento di fare un passo indietro e prenderti una pausa dall'azione.
Il canarino d'oro nella miniera di carbone finanziaria sta iniziando a cantare una melodia più forte in questi giorni. Sento questa melodia forte e chiara nonostante il rumore incessante che la circonda. Gli amanti dell'oro, in tutto il mondo, affermerebbero con audacia che la loro lunga attesa è finalmente finita, e una nuova età dell'oro è alle porte.
Quindi, per quanto riguarda un'utopia finanziaria e altri dieci anni di avidità sulla paura, non ci sono ancora.
Ma, proprio come Ivan osserva nel suo ultimo articolo: “i fatti sono fatti” e in risposta a varie reazioni ad esso: “non sparate al messaggero.”
Forse il “fatto” è che non si può davvero combattere la Fed – finché le persone avranno fiducia in più zeri su una banconota da un dollaro, il gioco è vivo e vegeto… e continuerà!
-John Top
Ivan: Grazie, John, per un altro scorcio delle tue opinioni. Sebbene fossi un forte investitore durante la ripresa, mantengo una precedente previsione secondo cui vedremo una seconda ondata di coronavirus colpire, e ne conseguirà maggiore volatilità – specialmente in vista delle elezioni statunitensi di novembre. Inoltre, ciò che la Fed dà, può togliere. Non presumo mai che il cosiddetto Deep State che Trump sembra combattere non sia in qualche modo radicato all'interno della Fed. O, forse, alla Fed non importa chi vince o perde quella lotta – è il re. Di certo non sto andando all-in, né sto andando all-out – non ancora.
