Immagina di prendere in prestito e spendere quanto vuoi.
E non devi mai restituirlo.
Infatti, qualcun altro lo restituisce per te.
Sembra pazzesco, no?
Bene, considera questo.
L'ultima volta che il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti ha registrato un avanzo di bilancio (il che significa che ha incassato più tasse di quanto ha speso) è stato nel 2001—più di due decenni fa!
Ma poi sono arrivati l'11 settembre e la guerra di Bush contro il terrorismo, la Grande Recessione, i salvataggi di Obama, i tagli fiscali di Trump, il Covid… a quel punto, abbiamo semplicemente perso il conto.
La spesa in deficit è diventata una norma bipartisan—come se fosse una questione troppo distante per preoccuparsene. Après moi le déluge e scaricare il debito sulle generazioni future.
Ora esiste persino una teoria progressista che incoraggia questo modo di pensare.
Si chiama Modern Monetary Theory (MMT). Sostiene che “i deficit non contano”. Infatti, la teoria è che si può stampare tanto denaro quanto si vuole, purché si detenga il monopolio sul denaro.
Naturalmente, questo è sbagliato in molti modi perché la spesa in deficit è essenzialmente una tassa futura mascherata. Permette al governo di finanziare le sue politiche sconsiderate e lo priva di qualsiasi responsabilità.
Nelle prossime settimane, vi illustrerò i fatti innegabili che smascherano questo complesso schema.
Ma prima, vediamo dove ci ha portato questa gestione del bilancio poco rigorosa.
Debito Nazionale al Livello Più Alto dalla Seconda Guerra Mondiale
L'America ha chiuso il 2021 con poco meno di US$30 trilioni di debito federale.
Non sembra più molto, ma considera questo: ha accumulato più debito negli ultimi dieci anni che nei precedenti 45 messi insieme (aggiustato per inflazione e crescita demografica).
Come quota del PIL, il debito nazionale degli Stati Uniti è ora al livello più alto dalla fine della WWII, oltre 74 anni fa.
Debito Nazionale (Pro Capite, Aggiustato per Inflazione)
010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,000$80,000
Ciclo del Debito
Il Pres. Biden firma l'American Rescue Plan Act da $1.9 trilioni
11 mar. '21
Il Pres. Trump firma il CARES Act da $2.2 trilioni
27 mar. '20
Il Pres. Obama firma l'American Rescue and Recovery Act da $800 miliardi
17 feb. '09
Il Pres. Bush firma il Troubled Asset Relief Program da $700 miliardi
3 ott. '08
Il Pres. Bush firma la prima di due misure di riduzione dell'imposta sul reddito senza riduzioni di spesa
7 giu. '01
Il Pres. Clinton firma il Deficit Reduction Act
10 ago. '93
Il Pres. Reagan firma il Gramm-Rudman-Hollings Deficit Reduction Act
12 dic. '85
Il Pres. Nixon chiude la finestra dell'oro
15 ago. '71
Il Pres. Johnson firma la legislazione che crea Medicaid e Medicare
30 lug. '65
Peggio ancora, gli interessi su questo debito assorbono un settimo di tutte le entrate fiscali – anche con gli attuali tassi di interesse bassi.
Ma cosa succede se continuiamo ad accumulare debito a questo ritmo?
Secondo le proiezioni del Congressional Budget Office—che sono ancora ingenuamente ottimistiche— “I pagamenti degli interessi sul debito federale del 2051 supereranno tutte le entrate fiscali del governo federale del 46%.”
Non è tutto.
Questo grafico a forma di bastone da hockey è solo il ufficiale, registrato. Non include la maggior parte degli altri obblighi—come Medicare e Social Security.
Infatti, i dati del rapporto fiscale di febbraio del Tesoro hanno rivelato che, se si includono i benefici e i programmi di diritto, gli obblighi federali totali superano i $100 trilioni.
Sono 100.000.000.000.000!
Di questi, gli obblighi di Medicare costituiscono quasi la metà.
E peggiorerà soltanto.
Entro la fine di questo decennio, l'ultimo boomer raggiungerà l'età pensionabile completa. Ciò significa che presto dovremo sostenere la più grande generazione di pensionati di sempre, il che costerà molto… e intendo MOLTO!
Gli economisti stimano che i soli benefici dei boomer costeranno un trilione in più nei deficit di bilancio annuali. Questo è più dell'intero deficit del 2019, quando la spesa era già fuori scala rispetto alle medie storiche.
E non abbiamo nemmeno iniziato a considerare l'effetto dell'inflazione sulla Social Security.
Tramite Barron’s:
“Si prevede che i beneficiari della Social Security riceveranno un aumento dell'8,6% per il 2023, il più grande incremento annuale in oltre 40 anni, secondo le stime rilasciate venerdì mattina. Ma anche questo potrebbe non essere sufficiente per contrastare un'inflazione ostinatamente alta.
Legato all'indice dei prezzi al consumo, o CPI, l'adeguamento del costo della vita è progettato per aiutare i benefici della Social Security a tenere il passo con l'aumento dei prezzi. Tuttavia, il COLA sta venendo meno, ha detto Mary Johnson, analista per la Senior Citizens League e autrice della proiezione di venerdì. I benefici della Social Security hanno perso circa il 40% del loro potere d'acquisto dal 2000, secondo la sua analisi.”
Immagina dove arriverà il debito federale con questo tipo di spesa in deficit…
Debito Aziendale e dei Consumatori Fuori Controllo
Non è solo il governo a spendere ben oltre le sue possibilità.
Un decennio di denaro quasi gratuito della Fed ha portato gli americani ad accumulare un debito record di $15.6 trilioni. E l'appetito per il credito sta solo crescendo. L'anno scorso, i consumatori stavano contraendo prestiti al ritmo più veloce dal 2003.
Tramite CNBC:
“I consumatori hanno chiuso il 2021 con livelli record di debito, avviandosi verso un anno in cui i tassi di interesse dovrebbero aumentare in modo sostanziale.
Il debito totale dei consumatori statunitensi alla fine dell'anno ammontava a $15.6 trilioni, un aumento di $333 miliardi su base annua durante il quarto trimestre e poco più di $1 trilione per l'intero anno, secondo i dati rilasciati martedì dal distretto di New York della Federal Reserve.
L'aumento trimestrale è stato il più grande dal 2007, e il guadagno annuale è stato il più grande di sempre nei registri che risalgono al 2003.”
Anche la Corporate America non è da meno.
Nel 2021, il debito aziendale non finanziario ha raggiunto un record di $11 trilioni, secondo i dati della Fed. La cosa più preoccupante è che il maggiore accumulo è stato registrato nelle aziende più “non meritevoli di credito”.
Le aziende più rischiose—classificate come BB+ o inferiori—hanno emesso obbligazioni spazzatura per un valore di $432 miliardi l'anno scorso. Questo è quasi il doppio rispetto al periodo pre-Covid.
Questo solleva una domanda: perché così tanto denaro è confluito in investimenti così rischiosi durante il periodo economico più volatile della storia, che normalmente spaventerebbe gli investitori?
Due ragioni.
Primo, il Covid ha dato ai governi di tutto il mondo e ai loro investitori una garanzia di salvataggio “verbale” se le cose fossero andate male. Ad esempio, negli Stati Uniti, il Presidente della Fed Jerome Powell ha detto che avrebbero fatto “tutto il necessario” per salvare l'economia—incluso l'acquisto di tutta la spazzatura.
Secondo, i tassi zero hanno costretto gli investitori ad assumere più rischi per ottenere almeno un qualche tipo di rendimento. Così, hanno gettato la cautela al vento e hanno riversato trilioni di dollari in spazzatura.
Tramite F.T.:
“Le aziende desiderose di raccogliere fondi a basso costo sono state accolte da investitori disperati di mettere il denaro al lavoro, specialmente in attività come le obbligazioni spazzatura aziendali che rendono di più rispetto al debito pubblico.
Il diluvio di emissioni ha aumentato il valore nominale del debito in essere nel mercato delle obbligazioni ad alto rendimento sopra $1.5tn per la prima volta, secondo un indice ampiamente seguito gestito da Ice Data Services.
“Molta di questa emissione, come molte cose che stiamo vedendo, è solo un sottoprodotto dell'eccesso di liquidità che abbiamo nel sistema,” ha detto John McClain, un gestore di portafoglio presso Brandywine Global Investment Management. “ Stiamo vedendo quantità eccessive di capitale che inseguono i rendimenti e cercano una casa. Non credo che rallenterà presto.”
In altre parole, la politica della Fed ha legittimato il prestito indiscriminato.
E quando si inonda l'economia con così tanto capitale “a pioggia”, si innesca inevitabilmente un circolo vizioso di crescita insostenibile del debito.
Il Denaro a Basso Costo Forza la Conformità al Debito
Pensaci dal punto di vista di un imprenditore.
Diciamo che gestisci una piccola caffetteria in una strada trafficata, piena di una dozzina di caffè che competono per i tuoi clienti. Poi un giorno, la Fed abbassa i tassi, e i tuoi concorrenti baristi colgono l'occasione per ottenere prestiti commerciali a basso costo.
Usano quel denaro per abbellire le vetrine, comprare costose macchine da caffè italiane, o riarredare i loro locali per creare un'atmosfera più invitante—tutto per attirare più clienti. Compresi i tuoi.
Come fai a rimanere competitivo?
Fai la stessa cosa che fanno loro: prendi in prestito.
Anche se stavi bene senza debiti, ora che la tua concorrenza sta sfruttando denaro a basso costo, devi farlo anche tu—altrimenti rimarrai indietro. È una corsa al debito.
Lo stesso vale per le persone in generale.
Durante il Covid, gli americani si sono affrettati a comprare case in feroci guerre di offerte. E non si trattava solo di mutui più economici – molti volevano bloccare l'affare prima che il denaro a basso costo facesse salire ancora di più i prezzi delle case.
Puoi biasimarli per aver contratto debiti per paura di essere esclusi dalla proprietà della casa— come decine di milioni di americani che lo sono già?
In altre parole, il denaro a basso costo è conformità forzata al debito.
E dovrebbe essere compito del vostro governo bilanciare queste cose nel migliore interesse di ogni parte interessata nell'economia.
Quindi cosa hanno fatto?
Continua…
Cerca la verità e sii preparato,
Carlisle Kane
Questa è la prima puntata della serie in due parti che indaga sulla sconsiderata politica fiscale e monetaria americana che ha creato un circolo vizioso di debito insostenibile.
La prossima settimana, riprenderemo il discorso e discuteremo di come il governo monetizzerà questo debito utilizzando il denaro dei contribuenti.
Se qualcuno ti ha inoltrato questa lettera, iscrivitiqui per rimanere aggiornato.
