La scorsa settimana, la Fed ha pubblicato il suo tanto atteso rapporto su un dollaro digitale.
I funzionari l'hanno presentata come una perturbazione finanziaria che potrebbe capovolgere l'intero sistema monetario americano. Il rapporto affermava:
“Una CBDC \
(Nota la parte in grassetto. Questa sarà la base per la discussione di oggi.)
Dopo aver discusso l'idea per alcuni anni, questo rapporto è il primo passo concreto verso un dollaro digitale.
I media sono stati principalmente ossessionati dall'aspetto della sorveglianza.
Ma l'accesso della Fed alla tua lista della spesa è l'ultimo dei tuoi problemi. Una CBDC può, in teoria, dare alla Fed molto di più di questo…
…controllo monetario completo.
Lasciatemi spiegare.
Una CBDC non è una Criptovaluta
Prima di addentrarci nei dettagli del dollaro digitale, dobbiamo fare una distinzione fondamentale.
Una CBDC—che sia un dollaro digitale, un euro o uno yuan—non è una criptovaluta. Certo, suona come tale e presenta alcune somiglianze. Ad esempio, proprio come una criptovaluta, una valuta digitale sovrana è conservata in un portafoglio digitale.
Ma questa è solo l'interfaccia utente.
Da un punto di vista monetario, una CBDC è quanto di più lontano da qualsiasi criptovaluta.
Vedi, una criptovaluta come Bitcoin è costruita su un registro decentralizzato chiamato blockchain. Non c'è un'autorità centrale che la controlla. Invece, la valuta viene minata (emessa) e gli utenti della blockchain autorizzano i pagamenti.
A differenza del tuo conto bancario, le criptovalute utilizzano un indirizzo di portafoglio a cui non sono associate informazioni personali. Ciò significa che puoi comprare, vendere o effettuare transazioni in Bitcoin, Ethereum o un altro asset digitale senza lasciare traccia del tuo nome.
La CBDC è l'esatto opposto.
Sebbene sia digitale, è comunque garantita e controllata dall'autorità emittente.
L'emittente può coniare il denaro, regolarlo e, a differenza della valuta fiat, persino distribuirlo in tutta l'economia.
La Fine del Sistema Bancario a Riserva Frazionaria?
Lasciatemi fare una domanda: da dove provengono la maggior parte dei dollari?
Molte persone risponderebbero “dalla Fed.” \
La Fed non crea la maggior parte dei dollari che circolano nell'economia.
È il settore privato—le banche commerciali—a farlo. Utilizzano un'ingegneria monetaria chiamata sistema bancario a riserva frazionaria.
Ne abbiamo parlato molte volte in passato.
Ma ecco un ripasso.
Diciamo che depositi $100 presso una banca. La banca non è obbligata a tenere quei $100 a portata di mano. Nella maggior parte dei casi, può prestarne fino a $90. Ciò significa che mentre il tuo saldo mostra $100, altri (quasi) $100 entrano nell'economia come risultato del tuo deposito.
Poi quei $90 vengono depositati presso un'altra banca, di cui $81 (90%) vengono, di nuovo, prestati.
E la catena continua.
Certo, le banche non stampano le banconote. Le prendono in prestito e modificano le cifre nei conti bancari. E sebbene ne siano ovviamente responsabili, i dollari presi in prestito sono là fuori a comprare case e auto invece di rimanere nei depositi.
Le banche centrali svolgono un ruolo importante in questa catena. Tengono d'occhio le banche commerciali, detengono le loro riserve di contante e iniettano denaro quando la liquidità si esaurisce. Ma sono le banche commerciali a moltiplicare i dollari e a immetterli nell'economia. Naturalmente, sono spesso costrette a farlo dalla Fed, che dice alle banche quanti soldi possono tenere e quanto possono prestare.
Ecco dove la cosa si fa interessante.
La Fed Coin?
In un'economia senza valuta fiat, non avresti bisogno di una tale catena di depositi.
In teoria, la banca centrale potrebbe semplicemente emettere e distribuire denaro direttamente ai cittadini. Potrebbe persino detenere e controllare direttamente i dollari digitali—e mantenere riserve che garantiscono tale passività.
Quindi, un dollaro digitale potrebbe, in linea di principio, eliminare completamente le istituzioni depositarie.
Infatti, il rapporto della Fed afferma che un dollaro digitale sarebbe un sostituto “quasi perfetto” del denaro delle banche commerciali. E che la sua implementazione potrebbe ridurre sostanzialmente i depositi nel settore bancario.
Questo è il sogno di un comunista.
Come osservato dall'economista Thorsten Polleit, tale supervisione monetaria centralizzata è descritta come uno dei pilastri di un regime comunista nel Manifesto del Partito Comunista
“Come è ben noto, nel loro Manifesto del Partito Comunista (1848) Karl Marx e Friedrich Engels nominarono dieci “misure” la cui attuazione avrebbe portato al comunismo. La quinta misura recita come segue: “Centralizzazione del credito nelle mani dello Stato per mezzo di una banca nazionale con capitale di Stato e monopolio esclusivo.” L'emissione di un euro digitale e le conseguenze che ne derivano sono indubbiamente un altro passo cruciale per la realizzazione della visione marxista della loro desiderata rivoluzione.”
Il Dealer Più Potente del Mondo
Come abbiamo discusso in “ Da Grandi Poteri Derivano Grandi Responsabilità. A Meno Che Tu Non Faccia Parte di Questo Gruppo, ” la Fed è il dealer di denaro più potente e di gran lunga meno responsabile del mondo.
Controlla la valuta di riserva mondiale. Eppure non è eletta. E non deve nemmeno sottoporre la sua politica al Congresso. Può stampare dollari, manipolare i tassi e ora ha persino voce in capitolo su argomenti politicamente sensibili.
Ricordi quando ho scritto:
“L'organizzazione, supposta “politicamente libera”, ha esteso i suoi doveri a questioni partitiche, come l'equità economica e il cambiamento climatico.
Nel Rapporto sulla Stabilità Finanziaria dello scorso novembre, la Fed ha parlato dell'impatto del cambiamento climatico sulla stabilità finanziaria.
E il capo della Fed Powell ha suggerito che potrebbe dettare la politica della Fed in futuro:
“Incorporare il cambiamento climatico nel nostro pensiero sulla regolamentazione finanziaria è relativamente nuovo, come sapete. E siamo molto attivamente nelle prime fasi di questo processo, mettendoci al passo, lavorando con i nostri colleghi delle banche centrali e altri colleghi in tutto il mondo per cercare di pensare a come questo possa far parte del nostro quadro.”
Poi, all'inizio di quest'anno, la Fed di St. Louis ha lanciato un Istituto per l'Equità Economica “per sostenere un'economia in cui tutti possano beneficiare indipendentemente dalla razza, etnia, genere o luogo di residenza.”
Tuttavia, la Fed non ha molto controllo sui circolanti dollari fiat. Questo perché, sebbene “stampi le banconote”, non ha la capacità di distribuirli in tutta l'economia.
Invece, utilizza i dollari stampati per acquistare obbligazioni dalle banche commerciali tramite operazioni di mercato aperto. Questo denaro va alle loro riserve, che possono poi prestare—o meno. Come ti ho mostrato prima, le banche spesso scelgono di detenere i dollari della Fed e guadagnare interessi.
Dai un'occhiata a come le riserve bancarie sono esplose dopo che la Fed ha stampato trilioni di dollari dopo il 2008 e l'inizio del Covid:
Un dollaro digitale potrebbe cambiare tutto questo.
Supponiamo che la Fed scambiasse i dollari fiat con token digitali che può emettere, detenere e distribuire nell'economia. In tal caso, non ci vuole un teorico della cospirazione per vedere i poteri autoritari che potrebbe rivendicare.
Ad esempio, potrebbe inondare istantaneamente il mercato di token digitali e deprezzare la valuta per monetizzare il suo debito. Potrebbe persino distribuirli selettivamente a determinate persone e aziende a spese di altri.
Senza contare che ogni dollaro digitale lascerebbe una traccia e permetterebbe alla Fed di sorvegliare ogni transazione.
In altre parole, un dollaro digitale potrebbe dare alla Fed un assoluto monopolio su tutti i crediti e le transazioni regolate nei suoi token. E, cosa più preoccupante, la Fed potrebbe esercitare questi poteri senza il sostegno del Congresso.
In pratica, però, questo scenario estremo è improbabile.
I politici non approverebbero mai una legge che destabilizzerebbe l'industria bancaria a tal punto sotto la loro supervisione. Inoltre, puoi essere dannatamente sicuro che i lobbisti si faranno in quattro per convincere i responsabili politici a rinunciarvi\
(*Ivan qui: Questo presuppone che la Fed non corrompa i politici. Basta guardare la politica attuale, dove i politici usano il loro potere per arricchirsi.)
Penso che probabilmente troveranno una soluzione di compromesso che funzionerebbe per entrambe le parti.
Ma qualunque sia il formato, un dollaro digitale non liberalizzerà né decentralizzerà nulla. Non sarà un successore “più sicuro” delle criptovalute. Semmai, consoliderà ulteriormente il controllo del sistema finanziario nelle mani di un'unica organizzazione.
E non devi guardare lontano per vederlo in azione.
La Cina Ha Già Digitalizzato la Sua Valuta Fiat
Dopo un esperimento durato sei anni, la Cina sta ora introducendo lo yuan digitale al pubblico più ampio.
Nell'aprile 2020, la People’s Bank of China (PBOC) ha iniziato a dimostrare la sua app dello yuan digitale in quattro città. Quest'anno la PBOC si è espansa a 12 città e ha iniziato a integrare i suoi token digitali nelle più grandi piattaforme di e-commerce e pagamento della Cina.
Lo yuan digitale è qualcosa di simile al dollaro digitale su cui abbiamo speculato? In realtà lo è—e per certi versi anche peggio.
La banca centrale cinese non ha disintermediato completamente le banche commerciali. Non emette i token direttamente ai cittadini. Né gestisce portafogli digitali. Ma stabilisce le regole, accede a tutti i dati e fa gestire i portafogli dalle sue banche fantoccio o statali.
Tramite Law Gazette:
“La CBDC cinese presenta un “modello di gestione centralizzato” (la PBOC emette la CBDC ed è al centro del sistema operativo della CBDC). La PBOC gestisce l'intero ciclo di vita della CBDC ed è responsabile della connettività interistituzionale, il che significa che tutte le transazioni interistituzionali devono passare attraverso la PBOC affinché il trasferimento di valore avvenga. I portafogli E-CNY sono soggetti sia a “gestione centralizzata” che a “cognizione unificata.”
Le agenzie operative della CBDC “inviano i dati delle transazioni alla banca centrale tramite trasmissione asincrona in modo tempestivo,” consentendo alla banca centrale di “tenere traccia dei dati necessari.” L'E-CNY
Quindi, mentre la banca centrale non amministra direttamente i portafogli, ha piena e diretta visibilità su tutte le transazioni regolate in yuan digitali.
E proprio come abbiamo speculato su un dollaro digitale, lo yuan digitale non è più detenuto presso le banche commerciali. Gli e-wallet sono solo l'interfaccia utente. I token effettivi si trovano nel bilancio della banca centrale.
Tramite Law Gazette:
“Il saldo di un conto di deposito bancario rappresenta una passività della banca, mentre un
In altre parole, la banca centrale cinese, e per estensione, il partito comunista cinese, controlla tutti gli yuan digitali in circolazione. E questo conferisce loro poteri di sorveglianza che vanno oltre l'immaginazione degli sceneggiatori di Black Mirror.
Ad esempio, lo yuan digitale offre ai suoi utenti solo “anonimato controllabile.” Sebbene le sue transazioni possano essere anonime tra le parti che effettuano la transazione, l'autorità emittente (PBOC) registra tutti i dati personali.
Si specula che lo yuan digitale potrebbe persino essere integrato nel sistema di credito sociale cinese per tagliare finanziariamente fuori dal regime le persone “scomode”. Bloomberg ha descritto potenziali scenari:
“La PBOC ha anche indicato che potrebbe imporre limiti alle dimensioni di alcune transazioni, o persino richiedere un appuntamento per effettuare quelle di grandi dimensioni. Alcuni osservatori si chiedono se i pagamenti potrebbero essere collegati all'emergente sistema di credito sociale, in cui i cittadini con un comportamento esemplare sono ‘inseriti in una lista bianca’ per i privilegi, mentre quelli con infrazioni penali e di altro tipo si ritrovano esclusi. L'obiettivo della Cina non è rendere i pagamenti più convenienti, ma sostituire il contante, in modo da poter tenere sotto controllo le persone più di quanto già non faccia.”
Autocrazia Monetaria in un Comodo Involucro
È difficile dire quando verrà introdotto un dollaro digitale, ma è chiaro che accadrà in un modo o nell'altro.
Ricordi la discussione sul pump and dump delle criptovalute? I responsabili politici stanno già cercando modi per domarlo.
Segnatevi le mie parole. Useranno la frenesia speculativa nel mercato delle criptovalute come scusa per frenare le monete private e introdurre al loro posto una valuta digitale “più sicura” garantita dal governo.
Infatti, Ivan lo aveva previsto molti anni fa quando disse che l'ascesa delle criptovalute era il nuovo stimolo, e che era stata permessa dai governi e dalla Fed solo perché è un terreno di prova per le valute digitali di proprietà statale
Questo è precisamente ciò che ha fatto il leader cinese XI prima di lanciare lo yuan digitale.
L'ironia è che spesso guardiamo con un sorriso condiscendente le autocrazie. Eppure, quando i nostri responsabili politici propongono le stesse misure dispotiche, l'arma dichiarata degli autoritari si trasforma improvvisamente in un'idea democratica “conveniente”.
Suppongo che siamo semplicemente più bravi a indorare la pillola.
Cerca la verità,
Carlisle Kane
