總體而言，黃金股其實並不重要。為什麼？很簡單：
黃金股佔所有股票總市值不到 1%。
這對黃金愛好者來說，總是一個難以接受的事實。
那麼，為什麼還要費心購買黃金股呢？
讓我透過講述一些個人經歷來解釋。
十年前，我與一家小型勘探公司合作，該公司克服萬難，成為收購對象，收購價格保證所有股東獲得最高價。這家公司是 West Timmins Mining，後來被 Lake Shore Gold 收購。
正是在這段時間，我有機會參觀 Timmins，並從歷史角度了解黃金開採對當地社區的意義——尤其是在「大蕭條」的艱難時期。你可能會問，什麼大蕭條？
在 1930 年代初期，Timmins 蓬勃發展。我看到一張那個時代的老照片，上面顯示著礦場辦公室。當時，Timmins 有三座大型加拿大金礦正在生產：Dome、Hollinger 和 McIntyre。這張老照片的奇特之處在於其主題：礦場辦公室前的停車場。它就像一個現代汽車經銷商，停放著一排排整齊的、看似全新的 Ford 汽車。
這張照片，當與另一張顯示另一條長長隊伍——一條擠滿了絕望失業者的麵包隊伍——的照片並置時，足以讓人們體會黃金在艱難時期對人們的意義。
我們是否再次走向艱難時期？
我對這個問題沒有答案，但想提請您注意黃金股——你知道，那些在真正重要之前，似乎並不那麼重要的股票。
讓我們仔細看看 2017 年 4 月一些黃金股發生了什麼。
回顧過去：當規模過大變成壞事
當時，VanEck Vectors Junior Gold Miners ETF (GDXJ-N) 變得如此成功並受到投資者廣泛持有，以至於它開始超出其設計追蹤的指數範圍。這是因為 VanEck 還經營著另一隻 ETF，即 VanEck Gold Miner ETF (GDX-N)，它們的總持股量達到了 19.9% 的上限。
進一步購買這些黃金股將要求 VanEck 受到重大的交易限制，並且還要遵守法定申報要求（內幕人士身份）——這是不可能發生的。
那麼，發生了什麼事？
VanEck「重新平衡」了其投資組合。
結果，GDXJ ETF 單位價值在重新平衡公告發布前從 38.06 美元急劇下跌，在接下來的幾週內跌至 29.33 美元。初級黃金礦業板塊面臨巨大的拋售壓力，因為該基金出售了其在小型公司中約 50% 的股份，以便為其指數之外的新增大型公司騰出空間。
這為什麼重要？
當時，VanEck 的 ETF 在一個 300 億美元的市場中是一個 40 億美元的基金。這意味著，只需少數幾個大型 ETF 就能顯著減少黃金公司的「可交易流通股」。
那麼，這現在為什麼重要？
當無人拋售時
幾天前，Federal Reserve 將美國利率下調 0.50%。幾乎立即，10 年期 Treasury Yield 有史以來首次跌破 1%。
目前正在全球範圍內激烈尋找正收益。由於投資者已經沒有太多好地方可以找到不僅有正回報，而且預計未來將繼續有正回報的「安全」金融工具，這場尋寶遊戲剛剛加速。
這讓我們回到了黃金——更具體地說，是派息黃金股。
想像一個黃金股被「傳統投資者」累積並持有，他們根本無意出售的世界，這有多難？聽起來耳熟嗎？
是的，我也在想同樣的事情。
巧合的是，Oracle of Omaha——也就是 Warren Buffet，上週剛在 Business TV 上解釋，由於傳統股東的存在，購買 Berkshire Hathaway 的大宗股票是多麼困難。
正如 Ivan 總是提醒我們的：如果沒有人賣出，價格只會上漲。
上週，我們仔細研究了 280 的上方阻力位如何抑制 S & P TSX Global Gold Index。我們是否正接近一小群精通市場的參與者長期累積黃金股的尾聲？
那些 1% 的人正在買入那 1% 的（黃金股）嗎？
如果是這樣，黃金股從未如此看好。而且永遠記住：時機就是一切。
-John Top
