El verdadero Teflon Don, la FED siempre permisiva y el imparable Dow
A veces el ruido es tan fuerte que es imposible pensar con claridad y razonamiento.
Esto es lo que está sucediendo hoy.
La tecnología ha empoderado a los medios más allá de sus sueños más salvajes. Gracias a la creación del teléfono móvil, ahora todo el mundo es un reportero. ¿Ves algo mal? No hay problema, empieza a grabarlo en vídeo.
En la superficie, esto parece una gran idea. Piénsalo. Ahora todo el mundo puede responsabilizar a los demás por sus acciones. Esto es genial. ¿O no?
¿Cuál es la consecuencia de un mundo donde cada imperfección humana se magnifica a través de la aplicación de la tecnología? ¿Estamos todos bajo vigilancia mutua? ¿Todo el tiempo?
En las últimas semanas, hemos tenido una pequeña muestra de vivir en un mundo que es un reflejo del estado de vigilancia omnipresente. ¿Por qué deberíamos preocuparnos de que el Gran Hermano nos observe cuando nos tenemos los unos a los otros?
Entonces, ¿dónde deja esto al liderazgo político? En EE. UU., el Presidente ha estado bajo ataque constante desde que asumió el cargo. La Izquierda Radical continúa lanzando barro político contra la Casa Blanca
Muro, esperando que algo – cualquier cosa – se pegue. Han intentado el “Engaño Ruso”, el impeachment, críticas mordaces a la respuesta de política pública al coronavirus, y ahora el tema altamente inflamado del “racismo sistémico”.
Sin embargo, a pesar de todo, el Presidente ha resistido. Algunos de nosotros recordamos a un mafioso de Nueva York, John Gotti, que tenía el apodo de “The Teflon Don”. A la prensa le encantaba esta figura criminal más grande que la vida que desafió las probabilidades de ir a prisión hasta que las probabilidades lo alcanzaron, y ahí es donde terminó.
Es una pregunta obvia: ¿Se le acabará la suerte a Trump antes de las elecciones? ¿Encontrará la Izquierda Radical el Santo Grial de la Destrucción Política? Si no, no será por falta de esfuerzo.
Ok, lo entiendo. Hay muchas piezas en movimiento tirando de la sociedad en una dirección y luego en la otra. ¿Cómo encaja esto con la economía? ¿Por qué hay tanta desalineación entre Main Street y Wall Street?
Main Street está luchando con un cierre prolongado de sus negocios, lo que ha resultado en cero ingresos. Ahora, hay una aprensión comprensible sobre la reapertura. ¿Qué pasa si los clientes no regresan en los números pre-covid?
¿Y entonces qué?
Wall Street ya ha descontado los temores de Main Street. En ningún lugar es esto más evidente que en el rendimiento del mercado de valores, que ha demostrado un fondo en forma de V. Ivan era muy optimista de que esto sucediera, yo no. Basó su perspectiva optimista en un adagio simple y muy conocido: “Sigue a la FED”.
Mi análisis de la situación, por otro lado, fue que la FED simplemente estaba proporcionando una forma de rescate al extender crédito a través de un evento sin precedentes: el cierre completo de una economía, excepto por los servicios considerados esenciales. Me parecía que pagar a la gente por no trabajar, combinado con añadir deuda sobre más deuda, no era una solución; iba a aumentar el problema.
Esto nos lleva a la cuestión del liderazgo. ¿Qué es el liderazgo? Todos hemos oído cómo los héroes obtienen sus medallas. Hacen algo que nos muestra al resto que están actuando desinteresadamente.
Los ejemplos son muchos: saltar a un río para salvar a un niño, donar un órgano a un extraño y otros actos de valentía. Bueno, el liderazgo es así. Un líder dice: “Sígueme”, y los demás se alinean.
Lo ames o lo odies, Trump es un líder. Toma decisiones. Sus partidarios argumentarían que la mayoría de sus decisiones son las correctas. Los detractores encuentran formas de hallar la debilidad en esas mismas decisiones e intentan pintarlas como las equivocadas. En su mayor parte, han tenido un aliado fuerte y constante en los medios, excepto por algunas excepciones.
Las acciones del Presidente, combinadas con las de la FED, han resultado en una ola de confianza de los inversores. Por eso vemos el DOW y el NASDAQ en o cerca de sus máximos históricos. El liderazgo político inspira confianza. La FED básicamente ha dicho que no escatimará esfuerzos (ni dólares) para seguir “Haciendo América Grande de Nuevo”.
Dejando de lado el sesgo político, ya que seguramente hay inversores demócratas de izquierda, el reciente rendimiento del mercado de valores puede estar diciéndonos algo sobre el resultado político en noviembre. Es una tarea difícil pedir a los votantes de todas las tendencias que se bajen del tren económico que ha reanudado una dirección positiva y que está ganando velocidad. Buena suerte tratando de que los pasajeros cambien.
Bien, ahora estoy convencido. Mis preocupaciones se disipan como la niebla matutina en la costa del sur de California.
Pero espera, ¿cómo es que todavía tengo esa sensación persistente a pesar de la forma en que el mercado de valores se ha recuperado tan bruscamente?
Mi miedo no ha cedido completamente a la codicia.
Recuerda cómo, durante la última década, el miedo se había tomado unas largas, largas vacaciones. Esto se refleja vívidamente en un gráfico de 10 años para la mayoría de los principales índices bursátiles.
Lo que nos lleva a hoy. El miedo es visceral, la codicia no. La fuerte caída de los mercados bursátiles globales nos dijo que algo andaba mal, realmente mal. Esto invocó una medida de miedo. Ese miedo no desaparece de la noche a la mañana, y ciertamente aún no ha desaparecido.
Claro, el mercado de valores se ha recuperado, pero ¿nos hemos recuperado nosotros?
Creo que tenemos la esperanza de que lo peor ha quedado atrás y estamos empezando lentamente a considerar un futuro mejor.
Por mi parte, me pregunto si el mercado de valores se ha convertido en el “juego amañado” definitivo, compuesto por grandes jugadores que se aprovechan de la inversión mayormente pasiva de los más pequeños.
Por supuesto, la FED está del lado de los grandes jugadores. Los pequeños jugadores deben valerse por sí mismos. Por eso todavía me siento incómodo con el futuro, a pesar de que el mercado de valores me dice que “lo olvide” como una escena de la serie de televisión Los Soprano.
Cuando puedes presentar un argumento alcista para el futuro y aún te preocupa algo que no puedes identificar del todo, tal vez sea el momento de dar un paso atrás y tomar un descanso de la acción.
El canario dorado en la mina de carbón financiera está empezando a cantar una melodía más fuerte estos días. Escucho esta melodía alta y clara a pesar del ruido incesante que la rodea. Los Gold bugs de todo el mundo afirmarían audazmente que su larga espera finalmente ha terminado, y una nueva edad de oro está sobre nosotros.
Así que, en cuanto a una utopía financiera y otros diez años de codicia sobre el miedo, todavía no estoy ahí.
Pero, tal como Ivan señala en su último artículo: “los hechos son hechos” y en respuesta a varias reacciones al mismo: “no mates al mensajero”.
Quizás el “hecho” es que realmente no se puede luchar contra la FED – mientras la gente tenga fe en más ceros en un billete de dólar, el juego está vivo y coleando… ¡y continuará!
-John Top
Ivan: Gracias, John, por otra visión de tus puntos de vista. Aunque fui un gran inversor durante la recuperación, mantengo una predicción anterior de que veremos una segunda ola del coronavirus, y se producirá más volatilidad, especialmente antes de las elecciones estadounidenses en noviembre. Además, lo que la FED da, lo puede quitar. Nunca presumo que el llamado Deep State que Trump parece estar combatiendo no esté de alguna manera arraigado dentro de la FED. O, quizás, a la FED no le importa quién gane o pierda esa lucha, es el rey. Ciertamente no voy con todo, ni me retiro del todo, todavía no.
