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Cifras horribles, rebajas de calificación en todo el mundo e inversores huyendo asustados… otra vez.
¿Soy solo yo, o es hora de tomar unas vacaciones de verano anticipadas?
No ha sido un gran comienzo de mes:
- Los economistas han rebajado las expectativas de crecimiento del PIB de EE. UU. para el segundo trimestre en un 0.5%
- Moody’s ha vuelto a rebajar la calificación crediticia de Grecia, ahora a Caa1 desde B1, e incluso ha otorgado un 50% de probabilidades de default en los próximos cinco años.
- Las cifras del PMI de China fueron extremadamente débiles, mostrando el ritmo más lento en nueve meses.
- Los datos de vivienda de Case Shiller han confirmado ahora que la recesión de doble caída está oficialmente aquí para los precios de las viviendas en gran parte de EE. UU. El Índice Nacional cayó un 4.2% solo durante el primer trimestre, y ha bajado un 5.1% en comparación con su nivel de hace un año. Los precios de las viviendas continúan en su espiral descendente sin alivio a la vista.
Con todo el dinero gastado a través de todas las políticas fiscales laxas de EE. UU., nada ha cambiado.
En cartas recientes, hablé sobre la subida de los mercados de valores y la volatilidad con bajo volumen ( consulte ¿Se acabó la era de América?). El volumen sigue siendo extremadamente bajo, particularmente en los días en que nos movemos al alza. Vimos esto nuevamente en las últimas semanas cuando se vio a los inversores reduciendo el riesgo, mientras que los cazadores de gangas hicieron su movimiento.
El reciente rally con bajo volumen podría ser el resultado de que los inversores descuenten una posible QE3. Podrían ser los cazadores de gangas haciendo su movimiento. Pero ¿quién tiene la razón?
La verdad es que no lo sabremos realmente hasta que nos acerquemos al Día del Trabajo en EE. UU., cuando veamos realmente el impacto del fin de la QE2. Espero que la volatilidad persista durante los próximos dos meses, pero es muy probable que estemos en un rango de negociación en este mercado, caracterizado por un bajo volumen.
En pocas palabras, si está operando a corto plazo, sea cauteloso, no paranoico.
Estamos en un mercado estacionalmente desafiante.
Históricamente, durante los meses de mayo a octubre, los mercados suben solo un 1%, con gran parte de estas ganancias hacia el final del período. Compare eso con los meses de noviembre a abril, donde obtenemos un repunte cercano al 7%. Si combina el mercado estacional con la continua incertidumbre de las economías de todo el mundo y el próximo movimiento de Bernanke, tendrá muchas preocupaciones entre manos si está apostando al alza a corto plazo.
Si usted es un operador técnico, sabrá que estamos cerca de la media móvil de 50 días en los índices. Si no se mantiene —y hay una buena posibilidad de que no lo haga—, observe el nivel de 1295 del S&P500 como el próximo nivel de soporte. Este es el umbral de caída del 5% y un nivel de retroceso importante.
Aun así, solo estamos hablando de una caída muy leve. Así que, aunque las recientes cifras económicas mundiales no se ven tan bien y todo el mundo sigue en vilo ante el próximo movimiento de Bernanke, no me preocuparía demasiado.
Cuando se observan los mercados que han caído un 5% o más a corto plazo, 81 de los 84 casos recientes han recuperado todo lo que perdieron en una mediana de 14 meses o menos. Por lo tanto, a menos que nos dirijamos a un megadesplome, sería mejor comprar que retirarse ante la debilidad, especialmente si tiene un horizonte de inversión a más largo plazo.
Mercados emergentes
Si bien se ha hablado mucho sobre grandes inversiones en mercados emergentes, a mí me gusta quedarme más cerca de casa.
La mayoría de los mercados emergentes están lidiando con una inflación en aumento, incluida China. Muchos de ellos están endureciendo la política monetaria y, como resultado, sus mercados de renta variable han tenido dificultades. En Europa se tiene el problema de la deuda, mientras que Japón está lidiando con la reconstrucción. Por difíciles que sean los problemas de EE. UU., sigo pensando que los mercados norteamericanos son los más atractivos.
Durante los próximos meses, adoptar una postura defensiva no vendrá mal. Eso no significa que tenga que quedarse fuera de los mercados. Las empresas con balances sólidos en servicios públicos (utilities), telecomunicaciones y atención médica, con buenos rendimientos por dividendo, son una excelente manera de posicionarse en los mercados antes de reanudar la inversión en la historia de crecimiento global a través de la tecnología y el sector industrial.
Oro, plata y petróleo
El dólar ha comenzado a debilitarse en las últimas dos semanas y es probable que eso le dé a las materias primas un pequeño piso. La energía está débil, el cobre está débil, así que no espere demasiado a corto plazo. Pero una vez que superemos el verano y ganemos nueva tracción, las materias primas volverán a ser un gran lugar para estar.
Aunque puede ser demasiado pronto para apretar el gatillo, la ola de ventas ha brindado algunas oportunidades para obtener ganancias a más largo plazo. Veo mejores puntos de entrada para los mercados, tanto en el sector de materias primas como para la renta variable en general. Sea paciente, sea defensivo y esté listo para actuar cuando suceda.
Los precios del petróleo dependen en gran medida de la economía y de cuáles sean las perspectivas económicas. Hay algunos analistas que dicen que el petróleo va a alcanzar los $130-$140, pero creo que la economía está demasiado débil en este momento. Prefiero las acciones de petróleo y gas antes que el petróleo en sí para un mejor rendimiento de riesgo/recompensa.
Como he mencionado en cartas anteriores, tanto el oro como la plata deberían seguir subiendo. Si bien a menudo existe una fuerte correlación entre el dólar y el oro en sí, esta correlación se ha convertido más en una formalidad que en cualquier otra cosa.
El oro, aunque se negocia como inversión en ETF, es un preservador de riqueza. Es una moneda que el mundo reconoce como un refugio seguro contra la agitación económica y una armadura contra el gasto frívolo y la impresión de dinero fiduciario provocada por los banqueros.
El oro como moneda es real.
A principios de año, hablé sobre cómo el oro era tan bueno como el efectivo cuando los exchanges de todo el mundo comenzaron a aceptar oro como garantía para ciertas operaciones ( consulte Los bancos están dentro). Pero el oro como moneda ha ido ahora un paso más allá.
Utah acaba de convertirse en el primer estado de EE. UU. en reconocer el oro como moneda de curso legal. Su Legal Tender Act de 2011 permite que las monedas de oro y plata acuñadas en EE. UU. sean reconocidas como moneda de curso legal por el valor que refleje el precio de mercado del oro y la plata.
La Reserva Federal tiene un dominio absoluto sobre EE. UU., por lo que las posibilidades de que EE. UU. avance hacia una moneda respaldada por oro o plata son escasas, al menos en el corto plazo.
Pero aunque EE. UU. como país tal vez no avance en esa dirección, los estados individuales bien podrían hacerlo. Utah no es el único estado que presiona para que los metales preciosos sean moneda de curso legal.
Los siguientes estados son solo algunos ejemplos de estados de EE. UU. que han presentado proyectos, aunque no los han aprobado, para que los metales preciosos sean moneda de curso legal:
- Carolina del Norte presentó un proyecto de ley para que el estado emita su propia moneda de curso legal respaldada por el oro y la plata de la tesorería estatal.
- Carolina del Sur presentó un proyecto de ley que abogaba por el regreso al oro y la plata como moneda de curso legal.
- Minnesota presentó un proyecto de ley para “designar las monedas de oro y plata como 'moneda de curso legal' oficial para el pago de deudas en determinadas circunstancias”. El proyecto de ley decía: “la moneda emitida por el Sistema de la Reserva Federal \
- Georgia presentó un proyecto de ley para que el gobierno estatal solo acepte monedas de oro y plata acuñadas en EE. UU. como forma de pago (es decir, pago de impuestos).
- Idaho, a través del House Bill 622, propone el uso de oro y plata como moneda.
- Colorado, a través del Colorado Honest Money Act, propone el uso de oro y moneda electrónica de oro para el pago de obligaciones estatales.
- Missouri propuso promover el uso de oro y moneda electrónica de oro en el pago de impuestos estatales, tarifas, multas y otras obligaciones; compensación laboral, pago de capital e intereses sobre préstamos y resolución de sentencias judiciales.
Si cree que solo los estados de EE. UU. están fomentando el alejamiento del dólar, piénselo de nuevo.
Hace un tiempo, hablé de cómo China y Rusia habían llegado a un acuerdo para utilizar sus respectivas monedas en el comercio bilateral, eludiendo la moneda de reserva mundial, el dólar estadounidense ( consulte Ya está aquí). No son las únicas naciones poderosas que se están alejando de la moneda de reserva mundial para realizar transacciones comerciales…
La mayor guerra de la historia
Para aquellos con algún conocimiento de la historia de EE. UU., la batalla entre los banqueros y el gobierno de EE. UU. se ha estado librando desde el nacimiento de la nación. Si bien es fácil culpar al gobierno de EE. UU., no podemos olvidar que el Gobierno ha estado librando su propia guerra contra el papel moneda no auditado durante décadas y décadas.
Con el mundo en pie y naciones poderosas contraatacando, ¿han ido los banqueros demasiado lejos esta vez?
La guerra se libra con dinero. Y estamos en la mayor guerra financiera que la historia haya visto jamás.
“Tengo dos grandes enemigos: el Ejército del Sur frente a mí y las instituciones financieras en mi retaguardia. De los dos, el que está en mi retaguardia es mi mayor enemigo”. – Abraham Lincoln, 1865
Hasta la próxima semana,
Ivan Lo
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