Durante meses, hemos estado esperando que Bernanke pronunciara su discurso en Jackson Hole. Durante meses, el mercado ha estado desequilibrado con algunos de los días de trading más salvajes que hemos visto. Durante meses, el oro ha estado alcanzando nuevos máximos.
Durante meses, ha sido la misma vieja historia.
No tengo ninguna duda de que, dondequiera que miraras el viernes, Bernanke era el centro de atención. Así que no voy a aburrirte. En resumen, Bernanke dijo todo lo que ya sabemos en su párrafo inicial:
“La crisis financiera y la subsiguiente lenta recuperación han llevado a algunos a cuestionar si Estados Unidos, a pesar de su historial a largo plazo de vigoroso crecimiento económico, podría no estar ahora enfrentando un período prolongado de estancamiento, independientemente de sus opciones de política pública. ¿No podría el ritmo tan lento de expansión económica de los últimos años, no solo en Estados Unidos sino también en varias otras economías avanzadas, transformarse en algo mucho más duradero?”
Su discurso dijo mucho sin decir nada: se necesita QE3.
En cartas anteriores, he mantenido mi postura de que QE3 es inevitable ( ver Es hora de sentir el dolor). En una nota publicada a principios de esta semana, Goldman Sachs dijo que $1 billón en QE3 es un mínimo absoluto si la Fed quiere aumentar el PIB en al menos un 0.5%:
“En conjunto, nuestro análisis sugiere que QE3 es poco probable que sea una panacea para el crecimiento. No obstante, nuestras estimaciones sugieren que $1 billón en compras de activos —o un aumento equivalente en la duración del balance de la Fed— podría aumentar el crecimiento del PIB hasta en 0.5 puntos porcentuales en el primer año después de cualquier anuncio de QE3.”
Sé que QE3 hará más daño que bien a largo plazo. Sé que puede no ser tan efectiva como QE1 o QE2. Sé que los efectos de QE3 en las condiciones financieras pueden ser al menos parcialmente compensados por las políticas de gestión de deuda del Tesoro. Pero por ahora, tanto el mercado como la confianza general del consumidor, deben abordarse a corto plazo.
Bernanke lo sabe. Por eso anunció que se ha añadido un segundo día a la próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto en septiembre para “permitir una discusión más completa” de la economía y la posible respuesta de la Fed. Algo sucederá esos días. Pero de nuevo, simplemente no sabemos qué.
En mis cartas recientes, hablé sobre enfocarnos en lo que sabemos, en lugar de lo que no sabemos. Así que reuní algunos hechos que te darán una imagen más amplia de lo que está sucediendo en EE. UU. — una advertencia, no es bonito:
- Casi uno de cada cinco hombres estadounidenses entre 25 y 54 años no tiene trabajo en este momento
- Aproximadamente un millón de viviendas fueron embargadas por instituciones financieras en 2010 y se espera un número similar de embargos en 2011.
- La combinación del gasto del gobierno federal, el gasto del gobierno estatal y el gasto del gobierno local ahora representa una mayor proporción del PIB de EE. UU. que en cualquier otro momento de nuestra historia
- La oferta de viviendas existentes en venta sigue aumentando
- El valor de las viviendas en EE. UU. ha caído en un total de aproximadamente 6.6 billones de dólares desde el pico del mercado inmobiliario
Cuanto más dinero ganas, menos impuestos pagas: General Electric, la corporación más grande del país, reportó ganancias mundiales de $14.2 mil millones, y dijo que $5.1 mil millones del total provinieron de sus operaciones en Estados Unidos. ¿Su factura de impuestos estadounidense? Ninguna. De hecho, G.E. reclamó un beneficio fiscal de $3.2 mil millones. Mientras tanto, los ciudadanos se ven obligados a pagar impuestos con dinero que no tienen.
Hace diez años, Estados Unidos ocupaba el primer lugar en riqueza promedio por adulto. En 2010, Estados Unidos cayó al séptimo lugar
En 2010, Estados Unidos tuvo el peor saldo de cuenta corriente del mundo. EE. UU. tuvo un saldo de cuenta corriente negativo de 561 mil millones de dólares en 2010 ( ver La impactante verdad)
Al trabajador desempleado promedio le toma unas 40 semanas encontrar un nuevo empleo.
Hoy, uno de cada cuatro niños estadounidenses recibe cupones de alimentos: se proyecta que aproximadamente el 50 por ciento de todos los niños de EE. UU. recibirán cupones de alimentos en algún momento de sus vidas antes de cumplir los 18 años
Hasta la fecha, la riqueza de los hogares estadounidenses ha perdido $7.7 billones desde la recesión: la riqueza de los hogares de EE. UU. cayó en aproximadamente $16.4 billones de patrimonio neto desde su pico en la primavera de 2007, unos seis meses antes del inicio de la recesión, hasta que las cosas tocaron fondo en el primer trimestre de 2009, según cifras de la Reserva Federal.
Si bien un repunte en el mercado de valores, una tasa de ahorro mejorada y las medidas de los consumidores para reducir la deuda resultaron en ganancias de patrimonio neto desde 2009, solo un poco más de la mitad de esa riqueza perdida – $8.7 billones — ha vuelto a los balances de los hogares.
Eso deja la riqueza de los hogares estadounidenses en $7.7 billones menos de lo que era antes de la recesión.
Esos son solo algunos de los pequeños detalles que EE. UU. tiene miedo de contarte. Pero hay más. Siempre hay más…
América en venta
Pedazos de América están siendo literalmente subastados solo para ayudar a los gobiernos estatales y locales a minimizar sus problemas de deuda.
A principios del mes pasado, se aprobó un proyecto de ley que permitirá al gobierno del estado de Ohio proceder con planes para arrendar la Ohio Turnpike a inversores.
También se han subastado autopistas (la mayoría de las veces a inversores extranjeros): una autopista de peaje en Indiana (vendida a una empresa conjunta española y australiana), la Chicago skyway, y tramos de autopista en Florida, Virginia y Texas.
En Chicago, es la venta de parquímetros al fondo soberano de Abu Dhabi. También se están vendiendo parquímetros en Nashville, Pittsburgh, Los Ángeles y otras ciudades.
En Wisconsin son programas de salud pública y alimentos. En California son bibliotecas, plantas de tratamiento de agua, escuelas, carreteras de peaje, aeropuertos y centrales eléctricas. Es Amtrak.
Ah, ¿y adivina qué?
Son los banqueros que causaron nuestro desorden financiero en primer lugar quienes están vendiendo estas piezas de activos de los contribuyentes a inversores privados.
En la presentación SEC de Goldman Sachs de 2010, Goldman dice que estará involucrado en la “propiedad y operación de servicios públicos, como aeropuertos, carreteras de peaje y puertos marítimos, así como instalaciones de generación de energía, materias primas físicas y otros componentes de infraestructura de materias primas, tanto dentro como fuera de Estados Unidos.”
No he terminado.
América se vende
Toda esta charla sobre infraestructura y creación de empleo por parte del gobierno es solo eso… charla.
Gran parte de la infraestructura de EE. UU. ya ni siquiera se construye en el país.
Por ejemplo, un puente de 2,050 pies de largo que cruza la bahía de San Francisco está siendo construido en China por China State Construction Engineering Group y se está enviando a EE. UU. pieza por pieza.
Según un artículo en el Telegraph:
Según Engineering News Record, cinco de los 10 principales contratistas del mundo, en términos de ingresos, son ahora chinos, con empresas como China State Construction Engineering Group (CSCEC) superando a gigantes estadounidenses establecidos como Bechtel.
CSCEC ya ha construido siete escuelas en EE. UU., bloques de apartamentos en Washington DC y Nueva York y está en medio de la construcción de un casino de 4,000 habitaciones en Atlantic City. En Nueva York, ha ganado contratos para renovar el sistema de metro, construir una nueva plataforma de metro cerca del estadio Yankee y restaurar el puente Alexander Hamilton sobre el río Harlem.
Grandes corporaciones que son total o parcialmente propiedad del gobierno chino se están integrando profundamente en la economía de EE. UU.
¿Entonces qué pasó con la infraestructura como parte de la promesa de Obama de creación de nuevos empleos? Te dejaré que lo averigües por ti mismo.
Si bien el panorama a largo plazo para EE. UU. no parece bonito, no significa que todo vaya a colapsar ahora mismo. El hecho es que EE. UU. sigue siendo la potencia mundial, incluso con la agitación económica que se avecina. No olvidemos que todas estas declaraciones negativas son un reflejo de lo que EE. UU. fue una vez.
Si crees que EE. UU. ya no es un actor, estarías loco. Incluso sin crecimiento, EE. UU. sigue siendo el número uno. Si bien esto puede no durar, todavía hay una ventana de oportunidad para obtener ganancias en los mercados de EE. UU. Así que anímate y deja de preocuparte porque el momento de la preocupación llegará más tarde.
El verano casi termina, lo que significa que el tiempo de juego ha terminado. Los mercados volverán a estar en pleno apogeo en las próximas semanas y tengo la fuerte sensación de que veremos un repunte muy pronto.
Disfruta los últimos días de sol porque es hora de volver al trabajo y a ganar dinero agresivamente. El período para hacerlo será corto, así que prepárate para actuar.
Hasta la próxima semana,
Ivan Lo
Equedia Weekly
Declaraciones prospectivas
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Nota de precaución para inversores estadounidenses sobre estimaciones de recursos inferidos
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