Amerikas größte Bank und die mächtigste Nation der Welt kaufen, was Sie verkaufen.

Der Markt verkauft, was sie kaufen. Doch die Frist, die diesen Handel auf den Kopf stellen könnte, steht unmittelbar bevor.

von EquediaSonntag, 18. Okt. 202621 min read

Hinter massiven, in einen Berg eingelassenen Stahltoren liegt unter stürmischem Himmel ein beleuchtetes Lager für kritische Mineralien.

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Sieben Tage im November

Ein neuer Spitzenmanager bei Amerikas größter Bank, eine Frist im Kleingedruckten eines Handelsabkommens und ein vergessenes Regierungsprogramm aus dem Jahr 1951: Alles läuft auf dieselben sieben Tage im November hinaus.

An der Wall Street geschah diese Woche etwas Merkwürdiges.

Und niemand bemerkte es.

Am vergangenen Dienstag gab die mächtigste Bank Amerikas einem einzelnen Manager einen klaren Auftrag: Er sollte Anlagemöglichkeiten in einem ganz bestimmten Marktsegment finden.

Am Mittwochmorgen steuerte eine der meistbeachteten Aktien genau dieses Segments auf ein neues 52-Wochen-Tief zu.

Die Bank war JPMorgan. Und wenn sie still und leise einen so großen Schritt macht, bereitet sie sich auf etwas vor.

Der neue Verantwortliche heißt Andrew Frame. Er soll die Investitionen im Rahmen der Security and Resiliency Initiative der Bank im Umfang von $1,5 Billionen steuern. Das Programm sieht außerdem $10 Milliarden für direkte Beteiligungen und Risikokapitalinvestitionen vor.

Aber wofür?

Kritische Mineralien

Die gefallene Aktie war USA Rare Earth. An jenem Morgen steuerte sie auf den sechsten Verlusttag in Folge zu und notierte rund 70% unter dem Rekordstand von $42, den sie genau ein Jahr zuvor erreicht hatte.

Sie war bei Weitem kein Einzelfall.

MP Materials, dessen größter Aktionär 2025 das Pentagon wurde, ist von etwa $52 vor fünf Wochen auf rund $40 in dieser Woche gefallen. Im vergangenen Jahr erreichte die Aktie $100.

Lassen Sie sich das einen Moment durch den Kopf gehen.

Amerikas größte Bank baut ein Team auf, das eine Branche finanzieren soll, die der Markt behandelt, als stünde sie vor dem Aus.

Entweder weiß der Markt etwas, das JPMorgan nicht weiß. Oder JPMorgan weiß etwas, das der Markt vergessen hat.

Wer hat Ihrer Meinung nach recht?

Die Antwort stand nicht in den Schlagzeilen. Sie steckte in den Einzelheiten des Handelsabkommens vom vergangenen Monat, in einem Prüfbericht des Pentagons und in einem verstaubten staatlichen Mineralien-Jahrbuch aus den 1950er-Jahren. Es erzählt, wie Amerika genau dieses Problem schon einmal löste – und warum die Lösung nicht von Dauer war.

Entscheidend sind zwei Termine, die genau eine Woche auseinanderliegen.

Einer steht bereits in jedem Anlegerkalender. Der andere verbirgt sich im Kleingedruckten, und kaum jemand spricht darüber.

Tragen Sie sich diese Termine ein

Der erste Termin ist der 3. November. Dann wählen die Amerikaner bei den Zwischenwahlen, wer den Kongress in den letzten beiden Jahren dieser Präsidentschaft kontrolliert.

Der zweite ist der 10. November.

An diesem Tag soll Chinas Aussetzung seiner schärfsten Exportkontrollen für Seltene Erden auslaufen. Peking hatte die Regeln im Oktober 2025 vorgestellt. Demnach beansprucht China die Zuständigkeit für Exportlizenzen selbst bei Waren, die irgendwo auf der Welt hergestellt werden, sofern Seltene Erden chinesischen Ursprungs mehr als 0,1% des Werts eines Bauteils ausmachen. https://equedia.com/a-trillion-dollar-trade-hiding-in-plain-sight

Vielleicht haben Sie gelesen, dass die Waffenruhe im Handelsstreit zwischen den USA und China beim Gipfel in Washington im vergangenen Monat verlängert wurde. Das stimmt – teilweise. Nach Xi Jinpings Staatsbesuch Ende September gab das US-Finanzministerium bekannt, dass die umfassendere Zoll-Waffenruhe bis zum 10. Januar 2027 gelten soll. Allerdings wurde selbst diese Verlängerung noch nicht förmlich im Federal Register dokumentiert.

Einige Medien gingen davon aus, dass die Aussetzung der Kontrollen für Seltene Erden in diese Verlängerung einbezogen wurde. Das Kleingedruckte sagt jedoch etwas anderes.

Das auf die regulatorischen Vorgaben statt auf Pressemitteilungen blickende Außenhandelsteam von Thomson Reuters weist darauf hin, dass Chinas extraterritoriale Regeln für Seltene Erden überhaupt nicht Teil des neuen Zollabkommens sind.

Laut Thomson Reuters:

„... der Gipfel im September hat die Aussetzung nicht verlängert.“

Peking könnte die Aussetzung in letzter Minute noch verlängern. Warum selbst das die folgende These nicht entkräften würde, erkläre ich gleich. Doch der Termin steht fest – und er ist nicht der einzige.

Siebzehn Tage später, am 27. November, läuft auch Chinas Aussetzung des vollständigen Exportverbots für Gallium, Germanium und Antimon in die Vereinigten Staaten aus.

Am 1. Januar 2027 tritt dann eine Beschaffungsregel des Pentagons in Kraft. Sie schließt Magnete aus Seltenen Erden sowie Wolfram und Tantal, die in China, Russland, Iran oder Nordkorea abgebaut, raffiniert oder hergestellt wurden, von US-Verteidigungsaufträgen aus – unabhängig davon, was irgendeine Waffenruhe vorsieht (Crowell & Moring).

Halten Sie diese Fristen neben den Kursverlauf, und Sie erkennen, was der Markt verkehrt einschätzt.

Der Ausverkauf bei kritischen Mineralien in den vergangenen Monaten wurde nicht dadurch ausgelöst, dass die Knappheit verschwunden wäre. Auslöser war mangelnde Klarheit: Schlagzeilen über den Gipfel, eine Federal Reserve, die wieder begann, die Zinsen anzuheben, und ein Markt, der bei Aktien von Unternehmen ohne Umsatz erst verkauft und dann Fragen stellt.

Ab November und dann im Januar dürfte sich diese Ungewissheit auflösen.

Sobald die Stimmen ausgezählt sind und Peking seine Karten auf den Tisch legt, müssen Anleger die tatsächliche Entwicklung der Lieferketten bewerten – nicht die, auf die sie hoffen.

Für geduldige Anleger mit einer Beobachtungsliste könnten die Wochen vor und nach den Zwischenwahlen einen der besten Einstiegszeitpunkte bieten, die dieser Sektor seit Beginn des Booms gesehen hat.

Am 3. November entscheiden die Amerikaner, wer den Kongress kontrolliert. Eine Woche später erinnert Peking die Welt daran, wer die Lieferkette kontrolliert.

Bevor wir zum November kommen, lohnt sich allerdings ein Blick auf die Gründe für den Kursrückgang. Sie verraten viel darüber, wohin die Aktien als Nächstes laufen könnten.

Was die Verkäufer tatsächlich verkauften

Der Ausverkauf setzte im September richtig ein. Er hatte einen konkreten Auslöser.

Am 10. September, als Berichte über ein Treffen von Präsident Trump und Xi Jinping in Washington zur Verlängerung der Waffenruhe aus dem Vorjahr aufkamen, brachen Aktien von Seltene-Erden-Unternehmen ein. Der VanEck-ETF für Seltene Erden verlor an diesem Tag 5%, während der S&P 500 um etwa einen halben Prozentpunkt nachgab. Keines der großen Unternehmen hatte Neuigkeiten veröffentlicht.

Die Logik hinter einer solchen Kursbewegung ist einfach: Die Bewertung heimischer Projektentwickler beruht auf der Knappheit, die Chinas Kontrolle über die Lieferkette erzeugt.

Wenn Washington und Peking einander freundlich begegnen, entweicht die Knappheitsprämie aus den Aktien.

Das war die erste Abwärtsbewegung. Die zweite folgte sechs Tage später.

Am 16. September erhöhte die Federal Reserve unter Kevin Warsh die Zinsen erstmals seit 2023 auf eine Spanne von 3,75% bis 4,00%. 16 der 18 geldpolitischen Entscheidungsträger rechneten mit mindestens einer weiteren Anhebung vor Jahresende.

Höhere Zinsen wirken wie eine Steuer für Unternehmen mit Kapitalbedarf. Und kaum jemand braucht mehr Kapital als ein Unternehmen, das eine Mine, eine Raffinerie oder eine Magnetfabrik baut. Im Handel war das deutlich zu sehen: Anfang Oktober trafen die Verkäufe vor allem Unternehmen, die ihre Kapazitäten noch aufbauten. Produzenten mit laufenden Umsätzen hielten sich besser.

USA Rare Earth, das im September mit dem Bau einer Magnetfabrik für rund $1,2 Milliarden in South Carolina begonnen hatte, wurde auch deshalb abgestraft, weil staatliche Erstattungen an Meilensteine geknüpft sind, die das Unternehmen noch nicht erreicht hat. Die Inbetriebnahme der Fabrik ist erst für 2028 vorgesehen.

Dann folgte der letzte Schub nach unten.

Anfang dieser Woche verzeichnete der Nasdaq seinen schlechtesten Tag seit Juli. Für den jüngsten Kursrückgang von USA Rare Earth gab es neben dem allgemeinen Marktdruck auf einen Sektor mit starken Kursschwankungen jedoch keinen eigenen Auslöser.

Achten Sie darauf, was in dieser Liste fehlt: Keiner dieser Gründe hat die amerikanische Versorgung auch nur um ein Kilogramm Dysprosium erhöht.

Tatsächlich entwickelte sich der physische Markt in die andere Richtung. Chinas Lieferungen von Magneten aus Seltenen Erden in die Vereinigten Staaten sanken im August auf 512 Tonnen, 20% weniger als im Juli (Rare Earth Exchanges).

Yttriumoxid, das für Beschichtungen von Düsentriebwerken, Radarsysteme und die Chipherstellung benötigt wird, hat sich außerhalb Chinas seit Beginn des Pekinger Lizenzsystems ungefähr um das 140-Fache verteuert. Bis Mai stieg der Preis auf etwa $1.100 pro Kilogramm. Zwei nordamerikanische Unternehmen, die es für Triebwerksbeschichtungen verwenden, mussten ihre Produktion vorübergehend einstellen (Tech Times).

Und die Exportkontrollen vom April 2025 für sieben mittlere und schwere Seltene Erden, darunter Dysprosium, Terbium und Yttrium, wurden überhaupt nie ausgesetzt.

Anders gesagt: Der Markt verkaufte wegen der Entspannung. In den Lieferketten kam diese Entspannung jedoch nie an.

Ein genauer Blick auf die Ergebnisse des Gipfels im September zeigt, warum sie dort womöglich auch nie ankommen wird.

Eine Atempause, kein Neuanfang

Am 24. September empfing Trump Xi im Weißen Haus. Das greifbare Ergebnis war eine zweimonatige Verlängerung der Zoll-Waffenruhe und ein „30-for-30“-Rahmen für Erleichterungen bei einer überschaubaren Liste von Waren, darunter Spielzeug, Heimtextilien, kleine Haushaltsgeräte und Agrarprodukte (Thomson Reuters).

Achten Sie aber darauf, was beide Seiten bewusst ausklammerten: Halbleiter, Elektrofahrzeuge, Batterien und Seltene Erden waren vollständig ausgenommen.

Keine der beiden Regierungen wollte ihre strategischen Rohstoffe zur Verhandlungsmasse machen.

Die Bedeutung dieser Rohstoffe lässt sich also kaum überschätzen.

Nach Schätzung der Internationalen Energieagentur könnte eine vollständige Umsetzung der erweiterten chinesischen Kontrollen nachgelagerte Produktion im Wert von rund $6,5 Billionen jährlich außerhalb Chinas gefährden – in der Autoindustrie, der Hochtechnologie, der Verteidigung und der Energiewirtschaft (IEA über Tech Times).

Zwei Wochen nach dem Gipfel machte Peking seine Absichten noch deutlicher.

Am 9. Oktober, genau ein Jahr nach der Vorstellung seiner weitreichenden Regeln für Seltene Erden, veröffentlichten das Zentralkomitee der Kommunistischen Partei und der chinesische Staatsrat gemeinsame Leitlinien. Analysten zufolge schreiben sie die dahinterstehende Strategie fest: die Verarbeitung kritischer Mineralien kontrollieren, diese Kontrolle zur Vorherrschaft in der Industrie nutzen und die industrielle Dominanz in einen Vorsprung bei der nächsten Technologiegeneration verwandeln (Tech Times).

Am selben Tag verließ der Handelskommissar der Europäischen Union Peking mit kaum mehr als dem Versprechen, China werde Anträge auf Exportlizenzen für Seltene Erden in einem System, das es nach eigenem Ermessen betreibt, weiterhin zügig bearbeiten. Europa erhielt einen von China gesteuerten Zugang zur Versorgung, keinen Ausweg aus der Abhängigkeit.

Und falls jemand meint, Peking habe diese Waffe beiseitegelegt: Im Januar stoppte China die Ausfuhr Seltener Erden an mehrere japanische Unternehmen, obwohl seine Waffenruhe mit Washington noch galt.

Kommt Ihnen das bekannt vor? Das sollte es.

Im Juni warnten wir in Ein Billionen-Dollar-Handel, der offen zutage liegt, dass die Waffenruhe des Vorjahres nichts entschärft hatte.

„China hat die Waffe nicht zerlegt; es hat sie lediglich wieder gesichert ... für ein Jahr.“

Dieses Jahr ist fast vorbei.

Die Skeptiker haben allerdings ein historisches Argument, das man ernst nehmen sollte.

Wir haben das schon einmal erlebt.

Im September 2010, nach einem Zwischenfall auf See im Ostchinesischen Meer, stoppte China die Ausfuhr Seltener Erden nach Japan. Die Preise explodierten, und Aktien westlicher Seltene-Erden-Unternehmen schossen in die Höhe (Anhörung im US-Repräsentantenhaus, 2011).

2014 entschied die Welthandelsorganisation gegen Chinas Exportquoten. Peking fügte sich, die Preise fielen, und die westliche Verarbeitungsindustrie, die entstehen sollte, wurde nie aufgebaut. Molycorp, damals Eigentümer genau jener Mountain-Pass-Mine, die heute MP Materials betreibt, meldete 2015 Insolvenz an.

Auf diese Wiederholung setzen die Verkäufer: Entspannung, Preisverfall und ein weiterer Friedhof westlicher Projektentwickler.

Doch dabei übersehen sie einen entscheidenden Unterschied.

2011 stand niemand hinter diesen Unternehmen. Heute ist das anders – und der Geldgeber verfügt über die tiefsten Taschen der Welt.

Um zu verstehen, warum das den Ausgang verändert, müssen wir ins Jahr 1951 zurückgehen.

Der Käufer der letzten Instanz

1951, als der Koreakrieg tobte und Amerikas Vorräte bedrohlich knapp waren, tat Washington auf Grundlage des Defense Production Act etwas, das heute radikal klingt. Die Regierung versprach, fünf Jahre lang sämtliches ihr angebotenes Wolframkonzentrat aus heimischer Produktion zu einem garantierten Preis von $63 je Short-Ton-Einheit zu kaufen (Finanzausschuss des US-Senats).

1954 lag dieser Preis beim Zwei- bis Vierfachen des Weltmarktpreises. Die heimische Wolframproduktion erreichte in jenem Jahr einen Rekord – nach fünf jährlichen Steigerungen in Folge (Minerals Yearbook, 1954).

In Boulder County, Colorado, stieg die Fördermenge von etwa 1.900 Pfund im Jahr 1949 auf schätzungsweise 383.000 Pfund im Jahr 1953 (US Bureau of Mines).

Dann endeten die Käufe.

Als das staatliche Ankaufprogramm 1958 praktisch abgeschlossen war, wurde die heimische Förderung so stark zurückgefahren, dass im zweiten Halbjahr nur noch zwei Produzenten aktiv waren (Minerals Yearbook, 1958).

Daraus sollten alle Rohstoffanleger eine Lehre ziehen: Nicht die Geologie entschied darüber, ob Amerika Wolfram hatte, sondern der Käufer. Solange Washington zahlte, war das Angebot da. Als Washington sich zurückzog, verschwand es.

Schauen Sie sich nun an, wer hinter den heutigen Unternehmen für kritische Mineralien steht.

Im Juli 2025 erwarb das Pentagon eine Beteiligung, die es zum größten Aktionär von MP Materials machte. Es garantierte einen Mindestpreis von $110 pro Kilogramm für dessen Neodym-Praseodym und verpflichtete sich, zehn Jahre lang die gesamte Produktion einer neuen Magnetfabrik abzunehmen (MP Materials). Seither unterstützt Washington eine Initiative der Export-Import Bank im Umfang von rund $10 Milliarden namens Project Vault zum Aufbau einer strategischen Reserve kritischer Mineralien (US Mission to ASEAN).

Im Januar erklärte zudem eine Proklamation des Präsidenten, Importe verarbeiteter kritischer Mineralien bedrohten die nationale Sicherheit. Darin wird festgehalten, dass die USA bei 12 als kritisch eingestuften Mineralien zu 100% auf Importe angewiesen sind (Proklamation des Weißen Hauses).

Dann veränderte der Krieg die Rechnung.

Der amerikanisch-israelische Feldzug gegen Iran, der Ende Februar begann, verbrauchte US-Munition in atemberaubendem Tempo. Als die großangelegten Kampfhandlungen im April endeten, hatte das Pentagon mindestens die Hälfte seiner THAAD-Abfangraketen, fast die Hälfte seiner Patriot-Abfangraketen und rund 30% seiner Tomahawk-Marschflugkörper verschossen. Das geht aus CSIS-Zahlen hervor, die CNN zitierte.

Im vergangenen Monat kam der Generalinspekteur des Pentagons zu dem Schluss, dass der Feldzug strategische Engpässe verursachte und Schwachstellen bei der Fähigkeit der Rüstungsindustrie zur Nachlieferung offenlegte. Der Bericht erläuterte auch, was das Ministerium nun dagegen unternimmt.

Laut Anadolu Agency, die aus dem Bericht des Generalinspekteurs zitiert, arbeitet das Pentagon daran,

„kritische Materialien, Bauteile und ausgewählte Munition zu bevorraten, um rasch auf einen Krisenfall reagieren zu können.“

Jede über Iran abgefeuerte Abfangrakete und jeder Marschflugkörper muss ersetzt werden. Wie Foreign Policy wenige Tage nach den ersten Angriffen hervorhob, hängt das Auffüllen dieser Bestände von anfälligen Lieferketten für kritische Mineralien ab (Foreign Policy).

Das Weiße Haus hat den Kongress um einen zusätzlichen Nothaushalt in Höhe von $87,6 Milliarden gebeten, darunter $21 Milliarden eigens für Munition (Anadolu Agency). Hinzu kommt ein beantragter Verteidigungsetat von $1,5 Billionen für das Haushaltsjahr 2027 (Fortune).

Und hier liegt der Zusammenhang, den die meisten übersehen.

Selbst während der Waffenruhe blieb Chinas Exportverbot für Güter mit doppeltem Verwendungszweck an militärische Endabnehmer in den USA uneingeschränkt in Kraft (Mining Technology). Ab dem 1. Januar verbieten die eigenen Regeln des Pentagons ohnehin Magnete und Wolfram chinesischen Ursprungs in seiner Lieferkette. Eine Entspannung kann verändern, was China nach Detroit verkauft. Sie kann aber nicht verändern, was das Pentagon rechtlich kaufen darf.

Deshalb würde auch eine Verlängerung der chinesischen Aussetzung in letzter Minute die These nicht entkräften.

Jede Verlängerung erinnert erneut daran, dass die Versorgung des Westens von Pekings Ermessen abhängt. Genau dieses Risiko wollen das Pentagon, der Kongress und inzwischen auch die Wall Street mit Geld beseitigen.

Damit sind wir bei JPMorgan.

Im Juni 2025 hoben wir in Wie Anleger vom Boom kritischer Mineralien profitieren können eine Bemerkung von Jamie Dimon hervor, die große Teile der Finanzpresse als beiläufigen Kommentar abtaten.

„Wir sollten nicht Bitcoin horten – wir sollten Waffen, Munition ... und Seltene Erden bevorraten.“

Im selben Beitrag schrieben wir Ihnen, dass Banken und institutionelle Investoren intensiv nach US-Rohstoffprojekten suchten, insbesondere nach Antimon-Gold-Projekten wie denen von Perpetua Resources. Vier Monate später startete JPMorgan seine Initiative im Umfang von $1,5 Billionen. Zu den ersten öffentlichkeitswirksamen Schritten gehörte eine Ankerinvestition von US$75 Millionen in Perpetua.

Und diese Woche übertrug die Bank die Verantwortung für ihre gesamte Initiative zu kritischen Mineralien einem eigens dafür eingesetzten Manager.

Damit stehen nun zwei Summen von jeweils $1,5 Billionen im Raum: eine von Amerikas größter Bank und eine vom größten Militär der Welt. Beide richten sich gegen dieselbe Verwundbarkeit.

Die Ironie daran: Aktien von Unternehmen, die neue Kapazitäten aufbauen, werden verkauft, weil Anleger befürchten, dass sie sich bei steigenden Zinsen nicht finanzieren können. Gleichzeitig hat Amerikas größter Finanzier gerade ein Team aufgebaut, dessen Aufgabe genau diese Finanzierung ist.

Allerdings lässt sich aus der Geschichte von 1951 auch die gegenteilige Lehre ziehen.

Das damalige Programm endete nicht, weil Amerika plötzlich eigenes billiges Wolfram fand. Es endete, weil Washington nicht mehr kaufte. Daraufhin schlossen die Minen.

Damit ist am 3. November nur eine Frage wirklich entscheidend: Wird der nächste Kongress weiter zahlen?

Was die Wahl ändern kann – und was nicht

Wenn die Wahlprognosen stimmen, wird ein politisch geteiltes Washington diese Frage beantworten.

Laut Council on Foreign Relations:

„Den Demokraten dürfte die Kontrolle über das Repräsentantenhaus nur schwer zu nehmen sein.“

Im Senat ist das Rennen fast völlig offen. Das Modell der New York Times sieht die Demokraten dort nur knapp vorn (Action Network).

Würde ein demokratisch kontrolliertes Repräsentantenhaus die Förderung kritischer Mineralien beenden?

Schauen wir uns an, wer die Gesetzentwürfe tatsächlich verfasst.

Der ehrgeizigste Vorschlag im Kongress, der SECURE Minerals Act, würde eine Strategische Resilienzreserve im Umfang von $2,5 Milliarden mit einem nach dem Vorbild der Federal Reserve gestalteten Leitungsgremium schaffen. Sie dürfte kritische Mineralien zu Preisen oberhalb des Marktniveaus ankaufen, damit heimische Produzenten chinesische Preismanipulationen überstehen können. Eingebracht wurde der Entwurf im Senat von der Demokratin Jeanne Shaheen und dem Republikaner Todd Young (Axios).

Anders gesagt: Eine Demokratin und ein Republikaner haben gemeinsam einen Gesetzentwurf verfasst, der Washington zu einem dauerhaften Käufer der letzten Instanz machen würde – zu Preisen über dem Marktniveau. Das wäre eine Neuauflage des Wolframprogramms von 1951, diesmal mit einem Leitungsgremium nach dem Vorbild der Fed.

Senator Young brachte die Motivation auf den Punkt.

Laut Tech Times, die Senator Todd Young zitiert:

„Chinas weltweite Dominanz in den Lieferketten für kritische Mineralien verschafft dem Land erheblichen Einfluss“

Unterdessen hat das Repräsentantenhaus den Critical Mineral Dominance Act bereits mit 224 zu 195 Stimmen verabschiedet, auch mit Unterstützung einiger Demokraten. Der schärfste demokratische Kritiker des republikanischen Gesetzespakets, Frank Pallone, ranghöchster Demokrat im Energie- und Handelsausschuss, warf ihm vor, zu wenig für eine gesicherte Versorgung zu tun – nicht zu viel.

Die beiden Parteien streiten also darüber, wie sie Pekings Vormachtstellung bei Mineralien brechen, nicht darüber, ob sie es tun sollten.

Wenn eigenständige Gesetzentwürfe stecken bleiben, werden Bestimmungen zur Rohstoffversorgung zudem häufig an den National Defense Authorization Act angehängt, das unverzichtbare Verteidigungsgesetz. Da die Munitionsbestände nach dem Irankrieg noch immer aufgefüllt werden müssen, ist schwer vorstellbar, dass eine der Parteien mit einer Austrocknung der Rüstungslieferketten Wahlkampf macht.

Hinzu kommt, was die Börsengeschichte über die Zeit nach der Wahl sagt.

Seit 1938 legte der S&P 500 in den 12 Monaten nach einer Zwischenwahl in etwa 95% der Fälle zu, bei einer durchschnittlichen Rendite von rund 14% (Fidelity). Laut einer Untersuchung von U.S. Bank erzielte der Index im Jahr vor Zwischenwahlen im Schnitt nur 2,9%, im Jahr danach dagegen 12,4% (U.S. Bank).

Und einer Analyse des Motley Fool auf Grundlage der Daten von Robert Shiller zufolge lag der Markt ein Jahr nach Zwischenwahlen, die einen republikanischen Präsidenten mit einer geteilten Regierung zurückließen, in 93% der Fälle höher (Stacker).

Entscheidend ist Fidelitys Erklärung: Die schwachen Renditen in Zwischenwahljahren spiegelten in der Regel die politische Unsicherheit vor der Wahl wider, keine Vorliebe für eine der Parteien.

Übertragen Sie das auf einen Sektor, dessen Bewertung ganz von Washingtons nächsten Schritten abhängt. Wenn der breite Markt nach einer Zwischenwahl gewöhnlich aufatmet, haben Aktien kritischer Mineralien noch mehr Unsicherheit abzubauen.

Es gibt noch einen Grund, geduldig zu bleiben.

Die Wochen nach der Wahl fallen mit der Zeit steuerlich motivierter Verlustrealisierungen zusammen. Anleger verkaufen dabei vor dem 31. Dezember ihre Verlustpositionen, um Kapitalverluste geltend zu machen. In diesem Jahr zählen Aktien aus dem Bereich kritischer Mineralien in vielen Portfolios zu den größten Verlierern, insbesondere an der TSX Venture. Solche Verkäufe haben nichts mit den Fundamentaldaten zu tun, beeinflussen aber sehr wohl den Kurs.

Wir haben diese Konstellation bereits einmal erlebt.

Vor einem Jahr, unmittelbar nach der Waffenruhe von Busan, warf der Markt die gesamte Gruppe der Aktien kritischer Mineralien ab, weil Washington und Peking laut Schlagzeilen eine Einigung erzielt hatten. Doch bis zur zweiten Januarwoche hatte sich Critical Metals, einer der schwankungsanfälligsten Werte des Sektors, seit Jahresbeginn mehr als verdoppelt.

Die Ausgangslage ist also klar.

Die politische Unterstützung dürfte die Wahl überdauern. Historisch hat der Markt nach der Abstimmung zugelegt. Und eine Welle saisonaler Verkäufe trifft nun ausgerechnet auf die Fristen im November.

Was bedeutet das für Anleger?

Unserer Ansicht nach bringt es sie genau an den Punkt, an dem sich erfahrene Investoren in Rohstoffzyklen häufig positionieren.

Die dritte Phase

Jeder große Rohstoffzyklus, den wir in den vergangenen 20 Jahren beobachtet haben, folgte demselben Muster.

Zuerst ändert sich die Politik. Dann positionieren sich einige wenige frühe Anleger. Anschließend kommen die großen Institutionen, und die Neubewertung erfolgt schnell: Zum Kreis der Käufer gehört plötzlich Kapital in Milliarden- statt in Millionenhöhe.

In diesem Fall geht es möglicherweise sogar um Billionen.

Kritische Mineralien haben die dritte Phase erreicht.

Das Pentagon ist Aktionär, der Kongress entwirft einen Käufer der letzten Instanz nach dem Vorbild der Fed, und Amerikas größte Bank hat gerade einen Verantwortlichen ernannt, der Kapital in den Sektor lenken soll. Die Aktienkurse wirken dennoch, als befänden wir uns wieder in der ersten Phase und warteten darauf, ob all das überhaupt Wirklichkeit wird.

Mit dieser Entwicklung lagen wir mehr als einmal früh richtig.

Im Mai 2025 wiesen wir in Die größten Akteure sind dabei – und Sie? darauf hin, dass BHP, BlackRock und sogar die Saudis in strategische Metalle investierten. Eine Woche später machten wir auf Dimons Forderung aufmerksam, Seltene Erden zu bevorraten – Monate bevor JPMorgan seine Initiative im Umfang von $1,5 Billionen vorstellte.

Und im Juni dieses Jahres warnten wir, dass China seine Waffe nur für ein Jahr gesichert hatte und eine Pentagon-Frist im Januar 2027 für Rüstungsunternehmen eine Billionen-Dollar-Zeitbombe darstellte. Beide Fristen laufen nun in den Wochen unmittelbar nach den Zwischenwahlen ab.

Dafür brauchte es keine Kristallkugel. Man musste das Kleingedruckte lesen, während alle anderen die Schlagzeilen lasen.

Wie könnten Anleger mit dem bevorstehenden Zeitfenster umgehen? So betrachten wir die Lage.

Achten Sie auf die Rechtslage, nicht auf das Etikett. Konzentrieren Sie sich auf die Metalle, bei denen staatliche Vorschriften Nachfrage schaffen. Die Pentagon-Regel für Januar betrifft Magnete aus Seltenen Erden, Wolfram und Tantal. Pekings speziell gegen die USA gerichtetes Verbot betrifft Gallium, Germanium und Antimon. Yttrium und die schweren Seltenen Erden unterliegen weiterhin Chinas Lizenzsystem vom April 2025. Allerdings ist nicht alles knapp, was als kritisches Mineral bezeichnet wird. Bei Nickel etwa deuten die Prognosen inzwischen statt auf ein Defizit auf einen Überschuss.

Bevorzugen Sie Qualität statt Hoffnung. Solange die Fed die Zinsen weiter anhebt, ist ein Unternehmen, das am Tiefpunkt frisches Kapital aufnehmen muss, eine ganz andere Anlage als eines, das bereits Umsätze erzielt, staatliche Unterstützung genießt oder eine solide Bilanz hat. Die unterschiedliche Kursentwicklung von Projektentwicklern und Produzenten in diesem Herbst hat genau das gezeigt. Auch der Standort zählt: Die wertvollsten Vorkommen liegen dort, wo ein JPMorgan-Banker oder ein Programmverantwortlicher des Pentagons tatsächlich eine Vereinbarung schließen kann – beispielsweise in den Vereinigten Staaten!

Behalten Sie die Termine im Blick. Versuchen Sie nicht, den Tiefpunkt auf den Tag genau zu treffen. Stellen Sie jetzt, vor der Wahl, Ihre Beobachtungsliste zusammen und prüfen Sie die Unternehmen gründlich. Das entscheidende Zeitfenster reicht vom 3. November über die Fristen am 10. und 27. November, die Pentagon-Regel vom 1. Januar und den Termin der Waffenruhe am 10. Januar bis mitten in die Saison steuerlich motivierter Verkäufe. Wir prüfen bereits einige ganz konkrete Investitionsmöglichkeiten in diesem Sektor, die wir Ihnen vorstellen möchten. Bleiben Sie also dran!

Nehmen Sie die Risiken ernst. Peking könnte die Aussetzung erneut verlängern. Schon die Schlagzeile darüber könnte die Aktien belasten, obwohl sich für das Pentagon nichts ändert. Die Fed könnte die Zinsen nochmals erhöhen. Viele Projektentwickler werden weiterhin Kapital aufnehmen müssen. Und JPMorgans $1,5 Billionen sind ein Finanzierungsziel, kein bereits zugesagtes Kapital.

In den 1950er-Jahren zahlte Washington für heimisches Wolfram bis zum Vierfachen des Weltmarktpreises, statt zu riskieren, einen Krieg ohne diesen Rohstoff führen zu müssen. Fünfundsiebzig Jahre später trifft es dieselbe Entscheidung erneut – diesmal mit einem wesentlich größeren Budget, einer Pentagon-Regel mit fester Frist und Amerikas größter Bank am Tisch.

Der Markt verkauft die Vorstellung, die Krise sei vorbei. Washington und die Wall Street investieren still und leise in die Knappheit.

Am 3. November entscheiden die Amerikaner, wer den Kongress kontrolliert. Am 10. November erinnert Peking alle daran, wer die Lieferkette kontrolliert.

Ich weiß, auf welcher Seite dieses Handels ich lieber stehen würde.

Suchen Sie nach der Wahrheit und seien Sie vorbereitet,

Carlisle Kane

The Equedia Letter

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