Letzte Woche war eine wunderbare und wohlverdiente Pause für uns alle. Nach dem Chaos, das wir in den letzten Jahren erlebt haben, ist es schön, sich endlich wieder etwas wohler zu fühlen.
Das bedeutet aber nicht, dass die Märkte stabil sind. Tatsächlich befindet sich die Weltwirtschaft immer noch in einem sehr volatilen Zustand. Der einzige Unterschied dieses Mal ist, dass wir das alles schon einmal gehört haben. Vom Marktzusammenbruch bis zu Inflationssorgen haben wir so ziemlich alles ertragen, was die Finanzwelt uns entgegenwerfen konnte.
Während sich die Welt noch mitten in der Erholung befindet und Gefahr läuft, in eine Double-Dip-Rezession zu geraten, gibt es eine Nation, die den Marktzusammenbruch nicht nur besser als alle anderen überstanden hat, sondern nun zu den ersten gehört, die eine echte Erholung erleben: Canada
Die Arbeitslosenquote in Canada sank im Juni unter acht Prozent, und Statistics Canada teilte am Freitag mit, dass die Wirtschaft in diesem Monat sage und schreibe 93.200 Arbeitsplätze geschaffen hat.
Die Arbeitsplatzzuwächse bedeuten, dass Canada in weniger als einem Jahr fast alle Arbeitsplätze wiederhergestellt hat, die während der Rezession, die im letzten Quartal 2008 begann, verloren gingen!
Aber es gibt ein Problem.
Während sich die Arbeitskräfte in Canada wieder auf dem richtigen Weg zu befinden scheinen, stand dies in starkem Kontrast zu den United States, wo im letzten Monat 125.000 Arbeitsplätze verloren gingen. Es war der erste monatliche Arbeitsplatzverlust in den U.S. in diesem Jahr, was die Spekulationen von Analysten und Ökonomen verstärkte, dass der US-Wirtschaftsaufschwung an Schwung verloren hat.
Den United States ist nicht der Schwung ausgegangen. Ihnen geht das Geld aus…
Kein Geld mehr, keine Arbeitsplätze mehr…Nur mehr Schulden
Seit dem Crash hat President Obama nichts anderes getan, als Geld auszugeben, in der Hoffnung, dass sich die Wirtschaft von selbst erholt. Seine Regierung hat die Leitzinsen für Übernachtkredite seit Dezember 2008 nahe Null gehalten und weit über 1 Billion US-Dollar in die Wirtschaft gepumpt. Größtenteils scheint sein Plan funktioniert zu haben. Die Aktien haben sich von ihren Tiefstständen erholt und Panik hat sich in passive Stimmung verwandelt.
Doch sobald man die Schichten abzieht, verbirgt der schöne Apfel von außen nichts als einen faulen Kern.
Die US befinden sich wahrscheinlich seit sechs Monaten oder länger in einer sogenannten wirtschaftlichen Erholung, aber die Arbeitslosenquote ist hoch geblieben. Während der Arbeitsmarktbericht des letzten Monats tatsächlich einen Rückgang der US-Arbeitslosenquote zeigte, obwohl 125.000 Arbeitsplätze verloren gingen, war der Rückgang hauptsächlich darauf zurückzuführen, dass Menschen die Arbeitssuche aufgegeben haben. Schlimmer noch, der Arbeitsbericht zeigte, dass die Zeit, die Menschen benötigen, um einen Job zu finden, weiter steigt. Fast die Hälfte aller arbeitslosen Amerikaner ist seit 6 Monaten oder länger ohne Arbeit.
Doch die Leistungen fließen weiter und das Arbeitslosenbudget dehnt sich immer weiter aus.
Wir befinden uns in einer schwierigen Situation. Die US haben keine politische Macht mehr, ein weiteres Konjunkturprogramm zu schaffen. Selbst wenn sie es täten, würde es wahrscheinlich nicht funktionieren. Verdammt, wenn mehr als eine Billion Dollar nicht genug sind…was dann?
Das Catch-22-Dilemma
Wenn die U.S. aus diesem Schlamassel herauskommen wollen, müssen sie sich ein Beispiel an Canada nehmen. Sie müssen ihren Bürgern wieder Vertrauen einflößen – angefangen bei den Banken.
Ohne die Banken und Kreditflüsse kann keine echte wirtschaftliche Erholung stattfinden. Und das ist das Catch-22-Dilemma.
Banken werden erst Kredite vergeben, wenn Verbraucher und Wirtschaft wieder fest auf den Beinen stehen. Aber Verbraucher und Wirtschaft können ohne Kredite von den Banken nicht wieder auf die Beine kommen. Kredit schafft Ausgaben, Ausgaben schaffen Arbeitsplätze, und Arbeitsplätze schaffen Wachstum. Ohne Kredit kann eine Erholung einfach nicht stattfinden.
Gleichzeitig ist es für die Banken schwierig, die Kreditvergabe zu erhöhen, wenn Kreditnehmer täglich ihre Hypotheken aufgeben.
Das Option ARMS Debakel _(siehe Die Geschichte ohne Happy End)_ findet immer noch statt, und vielen US-Bürgern ist ihre Kreditwürdigkeit angesichts des Geldbetrags, den sie bei Immobilien und Aktien verloren haben, egal.
Ich war am 4. Juli-Wochenende in Las Vegas und traf viele US-Hausbesitzer aus dem ganzen Land, die in Häusern leben…ohne ihre Hypotheken zu bezahlen.
Eine Frau, die ich traf, hat seit über 12 Monaten keinen Cent bezahlt! Ihre Theorie ist einfach: Werft mich raus, wenn ihr könnt!
Bei so vielen Zwangsvollstreckungen haben die Banken Schwierigkeiten, mit all diesen umzugehen. Es ist so weit, dass die Banken jeden Betrag annehmen, den sie bekommen können. Verdammt, ein paar hundert Dollar hier und da sind besser als ein paar tausend Dollar Verlust bei dem Versuch, eine Zwangsvollstreckung durchzuführen _(siehe Eigentümer stellen Hypothekenzahlungen ein.)_
Mehr Arbeitsplätze bedeuten mehr Steuern?
Als Nächstes müssen die U.S. ihre Unternehmen dazu bringen, einzustellen. Aber US-Arbeitgeber horten Bargeld, weil sie, wie die Banken, pessimistisch bleiben und kein Vertrauen in ihre Regierung haben. Sie befürchten höhere Steuern, die in Zukunft notwendig sein könnten, um die Billionen-Dollar-Haushaltsdefizite, die der Congress jährlich anhäuft, in den Griff zu bekommen. Wenn Sie ein Unternehmen sind und investieren möchten, müssen Sie die Kosten zukünftiger Steueränderungen berücksichtigen.
Zum Beispiel wurden viele Unternehmen bereits durch das jüngste Gesundheitspaket abgeschreckt, _(siehe Ein beängstigender Realitätscheck)_ das Millionen von Dollar kostet, die in die Einstellung neuer Mitarbeiter hätten fließen können. Was soll die Regierung davon abhalten, weitere Steuern hinzuzufügen?
Wenn Unternehmen anfangen einzustellen und die Arbeitslosenquote sinkt, würde dies eine wirtschaftliche Erholung signalisieren. Aber sobald die aktuelle US-Regierung eine Erholung wittert, werden die Zinsen erhöht, und sie könnten neue Steuergesetze einführen, die letztendlich das Ergebnis dieser Unternehmen beeinträchtigen werden.
Wieder ein Catch-22-Dilemma.
Eine ähnliche Geschichte gab es nach dem Ende der Tech-Blase. Unternehmen horteten Bargeld, während sie ihre Lagerbestände reduzierten, aber sie begannen erst wirklich mit Ausgaben und Einstellungen, als die Immobilienblase übernahm, die Konsumausgaben ankurbelte und Unternehmen davon überzeugte, dass durch Wachstum Gewinne erzielt werden könnten.
Nur dieses Mal gibt es keine Immobilienblase…
Das Fazit
Die starken Beschäftigungszahlen aus Canada untermauern die Theorie, dass die Bank of Canada auf ihrer nächsten Sitzung am 20. Juli zum zweiten Mal in Folge ihren Leitzins anheben wird. Diese kanadische Erholung wird höhere Zinsen und einen stärkeren Dollar für die Kanadier bedeuten – was letztendlich zu niedrigeren Immobilienpreisen und geringeren Exporten führen wird.
Die Beschäftigungszahlen in Canada werden irgendwann stagnieren, wenn der Loonie seinen hohen Wert beibehält, da die Exporte aus Canada zurückgehen. Ähnlich wie China muss Canada seine Währung langfristig niedrig halten, wenn es ausländische Investitionen ins Land ziehen will.
Die U.S. hingegen befinden sich immer noch in unruhigen Gewässern. Unabhängig von neuen staatlichen Interventionen werden die U.S. für den Rest des Jahres 2010 und wahrscheinlich einen Großteil des Jahres 2011 hohe Arbeitslosenzahlen aufweisen.
Aber es gibt großartige Neuigkeiten.
Licht am Ende des Tunnels
Obwohl diese Erholung viel Zeit in Anspruch nehmen wird, bedeutet dies keineswegs, dass die Aktienmärkte am Ende sind. Stattdessen bieten diese aktuellen Umfelder nicht nur kurzfristigen Tradern, sondern auch langfristigen Anlegern ein geeignetes Spielfeld.
Am Ende, wenn die Wirtschaf
t in ein paar Jahren wirklich wiederhergestellt ist, werden die Märkte letztendlich weit höher liegen als heute, und wir werden höchstwahrscheinlich neue Rekordhochs sehen.
Bluechip-Unternehmen wie Research in Motion (TSX: RIM) werden von vielen Fondsmanagern und Analysten zu aktuellen Preisen als stark unterbewertet angesehen. In ein paar Jahren wären wir nicht überrascht, wenn diese Aktie wieder ihre alten Höchststände von weit über 100 $/Aktie erreichen würde. (Offenlegung: wir besitzen Aktien von RIM)
Denken Sie daran, es ist schwer, eine Zukunft vorherzusehen, in der Canada großartig dasteht und die U.S. scheitern. Die jüngsten Arbeitslosenzahlen aus Canada sind ermutigend, aber das bedeutet nicht, dass wir wieder zur Normalität zurückgekehrt sind.
Bleiben Sie also vorbereitet und investieren Sie klug.
Bis zum nächsten Mal,
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