Ich brauche Ihre Hilfe.
Nein, Kanada braucht Ihre Hilfe.
Heute fordere ich Sie dringend auf, diesen Brief vollständig zu lesen, denn was Sie lesen, kann und wird Sie betreffen.
Nachdem Sie ihn gelesen haben, können Sie sofort Maßnahmen ergreifen, indem Sie HIER KLICKEN.
Gleich werde ich Sie um etwas bitten.
Etwas, das den vollständigen Zusammenbruch des kanadischen Marktes verhindern könnte.
Aber lassen Sie mich zuerst erklären.
Kanada scheitert und es wird schlimmer
Kanadas Aktienmarkt ist wie jede andere Börse der Welt.
Er besteht aus Käufern und Verkäufern, die Waren – im Falle des Aktienmarktes Wertpapiere – austauschen.
Doch im Gegensatz zu vielen anderen Orten ist Kanada stark benachteiligt.
Sehen Sie, Anleger müssen die richtigen Informationen – die richtigen Marktdaten – haben, um fundierte Entscheidungen treffen zu können.
Das ist eine einfache Sache für jeden, der mit Aktien handelt.
Was Sie jedoch nicht wissen, ist, dass die meisten Kanadier – und diejenigen, die kanadische Aktien handeln – Informationen haben, die wahrscheinlich sowohl ungenau als auch unvollständig sind.
Und das bedeutet, dass kanadische Anleger ernsthaft benachteiligt sind.
Lassen Sie mich erklären.
Warum die TSX Venture scheitert – Eine erneute Betrachtung
Vor vier Jahren schrieb ich:
„Der größte und wichtigste Aspekt jeder Aktienhandelsplattform ist die Transparenz.
Anleger sollten jederzeit genau sehen können, wie viele Kauf- und Verkaufsaufträge für eine Aktie verfügbar sind – insbesondere bei einer Börse, die nur minimale Liquidität aufweist und daher viel einfacher zu manipulieren ist. So berechnen Anleger, zu welchem Preis sie einen Kauf- oder Verkaufsauftrag platzieren sollten.
Die Markttiefe kann über einen kostenpflichtigen Dienst namens Level II eingesehen werden, der Ihnen Echtzeitzugriff auf das Orderbuch ermöglicht. Ich habe immer gesagt, dass jeder, der handelt, für einen solchen Dienst bezahlen sollte. Doch selbst mit diesem Dienst sind Sie weit davon entfernt, geschützt zu sein.
Mehrere Handelsplattformen
Viele Privatanleger, mit denen ich spreche, haben keine Ahnung, dass es in Kanada mehrere parallele Handelsplattformen für die Aktien gibt, die sie kaufen.
…Es gibt jetzt viele alternative Marktplätze, die Geschäfte für an der TSX und TSX Venture gelistete Aktien abwickeln. Dazu gehören Alpha Trading Systems, Chi-X Canada, Pure Trading, Omega ATS, und der Dark Pool Match Now.
Laut Stockwatch:
„Alternative Handelssysteme in Kanada wickelten in der Woche bis zum 3. Mai 2013 33,7 Prozent des Handelsvolumens ab.
…Die Toronto Stock Exchange und die TSX Venture Exchange wickelten die restlichen 66,3 Prozent ab.
…Betrachtet man nur die an der TSX gelisteten Wertpapiere, so entfielen 61,2 Prozent des Volumens auf die Börse. Chi-X wickelte 18,3 Prozent ab, Alpha 11,7 Prozent und die anderen ATSs zusammen den Rest, 8,8 Prozent.“
Wie Sie sehen, wickeln diese alternativen Handelssysteme einen großen Teil des Handelsvolumens in Kanada ab, doch die meisten regulären kanadischen Anleger sehen dies nicht, da die meisten Kurssysteme keine Transaktionen von allen verschiedenen Plattformen enthalten.
Darüber hinaus, während das Handelsvolumen von den wenigen ausgewählten Kurssystemen, die das Volumen zwischen diesen Börsen integrieren, eingesehen werden kann, kombinieren (wenige) von ihnen diese nicht in derselben Bid/Ask Level II Tiefe, da sie auf verschiedenen Plattformen über parallele Orderbücher gehandelt werden.
Mit anderen Worten: Während Sie eine Aktie auf einer Plattform handeln, wird dieselbe Aktie gleichzeitig auf verschiedenen Plattformen gehandelt.
Dies beseitigt nicht nur die Transparenz – insbesondere für den durchschnittlichen Privatanleger –, sondern auch die sichtbare Liquidität für jede bestimmte Aktie.
Der Privatanleger, der sein Online-Handelskurssystem nutzt, hat keine Chance – insbesondere wenn er an einer Börse mit geringem Volumen, wie der TSX Venture, handelt.“
Wenn Sie denken, dass sich die Dinge verbessert haben, denken Sie noch einmal nach.
Heute gibt es in Kanada 13 Handelsplattformen, die den Verkauf von Wertpapieren ermöglichen.
Und sage und schreibe 41 % des in kanadischen Wertpapieren gehandelten Volumens stammten von Plattformen außerhalb der TSX und der TSX Venture:
Bei ETF’s ist die Sichtbarkeit noch undurchsichtiger.
Laut Invesco:
„…im Jahr 2016 entfielen auf die TSX nur etwa 39 % des gesamten ETF-Handelsvolumens, wobei die restlichen 61 % an alternativen Handelsplätzen stattfanden…
… Das Ergebnis ist, dass viele ETF-Anleger möglicherweise mit ungenauen oder unvollständigen Preis- und Liquiditätsinformationen handeln. Ohne das Gesamtbild leidet die Markteffizienz, und Anleger könnten Schwierigkeiten haben, einen genauen Preis für ihre Wertpapiere zu erhalten.“
Was noch schlimmer ist: Laut Aequitas haben 100 % der Privatanleger überhaupt keinen vollständigen Überblick über die Marktdaten:
Die meisten Online-Brokerage-Plattformen zeigen nur, was an der TSX und der TSX-V passiert.
Wenn Sie den Preis einer Aktie auf Ihrer Online-Handelsplattform sehen, aber einen anderen Preis auf Bloomberg, wissen Sie jetzt, warum.
Das ist weder fair noch transparent.
Was denken Sie?
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Aber was bedeutet das?
Es bedeutet, dass Sie, es sei denn, Sie sind ein professioneller Händler oder ein Handelsunternehmen, das astronomische Summen für konsolidierte Echtzeit-Marktdaten zahlt, nicht mit den richtigen Informationen handeln.
Tatsächlich sehen Sie die wahre Liquidität oder den wahren Preis kanadischer Aktien überhaupt nicht.
Schauen Sie sich das an:
Es ist noch weniger transparent, wenn man sich die Daten für weniger aktiv gehandelte Aktien ansieht:
Dieser Mangel an Datentransparenz kann sich nachteilig auf Ihre Anlageentscheidungen auswirken.
Zum Beispiel verkaufte am 26. Oktober 2016 ein namentlich genannter Aktionär von Eastmain Resources Inc. 7 Millionen Aktien über die Einrichtungen des alternativen Handelssystems NASDAQ CXC.
Dieser Verkauf machte sage und schreibe 94 % des Volumens an diesem Tag aus.
Doch die meisten Privatanleger und Anlageberater sahen dies erst, als das Unternehmen am nächsten Tag eine Pressemitteilung herausgab.
Hier ist, was nach dem Verkauf geschah:
Halten Sie es für fair, dass die meisten Anleger diese Transaktion nicht gesehen haben, weil sie auf einer alternativen Handelsplattform stattfand?
KLICKEN SIE HIER, um den ersten Schritt zur Behebung unseres Marktes zu unternehmen
Dieser Mangel an Transparenz ist ein großes Problem – eines, das sogar IIROC anerkannt hat.
Via IIROC im März 2014:
„IIROC ist besorgt, dass Unternehmen, die im Online-Privathandelsgeschäft tätig sind und begrenzte Marktdaten bereitstellen, den Umfang der angebotenen Marktdaten möglicherweise nicht klar beschreiben.
Kunden, die sich der Einschränkungen der bereitgestellten Marktdaten nicht bewusst sind, können uninformierte und daher suboptimale Ordererteilungsentscheidungen treffen.
IIROC ist der Ansicht, dass es für Unternehmen wichtig ist, Offenlegungen bereitzustellen, die den Umfang der den Kunden bereitgestellten Marktdaten beschreiben.“
Die Ironie ist, dass einer der wichtigsten Aspekte des Aktienhandels Transparenz und zeitnahe Offenlegung ist; ohne ein Mandat für konsolidierte Marktdaten haben wir beides nicht.
Der erste Schritt, den Sie unternehmen können, um dieses sehr wichtige Problem zu lösen und Ihre Zukunft zu schützen, ist, sich zu äußern.
Sie können dies tun, indem Sie HIER KLICKEN.
Sobald Sie dies getan haben, werde ich es an die Canadian Securities Administrators (CSA) weiterleiten, um zu zeigen, dass nicht nur Branchenexperten erkennen, dass es ein Problem mit dem kanadischen Markt gibt. Dann können wir mit der Unterzeichnung einer Petition fortfahren.
Ich fordere Sie dringend auf, die Umfrage auszufüllen. Es dauert nur eine Minute, könnte aber viel zur Lösung dieses Problems beitragen.
Leider ist Transparenz nicht das einzige Problem.
Es gibt ein weiteres riesiges Problem, das in Kombination mit dem Mangel an Marktdatentransparenz den kanadischen Markt zerstören könnte.
Leerverkäufe grassieren
Leerverkäufe gelten (oder so „sagen sie“) als notwendiger Bestandteil des Marktes, der Gleichgewicht und Effizienz schafft.
Auch wenn dies in einigen Fällen zutreffen mag, insbesondere mit dem Aufkommen des Hochfrequenzhandels und von ETF’s, ist die Grundidee des Leerverkaufs völlig absurd.
Wie ich in einem früheren Brief erwähnte:
„Leerverkauf ist einfach der Verkauf von Aktien, die Sie nicht besitzen.
Sie leihen sich Aktien von jemandem (der wahrscheinlich nicht weiß, dass Sie sie leihen), verkaufen sie und hoffen, dass die Aktie fällt, damit Sie sie zu einem günstigeren Preis zurückkaufen können.“
Um das in den Kontext zu setzen, ist es, als würde man sagen:
Sie fahren in den Urlaub.
Während Sie weg sind, vermietet ein Fremder Ihr Haus über Airbnb ohne Ihr Wissen.
Sie kommen nach Hause und stellen fest, dass Ihr Haus verwüstet ist – und jetzt weniger wert ist als zuvor.
Sie verlieren Geld mit Ihrem Haus, aber der Fremde hat legal Geld mit der Vermietung Ihres Hauses verdient.
Es ist kein Geheimnis, dass Leerverkäufe Unternehmen schaden können und oft auch tun. Während Leerverkäufe Effizienz auf dem Markt schaffen und mehr Liquidität generieren können, hat Kanadas Markt keine Chance.
Dies liegt an einer weiteren kanadischen Regulierungshürde.
Diese Regulierungshürde hat dazu geführt, dass Leerverkäufe in Kanada grassieren – insbesondere an Kanadas Small-Cap-Börse, der TSX Venture.
Wie stark sind die Leerverkäufe gewachsen?
Laut IIROC betrugen die Leerverkäufe als Prozentsatz der Geschäfte an der TSX Venture von Jan 2009-April 2010 durchschnittlich 4,39 %.
Doch dann, im Short Sale Report vom 21. Januar 2013, betrugen die Leerverkäufe als Prozentsatz der Geschäfte an der TSX Venture in den zwei Wochen zuvor durchschnittlich 6,89 %.
Zwei Jahre später, im Short Sales Report vom 1. Januar 2015, betrugen die Leerverkäufe als Prozentsatz der Geschäfte an der TSX Venture durchschnittlich 7,90 %.
Im jüngsten Short Sale Report betrugen die Leerverkäufe an der TSX Venture durchschnittlich 8,57 % – fast doppelt so viel wie im Durchschnitt von 2009.
Aber warum und wie haben sich die Leerverkäufe verdoppelt? Und welche Regulierungshürde könnte dies verursacht haben?
Die Abschaffung der Uptick-Regel
Im Oktober 2012 wurden von der TMX Group, der Heimat von Kanadas zwei größten Börsen, der TSX und der TSX Venture, eine Vielzahl sogenannter Handelsverbesserungen implementiert.
Aus meinem Brief, Warum die TSX Venture scheitert:
„Am 4. Oktober 2012 sandte die TMX Group eine Mitteilung zur Bestätigung von „Handelsverbesserungen“, die am 15. Oktober 2012 beginnen sollten.
Die in der Mitteilung genannten Verbesserungen spiegelten jüngste regulatorische Änderungen bezüglich der Leerverkaufsregulierung, die Einführung einer „Short Marking Exempt“-Bezeichnung, Änderungen bezüglich der Dark Liquidity an kanadischen Aktienmärkten sowie Funktionalitäten wider, die aufgrund der Kundennachfrage und Marktqualitätsinitiativen eingeführt wurden.
Wenn man versucht, ein Problem mit einem anderen Problem zu bekämpfen, ist das Ergebnis nie positiv. Ich werde gleich erklären, was passiert ist.
Aber zuerst werfen Sie einen Blick auf das Ein-Jahres-Chart des TSX Venture Composite, seit die Regeln bekannt gegeben wurden:
Man muss kein Raketenwissenschaftler sein, um das obige Diagramm zu analysieren.
Seit der Bekanntgabe des „Trading Enhancements Update“ durch die TMX ist die TSX Venture wie ein Stein gefallen.
Warum?
Die Todesspirale
Als die Regulierungsbehörden die TMX Group zwangen, den Handel über alternative Handelssysteme von Drittanbietern zuzulassen, führte dies zu Echtzeit-Transparenzproblemen.
Wenn man den Mangel an Transparenz bei parallelen Handelsplattformen mit dem Einsatz von Hochfrequenzhandel (letzte Woche besprochen) kombiniert, hatten die Regulierungsbehörden keine andere Wahl, als die Tick-Test-Regel oder Uptick-Regel für Leerverkäufe abzuschaffen.
Lassen Sie mich erklären.
Einstellung der Preisbeschränkungen für Leerverkaufsaufträge (Tick Test)
Historisch gesehen konnte man eine Aktie nur dann leerverkaufen, wenn der Preis höher war als der letzte unterschiedliche Preis; einfach ausgedrückt, man konnte eine Aktie nur dann leerverkaufen, wenn sie im Steigen begriffen war.
(Dies war als Uptick-Regel bekannt.)
Diese Regel funktioniert jedoch nur, wenn es eine strikte Reihenfolge der Aufträge im Orderbuch gibt; wenn Kauf-/Verkaufsaufträge in der Reihenfolge ihres Eingangs platziert werden.
Doch bei parallelen Handelssystemen kann zu keinem genauen Zeitpunkt eine definitive Abfolge unterschiedlicher Preise festgelegt werden, da ein Orderbuch einen Downtick, das andere einen Uptick anzeigen könnte.
Infolgedessen wäre es äußerst schwierig, die Uptick-Regel durchzusetzen.
Indem sie konkurrierende Handelsplattformen zuließen und den HFT (der angeblich mehr Liquidität schaffen sollte) förderten, hatten die Regulierungsbehörden keine andere Wahl, als die Tick-Test-Regel abzuschaffen.
In der Ankündigung vom 4. Oktober wurde die Regel abgeschafft:
„TSX, TSX Venture Exchange (TSXV) und TMX Select werden Leerverkaufsaufträge nicht länger auf den letzten Verkaufspreis beschränken. Eingegebene Leerverkaufsaufträge dürfen bis zu ihrem Limitpreis gehandelt werden, wodurch ein letzter Verkaufspreis auf einem Downtick festgelegt wird. Short Crosses werden nicht länger durch den letzten Verkaufspreis eingeschränkt.“
Das bedeutet, wir können jetzt jederzeit eine Aktie leerverkaufen.
Das ist eine großartige Nachricht für Leerverkäufer, aber für Unternehmen, die versuchen, zu höheren Preisen Geld zu beschaffen, um mehr Personal einzustellen oder ihre Projekte voranzutreiben, kann diese Regeländerung sie lähmen – insbesondere unter den Liquiditätsengpässen des kanadischen Marktes.
Es braucht nicht viel Geld, um eine Aktie über Leerverkäufe an der TSX Venture zu kontrollieren.
Tatsächlich drücken Institutionen oft Aktien durch Leerverkäufe und sichern ihre Leerverkäufe mit Warrants ab, die sie in einer früheren Finanzierung erhalten haben. Sie drücken oft den Preis einer Aktie, um dieselben Unternehmen, die sie leerverkaufen, zu finanzieren, um einen besseren Finanzierungspreis zu erzielen, oder um ein Unternehmen zu einer Finanzierungsvereinbarung zu zwingen.“
Die Abschaffung der Uptick-Regel hat einen Nährboden für Short-Fonds geschaffen, um viel Geld zu verdienen, indem sie gegen Unternehmen wetten – insbesondere gegen Unternehmen, die an der TSX Venture gehandelt werden.
Wenn man bedenkt, dass Unternehmen, die an der TSX Venture gehandelt werden, wahrscheinlich spekulative Unternehmen und oft Unternehmen mit negativem Cashflow sind, können Leerverkäufe die Finanzierungsfähigkeit eines Unternehmens sofort beeinträchtigen.
Darüber hinaus können Short-Fonds den Computerhandel nutzen, um zusätzlichen Druck auf Aktien nach unten auszuüben, indem sie es so aussehen lassen, als gäbe es viele Aktien zum Verkauf. Mit anderen Worten, Aktienmanipulation.
Und ja, Aktienmanipulation ist illegal.
So wie machen sie das?
Wie man Aktien durch Leerverkäufe manipuliert
Als die Abschaffung der Uptick-Regel am 4. Oktober 2012 umgesetzt wurde, wurde auch eine „Short Marking Exempt“-Bezeichnung (SME) eingeführt.
Via IIROC:
„Die Bezeichnung „Short-Marking Exempt“ muss auf Aufträge für qualifizierte Konten von Arbitrageuren, Market Makern und „Hochfrequenzhändlern“ angewendet werden, die typischerweise ein hohes Volumen und eine hohe Geschwindigkeit von Aufträgen auf vollautomatischer Basis generieren, gleichzeitig Aufträge auf beiden Seiten des Marktes an verschiedenen Handelsplätzen haben können und eine „direktional neutrale“ Strategie verfolgen, so dass die Position in jedem Wertpapier auf dem Konto am Ende des Handelstages im Allgemeinen ausgeglichen ist.“
Mit anderen Worten: Solange ein Unternehmen eine „direktional neutrale“ Strategie verfolgt, so dass die Position in jedem Wertpapier auf dem Konto am Ende des Handelstages im Allgemeinen ausgeglichen ist, muss es den Leerverkauf nicht deklarieren.
Dies geschah, weil IIROC der Ansicht ist, dass die Verwendung der SME-Orderbezeichnung es ihnen ermöglicht, die Handelsaktivitäten derjenigen Konten, die aktiv dasselbe Wertpapier kaufen und verkaufen, ohne eine direktionale Position einzunehmen, und die tatsächlichen Leerverkaufsaktivitäten auf Konten, die möglicherweise eine „direktionale“ Position eingenommen haben, getrennt zu überwachen.
Auch wenn dies gute Absichten haben mag, erleichtert es Unternehmen, die leerverkaufen, tatsächlich die Manipulation des Aktienkurses.
Spoof Trading
Hier ist Bloomberg’s Sicht auf Spoof Trading:
„Spoofing ist, wenn ein Händler täuschende Aufträge eingibt, die den Rest des Marktes dazu verleiten, zu glauben, dass es mehr Kauf- oder Verkaufsnachfrage gibt, als tatsächlich vorhanden ist.“
Im Falle von Leerverkäufen würde ein Händler durch gestapelte Verkaufsaufträge Druck auf der Verkaufsseite zeigen, diese aber entfernen, wenn der Markt beginnt, sich nach oben zu bewegen.
Diese gestapelten Verkaufsaufträge werden oft – insbesondere von Privatanlegern mit mangelnden Marktdaten – als Schwäche einer Aktie angesehen.
Sie fragen sich vielleicht: Was passiert, wenn Käufer auf den Markt kommen? Wären die Verkaufsaufträge dann nicht verpflichtet, die Aktie zu kaufen?
Sehen Sie, diese Verkaufsaufträge sind oft in kleinen Board Lots (normalerweise 100 Aktien), so dass das Unternehmen, wann immer der führende Verkaufsauftrag getroffen wird, nur wenige Aktien leerverkaufen muss.
Wenn dies geschieht, passen die Computer ihre Verkaufsaufträge automatisch nach oben an, während sie weiterhin Druck auf die Aktie ausüben, indem sie die mehreren gestapelten Verkaufsaufträge aufrechterhalten – oft hinter einem echten Verkaufsauftrag.
Dies ermöglicht es den Leerverkäufern, eine Aktie unter Druck zu setzen, ohne einen Leerverkauf deklarieren zu müssen, da sie „neutral“ bleiben, indem sie gerade genug Aktien kaufen, um am Ende des Handelstages eine ausgeglichene Position auf dem Konto zu haben.
Und da die Uptick-Regel abgeschafft wurde, können Short-Fonds jetzt eine Aktie downticken und am nächsten Tag immer noch leerverkaufen.
Was ist Downticking?
Downticking ist, wenn ein Händler Aktien verkauft, so dass die jüngste Änderung des Aktienkurses negativ ist. Dies geschieht in der Regel kurz vor Marktschluss mit sehr kleinen Beträgen.
Und da Aktiencharts nur den Schlusskurs einer Aktie verfolgen, können Sie sehen, wie einfach es für einen Leerverkäufer ist, durch Spoofing und Downticking ein unschönes Abwärtsdiagramm zu erstellen.
Diese Praktiken sind illegal, kommen aber bei vielen kanadischen Aktien vor.
Fragen Sie einfach die Ontario Securities Commission.
Die meisten Privatanleger sehen diese Art von Aktivität nicht, da die meisten ohne Level II-Daten handeln. Sie sehen nur den letzten Geld-/Briefkurs, der, wie ich bereits erwähnt habe, möglicherweise nicht einmal korrekt ist.
Wenn Sie das nächste Mal eine Aktie den ganzen Tag im Plus sehen, nur um dann mit weniger als einer Minute vor Schluss im Minus zu landen, wissen Sie jetzt, was passiert sein könnte.
Das Problem für kanadische Regulierungsbehörden ist, dass sie nicht die Tausenden von Aktien im Auge behalten können, die täglich gehandelt werden.
Selbst wenn sie es erwischen, ist es äußerst schwierig, den Schuldigen hinter den Trades zu finden, da die Leerverkäufer mehrere Konten bei verschiedenen Finanzmaklern haben und oft mit anderen Leerverkäufern zusammenarbeiten.
Darüber hinaus verlassen sich Regulierungsbehörden oft auf Beschwerden.
Aber wie kann ein Privatanleger eine Beschwerde einreichen, wenn er dieses „Spoofing“ oder das Downticking aufgrund des fehlenden Mandats für konsolidierte Marktdaten nicht einmal sieht?
Privatanleger bekommen die Level 2-Daten nicht zu sehen, weil sie teuer sind. Wie kann ein Anleger auf diese Art von räuberischem Leerverkauf reagieren?
Wie kann ein Anleger manipulativen Handel an IIROC oder die Canadian Securities Administrators (CSA) melden, wenn er keinen Zugang zu den Daten hat?
Wenn es ein regulatorisches Mandat gäbe, konsolidierte Marktdaten in Kanada bereitzustellen, könnten wir viel fundiertere Anlageentscheidungen treffen.
Wenn die Regulierungsbehörden Marktdatentransparenz mit neuen Leerverkaufsregulierungen wie der Wiedereinführung der Uptick-Regel und häufiger aktualisierten Short-Berichten (derzeit nur halbmonatlich gemeldet) vorschreiben könnten, dann könnten wir vielleicht verhindern, dass der kanadische Markt zusammenbricht.
Ich denke, diese Regeln müssen sofort geändert werden.
Sie auch?
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Aber das ist erst der Anfang.
Die dunkle Seite der Leerverkäufe: Short and Distort
Via Desjardins:
„…Leerverkäufe haben auch eine dunkle Seite, dank einer kleinen Anzahl von Händlern, die nicht davor zurückschrecken, unethische Taktiken anzuwenden, um Gewinne zu erzielen.
Manchmal als „Short and Distort“ bezeichnet, findet diese Technik statt, wenn Händler in einem Bärenmarkt Aktienkurse manipulieren, indem sie Short-Positionen eingehen und dann eine Verleumdungskampagne nutzen, um die Zielaktien nach unten zu treiben.
…Missbrauch von Leerverkäufen wie dieser hat mit dem Aufkommen des Internets und dem wachsenden Trend kleiner Anleger und des Online-Handels zugenommen.“
„Short and Distort“-Teilnehmer haben Vermögen angehäuft, indem sie kanadische Unternehmen in den Ruin getrieben haben.
Und mit der Abschaffung der Uptick-Regel und der Einführung der SME-Bezeichnung wurden räuberische Leerverkäufe noch einfacher.
Leider habe ich noch keine Regulierungsbehörde gesehen, die gegen illegale „Short and Distort“-Teilnehmer vorgegangen ist.
Glauben Sie, dass Regulierungsbehörden mehr tun sollten, um „Short and Distort“-Aktivitäten zu verhindern?
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Kombiniert man den Mangel an erforderlichen konsolidierten Marktdaten, die Abschaffung der Uptick-Regel, die Einführung der SME-Bezeichnung mit der illegalen Praxis, die als „Short and Distort“ bekannt ist, könnten viele kanadische Unternehmen und in Kanada entstandene Innovationen, die am kanadischen Aktienmarkt gelistet sind, zum Scheitern verurteilt sein.
Und es macht es für Privatanleger noch schwieriger, erfolgreich zu sein.
In den USA wurde bereits eine alternative Uptick-Regel wieder eingeführt, und es wurde gerade bekannt, dass sie erwägen, sie vollständig zurückzubringen.
Die Regulierungsbehörden wissen, dass diese Praktiken nicht nur kanadischen Unternehmen schaden, sondern auch schwerwiegende Folgen für unser gesamtes Finanzsystem haben können.
Deshalb…
Selektives Leerverkaufsverbot
Am 19. September 2008 ordnete die Ontario Securities Commission (OSC) eine Beschränkung des Leerverkaufs von 13 Finanzaktien an.
Diese Aktien umfassten Kanadas fünf größte Banken: die Bank of Montreal, die Bank of Nova Scotia, CIBC, TD und die Royal Bank.
Es umfasste auch Kanadas größte Versicherungsunternehmen, darunter Manulife Financial und Sun Life Financial.
Dies geschah, weil die Regulierungsbehörden das Bankensystem vor dem Zusammenbruch während der Finanzkrise 2008 bewahren wollten und befürchteten, dass von Leerverkäufern verbreitete Gerüchte in Kombination mit dem Abwärtsdruck von Leerverkäufen zu einer sich selbst erfüllenden Prophezeiung werden würden.
Via der Star:
„Diese Anordnung (die Beschränkung der Leerverkäufe von 13 Finanzaktien in Kanada) wird als Vorsichtsmaßnahme erlassen, um Regulierungsarbitrage in Bezug auf Leerverkäufe in Ontario von Wertpapieren des Finanzsektors zu verhindern und faire und geordnete Märkte in Ontario zu fördern“, sagte die Provinzregulierungsbehörde.“
Mit anderen Worten, die kanadischen Regulierungsbehörden befürchteten, dass Leerverkäufe den Preis von Finanzaktien drücken würden, was die Menschen zu der Annahme verleiten würde, dass die Banken in größeren Schwierigkeiten steckten, als sie tatsächlich waren.
Und das geschah nicht nur in Kanada.
Via der internationalen Anwaltskanzlei Eversheds Sutherland (US) LLP:
„…Aufgrund anhaltender Bedenken an den Finanzmärkten hinsichtlich wahrgenommener künstlicher Preisbewegungen, die auf Gerüchten über Finanzinstitute und andere Emittenten basieren und teilweise durch aktive und potenziell weit verbreitete Leerverkäufe verschärft wurden, erließ die SEC am 18. September 2008 eine Reihe von drei Notverordnungen, die sich auf die aktuelle Krise an den Finanzmärkten konzentrierten.
…Die erste Notverordnung, SEC Release Nr. 34-58592 (die „Short Selling Order“), verbietet jeder Person, Leerverkaufsgeschäfte mit öffentlich gehandelten Wertpapieren von 799 Finanzunternehmen…
…Die SEC äußerte ihre Überzeugung, dass „Leerverkäufe zu den jüngsten, plötzlichen Kursrückgängen bei Wertpapieren von Finanzinstituten beitragen, die nichts mit der wahren Preisbewertung zu tun haben“, und stellte ferner fest, dass „\
(*Mit anderen Worten, das Drücken des Aktienkurses wird zu einer sich selbst erfüllenden Prophezeiung.)
Der erklärte Zweck der Short Selling Order ist es, zu verhindern, dass „Leerverkäufe dazu genutzt werden, die Aktienkurse von Emittenten zu drücken, selbst wenn es keine fundamentale Basis für einen Kursrückgang gibt, außer den allgemeinen Marktbedingungen.“
Wie Sie sehen, wurden Leerverkäufe für Finanzaktien verboten, weil falsche Gerüchte und Fehlinformationen verbreitet wurden und manipulative Leerverkäufe ungerechtfertigten Abwärtsdruck verursachten, was zu einem Rückgang der Aktienkurse der Banken führte, was wiederum zu einem Vertrauensverlust in die Banken selbst führte.
Sollten dieselben Prinzipien nicht für ALLE Aktien gelten?
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Es ist JETZT Zeit zu handeln
Ich verstehe. Mit ETF’s und HFT’s im Spiel könnten Leerverkäufe erforderlich sein, um den Markt zu „balancieren“.
Aber räuberische Leerverkäufe sollten nicht erlaubt sein.
Es gibt ein ernstes Problem am kanadischen Aktienmarkt – eines, das seit vielen Jahren nicht angegangen wurde.
Wenn man die Abschaffung der Uptick-Regel, die Einführung der SME-Bezeichnung UND einen Mangel an konsolidierten Marktdaten kombiniert, werden kanadische Anleger wirklich über den Tisch gezogen.
Wenn dies so weitergeht, befürchte ich, dass es letztendlich zum vollständigen Zusammenbruch des kanadischen Marktes führen wird, da Privatanleger das Vertrauen verlieren.
Das wäre schade, denn die kanadischen Kapitalmärkte sind ein RIESIGER Teil der kanadischen Wirtschaft. Sie schaffen Arbeitsplätze und fördern Innovationen.
Wir müssen das beheben, bevor es zu spät ist.
Ich habe in der Vergangenheit ausführlich darüber gesprochen, aber angesichts der jüngsten Ereignisse fühle ich mich gezwungen, es noch einmal zu tun.
Und ich fordere Sie dringend auf, teilzunehmen.
Ich rufe alle Anleger, alle Marktteilnehmer, Broker, Deal Maker und die CEOs börsennotierter Unternehmen auf, Maßnahmen zu ergreifen, indem sie an der folgenden Umfrage teilnehmen.
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Wenn wir genügend Unterstützung erhalten, werden wir mit einer Petition fortfahren, wie die von Jim Cramer in den USA verbreitete, die Tausende von Unterschriften sammelte und zur Implementierung der alternativen Uptick-Regel führte.
Dann müssen die Regulierungsbehörden zuhören.
Bedenken Sie: Die Gesamtzahl der Listings für die TSX Venture ist Jahr für Jahr zurückgegangen:
- März 2013: 2.497
- März 2014: 2.437
- März 2015: 2.318″
Heute gibt es nur noch 1639 gelistete Emittenten an der TSX Venture.
Es ist Zeit für die Canadian Securities Administrators, den Zugang zu konsolidierten Marktdaten vorzuschreiben UND illegalen und manipulativen Leerverkäufen ein Ende zu setzen, indem sie zuerst die Uptick-Regel wieder einführen.
Wenn wir genügend Menschen zur Teilnahme bewegen können, können wir mit dem Petitionsverfahren fortfahren.
Lasst uns das angehen.
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Suchen Sie die Wahrheit,
Ivan Lo
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