「選擇權浮動利率抵押貸款 (option ARM)」通常是一種30年期浮動利率抵押貸款，最初向借款人提供四種每月還款選項：指定的最低還款額、只付利息的還款、15年期完全攤還還款，以及30年期完全攤還還款。
這類貸款也稱為「自選還款 (pick-a-payment)」或「還款選擇權 (pay-option)」浮動利率抵押貸款。
當借款人支付的還款選擇權浮動利率抵押貸款還款低於應計利息時，就會出現「負攤還 (negative amortization)」，這意味著應計利息中未支付的部分會加到未償還的本金餘額上。例如，如果借款人支付了1,000美元的最低還款額，而浮動利率抵押貸款累積的每月拖欠利息為1,500美元，那麼500美元將會加到借款人的貸款餘額中。此外，下個月的只付利息還款將會根據新的、更高的本金餘額來計算。
選擇權浮動利率抵押貸款通常會提供非常低的誘惑性利率（通常低至1%），這意味著浮動利率抵押貸款第一年的最低還款額會非常低。在經濟繁榮時期，貸方通常會根據低於完全攤還還款水平的抵押貸款還款來審核借款人。這使得借款人能夠獲得比原本可能更大額的貸款（即承擔更多債務）。在評估選擇權浮動利率抵押貸款時，謹慎的借款人不會只關注誘惑性利率或初始還款水平，而是會考慮指數的特性、加到指數值上的「抵押貸款利差 (mortgage margin)」的大小，以及浮動利率抵押貸款的其他條款。具體來說，他們需要考慮以下可能性：(1) 長期利率上升；(2) 他們的房屋可能不會升值甚至可能貶值；或者 (3) 這兩種風險都可能實現。
選擇權浮動利率抵押貸款最適合收入不斷增長且精明的借款人，特別是如果他們的收入季節性波動，並且需要這類浮動利率抵押貸款可能提供的還款靈活性。精明的借款人會仔細管理他們允許累積的負攤還水平。
透過這種方式，借款人可以控制選擇權浮動利率抵押貸款的主要風險，即「還款衝擊 (payment shock)」，當負攤還和該產品的其他特性可能在短時間內引發大幅還款增加時。
如果選擇權浮動利率抵押貸款的未償還本金餘額達到負攤還的最高限額（通常是原始貸款金額的110%至125%），其最低還款額可能會大幅跳升。如果發生這種情況，下一個最低每月還款額將會達到一個水平，足以在其剩餘期限內完全攤還該浮動利率抵押貸款。此外，選擇權浮動利率抵押貸款通常有自動「重設 (recast)」日期（通常是每五年），屆時還款會被調整，以使浮動利率抵押貸款恢復到在其剩餘期限內完全攤還的進度。
例如，一筆20萬美元、設有110%「負攤還 (neg am)」上限的浮動利率抵押貸款，如果負攤還導致貸款餘額超過22萬美元，通常會根據當前的完全指數化利率和貸款的剩餘期限，調整為完全攤還還款。對於125%的重設，如果貸款餘額達到25萬美元，就會發生這種情況。
任何允許產生負攤還的貸款都意味著借款人正在減少他在房屋中的淨值，這增加了他可能無法以足夠的價格出售房屋來償還貸款的可能性。房產價值下跌將會加劇這一風險。
選擇權浮動利率抵押貸款也可能以「混合型 (hybrids)」的形式提供，具有更長的固定利率期。這些產品不太可能具有低的誘惑性利率。因此，這類浮動利率抵押貸款減輕了負攤還的可能性，並且可能不會吸引尋求「可負擔性 (affordability)」產品的借款人。
– 摘錄自維基百科
