是股市決定我們的未來，還是我們的未來決定股市？
我們再次被迫坐上另一趟木製雲霄飛車。儘管前景黯淡，市場似乎仍想上漲。但就在它上漲之際，我們又被拉回現實。
上個月，我們創下新低，隨後又回升至年度高點。這一切都發生在經濟消息不佳和前景黯淡的情況下。歷史告訴我們，每當市場觸及主要底部，且儘管有壞消息市場仍反彈時，牛市正在形成。
2002年的科技泡沫時期發生過。2008年全球金融體系瀕臨崩潰時也發生過。它會再次發生嗎？我們是否已經觸及主要市場底部？我們是否正走向更光明的未來？
如您所知，股市具有約六個月的前瞻性。鑑於上個月的交易模式，我們似乎已接近擺脫困境。但我勸您不要抱太大希望。
我們仍處於全球金融崩潰的邊緣。歐洲仍然是可能達到芮氏十級的巨大問題，義大利可能是最後一擊。
普通公民不知道我們離全球金融體系崩潰有多近。他們不知道歐洲到底發生了什麼。但也許這樣更好。他們不知道的事情就不會傷害他們，對嗎？
如果義大利失敗，法國將是下一個，隨之而來的是歐洲其他國家——以及全世界。為什麼？
一個詞：衍生性金融商品。
許多美國主要銀行，包括 Bank of America，持有與歐元區掛鉤的未公開但天文數字般的衍生性金融商品。如果歐洲崩潰，損失金額將大到任何美國銀行都無法承受——這意味著這些數字巨大到遠遠超過銀行的價值。
如果美國主要銀行倒閉，全球金融體系將隨之崩潰，因為公民會爭相從我們稱之為銀行的所謂避風港中提取資產。這是最壞的情況。世界各國政府會讓這種情況發生嗎？他們會嗎？
市場儘管仍波動不定，但已向我們展示出生命的跡象和更光明的未來。美國股市在技術層面上顯示出強勁勢頭，儘管仍有警示信號。
雖然現在可能難以消化，但市場是前瞻性的思考者，而且它幾乎總是正確的。
價格走勢令人印象深刻，指標顯示仍有成長空間。雖然短期指標顯示某些股票超買，可能出現小幅回調，但長期領先指標卻顯示相反。這或許就是為什麼我們看到股票試圖突破，卻在上週被壓回的原因。
這意味著如果情況穩定下來，並且我們沒有遇到任何重大的市場消息，下週可能會相當不錯。而且別忘了，未來幾個月聯準會仍有很大機會進行刺激，這將提振市場——儘管只是暫時的。
但在觀察這個市場的價格走勢和技術指標時，卻有一個意想不到的轉折…
電腦預測未來：電腦交易員
市場可能不再像過去那樣運作。僅僅因為歷史告訴我們股市是前瞻性的思考者，並不意味著它現在仍然如此。為什麼？
市場波動劇烈，交易員正利用每一次波動獲利。
波動性最糟糕的部分是散戶投資者的缺席以及演算法高頻軟體交易員的主導地位。
世界實際上正處於金融崩潰的邊緣，而我們卻有軟體程式在運行並衡量我們的日常市場。這是一個可怕的想法。
軟體程式有錯誤。在任何時候，錯誤的輸入或輸出都可能導致災難。我相信每個人都曾遇到電腦當機或軟體程式出現某種奇怪故障的情況。想像一下，當這種情況發生在控制數十億美元財富的軟體交易程式上時——例如，閃崩。
目前的數據顯示，美國市場中超過70%的股票交易量現在都是這些演算法交易員的結果。在散戶投資者持有現金的市場中，這個比例可能更高。這意味著市場情緒和技術分析的真正衡量標準不再由散戶投資者和能夠衡量經濟因素的投資者控制。它現在由電腦控制。
如果歷史告訴我們股市具有6個月的前瞻性，那麼電腦程式現在正在決定我們的未來…想像一下。
這讓我想起電影《空頭支票》（Paycheck），其中一台機器被創造出來預測未來，但實際上它只是在創造我們認為會是我們未來的事件。我一直說感知就是現實。如果電腦程式現在透過股市決定我們的未來，人們只能想像我們的市場未來會是什麼樣子。這是一個可怕的想法。
下週，我將繼續幾週前關於礦業估值的課程。
下週見，
Ivan Lo
Equedia Weekly
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