尊敬的读者，
多头和空头之间存在一场激烈的较量。无论你如何看待，双方都有非常充分的理由支持自己的存在。
2012年初，当所有人都在哀叹末日降临之际，我曾预测 S&P 将在年底前升至1500点。虽然我们尚未完全达到，但已非常接近：S&P 500 周五收盘上涨7.10点至1,466.47点，创下自2007年12月以来的最高收盘价。
我不是来告诉你们，在这么多专家都错了的时候，我是对的。我不是来再次告诉你们 Equedia Select Portfolio 去年表现优于顶级对冲基金、共同基金和所有基准指数。
我在这里是要告诉你们市场为何如此表现，以便你们能利用它来获取优势。答案非常简单……
资产价格通胀
膨胀的资产价格会制造乐观情绪。一件东西越值钱，我们就感觉越富有、越快乐。我们的财富是否完全与购买力相关并不重要；我们赚的钱越多，感觉就越好。这一切都关乎感知。
这就是为什么 Fed 和世界各地的中央银行正在失控地向世界注入比人类历史上任何时候都多的货币。他们想让人们感觉良好。还有什么比抬高资产价格更好的方法呢？
资产价格通胀是一种经济现象，指资产价格的上涨，而非普通商品和服务的价格上涨。典型的资产包括债券、股票及其衍生品等金融工具，以及房地产和其他资本品。
Fed 的目标不是提高食品、能源或其他消费品的价格；他们的目标是提高资产价格。当然，他们的行动会产生其他意想不到的后果（参见《美国黄金被抹去》）。
还记得几周前我解释过当货币被印制时，货币价格或利率会发生什么吗？简而言之，利率会下降。这导致债券收益率降低，进而应该改变投资者相对于固定收益市场对股票的估值。当长期债券收益率无法跟上通胀，从而失去价值时，固定收益投资者最终必须将资产组合重新平衡到股票，以维持其当前的配置（参见《急剧下跌》）。
通过激励资金流入股票市场，股票上涨。这会增加财富，并应使现在感觉更富有的消费者增加支出。
这就是为什么几年前，我告诉我的读者不要担心股市；特别是如果他们担心通胀的话。
央行时代
随着股市现在接近2007年的高点，我会说 Fed 的计划奏效了。我并不是说不会有任何后果，但迄今为止，数万亿美元的注入已使市场自2009年初的低点以来上涨了一倍多。
如果你只把股市看作我们的经济指标，那么 Fed 迄今为止做得相当不错。
虽然资本市场的动态与2008年大不相同，但股票图表显示，2008年只是市场中的一个小插曲……至少目前是这样。
我们的历史是由一系列难忘的经济事件书写的；从大萧条到 Nixon Shock，从科技泡沫到房地产泡沫。这是一个新时代的黎明：央行时代。
基金表现
根据 Goldman 的 David Kostin 的说法，2012年对于股票回报来说是强劲的一年，但对于基金经理来说却是糟糕的一年：
近三分之二的 US equity mutual funds 落后于其基准。他们对1.3万亿美元 US equity mutual fund 资产的分析显示，65% 的 large-cap core、51% 的 large-cap growth、80% 的 large-cap value 和 67% 的 small-cap mutual funds 表现不及各自的基准，包括 S&P 500、Russell 1000 Growth、Russell 1000 Value 和 Russell 2000。
正如我上周提到的，对冲基金的表现也欠佳。
在一个牛市年份里，这么多专家怎么会判断失误呢？
因为专家们受过分析经济数据、资产负债表等的训练。他们没有受过预测政治决策或预测计算机算法的训练。
我们正处于一个操纵的时代。这就是为什么这么多专家都判断失误的原因。他们没有读懂字里行间的意思，他们只是在阅读表面文字。
资产价格被人为地推高到超出疲软基本面所能支撑的水平，这让世界相信一切都很好。而 Fed 继续展现出激进的“全力以赴”态度，对各类市场来说都是好消息。
但请记住，价格偏离基本面的程度和时间是有限的。当中央银行在没有其他政府实体支持的情况下行动，没有足够的工具来确保强劲和可持续的经济成果时，情况尤其如此；目前还没有关于如何通过中央银行干预实现这一目标的成熟理论。
有很多关于如何使用技术图表交易、价值投资等的书籍。也许应该有一本关于如何交易操纵的书。
正如我上周提到的，有很多值得看涨的理由。
从技术层面看，市场表现良好。低利率继续将更多个人投资者从现金和债券推向风险更高的投资，从而推动市场走高。我们还有每月额外且人为的850亿美元流动性持续注入，直到基本面改善。
但正如我上周也提到的，并非一切都美好。
从看跌的角度来看，我们将再次面临债务上限辩论的闹剧，再加上可能来自中国和/或欧洲的更多负面消息。此外，虽然2013年的收益预计会更高，但如何实现这一点是一个大问题；考虑到2011年和2012年的较高收益是大量成本削减的结果（参见《下一次甩卖》）。这些公司能否继续削减成本？如果能，代价是什么？最后，经济仍在缓慢增长，失业率仍然是一个主要问题。
这一切如何发展将在很大程度上取决于政府政策，而这些政策我们都无法控制或预测。与此同时，如果市场能够维持下去，我相信2013年将有更多投资者参与，从而形成一个更强劲的零售市场。
从众是人性的一个部分。散户投资者仍然喜欢追涨，当市场上涨时会投入更多资金。鉴于股市在过去几年中已大幅上涨，也许现在散户市场会参与进来。
这引出了我们如何保护自己的问题。
我曾在过去的信件中谈到过拥有农田和其他高价值、稀有资产。不幸的是，大多数人既负担不起，也没有时间能力购买此类财富保护资产。
那么普通人能做些什么呢？
黄金和白银
这似乎是显而易见的答案，但我每天仍然会收到关于这个问题的疑问。
黄金和白银的上涨基本面都摆在那里。其财富保值指标是任何人工金融工具都无法比拟的。在过去的五年里，我曾在许多信件中提到过这一点。
黄金价格已连续上涨超过13年，其价值自古以来一直呈上升趋势。有多少股票能做到这一点？
散户投资者最终会因为追逐整体股市的涨幅而吃亏。但这是人性；没有人想做第一个，也没有人想做最后一个。
最终，散户市场会意识到黄金的惊人涨势。他们会像对待所有股票和投资一样，加入到追涨的行列。散户市场虽然容易受惊，却是最强的价格制定者；他们会把价格推高到荒谬的水平，只为分一杯羹。当散户市场参与进来时，黄金和白银市场的操纵行为将被迫消失，该领域的空头将争相平仓，从而将价格推得更高。我无法说出这何时会发生，但我相信它会发生。
本周当白银价格跌破30美元时，我购买了更多的实物白银。关于购买金条、银条和硬币有很多问题；如何储存、在哪里购买、如何投保……
对我来说，我购买的大部分实物黄金和白银，无论是金条、银条还是硬币，我都存放在保险箱里；远离操纵者、机构和金融市场。如何投保则取决于你。
别误会，我仍然通过股票、ETF’s 和基金持有流动性金融工具形式的黄金和白银，但我会将一小部分实物黄金和白银放在身边。
我还为我的儿子购买金条，作为他未来教育计划的一部分。我坚信白银将在10年内价值翻倍，所以我除了其他教育储蓄计划外，还为他购买白银金条。当我说价值翻倍时，我指的是真正的翻倍；而不仅仅是基于通胀的翻倍。
让我根据美国政府的 CPI inflation calculator 向你展示我的意思……
白银 vs. 美元
假设10年前，一栋房子价值100,000美元。
2002年，白银价格略高于每盎司4美元。
如果你10年前用白银盎司购买那栋房子，它会花费你25,000盎司（100,000美元/4美元/盎司 = 25,000盎司）。
如果你想用今天的美元购买同一栋房子，它将花费164,092美元——增加了64%。简而言之，这意味着根据 CPI inflation calculator，你在10年内损失了39%的购买力。
白银现在交易价格约为每盎司30美元，在过去10年中上涨了近565%。
猜猜现在用今天的白银购买那栋房子需要多少白银盎司？只需5470盎司。
如果你持有货币，你将损失其价值的39%以上。要用今天的美元购买同一栋房子，你需要更多的钱。
然而，如果你持有白银，你不仅需要更少的白银，而且你将有足够的白银购买四栋以上的房子，还有很多白银剩余。
很明显，如果你存了100,000美元十年不动，你会损失很多钱。如果你购买白银，你持有的25,000盎司白银现在在今天的货币中将价值750,000美元。
这些数字是真实的。而且数据只包括过去10年。考虑到中央银行正在以前所未有的速度印钞，10年后白银或黄金将价值多少？
我以白银为例，因为每个人都能负担得起，但同样的理念也适用于黄金。
计算再简单不过了。我不能告诉你该怎么做。但我可以告诉你我在做什么。
我刚刚购买了更多的实物白银。
下周再见，
Ivan Lo
Equedia Weekly
披露：我通过 ETF’s 和实物金条、银条和硬币持有黄金和白银多头，也持有主要和初级黄金和白银公司的多头。你可以自己计算。这是你的投资资金，我们不分享你的利润或损失，所以请自行负责进行尽职调查。请记住，过往表现不代表未来表现。仅仅因为我们之前的 Equedia Reports 中的许多公司表现良好，并不意味着所有公司都会如此。
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