从沙特在也门的空袭，到IEA关于全球石油需求正在上升的报告，分析师和专家们给出了许多不同的理由来解释过去几个月油价上涨的原因。
问题是？他们中的大多数似乎都一无所知。
我这是什么意思？
石油供应：太多，还是太少？
就在上周，Telegraph 告诉我们，油价上涨是因为石油产量一直在放缓：
“美国产量已趋于平稳……（而且）除非新的钻探活动出现戏剧性转变，否则美国今年下半年将难以维持目前的产量水平。”
这可能是真的，但据 UPI 称，美国石油产量不仅在增加，而且该国已在全球生产商中位居榜首：
“……本周BP发布的一份年度统计报告发现，美国石油产量已使其在全球产量方面处于领先地位。”
在沙特阿拉伯和OPEC，它们合计生产了全球近40%的石油，石油产量也继续以创纪录的速度增长：
来自 Financial Post：
“据IEA称，全球最大的原油出口国沙特阿拉伯上月将产量从4月份的1016万桶/天提高到创纪录的1025万桶/天。
……IEA表示，OPEC（供应全球约40%的石油）的产量增加了5万桶/天，达到3133万桶/天，是2012年8月以来的最高水平。”
换句话说，OPEC不仅继续以创纪录的产量生产，而且其产量比全球需求多出一百万桶。
因此，如果供应下降不是近期油价上涨的原因，那么肯定是在需求方面，对吗？
石油需求：增长还是放缓？
Telegraph 告诉我们，不断增长的需求，特别是来自目前全球最大石油消费国中国的需求，正在推动油价上涨：
“世界第二大经济体也显示出更强劲的需求迹象。原油和液化石油气的订单今年开局强劲。仅中国需求的复苏就足以重振石油市场。”
The IEA 也刚刚上调了其对全球石油需求的预测，称“近期石油市场的强势当然部分源于全球石油需求出人意料的强劲增长。”
然而，据ICIS称，全球能源消费增长处于1990年以来的最低水平，而中国的能源需求增长速度是17年多来未见的最低水平：
“BP周三表示，去年全球能源消费增长显著放缓，达到1990年代末以来的最低水平，除了2008年金融危机前后。
……BP表示，全球一次能源需求增长放缓至0.9%，中国经济增长达到1998年以来的最低水平，因为其经济正在从能源密集型产业重新平衡。”
再次，一个消息来源告诉我们石油需求正在增加，而另一个则告诉我们它正在放缓。那么，当向数百万读者报道的媒体不确定油价为何上涨时会发生什么？他们会编造一些东西。
上周，First Post 给出了一个自相矛盾的解释：
“在世界第二大经济体公布令人失望的数据后，市场对中国出台更多经济刺激措施的希望推动油价今日小幅上涨。”
翻译：中国经济增长正在下滑，这应该会降低石油需求增长，导致价格下跌；然而，由于增长下滑，中国可能会增加刺激措施，这将推高油价。换句话说，这位编辑根本不知道自己在说什么。
当你有这么多来自不同所谓专家的相互冲突的观点时，很难辨别真相。
然而，答案就在我们眼前。
你认为油价为何上涨？
油价真正上涨的原因
我可以用一张图表向你展示油价为何上涨。请看：
上图是石油与美元指数（美元兑世界主要货币一篮子货币的贸易加权平均值）的图表。当美元下跌时，石油变得更贵；当美元上涨时，石油变得更便宜。
如果我们将美元与主要贸易伙伴的货币进行比较，图表看起来几乎相同。为了向你展示这不仅仅是一个短期现象，这里有一张10年图表，显示了相同的负相关性：
不需要经济学教授也能看出，油价的所有主要波动都与美元的强势存在直接的负相关关系。
我们理解这种简单的相关性至关重要，这不仅能帮助我们理解油价真正变化的原因，还能理解它与全球政治的关系。
石油美元现象
石油以美元计价。如果美元价值下跌，购买一桶石油就需要更多的美元。
我们大多数人——特别是这封信的长期读者——都知道美元如何获得如此广泛接受的历史，这被称为石油美元现象。
对于那些不了解的人来说，石油美元是指通过出售石油获得的资金（美元），这些资金被循环用于购买外国商品和服务，并储存在海外持有的外国资产中。
石油美元始于七十年代初，当时美国与沙特阿拉伯谈判达成协议，以美元定价石油销售。作为交换，美国将为沙特阿拉伯的油田提供军事保护，并向沙特提供武器和对以色列的保证保护。
唯一的条件是，沙特必须将他们从石油销售中赚取的美元用于从美国购买武器和保护，以及投资美国债务证券，从而有效地回收赚取的石油美元。
其他OPEC国家很快也加入了进来。到1975年，所有OPEC产油国都同意以美元定价石油，并将其剩余石油收入持有在美国政府债务证券中。
以美元定价石油对沙特和OPEC成员国来说是一笔划算的交易，但对美国来说则更好：美国现在不仅可以用自己的货币（随意创造）购买石油，甚至可以将其自己的债务证券转售给沙特和OPEC成员国。
通过石油操纵进行货币操纵
虽然石油被认为是有限资源，但沙特可以轻易地随心所欲地开采石油，并向市场大量供应以操纵其价格。他们上个十月就这么做了，七十年代也这么做了；两次都是故意伤害伊朗。
换句话说，油价似乎是由供需决定的，但实际上是由货币价值和政治决定的。
知道了这一点，我想让你记住一件非常重要的事情：当美元走强时，油价疲软；当美元走弱时，油价走强。
好好想想这一点。
在我过去的一封信中，我谈到了美国与沙特阿拉伯之间的秘密协议，以及他们如何通过压低油价来打击伊朗和俄罗斯。当时，油价约为80美元/桶，并在接下来的几个月里继续急剧下跌。
如果你还没读过那封信，我建议你现在回去读一下再继续。
在后续的一封信《揭示银行参与石油的秘密》中，我说过：
“正如我在上一封信《沙特阿拉伯与日本之间的秘密联系》中预测的那样，操纵油价下跌的部分目的是为了在假日消费季及时刺激零售额增长，并及时在年底前提振市场。
英国的零售额现已达到25年来未见的增长。在美国，圣诞节前的那个周六将是十年来首次成为一年中单日销售额最高的一天。与此同时，销售预期继续超出分析师的预测，市场也持续攀升。
这意味着油价下跌已经达到了其目的：伤害俄罗斯，帮助日本，提振消费者支出，并将股市推向新高。”
那封信发布一个月后，油价触及年度新低，随后开始缓慢上涨。今天，油价略低于60美元。
现在，除了与美国的“秘密协议”以及对伊朗的打击之外，沙特阿拉伯还有什么理由想要压低油价呢？
你认为沙特阿拉伯为何再次故意向市场大量供应石油？
如何以更少的钱买到更多
像所有消费者一样，当你的货币走强时，你就能以更少的钱买到更多。例如，当我们的加元走强时，许多人涌向美国抢购便宜货。
现在请记住，“如果油价下跌，美元就会走强。”
当美元走强时，它允许美元持有者以更少的钱买到更多。
猜猜谁拥有大量美元？
沙特阿拉伯：第三大美元持有国
沙特阿拉伯是世界第三大美元持有国，仅次于日本和中国。
如果你正要大肆消费，并且有能力支撑你货币的价值，你难道不会这样做吗？这正是沙特阿拉伯一直在做的事情！
通过向市场大量供应石油，沙特提高了美元的价值，并进行了大规模的购物狂潮。尽管石油收入下降，沙特仍增加了军事和基础设施方面的支出，并以创纪录的速度消耗其美元储备。
来自 Bloomberg：
“本周公布的数据显示，该王国在2月和3月花费了央行净外国资产中的360亿美元——约占总额的5%——这是有记录以来最大的两个月跌幅。部分原因是萨勒曼国王在1月登上世界最大石油出口国宝座后，下令向政府雇员和养老金领取者发放两个月的奖金。”
随着油价下跌，看看沙特阿拉伯到底花了多少美元：
有些人可能会争辩说，沙特阿拉伯近期美元储备的下降是油价下跌的结果，迫使该国支出以弥补赤字。从一开始，这个论点似乎非常合乎逻辑。
但如果事情如此简单，为什么沙特会在石油收入低迷时期花费创纪录的资金？他们为什么不推迟支出呢？
石油美元受到的冲击
如果你知道你的货币即将贬值，你难道不会现在就尽可能多地花掉它吗？
也许这就是沙特大肆消费的原因。
我曾写过许多文章，讲述中国和俄罗斯等新兴国家如何在国际贸易中开始绕过美元。
“几个月前，俄罗斯宣布将开始以卢布和人民币出售石油，进一步渗透石油美元体系。
该声明发布后不久，俄罗斯和中国央行签署了一项人民币-卢布互换协议。
……据《莫斯科时报》报道，自该协议签署以来，卢布和人民币的交易量已达到创纪录水平。
但中国并未止步于此。
与能源大国俄罗斯达成协议几周后，中国又与全球最大的液化天然气生产国卡塔尔签署了另一项协议。
……中国现已与欧洲和新加坡这两个主要金融中心签署了货币互换协议，并与世界两大天然气巨头俄罗斯和卡塔尔签署了两项大规模协议。
如果中国继续这样做，石油美元还能维持其主导地位多久？
甚至连一直受IMF和世界银行控制的阿根廷，现在也通过激活今年早些时候宣布的货币互换协议转向中国。”
由于美国的制裁，俄罗斯已经开始以人民币向中国出售石油，完全绕过了美元。本月早些时候，俄罗斯第三大石油生产商Gazprom Neft宣布，自1月以来，其所有对华原油销售均以人民币结算。
来自 FT：
“俄罗斯国有天然气巨头Gazprom的石油部门Gazprom Neft周五表示，自2015年初以来，其通过东西伯利亚-太平洋石油管道出口到中国的所有石油均以人民币结算。
……Gazprom Neft的反应比大多数公司都快，首席执行官Alexander Dyukov去年4月宣布，该公司已获得95%客户的同意，在必要时以欧元而非美元结算交易。”
虽然销售额尚未披露，但我们确实知道OPEC对中国的石油出口正在放缓，而从俄罗斯的石油进口正在增长。
来自 WSJ：
“……周五公布的中国海关数据显示，中国从一些OPEC大国的原油进口量大幅下降，而2014年从俄罗斯的进口量猛增36%。与此同时，从沙特阿拉伯的进口量下降了8%，从委内瑞拉的进口量下降了11%。”
很明显，中国和俄罗斯正在挑战石油美元的主导地位。然而，仅这两个国家之间的货币结算不足以鼓励其他国家放弃石油美元。
这就是为什么中国计划通过在上海自贸区新设立的石油期货合约，推出自己的人民币计价国际石油定价基准。该交易所将对所有外国投资者开放，人民币在合约下将完全可兑换。
据 Shanghai Daily 报道，我们将在今年年底前看到一个新的石油期货市场：
“上海期货交易所（SFE）主席宋安平周四表示，中国首个石油期货合约有望在今年年底前开始交易。
宋安平表示：“作为原油的重要消费国，上海的原油期货合约将补充和完善现有的全球石油定价体系。”
我去年谈过这件事：
“随着近期油价的操纵，中国也已批准推出上海石油期货交易所。这将标志着中国历史上首个国际化期货合约。
中国是世界第二大石油消费国，因此石油在该国交易是合情合理的。
然而，要使这个交易所起飞，中国最终必须放开其石油行业——这项壮举已经期待已久，但尚未实现。
但考虑到中国使其货币完全可兑换的雄心，我预计中国的石油市场将很快自由化，以赢得外国人的信任。可以说，这是一个新的石油美元。
为了让交易者信任中国的石油期货平台，中国必须以实物库存作为支撑。当然，这意味着中国将不得不购买更多的石油。”
那么中国人购买了更多的石油吗？让我们来看看。
来自 ABC News：
“世界第二大经济体在4月份成为最大的石油进口国。关键原因是什么？中国正在利用廉价石油来增加其战略储备。
新加坡能源咨询公司FGE的Jeff Brown表示：“他们一直在建设战略储备。目标是达到约5亿桶，而美国的能力为7亿至8亿桶。”
布朗表示，尽管数据有些模糊，但中国已经建设了约1.5亿桶的额外储存能力，并计划在今年年底前增加更多容量。
他说：“他们对在油价便宜时购买石油感到非常自豪。”
尽管产能大幅增长，中国购买的石油仍超出其储存能力——所有这些原油都必须有个去处。
解决方案在于马六甲海峡。在马来西亚海岸几公里处停泊着TI Europe号，船上装满了约300万桶运往中国的石油。
这艘44万吨的巨型油轮是世界上最大的油轮。它已被中国国有石油公司租用，估计每天花费4万美元，用于储存石油，直到可以用较小的船只运往中国。
她不是唯一一艘。英国Gibson Shipbroking的油轮分析师Richard Matthews表示，用于储存的超大型油轮数量激增。
他说：“通常情况下，除了伊朗船只，你可能只会看到两三艘船用于储存，它们可能是在支持海上项目。现在有多达17或18艘非伊朗油轮。”
超大型油轮也可以用于在原油未来价格预计将显著高于当前价格的市场中储存石油。
投机者低价买入，承担巨大的储存和融资成本，几个月后卖出仍能获利。
但分析师表示，目前现货价格与期货价格之间的差异不足以获取投机利润，这表明中国正在囤积石油。”
虽然我们无法预测石油短期被操纵的价格走势，但我们确实知道：
- 沙特阿拉伯正在从其储备中支出创纪录的美元金额
- 中国正在囤积石油，并计划在今年年底前推出新的石油基准
- 石油美元虽然仍是主导力量，但随着其他国家在国际能源贸易中继续绕过美元，其影响力正在缓慢减弱
在其他条件不变的情况下，美元的价值未来可能会下降。如果美元下跌，油价就会上涨。
寻求真相，
Ivan Lo
Equedia 通讯
