俄罗斯很快就开始摒弃所有西方事物。
Coca-Cola在俄罗斯的灌装合作伙伴撤下了其标志性饮品Coca-Cola、Fanta和Sprite，并用其仿制品CoolCola、Fancy和Street取而代之。
一位俄罗斯大亨收购了全部847家McDonald’s门店后，这家快餐连锁店以俄罗斯仿制品“Vkusno & Tochka”的名义重新开业。
与此同时，俄罗斯购物中心委员会（RCSC）正计划用来自Iran、India和China的服装取代西方服装品牌。
虽然这听起来微不足道，但这些仿制品却预示着一场重大变革——一个新的全球秩序正在悄然改变全球力量平衡。
上周，我解释了China如何通过摆脱西方供应链来为这一转变做准备（以及半导体股票将如何受益）。
今天我将向您展示这一范式转变将如何发生——以及最重要的是，如何为此做准备。
但首先，让我们回顾一下是什么让America达到了其权力的顶峰，以及它为何很快将失去部分特权。
过度的特权
如果不是因为America在二战结束时的有利地位，它就不会有今天的成就。
战争结束后，America是唯一拥有预算盈余的主要经济体。它还持有全球三分之二的黄金储备，这使得美元成为储备货币的必然选择。
正如我在《Bretton Woods 3：美元霸权终结了吗？》中所写：
“到1940年，饱受战争蹂躏的Europe已将其货币与黄金脱钩以资助战争。即使是Great Britain，其英镑是事实上的储备货币，也屈服于货币贬值。
与此同时，美元是唯一由黄金支持的货币。 大量的黄金。由于America拥有巨额贸易顺差，而Europe用黄金支付进口，America持有全球三分之二的黄金。
因此在1944年，在Bretton Woods，世界将美元加冕为新的储备货币。”
储备货币赋予了America当时法国总统Charles De Gaulle所称的“过度的特权”。
这项特权允许Fed随意印钞，且永远不会陷入国际收支危机。
这就像玩“Monopoly”，用自己涂鸦的纸币，并强迫其他玩家用它们进行交易。
我几个月前讨论过的另一个不那么明显的特权是，储备货币为America的金融资产创造了极大的需求，这帮助该国为其数万亿美元的赤字提供了资金。
但当你拥有如此大的权力时，很容易过度消费。U.S.正是这样做的。
通过Ivan的信件，《货币如何运作》：
“随着US政府支出持续增加以及政府政策的不确定性，持有US美元的外国开始将其美元兑换成黄金。
结果，US在六十年代失去了其一半的黄金储备。到1971年，海外美元数量是US可兑换黄金的四倍。
因此在同一年，Nixon总统告诉世界，他们将不再能够将美元兑换成黄金。
到1971年，国际上不再有任何黄金支持。
世界震惊了，全球货币体系崩溃了。
在Bretton Woods体系下，所有货币都以固定汇率挂钩，贸易——在很大程度上——是平衡的。
但Nixon一取消国际黄金支持，加上创纪录的政府支出，该体系就崩溃了。
通货膨胀也随之而来，大宗商品价格飙升。Oil，例如，在10年内从3.60美元涨到超过35美元，上涨了近900%。
固定汇率变成了浮动汇率，贸易失衡开始加剧。”
没有黄金挂钩，U.S.需要其他东西来重新获得控制权。
最大的资源
二战后世界必须重建。为此，它需要最重要的资源：能源。
而最大的能源来源？Oil。
因此，在U.S.黄金挂钩结束后，U.S.与OPEC（世界上最大的Oil生产国）达成协议，仅使用U.S.美元为Oil定价。
如今，情况变化不大；Oil仍然是地球上最大的能源，OPEC仍占全球产量的近50%。
这就是为什么全球每10桶Oil中仍有8桶以U.S.美元交易的原因。
但这不仅仅是关于交易本身，更是关于交易前后发生的事情。
一方面是Oil买家。
如果他们想购买Oil，他们必须在储备中持有美元来支付，因为卖家大多只接受美元。
而且储备不仅仅是现金。其中大部分投资于以储备货币计价的证券——当然是为了赚取一点利息。
这意味着只要美元是储备货币，外国中央银行就会对Treasuries有潜在需求。这确保了America总能找到贷款人并以低利率借款。
另一方面，Oil生产商以美元赚取收入，他们也必须以某种方式“回收”这些美元。他们通常选择将这些现金存放在以美元计价的资产中，或者支付American进口商品。
例如， 历史性的石油美元协议约束Saudis将数十亿石油美元投资于Treasuries，以资助America的赤字。
（欲了解更多信息，请参阅Ivan的信件，《US美元将如何崩溃》）。
这就是为什么Saudi Arabia持有超过1160亿美元的Treasuries，并且是America最大的外国债权人之一。
换句话说，美元是America变得如此强大的原因。
没有任何主要经济体能够与一个拥有世界结算货币印钞机的国家竞争。
直到现在……
“去美元化”已经开始
自本世纪初以来，美元一直在稳步失去其地位。
1999年，全球中央银行将其71%的储备以美元持有。
如今，美元在外国储备中的份额已降至59%——这是25年来的最低水平。
与此同时，Russia与西方的对抗正在悄然侵蚀石油美元。
为了报复西方制裁，Russia和China争相以除美元以外的所有货币结算大宗商品销售。
正如WSJ报道，China正试图说服Saudi Arabia接受人民币支付其Oil进口。 它还在增加从Russia进口煤炭和Oil，以人民币而非美元支付。
与此同时，Russia正在勒索Europe以卢布支付Oil和天然气，否则将切断供应。Kremlin还在与India谈判，以当地货币交易除Oil以外的所有大宗商品。
换句话说，在China的带领下，东半球正在一点一点地摆脱对美元的依赖。
但这还不是全部。
China还有另一个秘密武器可以削弱美元的实力。
它可以将人民币与以美元为锚定的一篮子货币脱钩。如果China允许人民币自由浮动，经济学家认为它可能会带走美元储备权重的一半。
来自Harvard经济学教授Kenneth Rogoff最近的一篇专栏文章：
“由于多种原因，Chinese当局有朝一日可能会停止将Renminbi与一篮子货币挂钩，转而采用现代通胀目标制，在此制度下，他们将允许汇率更自由地浮动，特别是兑美元。当这种情况发生时，预计Asia大部分地区将追随China。
届时，美元，目前是全球GDP约三分之二的锚定货币，可能会失去近一半的权重。”
再读一遍最后那句话。
通过改变人民币汇率的挂钩方式，China拥有了在弹指间摧毁美元储备货币地位的工具。
当然，这会损害China的经济，因为更昂贵的人民币会使其以美元为主导的贸易中的出口商品变得更贵。而且，作为世界上最大的出口国，China不能失去其定价权。
这解释了为什么China尚未打出这张牌——至少要等到其公民能够像Americans一样，按比例快速消费。
后SWIFT金融体系
近50年来，SWIFT，即Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications，一直是跨境交易的主要“清算所”。
它是一个连接11,000家机构的协议，这些机构每天相互交易4200万次。它由G-10中央银行控制，几乎垄断了国际支付。
从宏观角度看，过去一年全球有140万亿美元易手。根据Economist的数据，其中90%的电汇通过西方控制的SWIFT系统进行。
你能想象只需按一个按钮就能让你与全球十分之九的金融机构隔绝的力量吗？事实上，2019年Iran和今年一些Russian银行就遭遇了这种情况。
这就是为什么自2012年以来，China一直在建立一个本土的SWIFT替代方案，名为China’s Interbank Payment System (CIPS)。
其目标是利用CIPS，通过建立一个只以人民币结算交易的支付系统，在国际贸易中流通更多人民币。
通过Lawfare：
“SWIFT和CIPS的创建目的不同。一个主要由西方银行组成的合作社在1970年代创建了SWIFT，作为国际金融信息传递的一套标准。其目标是确保银行间通信的集体便利性。相比之下，Chinese政府创建CIPS是为了支持人民币在境内外的清算和结算，并帮助实现其使人民币更具吸引力的目标。
该网络正在运作。
2021年，CIPS已被103个国家的1,144家银行使用，每日交易额达490亿美元。
其每日交易量每年几乎翻一番。”
与此同时，Iran已将其银行连接到Russian金融信息系统（SFPS），以规避西方制裁。BRICS正计划推出自己的支付协议BRICSPay。
请记住我的话，不久之后，SWIFT将只是全球众多支付系统之一。
但问题是：未来我们甚至可能不需要像CIS这样的网络。
正如我在《CBDC China：威权实验走向主流》中所写，今年，China正式推出了世界上第一个中央银行数字货币（CBDC）——e-yuan。
虽然数字人民币目前仍只在China可用，但作为最大的贸易国，我坚信China很快就会将其作为法定美元的现代替代品提供给其贸易伙伴。
你可能会想：为什么其他国家会允许这样做？
首先，它将比法定美元更快、技术更先进。
例如，China可以预编程人民币智能合约，以自动化大宗商品销售。考虑到它目前控制着全球近60%的稀土元素生产，China可以迫使那些需要稀土的国家以其偏好的货币进行交易。
其次，CBDC不需要像SWIFT这样的支付网络。
e-yuan在技术上可以让你绕过西方的监管，这对许多国家，例如Iran，将具有吸引力。
事实上，Cashless: China’s Digital Currency Revolution一书的作者Richard Turrin预测，e-yuan将在五到十年内摧毁美元的霸权地位。
如果你认为这有些夸张，请考虑这一点：China是全球第二大经济体（按GDP计算）和最大的贸易国。然而，人民币在国际储备中仅占2%。
我们不认为这会发生得那么快，但总会有所改变。
America的霸权终结
2020年代将标志着一次重大的制度变革。
在数十年的全球化之后，世界将回归多极体系。它将变得更加碎片化、保护主义盛行，金融联系减少，为常规战争提供了更多理由。
这将如何影响我们？除了最坏的情况——World War III——我们应该为哪些事情做准备？
首先，为多年的持续通胀做好准备。
随着全球化逆转，世界将不得不重新构建供应链，这将需要时间。Covid造成的短缺将是小巫见大巫。
我们还将失去来自东方的廉价商品，这在过去二十年中一直是最大的通缩力量之一。
这意味着通胀将比我们最初想象的持续更长时间。它可能会在经济衰退期间消退，但不要被愚弄。
当经济强劲复苏时，通胀也将随之而来——这就是为什么Ivan认为下一轮上涨将使百万富翁变成亿万富翁，亿万富翁变成万亿富翁，因为通胀意味着某些资产类别将增值。
其次，多极储备体系将稀释美元。随着全球美元储备的减少，对其计价债务——Treasuries的需求也将减少。事实上，这已经发生了：
当没有足够的Treasuries买家来为我们100万亿美元的联邦债务再融资时，会发生什么？Fed将被迫贬值美元以货币化所有这些债务。
所以，不要把所有的鸡蛋都放在以美元计价的篮子里——即使美元显示出短期强势。分散投资于实物资产——例如贵金属或土地。并大量投资于可以取代美元地位的货币。
America的霸权可能即将终结。系好安全带。
寻求真相，做好准备，
Carlisle Kane
