“通胀会吞噬我的退休金吗？”
我的Uber司机最近问了我这个问题。他也不是最近唯一一个问我这个问题的人。
如果你关注这封信有一段时间了，你就知道通胀是不可避免的。你也知道它不是暂时的，正如专家们可能告诉你的那样。物价上涨将持续下去。
那么，你如何保护你的积蓄呢？
信不信由你，跑赢通胀比投资者想象的要简单得多。
事实上，我将告诉你一种历史上 最原始的 投资策略，它 100%的时间都跑赢了通胀。
没错，100%的时间！
但首先，让我们回顾一下上次通胀恐慌，以获取一些事后诸葛的见解……
未曾发生的恶性通胀
还记得2009年的通胀恐慌吗？
2008年房地产市场崩溃后，Fed开始了过度印钞（Q.E.）的宏大实验。
短短五年内，他们印制了近 $3.5 trillion ——在当时这是一个惊人的数字。投资者担心这种前所未有的货币创造会引发通胀。
事实上，专家们预测会出现类似Weimar Germany的恶性通胀。传奇对冲基金经理Jim Rogers甚至在CNBC上称之为“通胀大屠杀”：
但这些担忧并未成为现实，通胀依然顽固地保持在低位。
仅靠印钞并不能制造通胀
这种看似不合逻辑的因果关系并非偶然。
在过去的60年里，印钞常常未能推高物价。以下是自1960年以来U.S.货币供应量和通胀的图表：
根据 Fed的计算，如果仅靠货币供应量就能制造通胀，那么2008年至2013年间U.S.的通胀率平均将达到31%。
然而，在过去十年中，通缩一直是最大的担忧。
为什么？
有两个原因。
第一个是“他们”公开告诉你的。
想象一下一个拍卖会，许多百万富翁到场，但没有人对拍卖品出价一美元。这些物品会以高于起拍价的价格售出吗？
当然不会。
同样的道理也适用于通胀。仅仅印制大量货币不足以刺激通胀——人们必须 真正地 花钱 购买商品才能推高价格。
这就是一个鲜为人知的经济术语——“ 货币流通速度”发挥作用的地方。
简单来说，货币流通速度衡量的是人们使用货币购买商品和服务的频率。以下是2008年前后的情况：
看到2008年后货币是如何突然停止流通的吗？
由于担心经济崩溃，人们勒紧了裤腰带。印制的货币被存放在银行准备金和储蓄中。这抵消了超额货币的通胀效应。
第二个原因则更为险恶——它直接关系到Fed自上而下控制物价的能力。如果你想了解更多关于这个主题的信息，请阅读Ivan在2015年发表的题为“ 为什么通胀没有更高——通胀目标制。”的信件。
在某种程度上，第一个情景今天再次上演。
Covid席卷全球后，Fed印制了大量货币——然而，货币流通速度却跌至历史最低水平。此后一直未能反弹：
以下是Fed通过M1 money supply展示的令人震惊的图表版本：
没错： 自2020年初以来，M1 money supply已增长了四倍多！
如果我们如此担心通缩，那么你现在可能在想……
“为什么通胀率是5%？”
第一个原因与我所说的极端需求轮动有很大关系。
想想看。
Covid在一夜之间颠覆了我们的整个生活。行为和消费模式突然改变，这使经济失去了平衡。
例如，谁会想到城市居民会渴望搬回郊区？没有哪个建筑商有那么多待售房屋。因此，房屋库存枯竭，房价飙升。
人们也开始抢购游戏机、个人电脑和其他在家工作和娱乐的物品。疫情订单的猛增让许多企业措手不及。它们很快就售罄了。
即使在今天，也很难买到Sony’s Playstation 5——而它 近一年前 就已经发布了。
电子产品和电脑需求的增加导致了芯片短缺。芯片短缺导致汽车制造业中断。事实上，Ivan已经等他的F150快一年了。
我还可以继续说下去，但你明白我的意思了。
结果，物价呈抛物线上涨——推高了我们通常追踪的通胀指标。
事实上，如果你按 疫情相关商品 细分CPI，你会发现主要是Covid相关商品推动了这次通胀飙升：
与此同时，其他事物仍处于历史正常水平。
这就引出了通胀率为5%的第二个原因——这也是过去十年通缩一直备受关注的第二个险恶原因：Fed自上而下控制物价的能力。再次，我强烈建议你阅读Ivan在2015年发表的题为“ 为什么通胀没有更高——通胀目标制。”的信件。
尽管许多 专家认为通胀 将在2023年后自行解决，但他们几乎总是未能提及最重要的一点：实际价格将保持更高水平。
事实上，通胀可能是当今向公众描绘的最大神话。例如，如果没有通胀，那只意味着物价没有上涨。但如果今年通胀率为5%，明年为0%，那么到第三年，物价仍将比最初高出5%！
因此，当专家们说通胀是暂时的，他们实际上指的是通胀百分比率——而不是商品和服务本身的实际价格。
幸运的是，与许多人的看法相反，这并非总是坏事——如果你知道该怎么做的话。
良性通胀对投资者有利
是的，确实 存在 恶性通胀——就像媒体和“悲观论者”经常拿来比较的那种。
有像Venezuela那样的毁灭性恶性通胀。自2016年以来，其物价飙升了 5,126,208,957%，使该国陷入经济和政治的混乱。
我们也不能忘记滞胀——当通胀与经济衰退同时发生时。那也很糟糕。
U.S.上一次发生滞胀是在1970年代。那是一场完美的风暴：石油危机和金本位的终结导致美元价值暴跌，并引发了一场严重的双底衰退。
当然，这类通胀极其罕见，尤其是在发达的现代世界。换句话说，除了极端情况，通胀真的没什么好害怕的。
通胀的上升往往是经济健康增长的标志。它表明对商品的需求正在增加，人们有能力支付更高的价格。
这对投资者来说实际上是件好事。
那是因为，在健康的经济中，公司可以将更高的成本转嫁给客户，这可以提高利润——当然，也会提高它们的股价。
事实上，当通胀在80年代…90年代…00年代…和10年代上升时，S&P 500飙升了20%到50%。这些涨幅远远超过了通胀。
这把我带到了地球上最可靠的通胀对冲工具……
再通胀期间的最佳持有资产
Goldman Sachs最近发布了一项关于最有效通胀对冲工具的 研究。
简而言之，他们发现没有比股票更可靠的通胀保护工具了。事实上，“U.S.股票在持有15年或更长时间的情况下，100%的时间都跑赢了通胀。”
100%的时间！
以下是将股票与其他流行投资对冲工具进行比较的图表：
换句话说，如果你持有股票至少15年，你几乎可以保证跑赢通胀——并且很可能在此基础上获得丰厚的回报。
这个策略甚至可以击败70年代America的滞胀。
让我们做一些简单的数学计算。
自1928年以来， S&P 500每年上涨9.8%，而 通胀平均略高于3%。因此，股票跑赢通胀至少7%。最棒的是，它们以 100%的可靠性 实现了这一点。
与黄金相比，许多人认为黄金是第一通胀对冲工具。不幸的是，在同一时期，黄金跑赢通胀的次数只有50%。
当然，正如你所看到的，房地产在15年内跑赢通胀方面紧随其后。生活成本现在比以往任何时候都高——而且照这个速度，只会越来越糟。看来“ 大重置”正在全面展开。
如果你不想成为“一无所有却快乐”的羊群中的一员，那就通过投资股票并长期持有它们来跑赢通胀。就这么简单。历史表明，从长远来看，这总是会有回报的。
– Carlisle Kane
