Насколько закредитован фондовый рынок?
Рекордная статистика, которую вы должны увидеть
Дорогие читатели,
Стремление к росту заложено в нашей ДНК.
Часто мы стремимся к этому росту любой ценой.
Когда нации предоставляется возможность роста одним нажатием кнопки, она использует эту возможность.
Американское правительство, корпорации и банки на протяжении многих лет использовали эту «кнопку» по всему миру. Они предлагают деньги развивающимся странам, стремящимся к росту и стабильности, в обмен на «услуги», которые варьируются от торговых соглашений до доступа к ресурсам.
«Конечным» результатом для заемщиков является бесконечный долг; они работают еще усерднее, чтобы погасить кредит, который никогда не может быть погашен.
Вместо достижения экономического роста – как обещали кредиторы – эти страны-заемщики превращаются в марионеток своих кредиторов. Они больше не работают над достижением роста в своих собственных экономиках, а скорее вынуждены работать на рост и прибыль своих кредиторов.
Позвольте мне объяснить.
Допустим, вы заняли 100 долларов под 10%, чтобы ваш бизнес мог достичь 15% роста выручки, при этом ваша базовая выручка составляла 100 долларов. Однако ваш прогноз оказался неверным, и ваша выручка выросла всего на 5%, скажем, до 105 долларов.
Теперь вы должны дополнительные 5% за проценты по кредиту, или 5 долларов, которых у вас нет.
Поскольку вы хотите, чтобы ваш бизнес продолжал работать, у вас есть только два варианта: либо остаться без денег, либо занять еще.
Это крайне упрощенный пример того, как могущественные банки и нации воспользовались развивающимися странами по всему миру.
Но если вы думаете, что эта схема была навязана только развивающимся странам, подумайте еще раз; она была навязана всем нам, включая самую могущественную нацию мира, Соединенные Штаты Америки.
Америка во власти долга
Национальный долг США к ВВП превышает 100%. Это означает, что страна должна больше денег, чем стоимость всего, что она производит за год.
Хотя это долговое бремя частично обусловлено крупными дефицитами, возникшими для смягчения последствий финансового кризиса, и слабым восстановлением после него, следует отметить, что Америка перерасходовала средства на протяжении многих лет.
Основная часть этого перерасхода началась в начале 1970-х годов, когда правительство начало значительно увеличивать расходы без соответствующего увеличения налоговых поступлений; это было результатом «шока Никсона» – серии экономических мер, принятых президентом США Ричардом Никсоном в 1971 году. Что еще более важно, это включало одностороннюю отмену прямой конвертируемости доллара США в золото, что положило конец существующей Bretton Woods system международного финансового обмена и положило начало эре свободно плавающих валют, которая сохраняется по сей день (см. Золото Америки уничтожено).
Другими словами, это представляло собой переход к фиатной валюте, не подкрепленной ничем, кроме обещаний (см. Как правительство занимает деньги).
Как я уже говорил, когда нации предоставляется возможность расти одним нажатием кнопки, она использует ее.
С тех пор как Америка нажала эту кнопку в 1970-х годах, вожжи так и не были отпущены.
Эта тенденция только ухудшилась.
Америка теперь тратит значительно больше, при этом получая меньше. Взгляните:
источник: CBO
Несмотря на приведенные выше прогнозы, показывающие, что доходы и расходы будут расти синхронно в течение следующих нескольких лет (но при этом будет сохраняться значительный дефицит), мы должны отметить, что большая часть увеличения дефицитных расходов на протяжении многих лет – и в будущем – может быть отнесена к увеличению расходов на Medicare:
Я не собираюсь обсуждать плюсы и минусы Obamacare и превращать это в политические дебаты.
Если у вас есть комментарии по Obamacare, вы можете ОСТАВИТЬ ИХ ЗДЕСЬ.
Занимать у Петра, чтобы заплатить Павлу
Обама обещает экономию средств в долгосрочной перспективе в рамках Obamacare, но это то, что можно серьезно обсуждать.
Что нельзя оспаривать, так это то, что Obamacare обойдется налогоплательщикам значительно дороже сразу, что, в свою очередь, быстро увеличит дефицит и национальный долг.
Приведенная ниже диаграмма показывает процентные платежи по непогашенному долгу Америки, которые включают ежемесячные проценты по: U.S. Treasury notes and bonds, Foreign and domestic series certificates of indebtedness, notes and bonds, Savings bonds, Government Account Series (GAS), State and Local Government series (SLGs) и другим ценным бумагам специального назначения.
За последние 12 месяцев Америка заплатила почти полтриллиона долларов только в виде процентов.
Если бы процентные ставки были выше, эта цифра могла бы вскоре достичь отметки в триллион долларов в течение следующих нескольких лет. Вот почему Америка сделает все возможное, чтобы сохранить ставки низкими.
Как я упоминал на прошлой неделе, основным источником дохода правительства являются налоговые поступления. На федеральном уровне правительство США, по оценкам, соберет около $2.7 триллиона в этом году, из которых $1.9 триллиона приходится на подоходный налог (не включая налоги с продаж и налоги на имущество, а также налоги на социальное страхование, такие как Social Security, налоги на безработицу и больничные).
Это означает, что 22% подоходного налога, уплачиваемого американцем, идет непосредственно на обслуживание долга Америки.
Другими словами, почти четверть всех федеральных поступлений от подоходного налога идет непосредственно на выплату только процентов по кредитам.
Что вы думаете об этом? Поделитесь своими мыслями ЗДЕСЬ.
При таких темпах заимствований и расходов Америки никакое количество налогов не решит проблему растущего долга.
Кроме того, повышение налогов значительно повлияет на производство; более высокие налоги равны меньшему росту, а меньший рост равен меньшим налогам.
Как и развивающиеся страны мира, которые занимают у Америки и других более богатых источников, мы тоже оказались в этом долговом пузыре.
Потолок долга Америки будет продолжать расти каждый год, и простая математика говорит нам, что Америка должна будет продолжать занимать, чтобы двигаться вперед.
И поскольку реальный спрос на долг США продолжает сокращаться (см. Шокирующее сокрытие 2011 года), существует только одно частное учреждение, которое может предоставить средства для растущего долга Америки: the Fed.
Другими словами, QE стало нормой.
Так что же это означает для рынка?
Высокозакредитованный рынок
Некоторое время назад я говорил о том, как маржинальный долг NYSE взлетел до рекордных уровней (см. Монархи денег).
«Маржинальный долг составил 379,5 миллиарда долларов в марте. Самый высокий уровень маржинального долга ранее составлял 381,4 миллиарда долларов в июле 2007 года. Это означает, что сумма денег, которую люди занимают для покупки акций, теперь вернулась к уровням до 2008 года».
В сентябре уровень маржинального долга NYSE достиг рекордных $401.2 миллиарда.
Взгляните на этот график:
Возвращаясь к 1970-м годам (и ранее), уровни маржинального долга никогда не превышали S&P 500, относительно этого наложения графика.
Но когда уровень маржинального долга пересек S&P 500 еще в 2007 году… ну, мы все знаем, что произошло в 2008 году.
С 2007 года расстояние между линиями S&P 500 и уровнем маржинального долга NYSE на этом графике было очень небольшим. Это показывает нам, что объем кредитного плеча на фондовом рынке никогда не был выше, и что рост S&P тесно связан с объемом «заимствований для покупки акций».
Это также означает, что рынок находится на очень тонкой грани. Любые внезапные падения могут вызвать маржин-коллы, которые могут обрушить рынок чрезвычайно быстро.
Однако я подозреваю, что если это произойдет, мы, вероятно, увидим приостановку торгов на многих фондовых биржах, чтобы предотвратить крупный обвал. Тогда это будет списано на алгоритмическое ПО, неспособное обработать все сделки, поскольку банки и их партнеры будут сотрудничать, чтобы предотвратить обрушение рынка из-за маржин-коллов.
Помните, уже было много случаев, когда торги приостанавливались, чтобы предотвратить разворот рынка (см. Правда о сбое NASDAQ.)
Я представляю вам вышеупомянутый график, чтобы показать тонкую грань, по которой мы идем с 2008 года, и насколько близко мы были к падению. Однако я все еще предсказываю, что S&P достигнет отметки 1800 до конца года, при условии отсутствия серьезных экономических потрясений.
То, что мы идем по тонкой грани, не означает, что эта грань не направлена вверх.
НАЖМИТЕ ЗДЕСЬ, ЧТОБЫ ОСТАВИТЬ КОММЕНТАРИЙ
До следующего раза,
Ivan Lo
Письмо Equedia
