La scorsa settimana è stata una pausa meravigliosa e ben meritata per tutti noi. Dopo il caos che abbiamo vissuto negli ultimi anni, è bello sentirsi finalmente un po' più a proprio agio.
Ma questo non significa che i mercati siano stabili. Anzi, l'economia mondiale è ancora in uno spazio molto volatile. L'unica differenza questa volta è che abbiamo già sentito tutto. Dal crollo del mercato ai problemi inflazionistici, abbiamo sopportato quasi tutto ciò che il mondo finanziario può lanciarci addosso.
Mentre il mondo è ancora nel pieno della ripresa e a rischio di cadere in una recessione a doppia caduta, c'è una nazione che non solo è sopravvissuta al crollo del mercato meglio di chiunque altro, ma è ora diventata una delle prime a una vera ripresa: Canada
Il tasso di disoccupazione del Canada è sceso sotto l'otto per cento a giugno e Statistics Canada ha dichiarato venerdì che l'economia ha aggiunto ben 93.200 posti di lavoro nel mese.
I guadagni in termini di posti di lavoro significano che, in meno di un anno, il Canada ha quasi recuperato tutti i posti di lavoro persi durante la recessione iniziata nell'ultimo trimestre del 2008!
Ma c'è un problema.
Mentre la forza lavoro del Canada sembra essere tornata in carreggiata, essa si è posta in netto contrasto con gli Stati Uniti, dove il mese scorso sono stati persi 125.000 posti di lavoro. È stata la prima perdita mensile di posti di lavoro negli Stati Uniti quest'anno, alimentando le speculazioni di analisti ed economisti secondo cui la ripresa economica degli Stati Uniti ha esaurito la spinta.
Gli Stati Uniti non hanno esaurito la spinta. Stanno esaurendo i soldi…
Niente Più Soldi, Niente Più Lavori…Solo Più Debito
Dal crollo, il Presidente Obama non ha fatto altro che spendere denaro nella speranza che l'economia si risolvesse da sola. La sua amministrazione ha mantenuto i tassi di interesse overnight di riferimento vicini allo zero da dicembre 2008 e ha immesso ben oltre 1 trilione di dollari nell'economia. Per la maggior parte, sembra che il suo piano abbia funzionato. Le azioni sono rimbalzate dai loro minimi e il panico si è trasformato in sentimento passivo.
Ma una volta che si inizia a sbucciare gli strati, la bella mela all'esterno non nasconde altro che un nocciolo marcio.
Gli Stati Uniti sono probabilmente a sei mesi o più di una cosiddetta ripresa economica, ma il tasso di disoccupazione è rimasto alto. Quindi, mentre il rapporto sui posti di lavoro del mese scorso ha effettivamente mostrato un calo del tasso di disoccupazione negli Stati Uniti, nonostante la perdita di 125.000 posti di lavoro, il calo è stato principalmente dovuto a persone che hanno rinunciato a cercare lavoro. Peggio ancora, il rapporto sui posti di lavoro ha mostrato che il tempo necessario alle persone per trovare un lavoro continua ad aumentare. Quasi la metà di tutti gli americani disoccupati è senza lavoro da 6 mesi o più.
Eppure i benefici continuano ad arrivare e il budget per la disoccupazione continua ad espandersi.
Siamo in una situazione difficile. Gli Stati Uniti non hanno più il potere politico per creare un altro programma di stimolo. Anche se lo facessero, probabilmente non funzionerebbe. Diamine, se più di un trilione di dollari non è abbastanza… cosa lo è?
Il Catch 22
Se gli Stati Uniti vogliono uscire da questo pasticcio, devono prendere spunto dal Canada. Devono infondere fiducia nei loro cittadini – a partire dalle banche.
Senza le banche e i flussi di credito, una vera ripresa economica non può avvenire. Ed è questo il Catch 22.
Le banche non presteranno denaro finché i consumatori e l'economia non saranno chiaramente tornati in piedi. Ma i consumatori e l'economia non possono rimettersi in piedi senza credito dalle banche. Il credito crea spesa, la spesa crea posti di lavoro e i posti di lavoro creano crescita. Senza credito, una ripresa semplicemente non può avvenire.
Allo stesso tempo, è difficile per le banche aumentare i prestiti quando i mutuatari rinunciano ai loro mutui ogni giorno.
La debacle delle opzioni ARMS _(vedi La Storia Senza un Lieto Fine)_ sta ancora accadendo e molti cittadini statunitensi potrebbero preoccuparsi meno del loro credito data la quantità di denaro che hanno perso in immobili e in azioni.
Ero a Las Vegas per il weekend del 4 luglio e ho incontrato molti proprietari di case statunitensi da tutto il paese che vivono nelle loro case… senza pagare i loro mutui.
Una donna che ho incontrato non ha pagato un centesimo per oltre 12 mesi! La loro teoria è semplice: Cacciami se ci riesci!
Con così tanti pignoramenti, le banche stanno avendo difficoltà a gestirli tutti. Si è arrivati al punto in cui le banche accetteranno qualsiasi importo di pagamento possano ottenere. Diamine, qualche centinaio di dollari qua e là è meglio di qualche migliaio di dollari persi cercando di pignorare _(vedi I Proprietari Smettono di Pagare i Mutui.)_
Più Lavori Significa Più Tasse?
Successivamente, gli Stati Uniti hanno bisogno che le loro aziende inizino ad assumere. Ma i datori di lavoro statunitensi stanno accumulando contanti perché, come le banche, rimangono pessimisti e mancano di fiducia nel loro governo. Sono preoccupati per tasse più alte che potrebbero essere necessarie in futuro per domare i disavanzi di bilancio di un trilione di dollari che il Congresso sta accumulando su base annuale. Se sei un'azienda e stai cercando di investire, devi considerare il costo dei futuri cambiamenti fiscali.
Ad esempio, molte aziende sono già state spaventate dal recente pacchetto sanitario _(vedi Un Spaventoso Controllo della Realtà)_ che costa milioni di dollari che avrebbero potuto essere destinati all'assunzione di nuovi lavoratori. Cosa impedirà al governo di aggiungere altre tasse?
Se le aziende iniziassero ad assumere e il tasso di disoccupazione scendesse, segnalerebbe una ripresa economica. Ma non appena l'attuale governo degli Stati Uniti avverte la ripresa, i tassi vengono aumentati e potrebbero implementare nuove leggi fiscali che alla fine danneggeranno il bilancio di queste aziende.
Eppure, un altro Catch 22.
È stata una storia simile dopo la fine della bolla tecnologica. Le aziende accumulavano contanti mentre riducevano le scorte, ma non hanno realmente iniziato a spendere e ad assumere fino a quando la bolla immobiliare non ha preso il sopravvento, aumentando la spesa dei consumatori e convincendo le aziende che si potevano realizzare profitti crescendo.
Solo che questa volta, non c'è nessuna bolla immobiliare…
Il Risultato Finale
I forti numeri sull'occupazione dal Canada rafforzano la teoria secondo cui la Bank of Canada aumenterà il suo tasso di interesse di riferimento per la seconda volta consecutiva nella sua prossima riunione di politica monetaria del 20 luglio. Questa ripresa canadese significherà tassi più alti e un dollaro più forte per i canadesi – il che alla fine porterà a prezzi delle case più bassi e a minori esportazioni.
I numeri sull'occupazione in Canada alla fine si fermeranno se il Loonie manterrà il suo alto valore, poiché le esportazioni dal Canada diminuiranno. Molto simile alla Cina, il Canada deve mantenere bassa la sua valuta a lungo termine se vuole mantenere gli investimenti stranieri che affluiscono nel paese.
Gli Stati Uniti, d'altra parte, sono ancora in acque agitate. Indipendentemente da qualsiasi nuovo intervento governativo, gli Stati Uniti manterranno alti i numeri di disoccupazione per il resto del 2010 e probabilmente per gran parte del 2011.
Ma ci sono ottime notizie.
Luce Alla Fine del Tunnel
Anche se questa ripresa richiederà molto tempo, ciò non significa certamente che i mercati azionari siano finiti. Al contrario, questi ambienti attuali offrono un terreno di gioco adatto non solo per i trader a breve termine, ma un ottimo terreno di gioco per l'investitore a lungo termine.
Alla fine, quando l'econom
ia si riprenderà veramente tra qualche anno, i mercati saranno alla fine molto più alti di dove sono oggi e molto probabilmente vedremo nuovi massimi record.
Aziende bluechip come Research in Motion (TSX: RIM) sono considerate grossolanamente sottovalutate da molti gestori di fondi e analisti ai prezzi attuali. Tra qualche anno, non saremmo sorpresi di vedere questa tornare ai suoi vecchi massimi di ben oltre $100/azione. (disclosure: possediamo azioni RIM)
Ricorda, è difficile prevedere un futuro in cui il Canada sta andando alla grande e gli Stati Uniti stanno affondando. I recenti numeri sulla disoccupazione dal Canada sono incoraggianti, ma non significa che siamo tornati alla normalità.
Quindi rimani preparato e investi saggiamente.
Alla prossima,
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