Vous avez probablement vu un certain nombre d'actions du secteur du lithium s'envoler au cours de l'année écoulée.
Vous vous êtes sans doute demandé :
« Est-il trop tard pour prendre le train en marche du carburant du futur ? »
De nombreuses actions liées au lithium ont vu leur valeur exploser – en plein cœur d'une conjoncture idéale mêlant hausse des cours du lithium et engouement médiatique.
Mais que se passerait-il s'il existait une société qui n'en est qu'à ses balbutiements ?
Et s'il existait une société que très peu de gens connaissent, mais qui a le potentiel de devenir un acteur majeur dans le secteur du lithium ?
Aujourd'hui, je vais vous présenter une telle opportunité.
C'est une opportunité dont vous n'avez probablement jamais entendu parler.
Et c'est la meilleure partie, car cela signifie que l'occasion ne fait probablement que commencer.
En réalité, elle vient tout juste de débuter.
Vendredi dernier encore, la société a enfin fait l'annonce que j'attendais.
Mais avant de vous parler de cette opportunité sous-évaluée et de cette annonce bien précise, un peu de contexte s'impose.
Rapport spécial Equedia :
Comment investir dans le lithium
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Le lithium est le métal le plus léger du monde et possède un éventail remarquable d'applications.
Il alimente non seulement la quasi-totalité des appareils mobiles, y compris les ordinateurs portables et les téléphones cellulaires, mais il est même utilisé dans la fabrication d'armes nucléaires.
Il n'est donc pas étonnant que certains analystes l'appellent le « nouvel or ».
D'autres, comme Goldman Sachs, l'appellent le « nouveau pétrole ».
C'est parce que le lithium est le composant clé utilisé pour propulser notre prochaine génération de transports.
Et à moins de vivre dans une bulle, vous savez sans doute que les constructeurs automobiles japonais, coréens, européens, chinois et américains (Tesla, bien sûr, et la nouvelle Bolt de Chevy) se disputent tous une part du gâteau.
En fait, Tesla – qui a annoncé 400 000 précommandes (et ce chiffre continue de grimper) pour son abordable Model 3 – n'est même pas le plus grand consommateur.
Le constructeur automobile chinois BYD fabrique déjà plus de 100 000 voitures électriques par an et prévoit de commencer à fabriquer d'autres véhicules électriques, tels que des camions et des bus.
Pas plus tard que la semaine dernière, il a lancé 51 nouveaux autobus électriques à un étage à Londres, ce qui en fait la plus grande flotte d'autobus entièrement électriques à ce jour.
En Inde, Lithium Technologies a débuté avec seulement 10 taxis électriques. En l'espace de neuf mois, la société a déjà dépassé les 200 véhicules.
Cet essor massif des voitures électriques a fait grimper en flèche le cours du lithium au cours de l'année écoulée.
Rien de nouveau, mais des proportions gigantesques
Bien que le lithium et la nouvelle génération de batteries lithium-ion ne soient pas nouveaux, c'est la quantité phénoménale de lithium nécessaire à la construction d'un véhicule entièrement électrique qui pousse les constructeurs automobiles à se bousculer.
Goldman Sachs a estimé qu'une seule batterie de Tesla Model S contient plus de lithium que 10 000 téléphones intelligents.
Il n'est donc pas étonnant que Deutsche Bank s'attende à ce que la demande de lithium soit presque multipliée par trois d'ici 2025.
C'est également la raison pour laquelle le prix du lithium a plus que triplé au cours de la dernière année dans des pays comme la Chine, où les prix du lithium sont passés de 7 000 $ US la tonne en septembre 2015 à plus de 20 000 $ US la tonne aujourd'hui.
Mais le lithium n'est pas une ressource aussi rare que les promoteurs de ce métal voudraient vous le faire croire.
Le lithium est en fait omniprésent.
On estime même que nos océans renferment la quantité colossale de 230 milliards de tonnes de lithium !
L'U.S. Geological Survey estime qu'il existe 14 millions de tonnes de réserves de lithium à l'échelle mondiale – soit plus de 400 ans d'approvisionnement sur la base de la production de l'an dernier.
Et bien que la demande de lithium doive exploser au cours des prochaines années – grâce à Tesla et aux autres constructeurs automobiles mondiaux qui surfent sur le boom de l'électrique –, il reste encore beaucoup de lithium disponible.
Alors pourquoi les prix montent-ils en flèche et pourquoi tout le monde s'arrache-t-il cette ressource ?
Les « Big Four »
Jusqu'à 90 % de la production actuelle du marché du lithium provient de seulement quatre sociétés : Soc. Quimica & Minera de Chile SA, Albermarle Corp., FMC Corp. et le groupe chinois Tianqi Group.
Cela signifie que ce sont elles qui fixent le prix pour la quasi-totalité de l'offre mondiale actuelle de lithium.
Alors pourquoi d'autres n'ont-ils pas pénétré le secteur ?
Ce n'est pas parce qu'une ressource est abondante qu'elle est rentable.
Les coûts d'extraction et de production du lithium expliquent précisément pourquoi de nombreuses juniors de ce secteur, ainsi que d'autres acteurs ayant tenté leur chance, ont échoué.
Si vous voulez vous positionner sur le lithium, vous avez tout intérêt à détenir des actifs économiquement viables.
Le lithium bon marché
Dans les conditions actuelles, hormis de rares cas d'opérations sur roche dure à très haute teneur, le lithium véritablement économique provient principalement d'une seule source : le lithium présent dans les eaux salées.
Nous appelons cette eau salée la saumure.
Pourquoi la saumure est-elle le moyen le plus rentable de produire du lithium ?
Parce que la nature fait le plus gros du travail : il suffit de forer un puits, de pomper la saumure et de laisser l'évaporation faire son œuvre.
Mais il y a un problème :
Non seulement la saumure doit présenter des concentrations de lithium suffisamment élevées, mais elle doit également posséder la bonne composition chimique. Et même là, cela ne suffit pas.
Vous avez également besoin du climat adéquat pour que le processus naturel d'évaporation puisse s'opérer.
Et il n'y a qu'un seul endroit sur Terre qui rassemble d'immenses réserves de saumure de lithium et le climat idéal…
Le triangle du lithium
L'accumulation la plus célèbre de saumure de lithium se trouve dans le désert d'Atacama, dans ce qu'on a baptisé le « triangle du lithium » regroupant la Bolivie, l'Argentine et le Chili.
Plus de 70 % des approvisionnements mondiaux à long terme en lithium se trouvent à l'intérieur de ce triangle. Et comme il s'agit du désert non polaire le plus aride du monde, c'est aussi le climat idéal pour l'évaporation.
Mais n'allez pas croire que n'importe qui peut simplement débarquer et investir.
La Bolivie, par exemple, s'est montrée assez hostile aux investissements étrangers : elle veut contrôler et limiter la quantité de lithium produite chaque année, et elle a suspendu l'exploitation minière du lithium l'an dernier à la suite de l'opposition des résidents locaux autour de l'immense désert de sel du Salar de Uyuni.
Pendant ce temps, le Chili n'accorde actuellement aucune nouvelle concession. Et si vous devez développer du lithium au Chili, vous devrez probablement le faire en partenariat avec la compagnie minière nationalisée Codelco.
C'est pourquoi, si vous souhaitez pénétrer le triangle du lithium, vous n'avez véritablement qu'un seul choix logique…
L'Argentine
L'Argentine est bien connue pour ses légendes du football mondial, comme Diego Maradona et Lionel Messi, ses paysages magnifiques et, bien sûr, ses femmes magnifiques.
C'est aussi le troisième producteur mondial de lithium.
Selon le secrétaire argentin aux mines, Jorge Mayoral, l'Argentine repose sur des ressources qui pourraient dépasser les 128 millions de tonnes de carbonate de lithium.
Mais ce n'est pas tout.
Contrairement à la Bolivie et au Chili, le nouveau gouvernement argentin de Mauricio Macri, arrivé au pouvoir l'an dernier, est résolument tourné vers les affaires.
Via Reuters :
« Macri a commencé à apporter des changements radicaux dans le but de ramener le pays vers l'orthodoxie économique, en supprimant les contrôles de capitaux pesants et en envoyant le signal que le pays est à nouveau ouvert aux affaires après plus d'une décennie de protectionnisme. »
Et une société est particulièrement bien positionnée pour tirer un immense profit de cette opportunité.
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En fait, ils ont un contact direct avec les plus hauts échelons du gouvernement argentin.
Millennial Lithium :
Ma prochaine opportunité dans le lithium
Symbole boursier canadien : TSX-V: ML
Symbole boursier américain : OTCQB: MLNLF
Elle a conclu un accord pour acquérir 100 % du projet de lithium Pastos Grandes dans la province de Salta en Argentine, ainsi qu'un certain nombre d'autres cibles potentielles.
Ensemble, les actifs couvrent environ 7 500 hectares, en plein milieu d'autres propriétés de lithium détenues par des sociétés affichant des capitalisations boursières bien supérieures à la valorisation actuelle de Millennial Lithium.
Le Salar de Pastos Grandes est situé à 231 km de la ville de Salta, à une altitude de 3 800 mètres, et se trouve en plein cœur de la ceinture de borate en Argentine, où le bore et le lithium sont les éléments lithophiles.
En termes simples, il se trouve dans une zone qui abrite d'immenses quantités de lithium.
Le long de cette tendance, on trouve le projet Pastos Grandes de Millennial Lithium, situé exactement à l'endroit attendu.
On observe d'importantes structures crustales orientées nord-ouest/sud-est qui recoupent la tendance des borates et du lithium. Et précisément à leur intersection, se trouvent ces bassins qui ont été alimentés par des volcans rejetant les éléments lithophiles.
Et c'est là que l'on trouve la saumure de lithium.
Si vous cherchez un éléphant, vous cherchez dans le pays des éléphants.
Et Millennial est en plein pays des éléphants, au cœur d'une tendance colossale, avec un actif qui possède toutes les caractéristiques d'un projet de lithium d'envergure.
Le projet est accessible toute l'année par une route goudronnée et des pistes depuis Salta.
Une ligne électrique de 600 MW et 375 kV reliant Salta à Mejillones au Chili passe à 53 km au nord du projet, tandis qu'un gazoduc traversant San Antonio de los Cobres jusqu'au Salar de Pocitos passe à seulement 26 km au nord-ouest des propriétés de Millennial Lithium.
Tout le monde n'est pas gagnant
Bien qu'être situé sur une tendance majeure au pays des éléphants soit un excellent début, il en faut plus pour en faire un projet exceptionnel.
Comme je l'ai mentionné plus tôt, le lithium doit se trouver dans des concentrations suffisamment élevées pour présenter un intérêt économique.
Aujourd'hui, le chiffre magique pour la saumure de lithium se situe entre 300 et 600 mg/L.
Eramine Sudamerica SA, le précédent propriétaire du projet Pastos Grandes, avait déjà investi plus de 4 millions de dollars US sur une période de 2 ans en 2011 et 2012, réalisant d'importants travaux de développement et des études d'exploration.
Jusqu'à présent, six puits d'exploration ont été forés pour déterminer la géochimie de la saumure et de l'aquifère, incluant la récupération de carottes et des essais de pompage.
Des essais d'évaporation ont été menés dans une usine pilote sur place.
Trois échantillons de saumure prélevés dans le secteur sud-ouest des propriétés de Pastos Grandes présentaient des valeurs comprises entre 602,2 et 665,9 mg/L de lithium et 6 342 à 7 146 mg/L de potassium.
Les données globales de Pastos Grandes indiquent une fourchette comprise entre 500 et 600 mg/L.
Jusqu'ici, cela valide indéniablement le critère de la teneur.
Mais ce n'est pas tout.
Aller plus profond
L'histoire a prouvé qu'à mesure que l'on s'enfonce en profondeur, les teneurs s'améliorent généralement.
En fait, de nombreuses ressources actuelles de lithium en exploitation ont vu le jour grâce à des forages plus profonds.
Par exemple, Orocobre – l'un des rares producteurs de lithium en Argentine – a commencé près de la surface, avec une première campagne ne dépassant pas 50 mètres. Ils ont conçu leur procédé autour de la saumure trouvée, mais n'ont finalement pas réussi à extraire convenablement cette saumure. Ils ont donc foré plus profondément et, surprise, à 350 mètres de profondeur, ils ont découvert une excellente saumure.
C'est parce que la saumure est plus lourde que l'eau, et qu'elle a donc tendance à couler. Plus le fluide contient de résidus, plus la saumure est dense et plus elle descend en profondeur, ce qui explique pourquoi il n'est pas surprenant de trouver ces éléments en profondeur.
Millennial Lithium n'a pas foré au-delà de 160 mètres à Pastos Grandes.
Mais ce n'est pas tout.
Une fois la saumure obtenue, vous la placez dans un bassin et l'eau s'évapore. Ce processus requiert une aide substantielle de mère Nature.
Heureusement, à Pastos Grandes, le climat permet d'évaporer l'eau à un rythme fantastique, ce qui permet d'augmenter instantanément la teneur.
Mais la teneur n'est pas le seul facteur qui fait un excellent actif de lithium. Comme je l'ai mentionné plus tôt, il faut également la bonne chimie.
Une métrique importante : le ratio Mg sur Li
La teneur est importante, mais la qualité de la saumure l'est encore plus.
Par exemple, vous observerez d'immenses ressources de lithium comme le Salar de Uyuni en Bolivie.
Mais son problème réside dans son ratio magnésium sur lithium (Mg sur Li), qui est de l'ordre de 25 pour 1.
Il s'agit d'une mesure essentielle, car le magnésium a tendance à rester associé au lithium, or il faut s'en débarrasser. Plus il y a de magnésium par rapport au lithium, plus il faut de réactifs et d'énergie pour séparer les deux, ce qui engendre des coûts accrus.
Un principe bien établi dans l'industrie stipule que le ratio Mg sur Li dans la saumure doit se situer en dessous de 9:1 ou 10:1 pour être économique.
D'après les données dont nous disposons jusqu'à présent pour Pastos Grandes, le ratio Mg sur Li est à peu près identique à celui du Salar de Atacama, qui présente certains des ratios Mg sur Li les plus faibles au monde, entre 6 et 8 pour 1.
Tout ce qui se situe autour de 5 à 8 pour 1, particulièrement aux cours actuels, est considéré comme de classe mondiale.
Et jusqu'à présent, Pastos Grandes montre qu'il se situera dans cette fourchette.
Mais comment Millennial se positionne-t-elle par rapport à ses pairs ?
Éléments de comparaison
Tout d'abord, examinons la capitalisation boursière de certains comparables. De toute évidence, Millennial dispose d'un potentiel de revalorisation significatif si l'on compare les sociétés uniquement sur la base de la capitalisation boursière.
Mais qu'en est-il des autres chiffres ?
Regardez :
Comme vous pouvez le constater, Millennial présente non seulement la capitalisation boursière la plus basse, mais aussi le plus faible nombre d'actions en circulation. Du point de vue de la structure du capital, elle figure donc parmi les meilleures.
Mais, contrairement aux autres, elle détient également l'option pour acquérir 100 % du projet.
Alors que la plupart des autres sociétés de lithium se concentrent sur l'exploration, l'équipe de Millennial souhaite être parmi les premières à mettre réellement son actif en production.
Et avec Iain Scarr aux commandes, ils pourraient bien y parvenir parmi les premiers.
Iain Scarr est le vice-président de l'exploration et du développement de Millennial et est une figure reconnue de l'industrie du lithium.
Il a passé 29 ans chez Rio Tinto, où il a été responsable de multiples découvertes en Amérique du Nord, en Amérique du Sud et en Afrique, et a travaillé sur la justification commerciale de la ressource de lithium-borate de Jadar en Serbie.
Après Rio Tinto, Iain a rejoint Lithium One Inc., où il a été responsable de mener le projet de saumure de lithium de Sal de Vida en Argentine jusqu'à l'étude de faisabilité avec Galaxy Resources.
Après Galaxy, Iain a réalisé l'étude de faisabilité définitive sur le projet Rincon avec Enirgi Group.
C'est un homme qui maîtrise parfaitement le domaine du lithium.
Et non seulement il prévoit d'étendre les actifs de Millennial par l'exploration et des acquisitions grâce à ses réseaux en Argentine, mais il compte également accélérer la mise en production de Pastos Grandes au cours des prochaines années.
Au bon endroit, au bon moment
Dès le mois d'octobre, les foreuses de Millennial Lithium (TSX-V: ML) seront en action et dès qu'ils extrairont la saumure, ils analyseront ses caractéristiques physiques.
Cela signifie que d'ici un à deux mois, Millennial connaîtra la taille requise pour ses bassins en fonction du niveau de production ciblé.
Et étant donné que le projet est situé au bon endroit avec des données solides, ils peuvent avancer très rapidement.
Et vous vous souvenez quand j'ai dit qu'aller plus profond signifiait généralement de meilleures teneurs ?
À l'heure actuelle, Pastos Grandes a d'ores et déjà révélé de très belles teneurs et une très bonne composition chimique avec des forages peu profonds – ne dépassant pas 160 m.
Lors de la prochaine phase de forage, Millennial forera jusqu'à 350 mètres avec de très fortes attentes de trouver un débit encore meilleur, et potentiellement une meilleure teneur et chimie en profondeur.
Mais ce n'est pas tout.
Millennial a également acquis d'autres actifs prometteurs à proximité, avec un second projet déjà en préparation qu'ils prévoient de forer.
Cela signifie qu'à la fin de l'automne ou au début de l'année prochaine, nous recevrons encore plus de nouvelles susceptibles de soutenir le cours de l'action Millennial.
Au cours des prochains mois, Millennial va démontrer au marché qu'elle fait progresser Pastos Grandes, tout en développant et en étoffant son portefeuille d'autres projets prometteurs.
Et si tout se déroule comme prévu, il n'y a aucune raison pour que Millennial n'atteigne pas au moins la même valorisation que certains de ses comparables. Si cela se produit, le potentiel de hausse est majeur.
Risques
Comme toujours, tout investissement comporte des risques. Il nous appartient, en tant qu'investisseurs, de déterminer si le rendement potentiel compense le risque encouru.
Le premier risque réside dans la capacité de l'équipe de direction à concrétiser ce qui apparaît comme un actif extrêmement prometteur. Millennial dispose d'un atout inestimable en la personne de Iain Scarr, mais elle renforce également son équipe avec l'arrivée du Dr Vijay Mehta au sein du comité consultatif technique.
Le Dr Mehta possède une vaste expérience de quarante-cinq ans dans le domaine des technologies appliquées aux minerais et aux saumures, utilisées pour la récupération du lithium, de la potasse, du magnésium et du bore. Il était également auparavant responsable de la coordination et des communications avec les producteurs de lithium à travers le monde.
En résumé, il s'agit d'une référence dans l'industrie et son arrivée ne manquera pas de susciter l'intérêt pour Millennial Lithium.
Il y a ensuite le risque inhérent à l'actif lui-même.
Comme pour toute opération minière, les choses peuvent ne pas toujours se dérouler comme prévu. Mais compte tenu des données et de l'expertise technique de Iain, le projet Pastos Grandes de Millennial, ainsi que son portefeuille d'autres actifs, s'annoncent très prometteurs.
Il existe aussi, bien sûr, l'éventualité que nous trouvions des alternatives aux technologies lithium-ion. Mais si vous faites des recherches, vous constaterez qu'il n'existe réellement aucune autre solution énergétique alternative économique et viable à court terme.
Enfin, il y a le risque lié au financement et à la structure du capital.
Millennial a réalisé un financement de 1,2 million $ CA avant l'acquisition de Pastos Grandes portant sur 8 millions d'actions à 0,15 $ assorties de bons de souscription à 0,30 $. Les actions issues de ce financement deviendront librement négociables le 8 novembre 2016, mais la moitié appartient aux initiés, amis et proches – 3,25 millions d'actions appartenant à des initiés qui sont tenus de déclarer leurs ventes.
Si les autres investisseurs – qui détiennent 600 k$ du financement de 1,2 million $ – prennent des bénéfices, cela pourrait offrir un nouveau point d'entrée attractif. J'ignore simplement quel volume sera mis en vente, si tant est qu'il y en ait beaucoup, compte tenu des progrès que Millennial devrait réaliser au cours des prochains mois.
Il y a également le financement qui vient d'être clôturé vendredi pour un montant de 4 875 000 $ à 0,65 $ avec un demi-bon de souscription à 1,00 $. Ces titres deviendront librement négociables au cours de la nouvelle année, le 17 janvier 2017.
Quoi qu'il en soit, la structure du capital de Millennial demeure très solide – particulièrement si on la compare à celle de ses pairs.
Millennial dispose de 5 millions $ CA en trésorerie avec un peu plus de 27,3 millions d'actions émises et en circulation. Même sur une base entièrement diluée, il n'y aurait que 40 millions d'actions en circulation, mais près de 12 millions $ CA supplémentaires générés par l'exercice des bons de souscription et des options.
Cette solide structure du capital est bien meilleure que celle de n'importe lequel de ses comparables, ce qui constituera sans aucun doute un avantage lorsque la société décidera de lever des fonds supplémentaires.
Je m'attends à ce que, si la tendance du lithium se poursuit – et de nombreux indicateurs suggèrent que ce sera le cas –, aucun de ces financements ne pèsera lourdement sur le cours de l'action. Si c'était le cas, cela pourrait offrir un point d'entrée plus avantageux.
Conclusion
Lorsque l'on considère que les véhicules 100 % électriques représentent moins de 1 % de l'ensemble des véhicules en circulation, le potentiel de croissance pour le lithium est tout simplement prodigieux.
Pourtant, Tesla n'est que la partie émergée de l'iceberg.
La Chine devrait construire deux fois plus de nouvelles capacités de batteries lithium-ion que les États-Unis d'ici 2020. Et bien que la Gigafactory de Tesla au Nevada soit peut-être la plus grande usine en construction, elle n'est que l'un des 12 projets de ce type au moins à travers le monde.
En d'autres termes, le marché du lithium ne fait que grandir et ceux qui détiennent une part du gâteau aujourd'hui le contrôleront. Je m'attends à ce qu'au fur et à mesure que les sociétés juniors feront progresser leur projet, les grands acteurs tenteront de les racheter pour conserver ce contrôle.
Cela signifie que les investisseurs positionnés sur ces sociétés d'exploration et de développement à un stade précoce pourraient en récolter les fruits – à condition toutefois d'investir dans les bons actifs.
Le boom du lithium ne fait que commencer et les acteurs ne sont pas si nombreux.
Je suis convaincu que Millennial Lithium en fait partie.
Et c'est la raison pour laquelle il s'agit de ma prochaine opportunité sur le lithium.
Millennial Lithium Corp
Symbole boursier canadien : (TSX-V: ML)
Symbole boursier américain : (OTCQB: MLNLF)
En quête de vérité,
Ivan Lo
La Lettre Equedia
www.equedia.com
Divulgation : Nous avons un parti pris favorable envers Millennial Lithium Corp. car il s'agit d'un annonceur. Nous détenons actuellement des actions achetées dans le cadre d'un placement privé annoncé le 19 juillet 2016. Vous pouvez faire le calcul. Notre réputation repose sur les sociétés que nous mettons en avant. C'est pourquoi nous investissons dans chaque société présentée dans nos éditions spéciales du rapport Equedia, y compris Millennial Lithium Corp. C'est votre argent que vous investissez et nous ne prenons part ni à vos gains ni à vos pertes ; veuillez donc assumer la responsabilité d'effectuer vos propres vérifications préalables. N'oubliez pas que les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ce n'est pas parce que bon nombre des sociétés présentées dans nos précédents rapports Equedia ont bien performé qu'elles le feront toutes. En outre, Millennial Lithium Corp. et sa direction n'exercent aucun contrôle sur notre contenu éditorial et les opinions exprimées sont exclusivement les nôtres. Nous ne sommes nullement tenus de rédiger un rapport sur l'un de nos annonceurs et nous ne sommes nullement tenus de parler d'eux simplement parce qu'ils font de la publicité chez nous.
