El 24 de junio de 2016, emití un informe especial sobre una acción de oro fuera de mis Cartas Dominicales habituales.
Para el 14 de julio de 2016, la acción subió de CDN$0.67 a un máximo de CDN$1.31.
Eso es un aumento de más del 95% en menos de tres semanas.
Pero no estoy aquí para hablarles de nuestro éxito reciente; los lectores de esta Carta desde hace mucho tiempo conocen el historial que tenemos juntos.
Hoy, quiero hablarles de otra oportunidad.
Y una vez más, estoy emitiendo este informe fuera de mi horario habitual.
Eso es porque en cualquier momento, literalmente, esta Compañía está a punto de alcanzar un hito importante.
Las acciones ya están reaccionando y el impulso está creciendo rápidamente.
La empresa que estoy a punto de presentar es un doble golpe porque no solo están a punto de lograr un hito importante, sino que también tienen un potencial especulativo significativo al explorar un paquete de propiedades grande y prometedor que podría resultar enorme.
No soy el único que lo piensa.
Solo pregúntenle al ex Vicepresidente Ejecutivo de Exploración del mayor productor de oro del mundo.
Él cree que el Proyecto es uno de los más prometedores de su país.
Considerando que este país alberga numerosos depósitos masivos de oro, eso es algo para emocionarse.
¿Qué tan grandes son algunos de estos depósitos?
Hay un depósito de oro de 19 millones de onzas al Oeste.
…Un depósito de oro de 28 millones de onzas al Norte.
…Y un enorme depósito de oro de 40 millones de onzas al Este.
El proyecto de esta Compañía se encuentra justo en medio de todos ellos.
Y ni siquiera he empezado a hablar de los otros depósitos de oro de millones de onzas en el país.
…Como el depósito de oro de 18 millones de onzas llamado Frieda que también tiene 11 millones de toneladas de cobre.
…Y otro depósito de oro de 14 millones de onzas llamado Ok Tedi que también tiene 4.8 millones de toneladas de cobre.
Por eso mismo quiero presentarles esta Compañía ahora mismo.
K92 Mining Inc.
(TSX-V: KNT) (OTC: KNTNF)
K92 Mining Inc. (TSX-V: KNT) (OTX: KNTNF) es una nueva empresa junior de oro con un gran paquete de tierras que cubre 410 km² en Papúa Nueva Guinea (PNG).
Actualmente está avanzando la mina de oro Kainantu, su activo principal, ubicada en la provincia de Eastern Highlands de PNG, hacia la producción.
El Recurso de Kainantu
La mina de oro Kainantu se destaca por un Recurso Conforme a NI 43-101 de 1.84Moz @ 11.6 g/t AuEq Inferido y 240,000 oz @ 13.3 g/t AuEq Indicado.
Está totalmente financiado para el reinicio de la mina en su Depósito Irumafimpa, y se han invertido más de USD $41 millones en perforación de exploración y perforación de definición con la estimación actual de recursos basada en 78,935 m de perforación a través de 767 pozos de perforación.
¿Cómo se compara K92 y su recurso con sus pares?
Echen un vistazo:
Pero lo que es más importante, está totalmente financiado para el reinicio de las operaciones mineras.
Por supuesto, nada de esto importaría si K92 no puede ganar dinero.
Y aquí es donde entra una oportunidad de riesgo/recompensa.
No hay un estudio de viabilidad que describa cuán económica podría ser la mina Kainantu.
Pero tenemos algunas pistas.
La gerencia espera que los costos estén relativamente en línea con los costos de producción pasados, lo que significa que un costo de $750/oz no solo podría ser alcanzable, sino probable.
Se espera que K92 opere a un ritmo constante para fines de este año, y debería producir entre 55,000 y 60,000 onzas por año a una tasa anualizada una vez que lo haga.
¿Pero cómo es esto posible? ¿Cómo es que una Compañía que recién comenzó a cotizar en mayo de este año está tan cerca de producir oro?
La Historia
El momento, como he mencionado en muchas Cartas, es la clave de la rentabilidad.
No importa cuán bueno sea un equipo de gestión o cuán fuertes sean sus ingenieros, el momento siempre los supera a todos.
La historia de K92 es una de gran oportunidad y perseverancia.
En 2005, Highland Pacific gastó un estimado de US$80 millones en el proyecto Kainantu y comenzó la producción comercial de oro en 2006. Pero tuvieron problemas con su cartera de cobertura y se vieron obligados a vender.
En 2007, Barrick Gold, el mayor productor de oro del mundo, vio una gran oportunidad en Kainantu.
Compraron el activo por US$141.5 millones.
La razón de la compra de Barrick era obvia: Papúa Nueva Guinea es una tierra de grandes minas.
El país alberga Wafi-Golpu con un recurso de 40 millones de onzas de oro, Lihir con 28 millones de onzas de oro y Porgera con más de 19 millones de onzas de oro.
Este no es un país de pequeñas operaciones mineras.
Echen un vistazo:
Cuando golpeó la crisis de 2008, Barrick puso la mina en cuidado y mantenimiento, pero no dejó de avanzar el activo.
Entre 2007 y 2014, Barrick invirtió ~USD$100 millones en el desarrollo de la mina subterránea junto con la infraestructura de las instalaciones de procesamiento y más de USD $41 millones en perforación de exploración y definición.
Pero como todos sabemos, las cosas se pusieron bastante difíciles para los principales productores de oro no hace mucho, y muchos se vieron obligados a poner sus activos no esenciales en venta de liquidación.
Barrick no fue diferente. Tenía una gran posición de deuda y necesitaba reducir su posición de deuda neta en al menos US$3 mil millones.
Así que comenzó una venta de liquidación de sus activos en todo el mundo… incluyendo los de PNG.
Vendió el 50% de su participación en el Depósito de Oro Porgera de 19 millones de onzas al Zhijin Mining Group de China. Y puso el proyecto Kainantu a la venta.
Para Barrick, dejar Kainantu era, en comparación, una posición pequeña en comparación con Porgera.
Lo que no querían hacer era dañar aún más su reputación vendiendo Kainantu al grupo equivocado, porque eso podría tener consecuencias negativas para su interés en Porgera dentro de los círculos gubernamentales de PNG.
Y ahí es donde entran Ian Stalker y su equipo en K92.
Experiencia Comprobada
K92 está dirigido por el CEO Ian Stalker, un hombre con más de 40 años de experiencia en minería.
Ha ayudado a construir 10 minas en todo el mundo de principio a fin y ha estado involucrado en el otro lado de los mercados de capital al llevar una empresa de recursos de CDN$36 millones a una adquisición de CDN$2.5 mil millones en poco más de un año.
En conjunto, el equipo de gestión ha participado en la construcción de más de 20 minas y $5 mil millones en adquisiciones.
Como resultado de las malas condiciones del mercado en 2014, Barrick vendió el activo de Kainantu a K92 por solo US$2 millones, con hasta US$60 millones adicionales en pagos futuros si se alcanzan ciertos hitos, como producir más de 1 millón de onzas de oro en los próximos nueve años.
Comprar el activo con un descuento ridículo es una cosa, pero recaudar el dinero para que funcione en tiempos difíciles es otra.
Y ahí es donde la gerencia de K92 demostró su valía.
El dinero necesario para volver a poner en producción la mina Kainantu no fue fácil de encontrar, pero finalmente, el equipo lo encontró.
Sin embargo, no fue dinero fácil.
Los financieros impusieron restricciones estrictas para liberar la financiación en múltiples tramos, basándose en que la Compañía cumpliera ciertos hitos.
La Compañía los cumplió todos.
Pusieron en marcha completamente la planta de procesamiento, le añadieron modificaciones, la carga de la trituradora ha sido puesta en marcha desde las trituradoras secundarias hasta el silo de mineral fino, a través del molino, hasta la flotación y hasta la planta de filtrado.
Han rehabilitado la mina y añadido más soporte a las estructuras.
La Compañía ahora está en posición de extraer el primer mineral del subsuelo este mes.
Para principios de septiembre, se espera que el primer envío de concentrado esté en camino a China para su venta.
De Desafíos a Recompensa
Decir que el reinicio de una mina no está exento de desafíos sería ignorante.
K92 ya ha reconocido algunos de los desafíos que Barrick y Highland tuvieron cuando la operaban.
Uno de los más obvios fue que el área en la que trabajan es una zona de alta pluviosidad.
Sin embargo, a pesar de eso, lo que se había construido era una planta tipo Australia Occidental, diseñada para poca o ninguna lluvia.
Con la lluvia viene el barro, y la planta no podía manejarlo.
Así que lo que hicieron fue usar mangueras y lavar los finos de lodo, ni siquiera intentaron tratarlos.
Pero eso es lavar oro.
¿Por qué?
Cuando se inicia una operación minera y se perfora y se dinamita, gran parte del oro se encuentra en la fracción fina.
Eso significa que hay muchas razones para creer que una cantidad considerable de oro extraído se lavó antes de llegar al molino.
Y ahí es donde K92 ve otra gran oportunidad.
Han tomado ese conocimiento y han incorporado a la planta un lavador de tambor que recibe todo el material del subsuelo. Lava el lodo y la baba hacia una estación de bombeo, que bombea hacia el molino, donde luego pasa a un circuito de clasificación.
Cualquier material grueso vuelve al molino para su molienda; cualquier material fino del tamaño adecuado avanza a la planta de flujo. Cualquier oro que se había perdido anteriormente ahora se recupera.
Eso significa que hay potencialmente, y de forma conservadora, de medio gramo a un gramo por tonelada de oro extra que podría entrar.
Los propietarios anteriores calcularon la ley de cabeza simplemente tomando la cantidad de oro en los relaves y combinándola con el oro en el concentrado.
Por supuesto, ese cálculo ignora cualquier pérdida, como el robo, o cualquier cosa que pueda desaparecer por derrames en la propia planta.
…Como el oro atrapado en el barro que fue arrastrado.
Las leyes que entraron en la planta en producciones pasadas estaban entre 7.5 y 8.4 gramos por tonelada.
Si se considera el potencial de que ha habido pérdidas significativas dentro de la operación –por derrames, robos, barro arrastrado– es probable que las leyes puedan ser mucho más altas.
En resumen, eso significa márgenes potencialmente más altos y menores costos de producción.
Pero el potencial de mejora en las tasas de recuperación no es lo único a favor de K92.
Eficiencia
Cuando Barrick llegó por primera vez al proyecto Kainantu, el portal inferior no existía.
Barrick finalmente completó este desarrollo y añadió el portal inferior.
Hoy, pueden conducir directamente a la mina y acceder a ella desde el campamento en menos de 20 minutos.
De repente, su capacidad para arreglar las cosas es más rápida. Su productividad mejora. Su control de leyes mejora porque la supervisión mejora con el fácil acceso. La capacidad de rellenar y prevenir la dilución mejora drásticamente.
Además, ahora han cerrado el acceso superior, por lo que es solo un acceso de ventilación. Eso significa que el posible robo por parte de los aldeanos que viven encima de la mina ya no es una amenaza.
Con una mejor supervisión en el terreno y un mejor manejo del control de leyes, existe una gran posibilidad de que K92 ahora pueda entregar leyes de cabeza mejores que cuando el depósito fue explotado por primera vez.
Pero el reinicio de la mina es solo la punta del iceberg.
El proyecto Kainantu de K92 podría convertirse en algo mucho más grande.
Alex Davidson, ex Vicepresidente Ejecutivo de Exploración de Barrick Gold, dice que el “ Proyecto Kainantu es uno de los más prometedores de Papúa Nueva Guinea. La solidez de las estructuras y vetas es muy impresionante. ¡Y contienen oro de alta ley significativo!”
¿Necesitan un poco de contexto?
Alex Davidson tiene una sólida trayectoria cuando se trata de explorar grandes oportunidades.
No solo ha sido galardonado con el Premio A.O. Dufresne por el Instituto Canadiense de Minería, Metalurgia y Petróleo, un premio que reconoce logros excepcionales y contribuciones distinguidas a la exploración minera en Canadá, sino que también fue nombrado una vez Prospector del Año por la Asociación Canadiense de Prospectores y Desarrolladores.
Si un hombre que estaba a cargo de la exploración de oro en la compañía de oro más grande del mundo dice que el Proyecto Kainantu es uno de los proyectos más prometedores en PNG, pueden apostar que eso se traduce en un enorme potencial para las perspectivas de exploración de K92.
Especialmente considerando que PNG alberga numerosos depósitos masivos de oro.
El Depósito Kora
Irumafimpa es donde K92 comenzará las operaciones, ya que ya está desarrollado.
A solo 700 km de distancia se encuentra el Depósito Kora, que Barrick descubrió como parte de su plan de exploración.
Desafortunadamente, cuando encontraron Kora, nunca tuvieron la oportunidad de desarrollarlo.
Pero eso solo significa más potencial para K92.
A principios de 2017, se espera que K92 comience el desarrollo de la galería de exploración hacia Kora y para finales de ese año, deberían estar directamente debajo del depósito.
Para principios de 2018, no solo se espera que tengan el mineral de Irumafimpa disponible para la planta de procesamiento, sino que también deberían poder complementarlo utilizando el mineral de Kora a principios de 2018.
Esto es significativo.
Hablamos de las modificaciones que K92 ha realizado en la planta y lo que significan para el potencial de mejora tanto en recuperaciones como en leyes. Pero esas modificaciones también conllevan un aumento en las toneladas.
Han modificado la sección de trituración para manejar casi 100 toneladas por hora. Ahora mismo, solo están pidiendo 35 toneladas.
Con el molino, estiman que pueden obtener entre 300-350k toneladas, pero solo van a poner 200k de Irumafimpa.
En otras palabras, con mineral suplementario de Kora, las operaciones de K92 pueden pasar potencialmente de 60,000 onzas a más de 100,000 en 2018.
Aquí es donde el potencial de mejora se hace aún mayor.
El cuerpo mineralizado en Irumafimpa tiene aproximadamente dos metros de ancho en promedio; en Kora, es de cinco a seis metros.
Eso significa que con las mejoras, la tasa de extracción en Kora puede aumentar potencialmente a 200,000 onzas al año.
Pero eso es solo la punta del iceberg.
Kora – El Potencial de Ser Mucho Más Grande
Echen un vistazo a esto:
La sección naranja es el cuerpo mineralizado existente y conocido de Kora.
La sección morada es un área de expansión que K92 está buscando para el crecimiento.
Hay al menos cuatro pozos de perforación que se encuentran fuera del recurso conocido. Si observan algunas de las leyes e intersecciones, pueden ver por qué hay mucho de qué emocionarse.
De hecho, si observan el pozo BKDD0023, pueden ver 6.4m @ 5.53 g/t de oro y 8m @ 3.7% de cobre. Esta intersección es parte de una intersección general de 30 metros en profundidad.
¡Ese es el único pozo profundo que Barrick perforó allí!
¿Por qué?
Porque estos pozos fueron perforados desde la ladera, y eso era caro.
La perforación desde el subsuelo es más barata, más rápida y menos intrusiva, lo que significa que no tienen que obtener acuerdos de los propietarios de las tierras.
Así que una vez que K92 construya la galería de exploración de Kora, podrá perforar desde el subsuelo y explorar lo que muchos creen que es un depósito muy grande.
Pero no me crean a mí.
Alex Davidson participó en la aprobación de la venta de Kainantu a Barrick en 2007, por lo que claramente cree que existe el potencial de encontrar mucho más oro allí.
Ahora es asesor de K92.
Luego está Doug Kirwin.
Doug Kirwin es un ex Vicepresidente Ejecutivo de Ivanhoe Mines hasta su adquisición por Rio Tinto en 2012 y fue miembro del equipo de descubrimiento conjunto del depósito Hugo Dummett en Oyu Tolgoi en Mongolia.
Para aquellos que no estén familiarizados con el proyecto, el proyecto Oyu Tolgoi es el depósito conocido más grande de cobre y oro del mundo.
Doug también fue co-receptor de la Medalla Thayler Lindsley inaugural de la PDAC, otorgada por el descubrimiento mineral internacional más significativo en 2004.
Él cree que el cuerpo mineralizado existente de Kora, con el tipo de extensión que esperamos ver, podría crecer mucho más, con un potencial de millones de onzas:
“Las estructuras que albergan las vetas se extienden por varios kilómetros y tienen extensiones verticales conocidas de cientos de metros, y están abiertas más allá de esto. Esto indica un potencial de millones de onzas próximo al recurso existente y la probabilidad de descubrir vetas paralelas es alta. Además, al analizar los resultados de perforación, me impresionó mucho la consistencia de las intercepciones de perforación de alta ley en Kora. La proporción de impactos de alta ley es bastante notable.”
– Doug Kirwin, ex Vicepresidente Ejecutivo, Ivanhoe Mines, actual Asesor de K92 Mining
Lo que ahora es una empresa minera junior con un gran proyecto, podría convertirse de repente en una empresa de nivel medio con un tremendo potencial de crecimiento.
Si expertos como Doug y Alex tienen razón a medias, entonces K92 podría convertirse en algo muy grande.
Y recuerden, Barrick no compró el proyecto Kainantu por la pequeña mina. Lo compraron por el potencial de algo mucho más grande…
Más Potencial de Crecimiento
Ya sabemos que Kora tiene el potencial de superar su recurso actual.
Pero fuera de Kora, K92 también posee muchos proyectos prometedores dentro de sus propiedades de 410 km².
Un importante objetivo de pórfido Cu-Au es evidente a poca profundidad en el área de A1/Tempe/Tankuanan al sureste de ML150.
Fuera del ML hay continuaciones de las vetas mencionadas anteriormente, así como las vetas fuertemente mineralizadas Mati-Mesoan próximas al contrato de arrendamiento minero.
…Luego está Maniape con una estimación histórica de recursos a cielo abierto de 560,000oz Au\
…Y Arakompa con un recurso histórico de 800,000 oz. Au @ 9g Au/t\
Cuando empiezas a juntar todo esto, empiezas a ver por qué Barrick estaba tan interesada en el activo.
El potencial ilimitado que existía desde el primer día sigue ahí, pero gran parte ya no es potencial ilimitado porque se ha gastado mucho dinero en ello. Es real.
Hay muchos pozos reveladores, información geológica, información estructural, mapeo, etc. que nos dicen que K92 tiene objetivos genuinos.
El potencial de crecimiento es enorme.
Riesgos
Por supuesto, no todo puede ser perfecto, y ninguna inversión está exenta de riesgos.
En primer lugar, el reinicio de una mina puede ser estresante y conllevar muchos problemas, incluidos retrasos y sobrecostos. Pero creo que la gerencia ha construido suficientes minas como para no solo ser consciente de los muchos problemas que pueden surgir, sino también saber precisamente cómo lidiar con ellos si lo hacen.
Luego están los riesgos políticos y locales, ya que no se ha llegado a un acuerdo definitivo con los lugareños. Sin embargo, el equipo de K92 está muy involucrado con la comunidad local y espero que K92 haga todo lo posible para brindar a la comunidad mucho apoyo y beneficios.
Luego está el riesgo en el precio del oro, y todos saben que mi opinión es que será más alto.
El mayor riesgo, en mi opinión, es la cantidad de acciones más baratas que se liberarán para el libre comercio en los próximos meses, especialmente considerando el rápido aumento del precio de las acciones durante la última semana.
Durante los tiempos difíciles, K92 tuvo que recaudar dinero a precios mucho más bajos, al igual que muchas empresas. Esas financiaciones llegarán al mercado en los próximos dos meses.
Por ejemplo, el 16 de agosto de 2016, un pequeño tramo de una colocación privada de CDN$0.35 con un warrant de $0.50 se convertirá en libre comercio.
Luego, en septiembre de 2016, más de 17 millones de acciones a $0.15 se convertirán en libre comercio.
Eso es un "ten-bagger" (diez veces la inversión) para quienes asumieron el riesgo hace casi un año.
Eso significa que esperaría cierta toma de ganancias y que la acción podría retroceder en ese momento, especialmente dada la subida que ya hemos visto.
Sin embargo, hubo un gran tramo que se liberó para el libre comercio a principios de este mes, fue entonces cuando las acciones de K92 cayeron justo por debajo de CDN$1. Pero las acciones se recuperaron con fuerza, demostrando que hay nuevos inversores e instituciones que creen que K92 está infravalorado.
Dado el volumen y la liquidez de las acciones de K92, y el potencial de crecimiento del proyecto, podríamos ver que gran parte de la toma de ganancias se absorbe cuando se libere para el libre comercio.
El Riesgo/Recompensa
Creo que la subida del oro apenas ha arañado la superficie. Y creo que el precio del oro no se mantendrá tan bajo después de julio.
En septiembre, se espera que el BCE impulse nuevamente el estímulo.
La deuda mundial se está acumulando al ritmo más rápido de la historia, mientras que la deuda empresarial probablemente ascenderá a $75 billones desde su nivel actual de $51 billones para 2020, según S&P Global Ratings.
Algunos pueden decirles que la subida de las acciones de oro no durará, pero el volumen y la demanda de las mismas dicen lo contrario.
Hay dinero real fluyendo de nuevo hacia el sector y la participación de los inversores ni siquiera ha arañado la superficie.
Si una acción de oro está infravalorada hoy, imaginen a dónde podría subir dentro de un año si los precios del oro superaran el umbral psicológico de US$1400/oz.
Creo que K92 es un productor de oro a corto plazo con un enorme potencial de exploración al alza que deberíamos observar muy de cerca.
Está a punto de alcanzar su primer hito importante en cualquier momento y tiene una capitalización de mercado baja en comparación con sus pares, a pesar de la fuerte subida de esta semana.
Dado el potencial de crecimiento de Kora y la capacidad de la gerencia para prometer menos y entregar más, espero que K92 pueda eventualmente alcanzar a sus pares en términos de valoración y eso significaría un potencial de crecimiento para los inversores en estos niveles.
K92 Mining Inc.
Símbolo de Negociación Canadiense: (TSX-V: KNT)
Símbolo de Negociación de EE. UU.: (OTC: KNTNF)
Busquen la verdad,
Ivan Lo
La Carta Equedia
Divulgación: Estamos sesgados hacia K92 Mining Inc. porque son anunciantes. También poseemos acciones compradas en una colocación privada sujeta a un período de retención de 4 meses que vence el 16 de agosto de 2016. Pueden hacer los cálculos. Nuestra reputación se basa en las empresas que presentamos. Por eso invertimos en cada empresa que presentamos en nuestras Ediciones de Informes Especiales de Equedia, incluida K92. Es su dinero para invertir y no compartimos sus ganancias ni sus pérdidas, así que asuman la responsabilidad de hacer su propia diligencia debida. Recuerden, el rendimiento pasado no es indicativo del rendimiento futuro. El hecho de que muchas de las empresas en nuestros Informes Equedia anteriores hayan tenido un buen desempeño no significa que todas lo tendrán. Además, K92 y su gerencia no tienen control sobre nuestro contenido editorial y cualquier opinión expresada es nuestra. No estamos obligados a escribir un informe sobre ninguno de nuestros anunciantes y no estamos obligados a hablar de ellos solo porque se anuncian con nosotros.
