Das Seil im globalen finanziellen Tauziehen löst sich auf.
Vor nicht allzu langer Zeit stimmte eines der wichtigsten Mitglieder der Europäischen Union für den Austritt aus der Union.
Die Nachwirkungen dieses Austritts brodeln immer noch.
Doch, das ist erst der Anfang.
Deutsche Bank, Deutschlands größte Bank, hat in diesem Jahr fast 50% ihres Wertes verloren.
Das ist ein Dolchstoß für das globale Finanzsystem, denn die Deutsche Bank ist nicht nur Deutschlands größte Bank, sondern auch Europas größte Investmentbank und einer der größten Kreditgeber der Welt.
Zufälligerweise ist sie auch der größte Kreditgeber für Donald Trumps Immobiliengeschäfte – die Verschwörungstheorien müssen wir uns für ein anderes Mal aufheben.
Mittlerweile haben Sie sicherlich zahlreiche Erklärungen dafür gehört, gesehen und gelesen, warum Deutschlands größte Bank in Schwierigkeiten steckt.
Ja, wir befinden uns in einer Phase niedriger Zinsen, was es für Banken noch schwieriger macht, Geld zu verdienen.
Ja, sie ist dadurch viele Risiken eingegangen.
Und ja, die jüngste Geldstrafe, die das US Department of Justice der deutschen Bank auferlegt hat, ist der Tropfen, der das Fass zum Überlaufen gebracht hat.
Aber das ist nicht die ganze Geschichte – bei Weitem nicht.
Es steckt viel mehr dahinter, als man auf den ersten Blick sieht. Tatsächlich ist es globale politische Kriegsführung vom Feinsten.
Hier geht's los…
Deutschland vs. die Vereinigten Staaten
Deutschland und die Vereinigten Staaten sind keine Freunde.
Hinter der Fassade freundlicher Treffen und Medienveranstaltungen kämpfen die beiden Länder schon seit einiger Zeit gegeneinander.
Wo fangen wir also an?
Im Oktober 2012 schrieb ich eine Geschichte darüber, wie Deutschland – der zweitgrößte Goldhalter der Welt – sein Gold aus dem Ausland zurückhaben wollte.
Dies war zu einer Zeit, als Gold neue Höchststände erreichte.
Nur wenige Monate später, im Januar 2013, verkündete Deutschland der Welt, dass es sein im Ausland in „sicherer Verwahrung“ befindliches Gold zurückführen würde.
Nur befand sich der Großteil des deutschen Goldes in den Händen der Vereinigten Staaten.
Vielleicht waren die Deutschen nicht mehr der Meinung, dass ihr Gold in den Händen der Amerikaner sicher war.
Und vielleicht hatten sie Recht, denn aus unerklärlichen Gründen wollten die Vereinigten Staaten es nicht zurückgeben.
In den nächsten zwei Jahren, zwischen 2013 und 2014, wurde keine einzige Unze deutschen Goldes aus den US zurücktransferiert, und sehr wenig kam aus Frankreich zurück.
Dies zwang Deutschland, eine medienfreundliche Erklärung abzugeben.
Aus meinem Brief, „Where Gold is _Really_ Going“, 2014:
„… Wie Bloomberg es freundlicherweise formulierte:
„Deutschland hat entschieden, dass sein Gold in amerikanischen Händen sicher ist.
Das wachsende Misstrauen gegenüber dem Euro während der europäischen Schuldenkrise befeuerte eine Kampagne, Deutschlands gesamte Goldreserve im Wert von 141 Milliarden Dollar aus New York und London nach Hause zu holen.
Nachdem sich die Politik in der Koalition von Bundeskanzlerin Angela Merkel verschoben hat, ist die Regierung nun zu dem Schluss gekommen, dass es doch klug ist, die Hälfte ihres Goldes im Ausland zu lagern.
„Die Amerikaner passen gut auf unser Gold auf“, sagte Norbert Barthle, der Haushaltsexperte der Merkel’s Christian Democratic bloc im Parlament, in einem Interview. „Objektiv gibt es absolut keinen Grund für Misstrauen.“
Und jetzt kommt's.
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Im Jahr 2015 erhielt Deutschland schließlich 100 Tonnen Gold aus New York zurück… nachdem es gesagt hatte, es würde das Gold in amerikanischen Händen lassen.
Deutschland erhielt auch 110 Tonnen aus Paris zurück.
Wenn Deutschlands Gold „in amerikanischen Händen sicher“ wäre und es „absolut keinen Grund für Misstrauen“ gäbe, warum sollte man dann überhaupt etwas zurückholen?
Werfen Sie einen Blick auf diese Grafik:
Wie Sie sehen können, notierte Gold im Jahr 2012 nahe seinem Allzeithoch.
Wenn Verschwörungstheoretiker Recht haben und die US das Gold, das sie beanspruchen, nicht besitzen (was angesichts der Menge an Gold, die die Vereinigten Staaten während des Bretton Woods system verlassen hat, möglich ist), könnte es sein, dass die US das gesamte Gold Deutschlands weggegeben und es zurückkaufen mussten, um Deutschland zurückzuzahlen?
Vielleicht – insbesondere wenn man bedenkt, dass unmittelbar nachdem Deutschland sein Gold zurückhaben wollte, der Goldpreis bei zahlreichen Gelegenheiten manipuliert wurde, was zu der möglichen Theorie führt, dass dies geschah, um den US und anderen US banks zu ermöglichen, es zu einem günstigeren Preis zurückzukaufen.
Wie auch immer, wie glauben Sie, fühlte sich Deutschland, als es seinen Leuten sagte, es würde sein Gold zurückbekommen, nur um ihnen ein Jahr später mitzuteilen, dass es das nicht konnte?
Man muss kein Genie sein, um zu wissen, dass die Deutschen nicht glücklich sind.
Aber das Misstrauen bei der Goldrepatriierung ist nur eines von vielen Dingen.
Aus meinem Letter, „Nations Unite“, im Jahr 2014:
„Im vergangenen Jahr haben die Vereinigten Staaten ihre Verbündeten zunehmend verärgert…
…Die U.S. haben Frankreich gerade verärgert, aber jetzt nehmen sie sich eine der größten Volkswirtschaften der Welt und den Kopf der Eurozone, Deutschland, vor.
Im vergangenen Jahr haben die U.S. zunehmend die falschen Knöpfe bei Deutschland gedrückt.
Erstens, wie ich letzte Woche erwähnte, scheint es, dass die U.S. Deutschlands Gold nicht an seinen rechtmäßigen Eigentümer zurückgeben werden.
Aber dann gibt es auch Spionageskandal um Spionageskandal der U.S. gegen deutsche Spitzenbeamte, und kürzlich wurde ein CIA dabei erwischt, wie er direkt einen deutschen Doppelagenten anwarb.
Aber jetzt haben die U.S. Deutschland noch näher an den Abgrund gedrängt, indem sie eine der größten deutschen Banken für dieselbe Art von Geldwäsche bestraften, an der angeblich auch BNP beteiligt war.
…Die jüngsten Aktionen der U.S. gegen Deutschland sind viel ernster, als es scheint.
Unter der Ablenkung der World Cup hat Deutschland den obersten US intelligence official aufgefordert, das Land zu verlassen – ein Zeichen dafür, dass die Deutschen genug haben.
Während die Dinge auf der großen Leinwand unter dem Deckmantel des deutschen World Cup-Sieges rosig erscheinen, haben sich die Beziehungen zwischen den beiden Nationen tatsächlich so verschlechtert, dass Deutschland möglicherweise amerikanischen Technologieunternehmen die Implementierung von Ausrüstung in Deutschland blockieren könnte.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Deutschland der Welt gerade mitgeteilt hat, dass es amerikanische Unternehmen von der Beschaffung von Verträgen in Deutschland ausschließen könnte… ohne das Wort Sanktion zu verwenden.“
Und meine Vorhersage war richtig: Die Dinge sind viel ernster, als sie schienen.
Im Jahr 2015, weniger als ein Jahr nach den oben genannten Vorfällen, nimmt sich die Vereinigten Staaten eines der größten deutschen Unternehmen und den größten Automobilhersteller der Welt, Volkswagen, vor.
Ein Jahr später nimmt die US nun Bosch, Deutschlands größten Automobilzulieferer, ins Visier.
Natürlich heißt das nicht, dass die Deutschen oder Europäer nicht zurückgeschlagen hätten.
Die EU hat Apple gerade eine Geldstrafe von 13 Milliarden Euro für Nachzahlungen im Zusammenhang mit einem Geschäft mit der irischen Regierung auferlegt.
Tatsächlich nannte Apple CEO Tim Cook es „totalen politischen Mist“.
Und ja, genau das war es.
Kurz darauf teilten Deutschland und Frankreich der Welt mit, dass sie die Verhandlungen über den US-Vorstoß zur Gründung einer Transatlantic Trade and Investment Partnership (TTIP) praktisch beendet haben.
Via The Telegraph:
„Der Transatlantic pact, der Europe und North America zu einer riesigen Freihandelszone vereinen sollte, steht kurz vor dem Zusammenbruch, nachdem France eine vollständige Aussetzung der Gespräche gefordert und die US beschuldigt hat, jeden praktikablen Kompromiss zu blockieren.“ „Die politische Unterstützung in France für diese Verhandlungen existiert nicht mehr“, sagte Matthias Fekl, der französische Handelsstaatssekretär.
„Die Amerikaner bieten nichts oder nur Krümel. So sollten Verbündete nicht verhandeln. Es muss einen klaren und definitiven Stopp dieser Gespräche geben, um sie später auf einer soliden Basis neu zu starten“, sagte er.
Sigmar Gabriel, der deutsche Wirtschaftsminister, sagte am Wochenende, dass die Gespräche ins Leere liefen. „Die Verhandlungen mit den US haben de facto versagt, weil sich die Europäer den amerikanischen Forderungen natürlich nicht unterwerfen würden…“
Wie Sie sehen können, brodeln die Spannungen zwischen Deutschland schon seit geraumer Zeit…
Zurück zur Deutsche Bank
Sind Sie nach all dem überrascht, dass das US Department of Justice Deutschlands Deutsche Bank jetzt mit mehr als dem 10-fachen des Betrags bestraft, den es von ihren US peers – oder anderen peers – verlangt hat?
Via FT:
„Das DoJ verlangt von der Deutsche das 10-fache dessen, was es von ihren US peers verlangt hat, ohne Offenlegung – das ist Erpressung“, sagte Davide Serra, Gründer von Algebris, das in nachrangige Schulden europäischer Banken investiert.“
Zuerst ist es ein Angriff auf Deutschlands Gold; dann ist es ein Angriff auf seine größte Bank; dann ein Angriff auf sein größtes Unternehmen; dann ein Angriff auf seinen größten Automobilzulieferer; und jetzt wieder ein umfassender Angriff auf seine Bank.
Sind das einfach Zufälle, oder brodelt da viel mehr unter der Oberfläche?
Der Kampf um die Welt
Der Größenordnung nach sind China, United States und Deutschland die größten Exporteure der Welt.
Aber es gibt einen großen Unterschied zwischen einem von ihnen.
Die United States sind die einzigen mit einem wachsenden Handelsdefizit.
Umgekehrt schwellen die Handelsüberschüsse Chinas und Deutschlands Jahr für Jahr weiter an.
Im Jahr 2010 entthronte China die United States als weltweit führenden Hersteller.
In diesem Jahr ist Deutschland erneut zum größten Automobilhersteller der Welt aufgestiegen. Es ist auch die Heimat des größten Fertigungsunternehmens der Welt, Volkswagen.
Alles, worauf die United States ihr wirtschaftliches Fundament aufgebaut haben, wird nicht nur von China und Deutschland herausgefordert, sondern auch kannibalisiert.
Aber warum Deutschland angreifen? Warum nicht China?
Es gibt viele Gründe – Chinas Militär- und Atomkraft, Chinas große Bestände an US debt, Chinas Macht in Asien – aber einfach ausgedrückt, ist Deutschland ein viel leichteres Ziel.
Erinnern Sie sich nun an meinen Letter von letzter Woche, in dem ich erklärte, was passiert, wenn der Überschuss eines Landes (Japan in diesem Fall) anschwillt.
Via How Money Works:
„Alle Dollar, die in japanische Banken flossen, führten zu einem schnellen Einlagenwachstum.
Wenn Banken Einlagen halten, müssen sie diese ausleihen oder sind gezwungen, Zinsen auf diese Einlagen zu zahlen.
Um Geld zu verdienen, müssen die Banken diese Einlagen also ausleihen – andernfalls würden sie Geld verlieren.
Alle Dollar, die nach Japan flossen, verursachten einen massiven Kreditboom, der den japanischen Aktienmarkt befeuerte, auf dem Aktien mit dem 100-fachen und mehr des PE multiples gehandelt wurden. Er ließ auch die Immobilienpreise in die Höhe schnellen.
Aber der Überschuss wurde immer größer, weil die US nicht deflatierten, da ihnen das Geld nicht ausging. Die US druckten weiter, und Japan absorbierte all diese gedruckten US dollars.“
Genau das geschieht mit Deutschland und seiner Deutsche Bank.
Tatsächlich könnte Deutschland China sogar als das Land mit dem größten Handelsungleichgewicht der Welt überholen.
Via Marketwatch:
„(Deutschland) wird in diesem Jahr voraussichtlich den weltweit größten Handelsüberschuss verzeichnen, so die Organisation for Economic Co-operation and Development, mit 324 Milliarden Dollar (gegenüber Chinas 314 Milliarden Dollar), und wird einen Rekordüberschuss in der Leistungsbilanz von 9,2% des gross domestic product anhäufen.“
Mit anderen Worten, alle Probleme, die daraus resultieren, dass die Deutsche Bank zu viele Risiken eingegangen ist und zu viele Kredite vergeben hat, sind das Ergebnis von Deutschlands rekordverdächtigem Handelsüberschuss.
Gib zurück, oder wir nehmen es uns zurück
Wenn man mehr an den Rest der Welt verkauft, aber nicht durch höhere Ausgaben zurückgibt, werden die Leute wütend.
Via FT:
„Der deutsche Überschuss wird von New Keynesian economists wie Paul Krugman und Ben Bernanke oft als Nachteil für die aggregate demand im Rest der Welt angesehen. Dies ist durch niedrigere interest rates, die bereits an der zero lower bound, oder ZLB, liegen, zunehmend schwer zu beseitigen.
Einfach ausgedrückt, tragen Deutschlands net exports zum deutschen GDP bei, während sie das GDP anderswo mindern.
In einer Welt, die von secular stagnation geprägt ist, kann dies zu low global growth rates beitragen.“
Doch erschwerend kommt hinzu, dass Deutschland und seine Bundeskanzlerin Angela Merkel die aktuelle Situation als wirtschaftlichen Erfolg und nicht als Misserfolg betrachten, weshalb sie zögerlich waren, das Problem anzugehen.
Wieder via FT, Juli 2016:
„Es gibt wachsenden Druck vom IMF und der European Commission, Maßnahmen zur Reduzierung des (deutschen) Überschusses zu ergreifen, aber im Großen und Ganzen stieß dies in Berlin auf taube Ohren. Die Folgen der Ignorierung dieses Dilemmas könnten tiefgreifend sein.“
Wenn Deutschland also nicht zuhören will, dann ist die einzige Lösung, sie an einen Ort zu bringen, wo sie müssen.
Meiner Meinung nach ist das genau der Grund, warum Deutschland und seine größte Bank angegriffen werden.
Und jetzt kommt's, via Marketwatch:
„Die Bundesbank’s (Deutschlands Zentralbank) balance sheet rose to €1.2 trillion in July from €222 billion when monetary union started in January 1999.
…the German central bank’s balance sheet has expanded faster than that of the Eurosystem (the ECB and the constituent national central banks) as a whole.
Die Bundesbank’s balance sheet now encompasses around 37% of Eurosystem assets of €3.3 trillion (computed on a net basis that strips out individual central banks’ claims and liabilities against each other under the Target-2 payments system), against 32% at the inception of EMU.
…Die Bundesbank has always been skeptical about risks from undue holdings of dollars. It has now, on the external portion of its balance sheet, replaced dollar risk by assets of much greater potential concern – multiple claims on partner central banks standing behind an array of highly indebted euro zone countries.
This is because of the reemergence…of large persistent claims under the Target-2 system, now back to €660 billion at the end of July, not far from the euro-crisis peak level of €751 billion in August 2012.
The re-appearance of large Target-2 imbalances…points to strains caused by the reluctance of German creditor banks to channel funds back to peripheral euro countries, which have transferred euros to Germany to purchase goods and services or buy assets.”
Mit anderen Worten, Deutschland hat vom Euro profitiert, war aber zögerlich, „den Reichtum zu teilen“.
Deshalb werden Deutschland – zusammen mit seinen Banken und Unternehmen – meiner Meinung nach jetzt aggressiv angegriffen.
Oder man könnte einfach sagen, dass Deutschland angegriffen wird, weil es sich der aufkommenden neuen Weltordnung widersetzt.
Wie auch immer, ich vermute, dass eine Möglichkeit, einen Teil der massiven asset holdings Deutschlands zu übertragen und aufzugeben, darin besteht, Deutschland in ein bailout scenario zu zwingen – insbesondere angesichts der Tatsache, dass die Bundesbank ihre assets (d.h. lending money) in direkter Konkurrenz zur ECB aufbaut, während die central banks in countries such as Italy und Spain liabilities to the ECB aufbauen.
Wir erleben bereits massive capital outflows von Deutsche Bank und wenn nicht bald etwas unternommen wird, könnten wir den potenziellen collapse eines der größten lenders der Welt erleben.
Dies wird zweifellos einen massiven domino effect of financial contagion auf globaler Ebene auslösen.
Deutsche Bank ist so tief mit anderen banks und financial institutions auf der ganzen Welt verbunden, dass die effects of its failure shockwaves across the entire European financial system and abroad senden würden.
Manche nennen Deutsche Bank sogar die nächsten Lehman Brothers.
Natürlich glaube ich nicht, dass Deutschland oder die US – oder irgendjemand sonst – das zulassen werden.
Was ich voraussehe, ist, dass Deutschlands central bank entweder gezwungen sein wird, einzugreifen, oder dass eine behind-the-scenes political negotiation stattfinden wird, die dazu führen wird, dass die fine from the DOJ to be dropped significantly- with conditions of course.
All dies führt zu yet another rush to safe haven assets, such as gold.
Den Schaum aufschlagen
Wenn die Summe dieser Ereignisse Ihnen nicht die Augen für all das geöffnet hat, wovor ich Sie in den letzten Jahren gewarnt habe, dann bin ich mir nicht sicher, was es tun wird.
Die Dinge schäumen weltweit über.
Der chinesische Milliardär Wang Jianlin – der sein Vermögen auf dem real estate market des Landes gemacht hat – warnt nun, dass der Chinese Real Estate market außer Kontrolle gerät.
Tatsächlich sagte er CNNMoney in einem exclusive interview Wednesday, dass „It’s the “biggest bubble in history.”
Und wenn Sie meinen Letter von letzter Woche gelesen haben, wissen Sie genau, wie diese bubble so big wurde.
Unterdessen gab Joe Baratta, der top dealmaker at Steve Schwarzmann’s $356 billion Blackstone Group issued a stark warning.
Via Bloomberg:
„Speaking at the WSJ Pro Private Equity Analyst Conference in New York, Baratta said that “for any professional investor, this is the most difficult period we’ve ever experienced”, adding that “You have historically high multiples of cash flows, low yields. I’ve never seen it in my career.
It’s the most treacherous moment.”
Barratta war nicht der Einzige. Tad Rivelle, ein fund manager at the $195 billion TCW Group, also issued a warning through his newsletter that, “the time has come to leave the dance floor.”
Wohin gehen people when they can no longer make money from the stock market or bonds?
Ergebnis nach der Wahl
, sagte ich:
„Ich erwarte, dass während der US dollar in anticipation of a Fed hike stark war, der US Dollar likely fall against the Yen, Euro, Canadian, and Aussie dollar, going into the New Year and maybe even before.
So don’t be surprised to see gold climb higher as the US dollar drops in value.”
Aber viele von Ihnen fragten, wie dies nach den US election is over.
Hier sind also meine Gedanken.
Trump-Sieg
Wenn Trump gewinnt, werden wir einen massive rise in fiscal spending and government deficit erleben, leading to more money printing, thus digging the US into an even bigger debt hole.
Furthermore, if he imposes tariffs on China and Mexico, and does indeed bring more jobs back to the US, we’re going to see inflation because it will cost more to produce goods, and those costs will be passed onto the consumer.
Perhaps that is Trump’s plan in negotiating with the Fed: Indulge the Fed by borrowing more money from them through a massive onslaught of fiscal spending, while giving the Fed the ability to reach the inflation target through the higher cost of goods.
Hilary-Sieg
Wenn Hilary gewinnt, werden wir immer noch einen rise in fiscal spending sehen, but we’re also going to see a lot of free gifts for society – gifts that will cost a lot more than she proposes.
Furthermore, she’ll likely force a national minimum wage target, which will also add to the costs of producing goods in the US, which will also be passed onto the consumer, leading to inflation.
However, as we have already witnessed, the wage hikes in other States have already led to a loss of jobs. Without a Trump-like regulation on imports, it would most certainly cause corporations to look elsewhere for cheaper labor.
In other words, it doesn’t matter who really wins at this point because we’re going to see more spending and more debt either way.
Governments are no longer looking at how much debt and money has ballooned over the last decade – they’re simply looking at how much its growing relative to the year prior.
This new normal has consequences, and almost all of them lead to the devaluation of our money.
No wonder the smart money continues to pour into gold…
Next week, I going to tell you why contrary to what you’re being told, we may be on the verge of a commodities bull market.
Suchen Sie die Wahrheit,
Ivan Lo
The Equedia Letter
