溫哥華房價為何如此昂貴，以及油價為何可能攀升至100美元
兩種非常令人不安的情景可能很快就會成為現實。其中一種可能導致無辜屍體堆積如山，而另一種則可能導致大規模自殺。
在我告訴你它們是什麼之前，我想與你分享一個我在研究這些情景時想起的故事。
跟隨領袖
在基督降生前300多年，一位征服了大部分已開發世界的人，率領一支由忠誠追隨者組成的小型軍隊，前往他的下一個征服目標。
目標是一座充滿財富的偉大城市。但這座城市屬於一位國王，他的王國被一道堅不可摧的城牆所鞏固，城牆坐落於懸崖之上——這道城牆很可能曾奪走許多試圖征服它的人的生命。
但這一切都沒有讓這個人或他的追隨者產生任何疑慮。
這個人走到城牆邊，抬頭凝視著國王，國王正從他的堡壘頂端俯視著這支小軍隊。
他向國王和他的城市喊道：「我是Alexander the Great。我要求你們立即投降！」
國王被城牆環繞著，輕聲笑了起來。
「看看你周圍。我擁有更多的士兵。我擁有更多的人民。而且我被一道偉大的城牆環繞著。而你，卻被懸崖環繞著。我為何要投降？」國王對那個矮小的人和他的小軍隊說。
Alexander對國王輕蔑一笑，但沒有回應。相反地，他命令士兵們排成一列，面向懸崖。
國王和他的子民感到困惑。如果Alexander正在為戰鬥準備士兵，為什麼士兵們會面向懸崖？Alexander即將向他們展示原因。
他轉向他的部隊，看著他們的臉，大喊：「前進！」
士兵們一個接一個地走向懸崖。沒有絲毫猶豫或疑問，第一個士兵走向懸崖，墜落身亡。第二個跟隨。然後是第三個。然後是第四個。
在十名士兵墜落身亡後，Alexander喊道：「停止！」
他抬頭看著國王。國王和他的子民都驚呆了。如果一個人能指揮這麼多人心甘情願地走向死亡，那麼他確實擁有權力。
國王投降了，Alexander贏得了他的城市。
我一直對歷史著迷——特別是對那些能夠掌控社會的領袖。
但這個故事與本週的信件有何關係？
透過欺騙走向死亡
讓我問你這個問題：如果你的領袖今天命令你走下懸崖，你會嗎？
我猜你的答案是不會。
然而，這正是我們正在做的事情。只不過，在我們的現代，我們正透過欺騙被引導走向懸崖。
這個世界的領袖，無論你認為他們是政治家還是銀行家，都創造了一個如此高聳且脆弱的懸崖，許多人註定會墜落。事實上，許多人已經墜落了——只需問問Venezuela就知道了。
人們相信一切都沒問題。他們被Obama充滿力量的演講和Trudeau的少年魅力所蒙蔽。他們被氣候變遷所蒙蔽。他們也被扭曲的現實感所蒙蔽。
我們世界的金融體系正坐落在一個瀕臨崩潰的懸崖頂端，而且每天都有更多的重擔堆積其上。
從China的信貸危機和經濟放緩到Middle East戰爭；從South American貨幣崩潰到America掙扎的經濟；從Japan的通貨緊縮到Canada的經濟衰退和房地產泡沫，世界每個市場都存在困境。
我不是說它今天就會發生，但如果沒有採取任何激烈的措施，我們將會看到金融體系的徹底重置。我多年來一直在警告這條道路，現在我擔心我們正越來越接近終點。
這就是為什麼我相信我們今年很快就會看到一項重大的全球協議或回應。或者，也許只是戰爭。
由於我無法預測會出現什麼全球政策，也無法預測何時出現，因此預測這次崩潰的時機是不明智的。
但我能做的是告訴你該準備什麼。
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你認為世界金融市場有多糟糕？
債務世界
我們最大的擔憂之一應該是自2008年以來債務的產生量。
世界各地的債務和不良貸款正導致Forex市場恐懼顫抖。這正是我們看到如此多波動的原因。
為了解決2008年危機，Fed和其他central banks訴諸於創造債務來拯救世界。透過發行更多貨幣，他們試圖用更多的債務來解決2008年的金融債務泡沫。
正如我在我的信件「The Consequence of America’s Path」中提到的，當Fed印鈔時，世界其他國家也會印鈔以維持貨幣掛鉤。他們透過發行更多自己的貨幣來與US的印鈔量保持一致；如果他們不這樣做，他們將面臨在全球範圍內失去出口的風險，因為他們的客戶在其他地方進行業務會變得更便宜。
然而，當各國試圖維持這種掛鉤時，他們透過發行更多貨幣來貶值自己的貨幣。問題在於，這些國家中的大多數沒有能力透過支出來吸收貨幣創造的數量，也無法輸出其通貨膨脹。
另一方面，US是世界上最發達和最大的經濟體。其美元是世界儲備貨幣，這使其能夠享受全球化的自由。換句話說，US在印鈔時可以輸出其通貨膨脹；大多數國家則不能。
稱它為QE，稱它為刺激，隨你怎麼稱呼，這些貨幣行動
鼓勵banks發放更多貸款，並承擔更多金融資產風險。其理念是，banks將新印製的貨幣用於購買資產，以替換他們已出售給central bank的資產。由於banks對所有這些現金能做的事情有限，他們將錢借給對沖基金、corporations、traders等。
這就是為什麼我們看到私人和上市公司創紀錄的投資和估值。這就是為什麼直到最近股市都處於歷史新高。這些錢總得有個去處。
在U.S.，貸款發放給對沖基金、風險基金、科技新創公司、太陽能新創公司、基礎設施以及頁岩油大繁榮。
在Europe，貸款發放給陷入困境的corporations、bank紓困以及消費者，以製造新的房地產泡沫。
由於信貸如此容易擴散，分析師現在估計Europe的不良貸款總額超過$1 trillion euros。這相當於Spain的年度GDP。
從Italy到Brazil，由於廉價和過剩資金的蔓延，世界各地的不良貸款或無效貸款（NPL）持續上升。
在Russia，對消費者的不良貸款在過去四年中已經翻了一倍。
透過Bloomberg：
「自從好萊塢硬漢Bruce Willis四年前宣稱零售貸款機構National Bank Trust『像我一樣強悍』以來，服務Russian消費者的banks經歷了一次現實檢驗。
自那以後，在經濟陷入可能成為二十年來最長衰退的威脅後，對消費者的不良貸款翻了一倍，達到8%。根據Bloomberg Intelligence彙編的數據，Russia的零售債務違約率已超過其在emerging Europe的最大同業。」
關於對沖不良貸款的討論在Africa各地浮現。在Venezuela，他們甚至不擔心不良貸款——他們擔心整個國家即將違約。
別以為Canada不在這個名單上。我們也面臨著同樣的擔憂，因為oil的崩潰導致Canada，主要是Alberta的不良貸款飆升。primarily Alberta，soaring。
然而，所有這些不良貸款與世界第二大經濟體所擁有的不良貸款規模相比，都顯得微不足道。
而這正是我們可能目睹下一次重大金融衝擊的地方。
你認為Canada在不良貸款方面有麻煩嗎？
那世界其他地方呢？
中國人：最大的債務人
沒有其他國家向US進口更多商品，除了China。
多年來，China一直在出售yuan換取美元，以抵消來自China對United States貿易順差的巨額US dollars流入。這就是China儘管經濟增長，仍能保持其貨幣低估的原因。
但隨著US透過Quantitative Easing (QE)印製數兆美元，China不得不印製更多貨幣以維持貨幣掛鉤。
這導致China出現了大規模的金融資產繁榮。
到今年年底，China預計將擁有價值高達30兆美元的貸款和其他金融資產！
根據Charlene Chu，Autonomous Research駐Hong Kong分析師的說法：「銀行業資產規模已從2008年的9兆美元增長到2015年底的30兆美元。」
溫哥華房價為何如此昂貴
如果你曾好奇Hong Kong和Vancouver的房價為何飆升至天文數字，你可以歸因於China。
在China，資本管制阻止中國公民每年向海外轉移超過50,000美元。但房地產和商業採購不受資本管制規則的限制。換句話說，所有印製的貨幣以及China的大部分通貨膨脹都透過房地產出口到了Australia、Hong Kong、United States和Canada through real estate.
只要看看Vancouver荒謬的房地產市場，你就會在美麗的社區中看到許多價值數百萬美元的空置房屋。
隨著中國人急於將更多資金轉移到China境外，他們的搶購熱潮將繼續讓Canadians買不起主要城市的房產。問題是，當這場搶購熱潮結束時會發生什麼？
特別是China的債務市場正處於大麻煩之中。
據估計，China的壞帳可能超過驚人的5兆美元！
這相當於該國年度經濟產出的一半。
更糟糕的是，NPLs的快速增長令人震驚。
透過Reuters：
「據兩位直接了解此事的人士透露，China銀行監管機構週一表示，中國banks持有的新無效貸款（NPL）在2015年比前一年增加了一倍多。」
The last time we witnessed such a massive increase in bad loans by a world economic power, we got 2008.
只是這一次，所涉及的債務規模讓2008年相形見絀。
如果情況開始惡化，不要驚訝於China會出現大規模自殺事件。
你認為Vancouver等地房地產價格為何上漲？
對於被市場淘汰，你感覺如何？
短期預期
彌補不良貸款的唯一方法是：
1. 像Japan剛剛做的那樣——以及Europe已經做的那樣——實行負利率，或者
2. 籌集更多資本（印製更多貨幣）。
全球近三分之一的GDP已經處於負利率區間。
甚至Bank of Canada也在考慮。
那些相信Fed會在三月升息的人，應該再想想。除非Fed和banks直接計劃透過違約來竊取資產，否則三月升息的可能性極低。
事實上，我預計我們很快就會看到更多的刺激措施——從China開始。
China剛剛宣布又一個月的foreign reserve outflows。
「China的foreign reserves在January連續第三個月下降，因為central bank拋售美元以捍衛yuan並防止資本外流增加。
central bank數據顯示，China的foreign reserves在January下降了995億美元，至3.23兆美元，為2012年May以來的最低水平，但高於Reuters調查經濟學家預測的中位數3.20兆美元。
此次跌幅僅次於December的1079億美元跌幅，後者是歷史上最大的月度跌幅。central bank在August初意外貶值yuan後，加大了支撐yuan的力度。
儘管在過去六個月中損失了約4200億美元，China的儲備仍是世界上最大的。在2015年，它們下降了5130億美元，是歷史上最大的年度跌幅。」
正如我在我的信件「The Truth About the Currency Wars」中提到的，China的大部分foreign reserves都是USD。這意味著隨著China的foreign reserves下降，數十億USD正在湧入國際市場。
這可以解釋為什麼US Dollar在過去一週有所下跌。
如果China繼續大量拋售USD，預計US dollar將下跌，而gold和oil在短期內將上漲。
油價展望
在我上一封信「Why Oil Prices are So Low」中，我談到了oil的價格操縱。
自那以後，原油交易的波動性已達到自2008年金融危機以來未曾見過的高點。
我們現在看到盤中經常出現5-10%的波動。當然，這裡的罪魁禍首很可能又是traders。
透過Reuters：
「市場消息人士週三表示，本週全球原油市場的過山車式行情，部分原因可能是由於一筆6億美元的槓桿基金突然清算，該基金押注油價下跌。
ETN數據顯示，VelocityShares 3x Inverse Crude Oil Exchange Traded Note (ETN)的未知投資者——該ETN提供三倍放大看跌油價的能力，伴隨著令人心驚膽戰的漲跌——在本週初從該基金撤出，此前他們在January跳入該基金。
根據FactSet Research的數據，Tuesday有約180萬股，價值超過6.02億美元被贖回，這是過去一年中ETN最大的資金流出。
這次拋售表明，至少一些大型投資者正在押注，在US油價上個月跌至每桶26美元（自2003年以來首次）之後，長達18個月的oil市場暴跌最糟糕的時期已經結束。交易活動也躍升至歷史最高水平。」
現在我相信，USD的下跌——由於China的拋售——是oil近期反彈的部分原因。
但會不會有什麼「他們」知道而我們不知道的事情？
油價會衝上100美元嗎？
Persian Gulf正在醞釀著一些令人不安的事情。一些可能導致屍體堆積如山的事情。
Thursday，Saudi Arabia首次提出向Syria派遣地面部隊，以打擊Islamic State。
透過The Guardian：
「軍事發言人Ahmed al-Asiri準將在接受al-Arabiya電視新聞採訪時表示，該王國準備參與聯軍（對抗Isis）可能同意在Syria進行的任何地面行動。」
Saudi消息人士告訴The Guardian，數千名特種部隊可能會被部署，可能與Turkey協調。」
United States完全支持並鼓勵Saudi的參與。當然，隨著這項宣布，Iran——Assad的支持者和Saudi Arabia的敵人——立即反擊：
透過CNN：
「Iran革命衛隊指揮官Saturday嘲諷Saudi Arabia聲稱準備派遣地面部隊在飽受戰爭蹂躪的Syria打擊ISIS的聲明。
據Iran半官方的Fars news agency報導，Ali Jafari少將在Tehran告訴記者：「他們聲稱將派遣部隊（到Syria），但我不認為他們敢這麼做。他們擁有傳統軍隊，歷史告訴我們，這樣的軍隊在對抗非正規抵抗力量時毫無勝算。」
據Fars報導，Jafari補充說：「這對他們來說將是致命一擊。顯然，他們別無選擇，如果真是這樣，那麼他們的命運就註定了。」
Iran和Saudi Arabia，由代表對立伊斯蘭教派的政權領導，早已是宿敵。Syria長達數年的內戰加劇了緊張局勢——Iran是Syrian政權為數不多的盟友之一，而Saudi Arabia則向叛軍提供了財政援助和武器。
…Friday，兩名Saudi官員告訴CNN，該王國計劃在March舉行一場多國軍事訓練演習——涉及多達150,000名士兵——為未來的反ISIS行動做準備。
官員們表示，大部分人員將是Saudis；來自Egypt、Sudan和Jordan的部隊已經抵達該王國參加演習，來自其他國家——Morocco、Turkey、Bahrain、United Arab Emirates和Qatar——的部隊也預計將會抵達。」
Saudi Arabia和Turkey都表示將向Syria派遣部隊。Russia和Iran已經在那裡部署了部隊。Iran憎恨Saudi Arabia；Russia憎恨Turkey。
如果Saudi Arabia向Syria派遣地面部隊，這將意味著Saudi和Iranian部隊將在同一個國家作戰，並且雙方很可能在戰場上相遇。
不要以為代理戰爭不會爆發。
Saudi Arabia和Iran之間的直接衝突可能會使oil價格飆升回100美元以上。
而最可怕的部分是？
Russia、Iran和Saudi Arabia都將從更高的oil價格中受益。
那麼，什麼會導致更高的oil價格呢？Saudi Arabia和Iran之間的直接衝突。
做多oil可能不是一個壞主意。
正如我過去幾年一直說的，Syria的局勢即將惡化。代理戰爭即將來臨。
對於那些儘管我所有的信件，仍然懷疑我關於Middle East正在發生什麼的資訊來源的人，你們現在還懷疑嗎？
尋求真相，
Ivan Lo
The Equedia Letter
www.equedia.com
披露：我正在考慮做多oil。
