為什麼汽油價格如此之高？
各位讀者，
如果您是加拿大人，您可能已經注意到，您現在在加油站支付的價格再次接近歷史新高。
然而，原油並沒有短缺；事實上，情況恰恰相反。
上週美國庫存創下新的週高點，月度庫存升至1931年以來未見的水平。另一方面，加拿大已經是一個石油生產大國，但現在正經歷天然氣產量的急劇增長。
那麼，為什麼我們在加油站被騙，並為取暖支付高昂的費用呢？
我已經讀過所有相關資訊：從春季煉油廠檢修（煉油廠關閉進行維護，為繁忙的夏季駕駛季節做準備），到奧克拉荷馬州庫欣（WTI期貨交割點）儲存供應減少，庫存已跌回2009年10月的低點。
雖然這些原因都增加了汽油價格上漲的合理性，但這遠非全部真相。
加拿大：石油生產強國
當我們聽到汽油價格高漲的抱怨時，我們通常指的是我們加到汽車裡的燃料：汽油。
汽油是從原油中提煉出來的。一桶原油通常能生產約19加侖的汽油，但還有與煉油和將其運回市場（您加油的地方）相關的成本。
例如，2011年，煉油成本約佔汽油總成本的11%。
加拿大每年出口近三百萬桶石油。擁有如此龐大的產量，您會期望我們在加油站的價格上能得到一些優惠。
但我們沒有。
那是因為所有這些石油都需要精煉才能用於商業用途。
大多數加拿大石油（Western Canadian Select，簡稱WCS）是常規石油、瀝青和合成油的混合物，使其比布倫特原油甚至WTI（西德州中質原油）等其他類型的石油更重、更難加工。換句話說，提煉WCS的成本更高。
此外，加拿大沒有足夠的煉油廠來處理我們生產的石油量。
因此，加拿大大部分石油都被運往美國進行加工。
當您將運輸和煉油成本結合起來時，使用WCS的煉油商的利潤率低於加工WTI所能獲得的利潤率。
這意味著如果我們希望煉油商購買我們的加拿大石油，我們必須以更低的價格出售給他們——低得多。
WTI和WCS之間的價差最近已超過每桶30美元。由於加拿大每天生產約三百萬桶，這意味著我們每天可能損失9000萬美元的收入。
這就是為什麼支持Northern Gateway和Keystone XL輸油管道的大型運動正在進行。這些輸油管道將減輕將加拿大石油更快、更有效地運往太平洋沿岸和墨西哥灣的出口市場和煉油廠的成本。
您如何看待加拿大石油和天然氣價格？您支持這些輸油管道嗎？
我們為什麼要將石油運往美國？
簡單的答案是加拿大應該建造更多的煉油廠，而不是將其運往南方。
然而，加拿大經濟諮詢局最近的一份報告顯示，建造一個能夠加工加拿大石油的煉油廠將花費高達70億美元；然而，回報卻相當慘淡——特別是考慮到加元走低的情況。
在過去十年中，煉油行業的稅前回報率平均每年僅為11%。
難怪加拿大在過去40年中失去了50%的煉油廠。即使在石油資源豐富的亞伯達省，煉油業也僅佔GDP的約0.3%。
由於美國墨西哥灣沿岸有近60家煉油廠幾乎閒置，投資資金很難流入那些可能注定回報遞減的加拿大煉油廠。
因此，儘管加拿大仍然是石油生產大國，我們的大部分石油在運回我們使用之前，都被運往南方進行加工。
由於從美國通過管道運輸產品更容易、更便宜，大多數加拿大煉油商都選擇退出市場。因此，加拿大東部使用的許多汽油根本不是加拿大產的。
運輸和煉油的額外成本都導致了加拿大汽油價格的上漲。
更糟糕的是，由於我們必須從美國購買汽油（精煉油），即使它最初是我們的，我們也必須用美元支付。考慮到加元最近對美元的貶值，這意味著立即支付10%的溢價。
加拿大人正受到雙重打擊；我們進口的石油價格正在上漲，而我們出口的價格卻在下跌。
此外，我們的大部分石油生產都需要天然氣。
油砂公司需要天然氣來加熱水產生蒸汽，這會軟化富含石油的瀝青礦床，使其瀝青能夠流入井中，然後從井中泵送到地表。
因此，隨著天然氣價格上漲（確實如此），許多石油生產的相關成本也隨之增加。
我們擁有大量的原油和天然氣，卻同時擁有最高的天然氣和汽油價格，這真是多麼幸運啊？
以下是截至上週全國每公升汽油價格的快速平均概覽：
- 維多利亞 – 142.9 美分
- 溫哥華 – 151.7 美分
- 卡爾加里 – 128.9 美分
- 埃德蒙頓 – 125.9 美分
- 里賈納 – 128.9 美分
- 薩斯卡通 – 132.9 美分
- 溫尼伯 – 127.9 美分
- 多倫多 – 140.3 美分
- 渥太華 – 139.3 美分
- 蒙特利爾 – 151.4 美分
- 魁北克市 – 141.4 美分
- 弗雷德里克頓 – 140.5 美分
- 蒙克頓 – 140.5 美分
- 聖約翰，新不倫瑞克 – 140.5 美分
- 夏洛特敦 – 139.7 美分
- 哈利法克斯 – 143.3 美分
- 聖約翰斯 – 147.3 美分
您所在城市的加油站價格是多少？
美國：全球最大的天然氣生產國及更多
加拿大人可以將高油價歸咎於將石油進口回國的高成本，但美國人呢？
為什麼美國人也受到高油價和天然氣價格的打擊？
自2008年以來，美國的石油產量增長了近50%，國內產量在經歷了近二十年的下降後終於開始攀升。
基本的供需基本面表明，由於庫存現已回到歷史新高，油價應該便宜得多。
但事實並非如此。
為什麼美國的石油和天然氣成本沒有下降？
當然，鑽機隨處可見，水力壓裂技術使國內石油供應量大增。
但美國新發現的大部分產量來自頁岩層或海底礦床，這些地方難以開採，因此成本高昂。像蒙大拿州和北達科他州的巴肯頁岩可能含有大量石油儲量，但單個油井的產量往往很少，因此必須鑽探許多油井，這需要大量的投資資金。
所以，是的，現在生產石油的成本比以前高得多——就像採礦一樣。
儘管如此，石油生產成本的增加遠非石油和天然氣價格居高不下的主要原因。
誰來定價？
正如許多媒體會告訴您的那樣，暴力並沒有推高油價——投機交易者才是幕後推手。
幾年前，《紐約時報》上有一篇很棒的文章，討論了這個確切的場景。它解釋了交易者是如何成為油價上漲的主要原因的：
「…到2008年，八家投資銀行佔石油期貨市場總量的32%。根據McClatchy最近的一項分析，只有約30%的石油期貨交易者是實際的石油行業參與者。」
這意味著投機交易超出了實際的供需基本面。
此外：
「根據商品專家Michael W. Masters在2009年向國會作證的說法，石油期貨市場每天例行交易超過十億桶石油。鑑於全球每天僅生產約8500萬桶實際的『濕』原油，這意味著超過90%的交易涉及投機者之間交換『紙面』原油。
由於投機，今天每桶約100美元的油價已與開採成本脫鉤，全球平均開採成本為每桶11美元。根據埃克森美孚執行長Rex Tillerson去年向國會作證的說法，純粹的投機者佔高油價的40%之多。」
上游價格\
然而，油價仍維持在每桶100美元以上。真是令人費解。
天然氣價格上漲
加拿大和美國的天然氣產量比以往任何時候都多。
加拿大是全球第三大生產國，每天生產139億立方英尺的乾天然氣。
美國現在是全球最大的天然氣生產國，去年超越了俄羅斯：
儘管過去十年天然氣價格因產量增加而大幅下跌，但這並不能解釋為什麼自2012年5月以來，價格在兩年內從1.94美元翻倍至今天的4.65美元。
是的，我們經歷了一個嚴冬，使用了更多的天然氣，但這並不能解釋夏季之前的價格上漲：
真正的原因很簡單：利潤。
犧牲我們賺錢
美國是天然氣淨出口國。據估計，超過60%的天然氣產量離開美國。看看天然氣出口量的急劇增長：
加拿大也一樣。
加拿大用於液化天然氣（LNG）出口的天然氣供應量持續增加。液化天然氣的總出口許可量現已達到238.33 Tcf（萬億立方英尺），而儲量為68 Tcf。液化天然氣的年度允許出口量現為9.48 Tcf，而加拿大目前每年僅生產略多於5 Tcf，每年消耗約3 Tcf。
您可以算一下。
與俄羅斯較量
正如我在信中提到的，「美國會拯救歐洲嗎？」液化天然氣是歐巴馬計劃的一部分，旨在支付美國已經發生並將繼續發生的巨額赤字開支。這項戰略實質上是效仿俄羅斯，俄羅斯多年來一直在開發其天然氣資源並取得成功。
如果天然氣價格下跌，美國通過液化天然氣向歐洲出口天然氣供應將賺不到多少錢，因為它必須與俄羅斯競爭，俄羅斯的天然氣可以通過管道以更低的成本輸送到歐洲。
開發石油和天然氣帶來的額外收入可以阻止美國的金融崩潰。
石油和天然氣公司支付大量稅款。2012年，該行業的實際稅率平均為44.0%，而其他S&P工業公司的稅率為26.6%。
這是美國所有行業中最高的稅率。
此外，石油和天然氣公司還向聯邦政府支付大量的租金、特許權使用費和租賃費，以獲取生產權。
總體而言，美國的石油和天然氣行業以所得稅、租金、特許權使用費和其他費用形式，每天向美國財政部提供超過8500萬美元。這每年總計超過300億美元。
根據Wood Mackenzie的一項研究，隨著支持能源開發政策的實施，到2030年，石油和天然氣行業可以為政府帶來至少8000億美元的額外累計收入。
如果沒有液化天然氣出口的收益，美國將註定面臨金融失敗。
新的能源夥伴？
烏克蘭、敘利亞的戰鬥，或者簡單地說，俄羅斯與西方的對抗，都源於能源（參見敘利亞戰爭的真正原因）。
這正是俄羅斯一直讓美國頭疼的地方。俄羅斯不僅已經控制了輸往歐洲的天然氣流，而且即將與地球上最大的能源消費國之一：中國達成協議。
經過長達10年的談判，俄羅斯總統普丁預計將於5月與中國會面，以敲定協議。我上個月告訴過您關於這件事，我們很快就會看到結果。
如果俄羅斯下個月能與中國談判達成天然氣協議，它將在能源主導權的爭奪戰中佔據上風。
輸油管道已經在蒙古境內建設，這很可能意味著天然氣開始輸送只是時間問題。
這也可能影響加拿大預期的液化天然氣（LNG）運輸，因為液化天然氣的成本高於管道天然氣。
侵略升級
美國感到絕望，並最終說服了其他西方國家跟隨。
在過去幾天裡，有傳言稱華盛頓將向波蘭和波羅的海國家增派部隊進行北約演習；這是前蘇聯周邊地區的前線。
同時，美國金融服務公司Standard & Poor’s將俄羅斯的信用評級從BBB下調至BBB-，這被市場參與者視為最低投資級別。這顯然是對俄羅斯的一次政治打擊。
但更重要的是，七國集團已同意就烏克蘭危機加強對俄羅斯的制裁，一名美國官員警告稱，部分懲罰性措施最早可能於週一實施。
由於雙方之間不斷升級的侵略，俄羅斯總統顧問Sergei Glazyev提出了一項相當激進的15項行動計劃，以在制裁實施時保護俄羅斯經濟：
01. 將北約國家的美元和歐元國家資產和帳戶轉移到中立國家。
02. 將所有國有資產（貴金屬、藝術品等）歸還俄羅斯。
03. 在制裁實施前開始出售北約成員國主權債券。
04. 終止黃金、貴金屬和稀土金屬的出口。
05. 與中國進行貨幣互換，為關鍵進口提供資金，並過渡到以本國貨幣結算。
06. 建立自己的銀行間支付和結算信息交換系統
07. 建立類似Visa和MasterCard的銀行卡支付結算系統。
08. 限制銀行的外匯頭寸，引入主要非貿易外匯的初步申報。引入未來對資本外流和金融投機徵稅。
09. 俄羅斯應在與關稅同盟成員國、其他非美元、非歐元夥伴的貿易中使用本國貨幣，並簽訂新的以盧布結算的碳氫化合物出口合同。
10. 與各國進行貨幣互換以資助貿易。
11. 迅速減少美元儲備工具和對支持制裁國家的債務義務。
12. 將國有企業和國有銀行以美元和歐元計價的貸款替換為盧布。
13. 倡導公民加快將歐元和美元存款轉為盧布，以防美國和歐盟的國有銀行資產被凍結。
14. 為應對貿易禁運——通過白俄羅斯和哈薩克企業實施關鍵業務。
15. 將戰略企業、地下物體和財產的離岸所有權轉為國家管轄。
這些觀點中，許多雖然激進，但很有道理。
儘管制裁，仍會有許多國家接受盧布支付，這就是為什麼與各國進行貨幣互換可以對抗大部分已實施的制裁。例如，想想中國。
俄羅斯與西方之間的戰鬥持續升溫，而且短期內不會結束。我在過去一年中已經提到過這一點，這是非常真實的，不容輕視。
就在一年多前，我收到一位讀者的來信，說我解釋俄羅斯局勢以及全球當前的金融/能源戰是在散佈恐懼。
今天，它正在緩慢展開。
在我寫這篇文章時，烏克蘭總理阿爾謝尼·亞采紐克剛剛告訴全世界，俄羅斯軍機七次穿越烏克蘭領空，「意圖挑釁烏克蘭發動戰爭」。
北約估計有4萬名俄羅斯軍隊集結在烏克蘭邊境，似乎已處於入侵的準備狀態。
我可以肯定地說，這不會有好結果。這場戰鬥將會發生一些劇烈的變化，這將嚴重影響我們的資金和投資組合。
預計未來幾個月，隨著海外侵略的逐步升級，交易員將在市場上製造大幅波動。
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