美國邊境稅可能「壓倒」NAFTA
加拿大企業高層憂心忡忡，因US Government擁抱保護主義
現在已成定局。Donald Trump正式就任United States總統，在全球最強大超級大國所能展現的盛大排場和儀式中，入主West Wing。
現在全世界都在觀望The Donald將如何大刀闊斧地行動，而這種焦慮感在Canada和Mexico兩國感受最為強烈。這位新總統憑藉其在美國腹地保留和恢復就業的承諾競選並獲勝，他提出的措施之一便是重新談判North American Free Trade Agreement (NAFTA)。
然而，真正讓加拿大出口商擔憂的是另一項鮮為人知的措施，這是一種由Republican House Speaker Paul Ryan推崇的保護主義策略，稱為Border Adjustment Tax。到目前為止，這位新的Disrupter in Chief尚未支持Ryan的倡議，稱其「過於複雜」，但Trump已多次宣布（或在他的情況下，透過推特發布）他打算徵收某種形式的邊境稅。
舉例來說，Toyota股價應聲下跌，當時的候任總統發推文稱：「Toyota Motor表示將在Baja, Mexico建造一座新工廠，為U.S.生產Corolla汽車。絕不可能！在U.S.建廠，否則將支付高額邊境稅。」
那麼，Border Adjustment Tax是什麼？它將如何影響Canada？它將如何影響您的投資，哪些產業風險最大？
川普的Border Adjustment Tax如何影響加拿大
諷刺的是，BAT並非貿易政策，而是Ryan和House Ways and Means Committee主席Kevin Brady推動的一系列全面企業稅改革的一部分。BAT將包括將企業稅率從35%大幅削減至僅20%。對Canada而言更重要的是，該計畫包括使進口成本不可扣除的措施，而來自國內來源的資本投資或投入則可完全扣除。
這將如何影響加拿大產業？
嗯，如果一家US公司從另一家US公司購買任何類型的產品作為其自身生產的投入，或最終銷售給US消費者，他們可以將該筆採購的全部金額註銷。
從加拿大公司進行的相同採購將不可扣除，這相當於對來自Canada或其他任何地方的進口商品徵收20%的關稅。這項措施將影響價值約4000億美元的加拿大出口商品，範圍從原礦物、石油、軟木材、軟體、汽車零件，甚至能源出口。
另一方面，這些措施要求美國公司在向其他國家出口產品時所賺取的收入可獲得100%的稅務扣除。簡而言之，US公司因向國外出口產品而獲得獎勵，但從外國來源購買產品時則受到嚴厲懲罰。
這項措施的影響將極其廣泛。用於建造美國房屋的軟木材將受到衝擊。為US工業提供動力的石油將受到衝擊。用於運行美國工業流程的軟體程式將受到影響。簡而言之，幾乎所有在US生產鏈中使用的加拿大出口商品都將受到這項措施的影響。
讓我們以石油為例。
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如果一家US煉油廠以每桶50 USD的價格購買國內原油，並以60 USD的價格出售精煉產品，該煉油廠僅需就10 USD的利潤繳稅。如果同一家煉油廠從Canada購買石油，則不能扣除外國石油的成本，並需就全部60 USD的銷售價格繳稅。簡單來說，購買US石油的煉油廠每桶支付2美元的稅，而從Canadian Oil Patch購買石油的煉油廠則需支付12美元，是前者的六倍。
同樣的計算方式適用於幾乎所有成為American供應鏈投入的加拿大出口商品……這對加拿大出口商和面臨自身創造就業問題的聯邦政府來說都令人恐懼。
懸而未決的問題是，Trump和他的新Cabinet支持這項措施的可能性有多大，答案是……複雜的。畢竟，這是American政治。Trump告訴Wall Street Journal他可能反對BAT，因為它過於複雜，並且可能對創造就業和出口產生負面影響，這讓Ryan-Brady陣營感到震驚。Trump也擔心經濟學家的預測，即實施BAT將導致美元飆升20%，損害US出口和旅遊業。
然而，BAT是Republicans「Better Way」一攬子稅改提案的關鍵，Republican總統宣布他反對這些改革的核心，這讓黨內高層陷入一陣內部遊說和施壓。儘管面臨壓力，Trump提名的Treasury Steven Mnuchin在Senate確認聽證會上表示，Trump team不支持全面性的Border Adjustment Tax。
Mnuchin表示：「當他提到邊境稅時，他指的是少數已將或正在將其工作崗位遷回United States並將產品運回United States的公司，並對其徵稅。」「因此，他絕沒有考慮過廣泛的35%邊境稅。這與他可能考慮的任何事情都相去甚遠。」
這些評論讓加拿大官員和出口商鬆了一口氣，但對於Trump重新談判NAFTA、實施更有限的邊境稅，甚至屈服於支持「Better Way」方案的大批Republican的意圖，仍然存在擔憂。一些Republicans指出，Trump不能簡單地以邊境稅針對個別公司；此類行動必須是適用於所有人的政策的一部分。
此外，儘管Trump的cabinet可能不支持BAT，但他們的Commander in Chief在他的就職演說中明確表示，America的貿易夥伴可以預期一些重大變化。Trump在他作為總統的首次演講中說：「從此刻起，將是America First。」「所有關於貿易、稅收、移民、外交事務的決定，都將以American工人和American家庭的利益為依歸。」
儘管邊境以北的當權者除了透過Canadian ambassador在DC向Trump發送友好照會外，並未多談，但他們正在權衡各種選項，以應對任何透過實施Border Adjustment Tax來規避NAFTA協議的企圖。這些選項包括將此案提交給World Trade Organization，指控其違反NAFTA，以及加速推動可能開闢新貿易路線的項目或討論。例如，如果您想知道為何Liberals如此熱衷於Kinder Morgan pipeline等政治爭議項目，部分原因在於該管道允許Canada向China和Far East其他貿易夥伴輸送更多石油。
面對如此多的不確定性，投資者難以自信地下注，Mexico和Canada都已感受到一股寒意，這在Trump透過推特宣布NAFTA和新邊境稅後，peso和loonie的下跌中表現得最為明顯。總而言之，現在是投資者仔細觀察和傾聽的時刻，同時考慮投資那些嚴重依賴對United States出口的公司。
作者：Gary Symons，Equedia
