我們看到更多拋售，這並不令人意外。
上週，我在信中告訴讀者：「保護（自己）免受貨幣通脹影響：買入黃金。」
毫無疑問，上週投資界最大的頭條新聞是黃金和白銀的大幅拋售。那麼我錯了嗎？告訴我的讀者買入黃金是錯誤的嗎？
完全不是。
今年市場，包括黃金和白銀，一直波動不定。年關將近，這意味著任何人都有最後機會出售資產以購買禮物或節省稅款。
美元近期對其他世界貨幣走強，這通常意味著黃金短期內會有所回調。但正如我們在過去幾年所看到的，這種相關性在長期內已不再適用。
因此，當黃金懷疑論者為近期回調歡呼時，聰明的投資者正在大舉買入。這是否意味著黃金已經觸底？這是否意味著黃金股已經觸底？
黃金的價格每天由基金和機構根據我認為的政治基本面反應而形成——這些是短期內設定黃金價格的人。那些出於保險和投資目的持有黃金的人，例如我自己和世界各國央行，是市場的旁觀者，而不是價格制定者。
因此，儘管黃金和黃金股短期內可能趨勢走低，但我相信價格將繼續其長期上漲。這可能不是黃金和黃金股的確切底部，但我將繼續考慮購買大型生產商和小型公司，我認為這些公司將在未來幾年內被收購。不要讓短期波動嚇跑你，而忽略了那些清楚顯示偉大公司被嚴重低估的基本面。
在接下來的幾週裡，請留意初級貴金屬板塊的更多拋售。回報可能不會明天就來，但它們會來的。不要看每日波動。相反，要看什麼是有意義的。我預計黃金的近期週期低點將在一個月左右出現，因此預計在此期間黃金將保持波動。利用這種波動來累積。
黃金超級英雄
每年假期前，我喜歡重新刊登一個我們的 Equedia Letter 長期訂閱者以前聽過的故事。它在我們的讀者中非常受歡迎，以至於現在在 Equedia 這裡，每年新年開始前發布這個故事已成為我們的傳統。鑑於我們高度關注初級資源板塊，特別是貴金屬股票，我們重溫這個不可思議的故事是再合適不過了。
這是一個關於現實生活中的黃金超級英雄的故事，他偏離傳統智慧，將一家瀕臨倒閉的公司轉變為世界上最大的黃金生產商之一。Rob McEwen 不是礦工。他是一個追隨父親腳步進入商界的年輕人。像他父親一樣，他對黃金有著迷戀。
在成長過程中，多年來他聽著餐桌旁礦工和探礦者的故事，他終於得到了機會。
有一天，他以白衣騎士的身份介入一場收購戰，並最終成功成為安大略省紅湖（Red Lake）一座礦山的大股東。他站在董事會會議桌的首位，面對一屋子經驗豐富的資深地質學家，他們都懷疑他領導這家公司的能力。誰能責怪他們呢？他只是一個共同基金經理，一夜之間變成了黃金公司的首席執行官。
但這幾乎不是夢想成真。他接管的公司飽受負面新聞困擾，瀕臨破產。礦工們罷工，公司被揮之不去的債務壓得喘不過氣。黃金市場正在萎縮，礦山的營運成本極高，迫使他們停止採礦作業。除非他們找到新的黃金礦藏證據，否則這座有五十年歷史的礦山將與公司一同關閉。
McEwen 知道這座礦山有潛力。「紅湖黃金區有 2 座正在營運的黃金礦山和 13 座已停產的礦山，總共生產了超過 1800 萬盎司黃金，」他說。「隔壁的礦山生產了約 1000 萬盎司。我們的只生產了 300 萬盎司。」於是他讓地質學家帶著 1000 萬美元和一個在礦山最偏遠、最深處鑽探的計劃出發。
幾週後，地質學家們回來了。他們臉上帶著笑容，向 McEwen 報告了將拯救這家瀕臨倒閉公司的消息——至少可以再撐幾年。他們發現的結果表明有新的黃金礦藏，其數量是他們公司此前開採量的三十倍。但這還不夠。
高級職員繼續進行了多年的進一步勘探，試圖更準確地描繪黃金的價值和位置。儘管資深地質學家團隊擁有專業知識和經驗，但他們的努力卻停滯不前。顯然，如果他們要為公司確保未來，就必須做出關鍵性的改變。他們需要更快地行動。
McEwen 對公司的未來感到筋疲力盡和不確定，決定休息一下進行個人發展。他於 1999 年參加了麻省理工學院（MIT）的一個會議，來自世界各地的企業總裁都來學習資訊科技的進步。他坐在椅子上，聽著講師講述 Linus Torvalds 如何透過在網際網路上向全球匿名程式設計師公開其程式碼，建立了一個傑出的電腦作業系統。
如果沒有成千上萬匿名參與者的幫助，Linux 系統的開發成本將高達數百萬美元，並且需要數年時間。但事實並非如此。
然後他恍然大悟。如果他的資深地質學家無法在紅湖找到黃金，也許其他人可以。
McEwen 不是礦工。他也不像礦工那樣思考。但這正是他的優勢。於是他趕回多倫多的公司總部，分享他「開源」採礦的想法。
McEwen 希望將公司過去五十年來所創造的所有數據公開分享給全世界，將其發布到網際網路上：「然後我們將請全世界告訴我們，我們將在哪裡找到下一個六百萬盎司的黃金。」
起初，公司的地質學家們對將他們五十年來的秘密數據公之於眾的想法感到震驚。他們有充分的理由感到震驚。採礦業是一個高度保密的行業，地質數據對礦工來說就像寶藏對海盜一樣。洩露這類數據不僅可能使公司面臨被收購的風險，還可能暗示公司已無法獨立前進。
儘管存在固有風險，McEwen 仍決定推進，並於 2000 年 3 月發起了一項新的「挑戰」。他們透過網站發布了關於其 55,000 英畝土地的所有資訊，並設立了一場競賽，向那些能為公司提供最佳方法和估計的參與者提供價值 575,000 美元的獎金。
McEwen 知道這項策略伴隨著巨大的風險。但繼續沿用舊方法的風險更大。
「採礦是人類最古老的工業活動之一，」McEwen 說。「這是舊經濟。但礦物發現就像技術發現一樣。隨著預期上升提高盈利能力，財富也會同樣迅速地創造出來。如果我們能更快地找到黃金，我們就能真正提升公司的價值。」
他們確實提升了價值。幾週之內，來自五十多個國家的一千多名虛擬探礦者對數據進行了分析。但地質學家並不是唯一的參與者。
數學家、研究生、顧問和軍官都提交了參賽作品。他們「將數學、高等物理、智能系統、電腦圖形和有機解決方案應用於無機問題」。
參賽者不僅在紅湖物業上識別出新的目標，他們還向公司介紹了最先進的技術和勘探方法，包括新的鑽探技術和數據收集程序，以及更先進的地質建模方法。
McEwen 掌握了一種大多數業內人士都會迴避的技術趨勢。結果，他將這家註定失敗的價值 1 億美元的公司轉變為 Goldcorp——全球最大的黃金生產商之一，如今市值接近 340 億美元。
McEwen 挑戰採礦業對地質數據保密的勇氣向我們揭示，改變可以帶來驚人的成果。
初級資源股為我們提供了充足的機會，可以超越市場以及共同基金和債券所能提供的報酬。在過去幾年裡，我們已經看到許多中型和初級貴金屬股票出現了大幅上漲。
儘管出現拋售，大宗商品和貴金屬價格依然高企。最終，基本面將戰勝恐懼。這可能需要幾個月，甚至幾年，但這些低估值最終將會逆轉。
Equedia Letter 將休刊幾週以迎接假期。我希望大家都能享受今年餘下的時光，我期待 2012 年成為充滿巨大機會的一年。
節日快樂！
披露：我透過 ETF 和實物黃金持有黃金和白銀多頭，同時也持有主要和初級黃金和白銀公司的多頭。
下週見，
Ivan Lo
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