各位讀者，
上週，我撰寫了一封信，說明為何黃金股即將反彈。
週五，黃金股迎來了多年來表現最好的一天，許多生產商股價上漲超過 5%；Goldcorp 上漲 6%，Eldorado Gold 上漲 11%，Yamana Gold 上漲超過 8%。
週五的飆升幫助黃金生產商指數 XAU 和 GDX 在本週結束時僅下跌約 1%。
儘管黃金生產商強勁反彈，但其中一家脫穎而出…
新篇章的開始
上週，我向您介紹了 Newmarket Gold Inc. (TSX: NMI) – 一家許多人甚至從未聽說過的黃金生產商。
我列舉了所有理由，說明為何我認為它被低估，以及為何我相信它不僅能超越同業，還能在歷史上黃金股表現最差的市場中表現出色。
而該公司沒有讓人失望…
Newmarket Gold Inc (TSX: NMI)
表現優異
儘管許多同業在週一以超過 5% 的跌幅開始本週，Newmarket Gold (Newmarket) 卻以驚人的 17% 漲幅開始本週。
但這還沒結束。
Newmarket 在本週結束時，較上週五收盤價上漲 超過 28%，而主要黃金生產商指數 (XAU/GDX) 儘管週五飆升，但最終相對持平。
問題是：Newmarket 是如何以如此大的幅度超越同業的？
大約 18 個月前，業界一些頂尖人物——Lukas Lundin, Randall Oliphant, Blayne Johnson, Doug Forster, Ray Threlkheld, Doug Hurst——聯手創立了 Newmarket Gold，一家年產量達 100 盎司的黃金生產公司。
僅僅一年多後，該團隊不僅成功實現了目標，而且大幅超越了目標——建立了一家年產量超過 200,000 盎司的新黃金生產商，擁有優質黃金資產和龐大的資源基礎，位於全球第二大黃金生產國澳洲。
迄今為止最好的季度
週四，Newmarket 公布了其最佳季度財務報告，而許多同業則公布了他們最差的報告。
該公司在 2015 年上半年創紀錄地生產了 115,674 盎司黃金後，目前正朝著實現 2015 年全年產量指導上限約 220,000 盎司的目標邁進。
但更重要的是，Newmarket 賺錢了。
儘管過去一年黃金價格暴跌超過 7%，Newmarket 的營運現金流在 2015 年上半年卻實際飆升了 78% (年增率)，達到 5460 萬美元。
僅在 2015 年第二季度，Newmarket 就產生了 2710 萬美元的營運現金流 – 較去年第二季度的 1820 萬美元強勁增長了 48.9%。
因此，儘管許多生產商在當前較低的黃金價格下掙扎求生——更不用說獲利了——Newmarket 現在卻比以往任何時候都更具盈利能力。
但這是怎麼辦到的？
關鍵在於人
正如我上週提到的，一個糟糕的理髮師即使擁有一把好剪刀，也無法給你剪出一個好髮型。但一個優秀的理髮師擁有一把好剪刀，卻能創造奇蹟。
Newmarket 的團隊透過降低成本和提高營運效率，顯著扭轉了一項優質資產的局面。
今年上半年，Newmarket 成功將每盎司營運現金成本從 2014 年的 965 美元降低了超過 29% 至 2015 年的 682 美元，並將至關重要的總維持成本 (AISC) 從 2014 年上半年的 1,311 美元降低了超過 9% 至今年上半年的 985 美元低點。
但這還不是全部。
Newmarket 的管理層還顯著提高了其所有三個礦場的選礦回收率和黃金品位。
更高的回收率
今年上半年，Newmarket 成功將整體選礦回收率提高到 87.2%——較 2014 年同期增長了 5%。
其旗艦 Fosterville 礦在 2015 年 5 月創下了 90.7% 的月度黃金回收率新紀錄，而其 Cosmo 礦在今年上半年實現了超過 91% 的最高 6 個月平均黃金回收率。
選礦品位提升
上半年選礦品位也一直在提高，平均達到 3.44 克/噸黃金——較 2014 年同期增長了 15%。
在 Fosterville，本季度選礦入料品位提高到平均 5.92 克/噸黃金，而 2014 年第二季度為 3.95 克/噸黃金——這是一個驚人的 50% 增長，並標誌著選礦入料品位連續第四個季度改善。
Newmarket 的第二季度財務報告是我本季度在黃金行業見過最好的之一。
該公司成功顯著降低了成本，增加了現金流，並提高了選礦品位和回收率。
但即使有如此有希望的數字，我們仍有可能看到情況變得更好…
發現的世界
每個黃金探勘者都進行鑽探，希望能夠做出新發現——這些發現本身往往能成就一家公司。
我們已經多次見證了這些轉變。
許多這些新發現的問題在於，可能需要許多年——通常是幾十年——才能將這些發現轉化為地下黃金。
這就是為什麼在已投產礦山附近的新發現如此寶貴；當發現是由該礦山的同一營運商和所有者做出時，它甚至更有價值。今年上半年，Newmarket 不僅做出了一個發現，而是三個——每個礦山營運點都有一個！
三個礦場的三個新發現
Fosterville 發現
Fosterville 自 2005 年開始生產，目前有兩個區域在營運：Phoenix 和 Harrier。
它已經擁有 180 萬盎司的堅實資源基礎\
\
週一，Newmarket 宣布在下鳳凰系統（Lower Phoenix system）內，鷹斷層（Eagle Fault）發現了大量新的高品位礦化，其中一個截距回報驚人：
9.15m @ 386 克/噸黃金
7.85 m @ 268 克/噸黃金
這些鑽探結果代表了 Fosterville 有史以來最高的品位，也是我很久以來見過最好的之一。
但這意味著什麼？
傳統上，Fosterville 的礦化是一種傾斜構造控制的硫化物金礦床。
Newmarket 目前從多個不同的構造中開採礦石，其中 Phoenix 和 Lower Phoenix 是他們正在開採的兩個主要構造。
但現在他們發現了鷹斷層（Eagle Fault），這實際上是兩個構造的交匯處：向西傾斜的 Lower Phoenix 和向東傾斜的 Eagle。
正是在這兩個構造的交匯處，他們現在發現了強烈的礦化。這是典型的現象：當你在構造控制的金礦床的管道系統中發現相交的構造時，那裡往往會出現最好的品位。
正如我所提到的，Fosterville 已經進行地下生產約 10 年了。
傳統上，品位有所不同，但在過去幾年裡，平均約為 5-6 克/噸。但在過去四個季度中，品位一直在逐季增加。這表明在生產 10 年後，他們可能才剛剛觸及表面。
作為一種硫化物礦化型礦床，迄今為止系統中沒有很多肉眼可見的金。但現在，從最近的鑽探結果可以看出，他們正在獲得顯著的肉眼可見金。
這對 Fosterville 來說，在礦化類型方面是新的，這非常令人興奮。
更不尋常的是，Eagle、Lower Phoenix Footwall、East Dipping 和 Kestrel 都是今年發現的新構造！
儘管仍處於早期階段，這些發現可能會為 Newmarket 已經強大的資源基礎增加大量資源。新的 Eagle 區域位於當前儲量和資源範圍之外。當 Newmarket 在今年年底完成新的儲量和資源計算時，他們應該能夠將 Eagle 礦化納入該資源估算中。
如果一個發現讓管理層興奮，那麼再多兩個呢？
Cosmo 發現
在 Cosmo 的 Western Lodes 目標區發現了一項新發現，距離目前的開發和基礎設施僅 160 米。
一些亮點包括：
- 4.3 米內含 7.42 克/噸黃金，6.4 米內含 6.59 克/噸黃金（有潛力識別適合地下開採且靠近現有基礎設施的品位和寬度）
- Cosmos 內部輝綠岩 7.54 米內含 5.33 克/噸黃金
- Cosmos 中央內部變質沉積岩 6.15 米內含 6.79 克/噸黃金
請看：
Stawell 發現
如上圖所示，Stawell 的西翼已生產 230 萬盎司黃金，而東翼則沒有記錄的生產。
就在幾週前，Newmarket 宣布在 Aurora B 東翼發現了一項新發現，對 Aurora B 發現的鑽探回報了含有肉眼可見金的高品位截距，包括 17.80 米內含 7.06 克/噸黃金（估計真實寬度 8.3 米）。
我可以繼續談論所有三個發現的潛力，但您應該明白重點了。
那麼，既然 Newmarket 的第二季度報告已經發布，讓我們來看看它與同業相比如何。
比以前更好
以下是 Newmarket 與 Abitibi 地區一些同業相比所代表的機會的並排比較：
那麼，在其最近的第二季度財務報告發布後，從估值角度來看，它與同業相比如何？甚至更好…請看：
從簡單的估值角度來看，Newmarket 與其同業相比顯然被低估了；如果將新發現納入考量，情況可能更是如此。
我相信這對 Newmarket Gold 來說才剛剛開始。該公司尚未獲得任何分析師的覆蓋，也未參加任何行銷路演，而且我們仍處於夏季中期——大多數投資專業人士都在休假。
就在一年前，這些營運還在虧損。今天，在新董事會和管理層的領導下，它們都正在賺錢。
一個強大的團隊能在如此短的時間內完成的事情令人驚嘆。
新發現、強勁的現金流、不斷改善的礦山營運、創紀錄的產量、卓越的管理，以及與同業相比顯著被低估——在尋找黃金生產商機會時，您還能要求什麼呢？
尋求真相，
Ivan Lo
The Equedia Letter
我們偏向 Newmarket Gold Inc.，因為他們是廣告商。在我們 2015 年 7 月 26 日的初步報告發布後，我們現在持有在公開市場購買的股票。您可以自行計算。我們的聲譽建立在我們所介紹的公司之上。這就是為什麼我們投資於我們在 Equedia 特別報告版中介紹的每一家公司，包括 Newmarket Gold Inc.。這是您的投資資金，我們不分享您的利潤或損失，因此請自行負責進行盡職調查。請記住，過去的表現不代表未來的表現。僅僅因為我們之前 Equedia 報告中的許多公司表現良好，並不意味著所有公司都會如此。此外，Newmarket Gold Inc. 及其管理層無法控制我們的編輯內容，任何表達的意見均為我們自己的意見。我們沒有義務為任何廣告商撰寫報告，也沒有義務僅僅因為他們與我們合作就談論他們。
