各位讀者，
加拿大被譽為世界上財政最穩健的國家之一；一個因其良好的財政決策而備受推崇的國家。
數十年來，加拿大人一直努力平衡預算。在九十年代中期，我們終於成功了——不僅平衡了預算，還在接下來的十年中實現了盈餘。
然後2008年發生了——這不是我們的錯——和世界上其他國家一樣，加拿大也採取了赤字支出。
但透過穩健的財政政策，我們在接下來的幾年裡成功地恢復了預算平衡，並成為第一個走出危機的國家。
加拿大再次成為一個穩定的國家。
但今天，我們不再是那個國家了。
今天，我們的國家已成為銀行家和貪婪政客世界中的傀儡。
跳票承諾
當政客競選最高職位時，他們會做出大膽的承諾以求當選。一旦當選，這些承諾中的許多往往會被打破。
杜魯道也不例外。
事實上，他已經打破了競選活動中最大的一個承諾。
從鼓勵企業僱用年輕員工的激勵措施，到承諾將聯邦小企業稅從11%降至9%，在杜魯道執政的短短幾個月內，自由黨已經打破了競選期間做出的許多承諾。
但這些跳票承諾中，沒有一個比杜魯道最大的承諾更重要：今年和明年將赤字控制在100億美元以下。
引述 The Star：
「在秋季競選期間，杜魯道承諾在2016-17年和2017-18年將赤字控制在100億美元以下，除非經濟狀況急劇惡化。」
就在幾週前，自由黨宣布僅今年一年的赤字就將接近300億美元——是他們承諾金額的三倍。
但這才剛剛開始。
預計未來四年，國家債務將激增1130億美元：今年294億美元，明年290億美元，2018年220億美元，2019年177億美元。
那麼，為什麼赤字會大幅增加呢？
根據杜魯道的說法，這是因為我們的經濟正在走弱：
「由於經濟走弱，政府即將公佈的2016-17年預算案將顯示赤字超過自由黨承諾的100億美元上限，杜魯道告訴蒙特婁的《La Presse》報紙。」
加拿大的經濟前景在短短幾個月內惡化到如此地步，以至於100億美元的赤字承諾必須增加三倍嗎？
自杜魯道當選以來的短短幾個月內，我們的經濟發生了什麼，會導致額外200億美元的赤字？
什麼都沒有。
事實上，我去年就說過，根據自由黨提出的支出計畫，我們必須將100億美元的赤字增加三倍才能滿足杜魯道的支出計畫。
但是，一如既往，人們只相信他們想聽到的。
任何認為杜魯道和自由黨沒有計畫這一切的人，都只是單純的無知。
這只是一個基本的政治策略，旨在贏得選票。
你認為自由黨和杜魯道知道赤字會這麼大嗎？
他們為了當選而撒謊了嗎？
軒然大波
現在加拿大的預算案已經公佈，記者和許多媒體機構都感到憤怒。
當然，除了加拿大廣播公司（CBC）之外。
在加拿大廣播公司最近的新聞中，許多文章暗示加拿大人對跳票承諾和赤字的大幅增加持相當正面的態度：
引述 CBC：
「一項新的民意調查顯示，加拿大人可能不喜歡週二聯邦預算中宣布的294億美元赤字支出，但他們可以接受，普遍支持預算中包含的許多措施，如果他們是國會議員，也會通過該預算。」
這項由Abacus Data在預算案提交後不久進行並由EY委託的調查發現，加拿大人普遍對預算持正面態度，即使不是熱情支持。
……該民意調查顯示，財政部長Bill Morneau預算中提出的許多措施，絕大多數加拿大人都能接受。」
但加拿大廣播公司當然會宣傳正面消息。還記得如果自由黨當選，他們曾被承諾獲得6.75億美元的資金嗎？
沒錯，那個承諾正在兌現並已納入預算。
你對這個跳票承諾感到滿意嗎？
大政府變得更大
很明顯，許多加拿大人認為我們需要大政府的支持，而不是努力自力更生的想法。
財政部長Bill Morneau的邏輯很簡單：我們應該在基礎設施上花錢和投資，因為利率不僅接近零，而且加拿大的債務在七大工業國（G7）中也是最低的。
是的，這個邏輯說得通。
利率接近零，透過借貸來支出，我們創造了短期GDP。這正是美國聯準會向金融系統釋放數兆美元時所做的事情。這正是世界各國所做的事情。
到目前為止，這對我們南方的鄰居來說是有效的；它迫使投資進入風險較高的資產類別，推動美國股市創下歷史新高。
然而，Morneau忘記提及——或者說省略了——的是，加拿大政府的債務水平持續飆升。
與美國不同，美國各州通常不允許出現赤字，而加拿大各省則可以在沒有聯邦批准的情況下，根據自己的判斷進行借貸。
Fraser Institute最近的一項研究顯示，加拿大省級和聯邦政府的債務都達到了創紀錄的水平。
引述 Fraser Institute：
「自2007/08年以來，加拿大政府累積了相當數量的新債務。
八年前，聯邦和省級政府的淨債務總額（一種根據金融資產調整的債務衡量標準）為8340億美元。到2015/16年，預計將達到1.3兆美元。」
更重要的是，儘管Morneau公開表示加拿大債務在七大工業國（G7）中最低，但審視我們不斷增長的省級債務，卻呈現出更為黯淡的前景。
「……儘管聯邦和省級淨債務都在上升，但近年來兩級政府的債務累積速度卻明顯不同。
下圖顯示了2007/08年至2015/16年聯邦和省級淨債務總額。儘管聯邦債務今天比2007/08年高出34%（從5160億美元增長到6920億美元），但其水平在2012/13年開始穩定。
另一方面，省級債務總額在整個期間穩步增長，增長了87%（從3180億美元增長到5920億美元）。
換句話說，省級政府債務的增長速度遠快於聯邦債務。
事實上，自2007/08年以來新增的4510億美元聯邦與省級淨債務總額中，有2750億美元（或61%）來自各省。因此，省級政府債務現在佔聯邦與省級債務總額的更大份額（2015/16年佔總額的46%，高於2007/08年的38%）。」
猜猜哪個省在赤字支出方面領先？
你猜對了，就是自由黨執政的安大略省。
引述 Fraser Institute：
「……自2007/08年以來，超過一半的新增省級政府債務來自單一省份：安大略省，其淨債務幾乎翻倍，從1570億美元增至2980億美元。在十個省份中，只有三個省份的政府債務增長速度慢於聯邦政府（新斯科細亞省、薩斯喀徹溫省和紐芬蘭與拉布拉多省）。」
但這甚至還只是冰山一角。
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未撥備負債，如遞延養老金和醫療保健費用，未計入我們的債務中，僅2014年就達到了近4.1兆美元。
這相當於加拿大GDP的200%以上。
事實上，OECD將加拿大政府的總債務定為經濟的108%——高於三分之二的已開發國家。
當你考慮到我們的家庭債務與可支配收入比率處於創紀錄水平時，誰來支付所有這些債務？或許各省正在透過我們高漲的房價收取更多房產稅，但這遠不足以彌補我們巨額增長的債務。
我們納稅人將為這筆支出負責。我們的孩子肯定會面臨更高的稅收，他們的孩子甚至會更高。如果您想知道原因，請隨時回顧之前關於政府如何借錢的通訊。
更糟糕的是，我們現在支付債務利息的費用，比我們投資孩子未來的費用還要多。
引述Fraser Institute：
「……2013/14年用於償債成本的617億美元，超過了加拿大所有政府在中小學教育上的公共支出（2011/12年為610億美元，這是可獲得數據的最新年份），也超過了包括均等化撥款、加拿大醫療轉移支付和加拿大社會轉移支付在內的三大聯邦對省級政府轉移支付計畫（586億美元）。
綜合來看，這些比較讓我們了解加拿大政府所承擔的利息支付的巨大規模，以及不斷增長的政府債務在多大程度上會排擠重要優先事項的資源。」
請記住，這些數字來自2014年。當2015年的最終數字公佈時，我們的債務將大幅增加，並在2016年和2017年進一步膨脹。
我們的國家不僅將在利息支付上花費更多，而不是投資於我們的孩子，而且我們的孩子將是受害最深的人。
做得好，加拿大。
您如何看待我們的政府在利息支付上的花費比在孩子教育上的花費還要多？
黃金再見
如果不是加拿大現在幾乎出售了所有黃金儲備，今年300億美元的赤字可能會更高。
引述 CBC：
「數據顯示，加拿大在12月出售了41,106盎司金幣，1月又出售了32,860盎司金幣。上個月，政府在2月又出售了21,851盎司。」
引述 Globe and Mail，2016年3月2日：
「週四公佈的該國（加拿大）官方國際儲備最新報告顯示，帳面上黃金儲備為零。
政府多年來一直在減少其貴金屬持有量，但這是自1935年7月設立外匯基金帳戶以來，首次宣布自己實際上已無黃金儲備。
……財政部發言人表示，出售該國最後一批黃金並非出於對該金屬投資吸引力的任何看法。
「政府長期以來奉行多元化投資組合的政策，透過出售實物商品（如黃金），轉而投資於易於交易且買賣市場深度充足的金融資產，」該發言人寫道。」
請記住，是黃金幫助瑞士在2008年危機後恢復盈利。
如果發生金融災難，而國家沒有黃金作為後盾，加拿大人會怎樣？
我想加拿大可以專注於投資更好的「金融」資產。
資產，例如……
並非全然是壞事 – 股市
去年，我曾建議，一旦杜魯道上台，隨著他的政策生效，我們可能會看到加拿大股市出現小幅反彈。
「那麼，在杜魯道執政下，股市將如何表現？
如果歷史有任何啟示，我們可能會看到市場開始走高。但這不僅僅是因為歷史數據。
杜魯道將會花錢並使國家陷入赤字，但許多人將從他的支出中受益。無論這是否是明智的支出，政府的資金將流入私營部門，因為承包商和其他人將贏得大型政府合約。」
杜魯道陣營的幾項新法律、政府政策以及對現有法律的修改於一月生效。
隨著這些政策生效，加拿大市場做出了反應。
自2016年1月20日以來，多倫多證券交易所（TSX）上漲了超過13%。
我還建議，隨著杜魯道開始支出，我們可能會看到它直接影響加元兌其他金融資產的價格。
看看自杜魯道當選以來，黃金兌加元的價格變化：
黃金兌加元價格。資料來源：彭博社
加拿大的閃亮機會
隨著加元走弱和成本降低，加拿大的黃金生產商和處於後期階段的黃金項目正在升溫。
在九月，我寫道：
「弱勢貨幣和穩定司法管轄區的結合，使加拿大成為世界上最佳的生產地之一。
難怪大型生產商一直積極在加拿大尋求資產，並且仍在繼續。」
在那份報告中，我談到了我最喜歡的一個後期階段的故事，以及一家我認為已準備好被收購的公司：
Integra Gold Corp
(TSX-V: ICG) (OTCQX: ICGQF)
如果您還沒有閱讀我的初步報告，可以點擊此處：
總結來說，Integra是：
- 一個具有優良基礎設施的近期高品位生產機會
- 具有臨界質量的大規模勘探潛力
- 世界上最佳司法管轄區之一的潛在收購目標
- 世界上最積極的初級勘探公司之一
- 與同行相比，一家被嚴重低估的公司
Integra的South Lamaque項目提供了所有開發階段黃金項目中最高的內部收益率（IRR）之一，最低的預生產資本要求之一，以及較低的總維持成本。
換句話說，它建造便宜，生產也便宜。
看看吧：
- 基本情況稅前內部收益率（IRR）為77%，淨現值（NPV）（5%折現率）為1.843億加元（稅後內部收益率為59%，淨現值為1.135億加元）
- 預生產資本要求僅為6190萬加元
- 預生產期僅18個月
- 礦山壽命（「LOM」）現金成本為每盎司551加元，總維持成本為每盎司731加元
自那份報告以來，Integra只改進了其資產，這最終改善了上述許多數字，這些數字是一年多前進行的初步經濟評估（PEA）的結果。
隨著持續積極的公司發展，新的分析師也加入了進來，他們都給出了遠高於Integra目前交易價格的目標價：
資料來源：Integra Gold 2016年3月投資者簡報
我還提到：
「……如果Eldorado\
*Eldorado目前擁有Integra 15%的股份。
確實如此。
在我最初的報告中，Integra的股價為0.34美元。自那以後，股價飆升，目前已創下52週新高，上週五達到0.55美元，最終收於0.51美元。
但即使有這次飆升，情況可能才剛剛開始加速。
本週早些時候，Integra宣布了鑽探其Triangle礦床的結果。結果清楚地表明，他們的項目比以往任何時候都更大更好。
正如Integra執行長Stephen de Jong所說：
「Triangle礦化的大部分位於一系列次平行、陡傾、堆疊的C型構造中，這些構造顯示出高度的週期性和連續性。我們很高興看到今天的結果顯示上部構造中的金礦化具有很強的連續性，我們計劃今年晚些時候在那裡啟動地下勘探。我們也很高興看到來自更深層C5構造的初步結果，這表明Triangle金礦資源在深度上仍有充足的增長空間。」
要更好地了解Triangle的「C」構造及其所有含義，請點擊此處。
Integra的鑽探計畫不僅進展順利且持續進行中，而且還有超過52,500米的鑽石鑽探結果積壓待發布。它已經是我所知道的最活躍的初級公司，而且還有如此多的鑽探正在進行中，市場動態新聞應該隨處可見。
但這還不是全部。
在短短幾個月內，Integra預計將發布一份更新的初步經濟評估（PEA），其中包含比一年多前發布的資源量更大的資源。
鑑於自上次PEA以來已經有兩次新的資源量計算，發現了更具經濟效益的剪切帶，以及大量的新的鑽探，我預計新的PEA將使舊的PEA看起來像兒戲。
而舊的那個已經非常好了。
憑藉超過52,500米鑽石鑽探結果的積壓、銀行中3300萬美元的資金、即將發布的更新版初步經濟評估（PEA），以及對後期階段經濟型加拿大黃金資產日益增長的興趣，Integra的目標變得更大了。
帝國的衰落
幾乎所有帝國衰落的主要催化劑都是透過魯莽支出和債務建立更大的政府。
這是一種觀念，認為我們人民無法照顧自己；因此政府透過稅收拿走我們更多的錢，並按照他們認為合適的方式花費。
就像歷史上那樣，當政府從人民那裡拿走更多的錢來「重新分配」時，帝國就會衰落。羅馬就是這樣，由於越來越多的公民領取免費糧食——或者用我們現在的術語來說，食品補貼——導致需要提高稅收。
最終，稅收變得如此之高，以至於政府無法控制人民。
羅馬的失敗根本上是由於過度徵稅、通貨膨脹和過度監管導致的經濟惡化。
今天，世界上最大的政府正走在同樣的道路上。
基督教作家、第一位基督教羅馬皇帝的顧問Lactantius解釋說，強迫一群人支付更高的稅收，只是為了將其分配給人民，這正是導致羅馬經濟失敗的原因。
引述 Cato.org：
「受惠者的人數開始遠遠超過貢獻者的人數，以至於農民的資源因巨額徵用而耗盡，田地變得荒蕪，耕地變成了森林。」
最終，為了償還和支付我們不斷增長的債務，將需要徵收越來越多的稅。我們有責任支付這筆稅款。
更高的稅收和更大的補貼會引導我們走向正確的道路嗎？
或許我們應該問問羅馬的統治者。
尋求真相。
披露：我們偏向Integra Gold Corp，因為他們是廣告商，並且我們持有該公司的期權。您可以自行計算。我們的聲譽建立在我們推薦的公司之上。這就是為什麼我們投資於我們在Equedia特別報告版中推薦的每一家公司，包括Integra Gold Corp。這是您的投資資金，我們不分享您的利潤或損失，因此請自行負責進行盡職調查。請記住，過去的表現並不代表未來的表現。僅僅因為我們之前Equedia報告中的許多公司表現良好，並不意味著所有公司都會如此。此外，Integra Gold Corp及其管理層對我們的編輯內容沒有控制權，任何表達的意見均為我們自己的意見。我們沒有義務為任何廣告商撰寫報告，也沒有義務僅僅因為他們與我們合作就談論他們。
