新冠疫情對通膨造成的影響，讓每個人的荷包都承受了巨大的壓力。
但接下來可能發生的事情，或許會更糟。
我們在短短幾個月內就會知道了。
準備好…
歐洲瀕臨崩潰
夏天已過半，歐洲已在其能源危機中搖搖欲墜。
就像我上週寫到的中國房主一樣，英國人民正團結起來抵制創紀錄的能源價格。
截至目前，已有75,000名英國人簽署，表示將從10月1日起停止支付能源帳單：
同時，歐洲已開始實施電力配給，以便在能源需求高的冬季來臨前建立儲備。
以西班牙為例。在歐洲有記錄以來最致命的熱浪期間，它禁止在27°C（約80°F）以下使用空調，這違反了勞動法，並使工人在極端條件下工作。
但為何採取如此極端的措施？是因為能源價格上漲嗎？歐洲難道不能透過補貼來擺脫這場能源危機嗎？
這次不行。
你看，這不是錢的問題——你很快就會明白。
如果情況不立即改變，整個歐洲大陸今年冬天可能會真的耗盡能源。
這次，任何財政或貨幣政策都無濟於事。
事實上，精英們已經在做空歐洲了。
全球最大的基金經理之一Ray Dalio最近透露，他對歐洲公司持有高達100億美元的巨額空頭頭寸：
但請不要誤會，這不只是歐洲的問題。
如果最壞的情況發生，全球短缺和通膨將達到我們前所未見的規模——甚至比這場疫情期間還要嚴重。
好消息是，我們還有時間準備。
但首先，讓我們看看這場歐洲能源危機背後的原因。
Nord Stream：歐洲的主要能源動脈
歐洲在能源需求上嚴重依賴俄羅斯。
天然氣是歐洲第二大能源來源——其中很大一部分來自俄羅斯。
例如，歐洲的超級大國德國，其三分之二的天然氣從俄羅斯進口。而包括捷克、匈牙利和拉脫維亞在內的五個東歐集團成員國，幾乎所有的天然氣都來自俄羅斯。
總體而言，俄羅斯供應了歐洲約40%的天然氣。
所有這些俄羅斯天然氣都來自一條名為Nord Stream的47英寸直徑管道。
Nord Stream是世界上最長的天然氣管道，從俄羅斯西北部延伸至德國，全長745英里，橫跨波羅的海。它每年可輸送1.9兆立方英尺的天然氣。
該管道由Gazprom所有，這是一家克里姆林宮控制的天然氣巨頭，Putin利用它作為槓桿，勒索歐洲解除制裁。他一直威脅要關閉Nord Stream，除非E.U.讓步或以rubles支付天然氣費用。
看來他正在付諸實施。
六月，Nord Stream將其天然氣流量削減至其容量的40%。
接著，在年中例行維護期間，流量完全停止了十天。
最後，在7月21日，它重新啟動，但流量僅為維護前水平
換句話說，自俄烏戰爭開始以來，俄羅斯已將Nord Stream的運作規模縮減至其輸送能力的20%。
克里姆林宮想阻止歐洲囤積
當然，克里姆林宮不能以戰爭為藉口切斷歐洲的天然氣供應——那樣看起來不好。
因此，它轉而使用技術困難的說辭，將停運歸咎於Nord Stream其中一台渦輪機表面上的「技術狀況」。
「該管道將於7月11日至21日進行年度維護。消息人士告訴路透社，Nord Stream預計將按計劃恢復天然氣出口，但產能將會減少。
Putin在訪問德黑蘭後對記者表示，Nord Stream 1號有五個由Siemens Energy操作的天然氣泵送裝置，而另一個裝置因「內部襯裡崩塌」而停用。」
「那裡有兩台運作中的機器，它們每天泵送6000萬立方米…如果一台沒有歸還，就只剩一台，即3000萬立方米。這與Gazprom有關嗎？」Putin說，並補充說，另一台天然氣泵送渦輪機預計將於7月26日送去維護。」
當被問及維修時間表時，Kremlin發言人Dmitry Peskov無法給出任何預計到達時間。他只能說渦輪機尚未到達，並且會「遲早」會來。
但事實是，這次中斷可能與維修無關。相反，這是一次預謀已久的蓄意擠壓。
看看這張來自Goldman Sachs的圖表，它證明俄羅斯早在維護之前就開始關閉水龍頭了：
為什麼？
克里姆林宮不想讓歐洲在冬天前成功補充天然氣儲備，從而失去其「能源牌」。
顯然，最能保證阻止它的方法，就是切斷歐洲的主要天然氣動脈。
囤積已經開始，但這還不夠
由於俄羅斯的勒索，E.U.制定了嚴格的天然氣儲備要求，以防止全大陸範圍的大停電。
例如，德國正尋求在11月前將其國家儲備填滿95%。而E.U.在德國和荷蘭的地下天然氣儲存設施，則被要求補充至其容量的80%。
根據歐盟委員會：
「E.U.還通過了新立法，要求E.U.地下天然氣儲存設施在2022年11月1日前填滿80%的容量，以確保即將到來的冬季供應。在此背景下，委員會已對各國的應急準備計劃進行了深入審查，以應對可能發生的重大供應中斷。」
沒有Nord Stream，歐洲只有兩種方法能做到這一點。
第一種是配給，這已經在發生了：
「委員會因此今天提出了一項新的立法工具和一項歐洲天然氣需求削減計劃，旨在將歐洲的天然氣使用量在明年春天前減少15%。所有消費者、公共行政部門、家庭、公共建築業主、電力供應商和工業界都可以而且應該採取措施節省天然氣。」
第二，它可以利用液化天然氣（LNG）接收站從其他國家進口天然氣，這也正在發生。事實上，歐洲現在透過LNG從U.S.獲取的天然氣比從Nord Stream獲取的還要多。
配給和LNG顯然正在發揮作用。七月，歐洲的天然氣儲備達到容量的52%，比去年同期高出9%。但這還不夠。
問題很大一部分在於，天然氣不像煤炭或石油等其他化石燃料那樣容易運輸。
除了透過像Nord Stream這樣的加壓管道直接供應外，天然氣必須由特殊油輪以液態形式運輸，然後在抵達目的地國家時再轉化回氣態（即「再氣化」）。
這是一種新的供應模式，許多E.U.國家尚未準備好。例如，德國沒有再氣化基礎設施，也無法足夠快地建造一個。
Peterson Institute for International Economics高級研究員Jacob Kirkegaard寫道：「你仍然需要鋪設所有的管道基礎設施。所以今年肯定不會發生；對於德國來說，這對於今年冬天來說已經太遲，無法成為相關的供應來源，即使在下一個冬天它將扮演重要角色。」
因此，如果俄羅斯切斷Nord Stream的供應，無論是配給還是LNG都無法讓歐洲度過這個冬天，因為讓歐洲擺脫對Nord Stream依賴的準備時間實在太長了。
整個產業面臨風險
顯然，能源價格很高，如果Nord Stream停運，價格還會更高。
但如果俄羅斯關閉水龍頭，價格實際上是最不令人擔憂的問題。
如果這僅僅是金錢問題，歐洲各國政府可以像他們已經在做的那樣，透過赤字支出來補貼公司和家庭。
事實上，他們已經付出了巨大的代價。
根據Reuters的估計，用LNG補充儲備將使歐洲各國政府付出510億美元——這是他們過去為冬季儲備所支付費用的10倍。
這裡真正的威脅是，歐洲可能會真的耗盡天然氣，並且無法及時從任何地方購買。在這種情況下，無論ECB印多少鈔票或赤字支出都無濟於事。
如果歐洲耗盡能源會發生什麼？
根據Goldman Sach的能源分析師表示，「德國和義大利的化學和水泥等行業可能不得不將其天然氣使用量削減高達80%。」
而且，請注意：「德國沒有太多選擇 \
想想看。
如果俄羅斯兌現其威脅，它可能會使德國65%的工業（歐洲的經濟引擎）完全停擺。對於許多其他依賴俄羅斯進口大部分能源的集團成員國來說，情況也一樣。
猜猜接下來會發生什麼？
將會出現各種供應鏈中斷，導致新一輪的全球短缺和供應驅動型通膨。而且誰知道呢，這次通膨可能不會從0%升到10%，而是從10%升到20%，甚至更高。
俄羅斯可能在虛張聲勢嗎？
也許吧，但它已經停止向三個E.U.國家供應天然氣了。
今年早些時候，Nord Stream在芬蘭、波蘭和保加利亞拒絕以rubles支付天然氣費用後，停止向這些國家輸送天然氣。
那麼，我們憑什麼認為Putin不會對歐洲其他國家採取同樣的行動呢？
寒冬將至
歐洲可能正走向一個寒冷的冬天，其程度將被載入史冊。
俄羅斯正一點一點地擠壓對歐洲的天然氣供應，同時等待時機完全切斷供應——可能是在秋季，屆時歐洲最容易受到能源危機的影響。
土耳其總統Erdogan（西方與俄羅斯爭端的事實調解人）最近向俄羅斯讓步，並簽署了一項以rubles支付天然氣費用的協議，這會是巧合嗎？
我對此表示懷疑。
如果Putin想讓歐洲屈服，他今年冬天就有機會。而那些非常了解他的人，包括Erdogan的行動，都表明他不會讓這個機會白白溜走。
所以不要相信媒體說Putin正在失敗——他還有一個重要的秘密武器。
這一切對我們大多數North America居民意味著什麼？
不要對所謂的通膨下降過於興奮，因為如果歐洲陷入大停電，這場後Covid通膨將會顯得微不足道。
對於股票和所有其他資產類別來說，這可能是一個動盪的時期。同時，天然氣價格可能看似已經穩定，但我們懷疑如果俄羅斯兌現其威脅，未來幾個月價格將會更高。
尋求真相，做好準備，
Carlisle Kane
