各位讀者，
這一年充滿了不確定性和政治戲劇性，市場波動劇烈。
投資專家告訴你好的東西，結果都糟透了。
今年稍早，許多所謂專家的建議是遠離股票，但投資更安全的，派息公用事業股票。幸運的是，我告訴我的讀者恰恰相反。
在過去的 52 週裡，道瓊斯公用事業指數下跌了近 4.5%，而標準普爾 500 指數儘管本週有所修正，仍上漲了超過 11%。
早在 11 月初我曾說過，「VIX 恐慌指數可能很快就會發威。」自那時起，標準普爾 500 指數的 VIX 恐慌指數已上漲 18.3%。
即使在這種「直升機班」的環境下，黃金和白銀股票也遭受了損失。雖然我堅信黃金和白銀，但長期讀者今年已多次聽我說要遠離大多數黃金和白銀股票——除了該行業中的少數幾家。
Market Vectors 黃金礦業 ETF (GDX) 今年迄今下跌超過 12%，而 Market Vectors 初級黃金礦業 ETF (GDXJ) 下跌超過 19%。
每個人都在尋找答案。
我該買嗎？我該賣嗎？我該認列稅務損失嗎？我該鎖定這些收益嗎？
與市場其他部分不同，我們的讀者今年在 Equedia 精選投資組合中取得了巨大成功。但這不代表我們總能預測未來；我也無法告訴你何時買入或賣出。
然而，當你細讀字裡行間時，你通常能強烈感受到市場的走向。憑藉一些運氣、強大的行業人脈和非傳統研究，我們有幸準確預測了許多重要的市場事件。
預測和掌握市場時機是一回事，但你必須將其轉化為實質的東西；你必須將其轉化為利潤。今年沒有多少人能夠做到這一點。
今年迄今，對沖基金和債券經理人難以向其投資者展示收益。根據高盛的數據，今年迄今平均對沖基金僅回報 4.6%，表現落後基準標準普爾 500 指數超過 7%。更糟的是——只有 11% 的經理人能夠跑贏標準普爾 500 指數。
根據《經濟學人》報導，標準普爾 500 指數現在已連續十年跑贏其對沖基金競爭對手，除了 2008 年兩者均大幅下跌。
許多投資諮詢服務和以投資為重點的通訊似乎也難以跟上；許多都向其訂閱者顯示整體虧損。
任何通訊或投資服務都可以在牛市中向投資者展示收益。但當情況變得艱難時，那些能夠向投資者展示跑贏標準普爾基準回報的人才真正脫穎而出。
我感到非常榮幸能身處其中。
今年，我們很幸運地在 Equedia 精選投資組合的所有新引入項目中取得了 100% 的成功率。今年引入 Equedia 精選投資組合的每家公司都為我們的讀者帶來了令人難以置信的回報。鑑於許多投資服務和對沖基金今年都遭受了損失，我會說這相當不錯。
由於我們的成功、準確的市場預測和適應能力，Equedia 每週通訊現已成為加拿大增長最快的投資通訊。感謝所有忠實讀者傳播口碑，使 Equedia 每週通訊成為今年閱讀量最高的加拿大投資通訊之一。
過去 12 個月對資源和商品行業來說極其困難。整個行業都受到了極度負面的情緒影響。除了少數幾家公司，例如 Equedia 精選投資組合中的公司，整個行業都在下跌。業內人士都清楚我在說什麼。
我到處都看到絕望。經紀人無法為交易提供資金，因為客戶已從他們的帳戶中撤出資金。各地的初級公司都在歷史低點絕望地尋求融資；不是為了推進項目，而是為了生存。大公司的融資被重新推回公開市場，只是為了讓銀行家收取一些前期費用和佣金。外面情況很糟糕。
明年對業內許多人來說已經證明是困難的一年。但我相信，在這種負面情緒中，將會有一些強勁的傑出股票逆勢而上；就像我們 Equedia 精選投資組合中的公司今年所做的那樣。
由於市場的困難，你必須非常勤奮地決定將資金投向何處。在這種環境下，押注早期勘探公司根本沒有意義，因為勘探是負現金流業務。這些公司必須籌集資金才能向前發展，但他們要去哪裡找到資金呢？明年我們將看到很多賤賣…
但在負面情緒中，也有一些強勁的積極因素。正如我所提到的，這種資金轉移將淘汰弱者，並帶來強者。
強者生存…並繁榮
擁有強大先進資產或不斷增長生產概況的公司將真正在人群中脫穎而出。事實上，銀行家們正在向這些公司投入資金。即便如此，並非每家擁有強大資產的公司都會繁榮發展。
資源市場中的誤解
普遍存在一種誤解，認為公司的資產淨值 (NAV) 應始終反映在股價中。通常，投資者會進行研究，找到一家以低於市場估值的公司，並僅根據資產淨值進行投資。
但這是一種完全錯誤的方法。
你必須考慮許多其他因素。正如我在過去的信件中提到的，我今年的重點是符合以下三類之一的公司：
1. 與同行相比，生產增加、成本降低，但股價落後的生產商（Timmins Gold）
2. 位於生產中或即將生產的礦山旁邊，具有高品位潛力且是收購目標的勘探公司（MAG Silver和Balmoral Resources）
3. 具有強大初步經濟研究和巨大潛力，且是收購目標的近期生產商（Corvus Gold）
在這些類別中，你還必須考慮：每家公司有多少現金以及他們籌集更多資金的難易程度；其旗艦資產所在的司法管轄區；當然，還有管理層執行和推銷其故事的能力。
如果你明年要投資更多資源股，請務必極其勤奮，尋找更先進階段的公司；特別是考慮到 GDX 和 GDXJ 今年都大幅下跌。
雖然有一些早期公司可能會一飛沖天，我也會尋找它們，但關鍵是財富保值。不要做愚蠢的賭注。如果你打算投機那些勝算不大的股票，你還不如去賭輪盤。
儘管 GDX 和 GDXJ 今年都大幅下跌，但在下跌市場中總是有機會，Equedia 精選投資組合中的公司今年證明了這一點。
Equedia 精選投資組合表現
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今年我們只為 Equedia 精選投資組合增加了四家新公司。
它們包括：
1) MAG Silver 今年迄今上漲 36.65%
2) Balmoral Resources 今年迄今上漲 17.86%
3) Timmins Gold 今年迄今上漲 46.57%
4) Corvus Gold 今年迄今上漲 165.08%
所有這些公司都符合我的三個類別，並且在現金持有量、管轄權和管理方面都符合我的投資標準。
這四家公司的表現今年為我們的讀者帶來了巨大的收益；特別是與所有主要基準指數相比。它們合計今年迄今平均上漲 66.54%。當然，真正重要的是自我們最初報告以來它們上漲了多少。
今年最初宣布的所有 Equedia 精選公司的平均收益在加拿大交易所為 38.59%。如果你從我們最初報告以來每家公司的最高點計算百分比，總體百分比收益將為 60.55%。
這意味著目前的 Equedia 精選投資組合今年擊敗了所有主要指數和對沖基金的平均表現：
- S&P 500 上漲 9.83%
- S&P TSX 上漲 4%
- 道瓊斯工業平均指數上漲 4.36%
- 納斯達克綜合指數上漲 11.76%
- 道瓊斯公用事業指數下跌近 (4.5%)
- Market Vectors 初級黃金礦業 ETF (GDXJ) 下跌 (26.15%)
- Market Vectors 黃金礦業 ETF (GDX) 下跌 (16.49%)
- S&P/TSX Venture 綜合指數下跌 (19.05%)
- SPDR Gold Trust ETF (GLD) 上漲 2.96%
- iShares Silver Trust (SLV) 下跌 (0.94%)
讓我們仔細看看…
MAG Silver (TSX: MAG) (NYSE MKT: MVG)
MAG Silver 今年表現令人印象深刻，在績效方面擊敗了幾乎所有主要的白銀股票。
自我們最初的報告以來，它目前上漲了 22.59%，但在幾個月前曾達到 13.32 美元的最高點，潛在收益為 65.26%。
MAG Silver 在 Juanicipio 擁有我稱之為地球上最佳未開發白銀項目 49% 的權益。
然而，今年 MAG Silver 做出了一項驚人的發現，將震撼白銀世界。我認為他們在他們 100% 擁有的資產 Cinco de Mayo 發現了世界上最大的 CRD 礦床。
這些 CRD 約佔墨西哥 100 億盎司歷史白銀產量的 40%，並已被開採超過 400 年。如果 MAG 能證明 Cinco 正如我所認為的那樣，他們 100% 擁有的權益將比他們在 Juanicipio 的 49% 權益價值高得多。
雖然 Cinco de Mayo 目前有一些與當地墨西哥部落有待解決的問題，但我預計它們將在明年某個時候得到處理。當地墨西哥部落提出要求並不少見；特別是當他們知道 MAG 可能擁有有史以來最大的 CRD 礦床之一時。但這些事情通常會得到解決。一旦解決，MAG 將成為值得關注的白銀故事。
初始報告：世界上最重要的白銀項目
初始報告股價：(TSX: MAG)：$8.06
當前股價 (TSX: MAG)：$9.88
當前潛在收益：22.48%
亮點：自初始報告以來，創下 CDN $13.32 的 52 週新高；潛在收益為 65.25%
Timmins Gold (TSX: TMM) (NYSE MKT: TGD)
Timmins Gold 持續表現出色並超越同行。他們不斷超出市場預期，是一個重要的現金流機器，有望明年生產超過 100,000 盎司黃金。
由於他們的表現，他們吸引了業內一些最大和最受尊敬公司的報導；包括 RBC Capital Markets 和 Dundee Securities 最近的報導。
RBC 剛剛報導稱，Timmins Gold 可能在其覆蓋範圍內擁有最高的自由現金流收益率；這使得 Timmins 在與該領域其他公司相比時處於極其有利的地位。憑藉其顯著的自由現金流和強勁的股價，他們明年可能成為一些優秀黃金項目的收購者。
自從我第一次與 Timmins 的管理層討論他們的項目以來，他們已經兌現了所有承諾。他們繼續履行承諾，明年應該也不例外。如果這預示著未來，那麼有很多值得期待的事情。
初始報告：現金流機器：黃金產量增長，潛力巨大
初始報告股價：(TSX: TMM)：$2.21
當前股價：(TSX: TMM)：$2.99
當前潛在收益：CDN 35.29%
亮點：自初始報告以來，創下 CDN $3.48 的 52 週新高
Balmoral Resources (TSX.V: BAR) (OTCQX: BALMF)
Balmoral 今年取得了巨大成功，自我們第一份報告以來，我們的許多訂閱者都看到了超過 90% 的收益。
有一段時間，Balmoral 股價停滯在 0.94 美元區間，原因是 11 月 9 日到期的 1200 萬份認股權證價格為 0.94 美元。因此，每當我們看到股價上漲時，持有認股權證的人很可能會將其打壓下來以獲取快速收益。
然而，那已是舊聞，Balmoral 成功收回了許多認股權證；將大量現金存入銀行。根據我的計算，Balmoral 現在應該擁有超過 1900 萬美元。這對明年來說綽綽有餘。
Balmoral 的管理團隊持續發現高品位礦藏，而且他們的鑽探成功似乎沒有盡頭。認股權證的壓力現在已經消失，Balmoral 似乎正在緩慢上漲。鑑於他們繼續在明年將成為加拿大最大金礦的 Detour Lake 礦山旁邊，以驚人的品位讓我們驚嘆，我預計 Balmoral 明年將帶來更多特別的表現。
初始報告：成功秘訣：最大最好的礦業組合之一
初始報告股價：(TSX.V: BAR)：$0.57
當前股價：(TSX.V: BAR)：$0.99
潛在收益：CDN 73.68%
亮點：自初始報告以來，最高達到 CDN$1.10，潛在增長 93%。
Corvus Gold (TSX: KOR) (OTCQX: CORVF)
Corvus Gold 擁有一家近期黃金生產故事中你想要的一切；它擁有令人難以置信的管理層，良好的經濟數據，位於世界上最好的黃金管轄區，並且擁有巨大的潛力。
管理層籌集的每一美元都帶來了近 5 倍於市值的回報。
我曾去過 Corvus 的 North Bullfrog 項目，將其投入生產不需要太多努力。不僅如此，他們可能正在追尋一項大型高品位發現，這可能會極大地改變該項目的經濟效益。明年將對高品位目標進行大量後續鑽探，所以我非常興奮。這對 Corvus 來說可能是一個巨大的轉變。
初始報告：完整方案：一個巨大的轉變
初始報告股價：(TSX: KOR)：$1.36
當前股價 (TSX: KOR)：$1.67
潛在收益：CDN 22.79%
亮點：自初始報告以來，創下 CDN $1.72 的歷史新高，潛在收益為 26.47%。
當他人失敗時如何獲勝
今年被選入 Equedia 精選投資組合的公司都經過了極其嚴格的評估過程。這些公司今年之所以成功，而大多數其他公司卻慘敗，是有原因的。
如果你還沒有，請花時間閱讀所有過去的報告，你就會明白為什麼這些公司會被選中，以及為什麼它們能在如此糟糕的資源市場中取得成功。
2013 年是不幸的數字嗎？
沒有人知道明年市場會走向何方。
從基本面來看，股票仍以平均 13 倍的預期市盈率交易，遠低於歷史平均水平。
標準普爾 500 指數的盈利收益率為 6.8%，而十年期國庫券 (T-Bill) 的收益率為 1.8%。
傳統觀點認為，如果股票的盈利收益率高於 10 年期國庫券的收益率，那麼股票就被低估了。當你考慮到股票目前的收益率是 10 年期國庫券收益率的 3.5 倍以上時，似乎股票仍然被嚴重低估。
當然，這假設盈利將繼續增長，並且世界各地，例如歐洲和中國都很好；當然，這兩種情況都不是。
歐洲仍然一團糟，沒有真正的解決方案，將不得不像美國一樣訴諸更多的印鈔。中國也需要這樣做，但他們有很多隱藏的秘密，明年可能會被揭露。我不會深入探討如果這些秘密被揭露，中國的情況會變得多糟。請準備好迎接一些重大衝擊。
我將在 2013 年盡力告知任何改變市場的事件，就像我今年所做的那樣。這將是又一個艱難的投資年份；但有負面情緒的地方，也有機會。你可以打賭我明年會尋找更多贏家。
感謝所有忠實讀者與我同甘共苦，並相信我在這些困難時期為你們提供好主意的能力。
你們使 Equedia 每週通訊成為今年加拿大閱讀量最高的投資通訊之一。
我感激不盡。
祝大家新年平安愉快。
下週見，
Ivan Lo
Equedia Weekly
披露：我透過 ETF 和金條持有黃金和白銀多頭，也持有主要和初級黃金和白銀公司的多頭。我們偏向 Corvus Gold Inc.，因為他們是廣告商，我們透過他們最近於 2012 年 10 月 15 日宣布的融資以及在我們初始報告後在公開市場購買的股票持有股份，並且我們擁有期權。我們偏向 Timmins Gold Corp.，因為他們是廣告商，我們擁有期權，並且我們擁有股份。我們偏向 Balmoral，因為他們是廣告商，並且我們擁有股份。我們偏向 MAG Silver，因為他們是廣告商，並且我們擁有股份。你可以自己計算。我們的聲譽建立在我們推薦的公司之上。這就是為什麼我們投資於我們在 Equedia 報告中推薦的每家公司，包括 Timmins Gold Corp.、Balmoral Resources、Corvus Gold 和 MAG Silver。這是你的投資資金，我們不分享你的利潤或損失，所以請自行負責進行你的
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