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各位冷靜。情況沒你想的那麼糟。
上週無論你往哪看，都難以擺脫關於大宗商品的討論。石油下跌，黃金下跌，白銀繼續其跌勢。甚至可可、糖、小麥和玉米也紛紛下跌。這一系列迷你閃崩式的大宗商品暴跌，讓人回想起去年市場崩盤的記憶。
但你還記得去年閃崩後發生了什麼嗎？
這裡發生了什麼？對沖基金正在爭相離場嗎？失業救濟金申請的激增是導致這一切的原因嗎？
長話短說，這只是過去幾週和幾個月以來一直在發生的清算活動的延續。當我們上漲時，空頭不得不補倉；當我們下跌時，多頭不得不清算。下週，我們應該會看到一些回歸基本面的穩定。
如果你讀了上週的信（見《美國時代終結》），你就會為本週稍早發生的大宗商品和股市大拋售做好準備。
如果你錯過了上週，我在前一週已經獲利了結，並說過：
「大宗商品和資源價格接近歷史高點，但許多礦業股卻難以跟上。我一直在與一些頂級經紀人和資金經理交談，他們中許多人都在尋求流動性。這可能意味著隨著大筆資金拋售，價格會暫時下跌。」
這正是本週發生的情況。黃金、白銀、石油以及其他大宗商品和相關股票大幅下跌，其中白銀領跌，經歷了過去36年來最大的短期跌幅之一。
白銀
白銀，我稱之為魔鬼金屬（我稱之為人類金屬），它曾讓百萬富翁變成億萬富翁，但也因其巨大的波動性而讓許多交易員和投資者破產。
大規模拋售始於上週日晚間的亞洲市場，當時一些對沖基金和其他資金經理認為白銀漲勢過猛，於是清算了大量白銀。當然，這導致了散戶投資者的拋售，他們通常會追隨大戶，試圖模仿他們的一切行為。
億萬富翁 Carlos Slim 數週以來一直在出售白銀期貨，以積極對沖其銀礦的產量。George Soros 在過去一個月一直在清算其貴金屬頭寸。Sprott Asset Management 也被傳出售了其大部分白銀ETF頭寸，即Sprott Physical Silver Trust (PSLV)。執行長 Eric Sprott 後來澄清，雖然其基金的一部分確實出售了一些PSLV，但相對於他們所持有的而言，這只是一筆「微不足道」的出售，所得款項用於再投資於其他與白銀相關的投資和實物白銀，這些投資的表現不及iShares Silver Trust (SLV)。他還強調，他們以盎司計的白銀持倉量比以往任何時候都高。
獲利了結並非拋售的唯一催化劑。CME 集團交易成本上漲84%，迫使許多交易員和基金清算。正如俗話所說，我們看到了骨牌效應。
CME 通常在市場波動性增加時提高保證金，它宣布連續提高保證金，將保證金從2011年4月25日的每份合約8,700美元提高到即將到來的5月9日星期一生效的21,600美元。每份合約持有5,000盎司白銀，按今天的價格計算為178,000美元。
雖然短期擠壓迫使大量資金流出白銀市場，但這只是白銀上漲過程中的一個短期小插曲。
我們仍處於貴金屬的長期牛市中，正如我上週所說，任何拋售都將是暫時的，我們應該「將這些回調視為買入機會」。尤其是在長期牛市中出現30%的回調時……
白銀並沒有漲勢過猛。它被操縱了。我認為一群交易員不僅從多頭和空頭那裡獲利，還想打壓白銀價格，以便他們能以更便宜的價格重新買入。如果白銀下週走強，並且我們看到貴金屬價格上漲，我的理論很快就會得到驗證。如果沒有，就把它當作額外一週的累積機會。儘管隨著其他人拋售，短期波動性依然存在，但我不會驚訝於白銀在短期內輕鬆回升至45-50美元。
從根本上說，沒有任何改變。這適用於黃金和白銀。如果黃金或白銀繼續下跌，那也只會是短期的。事實上，最近的調整對整個股市以及大宗商品和資源來說都是健康的。
過去幾年，投資者被快速回報寵壞了，而市場的現實正在給我們當頭棒喝。我仍在尋找一些低價買入的機會，希望它們能在夏季初級礦商和勘探公司市場平靜下來時成交。去年發生過這種情況，今年很可能再次發生。
柏南奇仍在印鈔（儘管他聲稱並非如此），短期內利率將保持低位，而油價正在損害消費者。根據《華爾街日報》報導，美國繳納所得稅的人數現在已是少數。一項新的國會研究得出結論，2009年美國無需繳納聯邦所得稅的家庭比例攀升至51%。
同時，還有數百萬美國人幾乎不繳稅。
大約一千五百萬美國家庭，即所有納稅人的10%，由於「可退還稅款」，從美國國稅局獲得的現金多於他們繳納的聯邦所得稅和工資稅。
隨著外國投資對美國債務的參與度下降以及不繳稅的納稅人，美元的購買力對黃金和白銀下跌是自然而然的。全球利率仍處於歷史低點，而歐盟的紓困協議清楚地表明這些國家持續存在問題。
將主要回調視為買入一些便宜的白銀或白銀相關股票的機會。
鈾
我現在看好鈾。
儘管自日本最近的地震以來，鈾遭受了重大打擊，但它仍然是一種急需的資源。以目前的價格來看，我認為那些想賣的人已經賣了，鈾礦商的股票現在掌握在更強大的手中。從長遠來看，鈾股和鈾價都看起來很有吸引力。
我理解日本最近的事件是毀滅性的。但我們必須記住，這是由地震引起的，而不是發電廠本身的任何重大故障。世界上仍有許多發電廠，其中許多都不位於任何地震斷層線上。
此外，核電廠擁有悠久的安全歷史。雖然一般人很快就會迴避核能，但我認為他們忘記了自己後院的發電廠比任何其他國家都多。美國目前有104座反應爐正在運作，1座正在建設中，另有9座正在規劃，23座正在提議中。
儘管中國政府對日本危機的反應是宣布暫停核項目審批，但我懷疑這不會改變他們的計劃。目前，中國有13座核反應爐正在運作，27座正在建設中，50座正在規劃中，而且還有……110座正在提議中。預計到2020年，該國的核能容量將增加十倍。
2011年全球鈾需求量估計為68,971噸。2010年全球鈾產量僅為54,000公噸，仍比前一年增長超過6%。
在全球規劃的479座新核反應爐中，有三分之一將在中國建造。由於鈾產量僅夠滿足其當前需求的一半，中國正在積極開拓全球生產商。去年，其鈾進口量增長了兩倍多，達到17,000公噸——約3750萬磅。
雖然鈾並非特別稀缺，但要大量盈利地開採卻很困難。這意味著價格需要上漲才能滿足需求。
我認為鈾產業已經觸底。現在是做多（買入）的時候了。這個產業有許多具吸引力的股票。Cameco, Denison Mines, First Uranium, Hathor Exploration, Uranium One, Uranium Participation, Paladin Energy, Ur-Energy, 和 Strathmore Minerals 都看起來很有吸引力。
我沒有持有任何鈾相關公司的股票，但我會尋找在下跌時累積的機會。
祝所有媽媽們母親節快樂！媽媽，母親節快樂！謝謝你……為我做的一切！
「上帝無法無處不在，所以他創造了母親。」」
下週見，
Ivan Lo
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