打開電視看到重播，感覺總是如此。上週也不例外。從起伏不定到完全橫盤，市場再次向我們展示了其不明確的意圖。
歐巴馬總統向我們保證一切都會好起來；他的政府已經挽救了超過200萬個工作機會，第二次經濟大蕭條不再可能。他們甚至本週將貼現率提高了0.25%，以恢復貸款的「正常化」。
儘管偶爾出現回調，但隨著漲勢持續創下新高，市場上仍充滿了興奮情緒。以至於歐巴馬再次將重心從創造新工作轉移到重振幾乎停滯的醫療改革努力上。
正如我們之前提到的(參見《隱藏的議程》)，如果歐巴馬的醫療改革正式宣告失敗，那麼我們可能會看到市場進一步上漲。
但事實就是事實
儘管市場一直在上漲，我們仍堅持認為修正即將發生。
因此，儘管華爾街告訴大家我們正處於一個漫長的牛市，股票看起來很棒，但我們並不那麼確定。如果市場在2010年結束前再次惡化，我們一點也不會感到驚訝。
我們並不是想對經濟持悲觀或看跌態度。現在已經不是這個問題了。這是關於真相，以及如何保護自己不被當前市場中綠色箭頭的誘惑所迷惑。
事實就是事實。現在，我們的收益表面之下隱藏著更多的麻煩。我們希望確保讀者在進行任何可能在不久的將來造成更大傷害的押注之前，了解這些事實。
儘管我們最近度過了止贖最糟糕的年份之一，但這還沒有完全結束。去年十月，聯準會報告稱商業房地產損失可能達到45%，這意味著超過1.5兆美元的商業貸款可能違約。如果發生這種情況，無疑將進一步拖垮市場，並引發另一波市場衝擊事件的連鎖反應。
這僅僅是商業方面。自2009年2月以來，選擇性可調利率抵押貸款（Option ARMS）的違約和止贖率已超過次級抵押貸款，後者引發了最初的止贖潮。2004年至2007年間，Option ARMS佔據了7500億美元的抵押貸款，它們仍然面臨風險，特別是因為許多不符合再融資的條件。
超過三分之一的Option ARMS已經違約，預計未來四年內將有60萬筆Option ARMS重置。根據Barclays Capital的數據，2007年發行的Option ARMS中有81%預計將違約，其中許多將以止贖告終。Barclays預計銀行將因2005年至2007年間發行的Option ARMS損失1120億美元。
並非全是壞消息
確實出現了一些經濟復甦的跡象。但其中大部分被大量的失業和消費者支出放緩所抵消。儘管歐巴馬政府表示失業人數正在放緩，但不要將其誤認為是增長。我們仍然在失去工作——只是數量沒有那麼多。一月份，因失業而失業的人數仍超過930萬！
即使那些認為經濟復甦是真實的人，也需要意識到其中大部分源於政府通過寬鬆貨幣政策和數千億借貸資金的支出進行干預。很明顯，市場反彈不僅不可持續，而且在不久的將來某個時候將會出現修正。
讓我們重申一下我們過去通訊中的一些事實(參見《令人印象深刻的新聞稿》)。美國每年支付超過3000億美元的利息。預計其2011年的赤字將達到1.58兆美元。到2019年，僅其利息支付就將超過每年8000億美元。很嚇人，不是嗎？
美國的債務金額持續以驚人的速度增長，我們的美國債務時鐘追蹤現在已達到12,396,750,000,000美元——自我們上次通訊以來兩週內又增加了200億美元(參見《比以往任何時候都大》)。目前，這相當於美國每位納稅人欠款超過113,000美元，這是大多數人無法負擔的。最終必須採取一些措施來償還這筆債務。
一些重要的事
儘管我們對歐巴馬政府的所作所為有著強烈的看法，無論是對是錯，我們都無法忽視真正發生的事情的潛在因素。但這並不意味著你將會失去所有的錢……
再戰榮耀
如果市場如我們預測般修正，這將再次為我們提供從市場崩盤和復甦中獲利的機會——就像2009年3月那樣。同時，我們需要通過評估我們的投資組合來保護自己，以最大程度地減少任何經濟衰退的影響，並準備足夠的現金在底部買入。
豐厚收益的典型例子是Teck Resources和Ivanhoe Mines一年前的反彈(參見《正在形成的教訓》)。
貴金屬行業中資金充足的公司是個很好的起點。我們推薦的白銀股票之一，Silvermex Resources (TSX-V: SMR)，最近完成了近700萬美元的融資，這使他們不僅能夠推進項目，還能在未來6個月內若發生經濟衰退時从中受益。
正如我們在最近的市場崩盤中所看到的，資金充足的初級礦業公司超越了競爭對手取得了長足進步，我們非常高興Silvermex能夠完成如此大規模的融資。
下週見，
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