親愛的讀者：
每個世代，全球經濟總會遭遇一次猝不及防的衝擊。
一種曾被長期忽視、長期誤解的冷門原料，突然成為國家安全、能源轉型與地緣政治緊張局勢的核心焦點。
我們在 1950 年代的鈾礦上看過這種情況……
2000 年代的稀土……
2010 年代的鋰與石墨……
但 2025 年，一股更為龐大的浪潮已然浮出水面。
然而，幾乎沒有人在關注這一點。
下一場關鍵礦物危機已經來臨
銻（Antimony）。
大多數投資人甚至不知道該怎麼唸它的英文發音。
然而，世界各國政府現在正爭相搶購它。原因十分充分：
- 它是美國頂級關鍵礦物，對國家安全和現代科技至關重要。
- 它是彈藥、先進光學元件、夜視設備、半導體、雷射技術、電網級能源儲存等領域不可或缺的材料。
- 中國控制了全球絕大多數的供應——涵蓋開採、精煉與加工環節。
就在幾週前，世界經濟論壇（World Economic Forum）發出了嚴正警告：
引自 WEF Critical Minerals Report, November 2025：
「關鍵礦物曾是小眾關注的議題，如今已成為爭奪工業韌性與全球影響力更廣泛博弈中的槓桿支點。在這些礦物中，有一組金屬需求量極大，但一直被美國與歐洲的供應鏈所忽視。
特別是銻的故事——這種在顏料、合金與武器領域已被使用了 5,000 多年的礦物——應作為對美國和歐洲市場的一記警鐘，促使其攜手合作以確保獲得具戰略價值的資源。」
簡而言之，銻正成為全球最具戰略重要性且最稀缺的礦物之一。供應鏈日益緊縮，地緣政治壓力不斷上升，而西方正面臨巨大的供應缺口。
這與我們在今年 6 月發布的報告「How to Play the Critical Minerals Boom」中所寫的內容完全吻合。
在那封信中，我們重點強調了：
- 美國國內的礦產供應幾乎為零，
- 中國已開始實施出口管制，
- 以及五角大樓已將銻指定為國防戰備不可或缺的物資。
但最大的風險是什麼？
在北美，幾乎沒有任何高品位、近地表的銻礦新發現。
幾乎完全沒有——直到現在。
這正是為什麼今天的快訊如此緊迫。
因為有一家公司剛剛報告了美國多年來品位最高的氧化銻發現。
這一發現位於內華達州——座落於美國本土、屬於已開發的既有工區（brownfield）、擁有現成的基礎設施，且正穩步推進至礦產資源量估算階段。
換言之：這正是美國當前迫切需要的。
這家公司就是……
Nevgold Corp.
(TSXV:NAU) (OTCQX:NAUFF) (Frankfurt:5E50)
本內容代表 Nevgold Corp. 發布。
對許多讀者來說，您已經很熟悉這個故事。我們之前多次向您介紹過 Nevgold。
如果您在我們最初介紹時就有幸成為投資者，您的資金現在應該已經翻倍了。
如果您還沒有閱讀我們上一份報告，可以在這裡閱讀：「How to Play the Critical Minerals Boom.」
但這個故事正變得越來越精彩。
NevGold 剛宣布了其位於內華達州 Limousine Butte 項目的最高品位銻鑽探結果之一。
毫無疑問——這不僅僅是另一次常規的鑽探結果。
這是一個具戰略意義、符合地緣政治利益的重大發現，恰逢美國政府急需國內銻供應的時刻。
該項目有史以來報告的最高品位銻截礦
Nevgold 剛公布了其新發現的銻金 Bullet Zone 的最新鑽探結果。
「內華達州 Limo Butte 項目：4.6 米長度內銻品位達 5.51%，屬於 41.1 米長度內金當量（AuEq）4.00 克/噸（含 0.96% 銻及 0.29 克/噸金）的一部分」
這是極其出色的氧化銻品位，尤其是在近地表水平。
更重要的是什麼？
NevGold 的擴展鑽探已經：
- 確認了一個受主要逆衝斷層保護的礦化區，
- 擴大了 Resurrection Ridge 的分佈範圍，
- 在上部和下部區域均截獲了礦化層，
- 並驗證了公司新的地質模型，大幅擴展了潛在資源覆蓋範圍。
事實上，作為卡林型金-銻系統宿主岩的 Pilot Shale，向以往鑽探區域以東延伸超過一公里，開啟了一條全新的區域級礦化趨勢帶。
但這還不是全部。
對於不熟悉採礦業的人來說，新聞稿中隱藏的某些內容可能會使 Nevgold 成為機構投資者近期的關注目標。
歷史遺留的近期潛力
當大多數人看到老舊的堆浸墊（heap-leach pad）時，他們看到的是一座早已過了黃金期的礦山所遺留的廢料。但歷史偶爾會留下一份禮物——那些已經被開採、破碎並整齊堆放在工程墊上的材料，正等待著擁有獨到眼光的人去發現他人曾錯過的一切。
這正是 Golden Butte 堆浸墊目前正在發生的情況。
回顧 1989 年和 1990 年，Golden Butte 是一處僅以開採黃金為目標的營運項目。當時銻並不是戰略礦物，其價格也無關緊要，營運商當然不會費心對其進行化驗。
當時的任務很簡單：提取黃金，然後收工。堆浸氰化迴路正是這樣運作的——將黃金溶解到溶液中，而將其他一切留在原處。因為銻不會溶解在這些迴路中，大部分銻仍然留在礦工已經開採並破碎的岩石中。
快轉到今天，銻已成為國防、能源和國家供應鏈中最重要的關鍵礦物之一。突然之間，Golden Butte 的故事看起來截然不同了。
NevGold 的第一階段採樣計劃顯示，堆放在這些歷史堆浸墊表面的材料——那些已經被開採、已經被破碎、且成本早已付清的材料——具有可觀的銻和黃金品位。
早期的營運商在不知不覺中將富含銻的岩石直接堆放在浸出墊上，因為在那個時期，除了黃金之外他們什麼都不在乎。其結果就是一項近在咫尺的隱藏資產。
執行長 Brandon Bonafacio 表示，這是「我們正在迅速推進的重大近地表銻機遇」。
換句話說，Nevgold 在這裡擁有一個實質的近期機遇。
近期機遇
一旦確認堆浸墊材料具有真正的銻價值，顯而易見的問題就變成了：該如何處理它？
更重要的是：如何真正將這些岩石轉化為可銷售的銻？
這正是故事變得有趣的地方。
下一階段：冶金測試與回收途徑
在任何公司開始談論運輸卡車、選礦廠或銷售協議之前，每位認真的營運商都必須採取一個關鍵步驟：冶金測試。專家們會在此階段取得破碎材料的代表性樣品，並進行受控實驗室流程，以確定銻的特性、解離難易度，以及哪種加工途徑能提供最佳的回收率。
簡單來說，冶金測試能告訴您兩件事：
- 您能否將銻提取出來？
- 最有效率且最具成本效益的方法是什麼？
一旦知道了這兩點，其他一切都會水到渠成。
就在上個月，即 2025 年 11 月 5 日，Nevgold 宣布在 Limo Butte 項目的第二階段冶金測試中，氧化金-銻材料的銻回收率高達 85%。
但更重要的是，在同一份新聞稿中，Nevgold 寫道：
「酸浸法（Acid Leaching）正被評估為銻的首選冶金工藝，因為目前無需依賴第三方冶煉廠或精煉廠進行下游加工；酸浸方案將透過常規浸出方案在現場直接生產金屬銻。」
NevGold 所描述的是一種直接濕法冶金酸浸工藝——這是一種從氧化材料中溶解銻並在現場以金屬形式回收的方法，完全無需將精礦送往冶煉廠。
而在當今的銻市場中，這是一件極為重大的事情。
工藝流程：氧化銻直接酸浸
氧化銻的特性與傳統輝銻礦（必須進行浮選然後冶煉的硫化礦物）大不相同。在許多情況下，氧化銻可以使用受控的酸浸法溶解——通常採用鹽酸或混合酸系統。一旦進入溶液，銻便可以透過以下方式被選擇性回收：
- 電積法（electrowinning），
- 置換法（cementation），或
- 水解/沉澱為高純度金屬銻或三氧化二銻。
這種加工途徑屬於濕法冶金，意味著它使用的是液相化學反應，而不是高溫冶煉。
不受第三方冶煉廠瓶頸限制
幾乎所有西方銻項目都被迫將硫化精礦運往海外——主要是中國的冶煉廠——因為北美或歐洲極少有冶煉廠能夠處理銻精礦。這造成了瓶頸、地緣政治風險以及漫長的時間週期。
這些對美國而言都毫無助益。
但銻的酸浸法完全繞過了冶煉步驟。
結果如何？
- 無需依賴外國冶煉廠
- 無精礦運輸限制
- 潛在更高的計價回收率（payability）
- 可在現場生產成品高純度銻產品，或就近運輸
這正是美國政府和國防部門一直推動的本土垂直整合加工途徑。
這對 NevGold 的材料意味著什麼
由於 Golden Butte 堆浸墊賦存的是氧化銻，它們是這類加工工藝的極佳潛在候選者。該公司無需擔心將精礦運送到半個地球之外。相反，目標變成了：溶解銻、進行回收，並直接在項目現場（或在附近具備能力的生產商處）澆鑄金屬——或生產三氧化二銻。
換句話說，這不僅僅是「回收銻」。
這是利用經過驗證的濕法冶金途徑在內華達州_建立本土銻生產迴路_，完全符合美國對關鍵礦物的優先考量。
請記住：Golden Butte 堆浸墊不是埋在地下的原始岩石。它們已經被開採、已經被破碎，並已堆放在地表。無需進行剝離、爆破或破碎。這省去了數百萬美元的前期成本，並可能縮短數年的開發時間。
如果後續結果繼續朝著正確方向發展，這是極少數「歷史堆浸墊」可能成為美國關鍵礦物近期重大供應來源的案例之一——而無需等待長達十年的礦山建設期。
在許多公司僅為了搬移土石、剝離廢石和開始破碎岩石就耗費數百萬美元的世界裡，NevGold 起步就擁有領先優勢：一個經過預先處理的地表礦化材料庫存，而這些材料過去從未針對當今至關重要的金屬進行過妥善評估。
有時候，最好的發現並不是用鑽機找到的。
有時候，它們是透過重新審視被其他人忽視的東西而發現的。
隨著美國市場銻價達到每噸超過 50,000 美元，部分報告甚至顯示超過每噸 60,000 美元，即使是適度的回收率也可能意義重大。
Nevgold 尚未透露堆浸墊上究竟堆放了多少材料，但我們可以根據歷史生產記錄進行估算。
粗略估算
根據 Western Mining History 資料庫：
引自 Westnern Mining History Database:：
「2003 年，報告的現有黃金礦產總量為 620,000 盎司黃金。1989 年開採前的儲量報告為 423 萬噸礦石，品位為 0.031 盎司/噸金。1989 年至 1991 年間該礦山的記錄總產量為 43,519 盎司黃金和 16,911 盎司白銀，均來自南部（Golden Butte）礦床。在 1980 年代，Alta Gold-Echo Bay 合資企業據報告在 Golden Butte 礦山透過堆浸法從地表碧玉岩中開採了約 130,000 盎司黃金。另一份報告指出，Alta Gold 在 1987 年至 1989 年間從 Golden Butte 礦山生產了 91,000 盎司黃金。」
假設開採了 100,000 盎司黃金。
理論上，我們可以假設當時是以 0.031 盎司/噸金的品位開採，這意味著那些堆浸墊上可能仍有至少三百萬噸的岩石。
假設為三百萬噸。
如果 Golden Butte 堆浸墊存有大約 300 萬噸先前開採和破碎的材料，即使採用保守且適度的 0.2% 銻品位，也能展現出顯著的價值。
以該品位計算，這些堆浸墊將包含約 6,000 噸金屬銻，這些金屬銻存於已經被開採、運輸並處理過一次的材料中。根據 NevGold 最近的浸出測試應用保守的 80% 回收率——可回收部分仍總計約 4,800 噸銻。
以每噸銻 50,000 美元計算，這相當於地表擁有價值高達 2.4 億美元的銻——而這由一家市值低於 7,000 萬美元的初級礦業公司所持有。
換句話說，即使品位和回收率都較為適中，歷史悠久的 Golden Butte 堆浸墊也可能代表著一個隱藏在眼前的重要本土銻來源。
而且這還不包括來自新發現的高品位銻 Bullet Zone 以及該 67 平方公里項目其餘部分的任何上行潛力。
為什麼這在當下如此重要
因為美國政府已經針對關鍵礦物（包括銻）啟動了《國防生產法》（Defense Production Act）。
2025 年 3 月 20 日的行政命令明確要求：
「可立即批准的優先項目。」
「加快許可審批。」
「設立專門的美國礦物投資基金。」
NevGold 的 Limousine Butte 項目正好處於該政策的核心焦點上：
- 位於美國司法管轄區
- 既有工區環境
- 具備銻潛力的現成已開採和破碎材料
- 近地表氧化礦化
- 正在推進黃金-銻礦產資源量估算（MRE）
美國已經為 Perpetua Resources 在愛達荷州的銻項目提供了資助，包括：
- 7,500 萬美元的美國國防部撥款
- 超過 18 億美元的進出口銀行（EXIM Bank）意向性融資
- 2.55 億美元的戰略性私營部門投資
五角大樓已明確表示：他們將支持可行的本土銻生產商。
NevGold 可能很快就會進入這一行列。
結論
當您將以下要素結合在一起時：
- 稀缺且具戰略重要性的礦物
- 地緣政治供應緊缺
- 美國批准和資助本土項目的政策指令
- 以及在既有工區環境中的內華達州高品位新發現
您就獲得了我們在 Equedia 一直尋找的理想條件。
NevGold 新發現的 Bullet Zone 讓該公司直接參與到本土銻開發的對話中。
隨著：
- 持續進行的鑽探與待公布的結果
- 即將推出的黃金-銻 MRE
- 既有工區優勢
- 以及迅速擴大的礦化範圍
……這個故事才剛剛開始。
一如既往，時機決定一切。
對於銻而言，倒計時已經開始。
正如世界經濟論壇近期所述：
「如果政府與產業界能夠妥善處理這一問題，銻可能會成為在下一個關鍵礦物供應鏈瓶頸出現之前建立韌性的典範。」
請持續關注。
更多催化劑即將到來。
Nevgold Corp.
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