世界即將改變。
一些事件已經發生，將會改變我們看待全球金融體系的方式。
美國共和黨剛剛呼籲成立一個委員會，研究美國貨幣回歸金本位的可能性。
共和黨將在佛羅里達州坦帕舉行的黨代表大會上公布的政綱草案，現在將包括成立一個「黃金委員會」，負責審查將美元價值與該國官方儲備中單位黃金的固定價格掛鉤的可行性。
這在過去三十多年來從未發生過。
我們即將看到全球金融體系發生劇烈轉變。
結果，資金已經覺醒，央行購買黃金的速度可能達到40多年來未見的水平。
根據世界黃金協會投資部董事總經理 Marcus Grubb 的說法，如果這一趨勢在2012年剩餘時間持續下去，各國央行將進入一個自1960年代初以及1971年布雷頓森林體系結束以來未曾見過的黃金購買「新領域」。
結果，許多黃金生產商終於突破困境。只是這一次，它們的漲勢將會更加猛烈。
該行業中較強的公司已經從52週低點反彈。我認為我們才剛開始觸及表面。
難怪我最近推薦的一支黃金股在不到兩個月內上漲了近100%。但我認為真正的漲勢甚至還沒有開始。
這就是為什麼我即將向您介紹另一個機會，許多分析師認為它「在未來幾個季度有望在產量和收益方面實現顯著增長」。
我預計這家公司即將到來的季度將是他們有史以來最好的季度。
將其與即將把黃金帶入新領域的事件結合起來，我們可能會看到這家公司飆升到一個全新的水平。
讓我稍後告訴你原因。
各國央行競相追逐黃金
根據世界黃金協會（WGC）的季度末數據，官方部門機構在第二季度購買了158噸黃金，約佔該季度黃金總需求的16%。2012年上半年，各國央行共購入254噸黃金，比去年同期高出約25%。
新興市場的央行再次引領了購買趨勢。這不足為奇，因為它們繼續抵禦三大超級大國：歐盟、美國和中華人民共和國的競爭性貶值。
前所未有的變革
黃金達到前所未有新高的舞台已經搭建完成。
聯準會再次暗示將推出新一輪刺激措施，而各國央行正趨勢性地打破黃金購買新紀錄。三十多年來，美國共和黨首次呼籲成立一個委員會，研究美國貨幣回歸金本位的可能性。
難怪新的巴塞爾協議III正在迫使銀行在其金庫中儲存更多黃金。世界各國正在用歷史上貨幣戰爭中唯一讓它們得以生存的東西來保護自己：黃金。
真正的槓桿
雖然黃金將達到新高，但我預計優質黃金生產商和勘探商的股價漲幅將會更加劇烈。
但這次上漲並非沒有障礙。
成本上升
由於生產和勘探成本不斷上升，許多黃金勘探項目和礦山正在關閉。
很難強調在過去十八個月裡，礦業公司所面臨的世界發生了多大的變化。曾經被考慮的事情現在已經過時、擱置或逆轉。如此迅速的轉變實屬罕見。
全球各地，成本都在上升。
結果導致許多生產商和勘探商的增長空間有限。唯一能倖存下來的是那些擁有強勁產量增長、正現金流和勘探潛力的公司。
這就是我即將介紹的這家公司如此特別的原因……
擁有無限潛力的現金流機器
在這種環境下，關注黃金生產公司的現金流非常重要，因為大筆資金將首先流向這裡。當大筆資金從這些公司獲得回報時，它們將會獲利了結，並將資金投入黃金市場中更具投機性的一面。
我即將介紹的這家公司是雙重利好，因為他們不僅賺取大量現金，而且在勘探其礦山附近沿著一個高產黃金區的200,000公頃礦權方面，也具有顯著的投機潛力。
不僅如此，黃金價格從每盎司1600美元上漲到2000美元，將使該公司的利潤率增加50%，並使其淨現值翻倍。
難怪這麼多分析師對這家公司給予強烈買入評級和高目標價。
Union Securities 表示，這家公司「在未來幾個季度有望在產量和收益方面實現顯著增長」。
MPartners 表示，這家公司在礦山剩餘壽命期間應繼續產生可觀的營運現金流……並且它也可能吸引更多擁有豐富項目但現金不足的資深生產商的關注。
Casimir Capital 認為該公司目前的估值「為投資者提供了絕佳的股票切入點。該公司具有潛在收購目標的吸引力，並且與同行相比似乎被低估了。」
清單還在繼續。但總體而言，這家公司的普遍共識保持不變：強烈買入。
大多數分析師平均預計股價至少上漲50%。
該公司目前在加拿大交易價格為2.21加元，在美國交易價格為2.28美元。
如果您正在尋找一台擁有眾多獨立投資公司覆蓋且具有巨大藍天勘探潛力的現金流機器，那麼您已經找到了它，那就是：
Timmins Gold Corp.
(TSX: TMM
(NYSE MKT: TGD)
我們不是唯一這樣認為的人：
Dahlman, Rose, and Co 表示，該公司「為投資者提供了在穩定礦區進行低風險、不斷增長的黃金業務的機會。我們相信，透過持續的勘探成功和生產擴張，該公司有潛力為投資者帶來顯著的上漲空間。」
Jennings Capital 認為這家公司是「對於希望投資具有近期增長潛力和實質勘探上行空間的初級黃金股的投資者來說，一個引人注目的投資標的。」
我預計 Timmins Gold 不僅會降低成本和增加產量，還會顯著擴大其資源。因此，覆蓋 Timmins 的分析師可能很快就不得不提高他們的目標價……
Timmins 即將到來的季度可能是他們有史以來最好的季度。
稍後詳述。
一家新的初級黃金生產商
Timmins Gold Corp. (TSX: TMM) (NYSE MKT: TGD) 是一家相對較新的初級黃金生產商，在墨西哥擁有多個項目。該公司的旗艦資產是位於墨西哥索諾拉州的 San Francisco 露天堆浸作業。
該公司應在今年結束前生產近100,000盎司黃金，並在此後不久達到130,000盎司；這意味著每年生產價值超過2.17億美元的黃金（按當前價格計算），至少持續七年。
這還沒有考慮進一步的產量增加和主要的勘探潛力。
他們的目標是成為年產200,000盎司的生產商。如果他們的過往記錄能預示未來，我相信他們將會實現目標。
由執行長 Bruce Bragagnolo 和總裁 Arturo Bonillas 領導的管理層，在非常短的時間內將 Timmins 從一個勘探/開發項目轉變為一個年產近100,000盎司的生產商。
儘管2008年市場狀況不佳，管理層仍能在短短幾年內籌集資金，並將項目從可行性階段推進到日處理10,000噸的營運規模。
雖然這意味著在較低水平籌集了大量資金，但也意味著公司現在可以在不對股東造成太大稀釋的情況下進行擴張。自2010年4月商業生產以來，該公司一直保持正現金流。
Timmins 展現了強大的財政紀律，將8500萬美元的股本募集轉變為一家市值超過3億美元的公司。
距離他們上次融資已經三年多了，不到一年前，該股價格為3.45加元。我預計在較低水平融資的大部分股票現在都掌握在非常強大的手中。
Timmins 由來自世界各地的廣泛機構投資者持有；從 Sprott、Sentry Select、Oppenheimer 和 Van Eck，到 RBC Global Asset Manager、加拿大退休金計畫和 Baker Steel。
由於眾多金融機構的支持，Timmins 的股價一直保持穩定——即使在經歷生產障礙的階段也是如此。
Timmins 每年持續有機增長（無需融資），這清楚地反映在該公司的股價上。
請看：
| !Timmins 3 年圖表 |
| Timmins 3 年表現 |
但他們的增長才剛剛開始。
讓我解釋一下。
聖弗朗西斯科礦
Timmins 的旗艦礦山 San Francisco 礦位於墨西哥索諾拉州，沿著莫哈韋-索諾拉巨型剪切帶的200,000公頃土地範圍內。這條變質岩帶蘊藏著數個數百萬盎司的礦床以及許多正在生產的礦山。
該礦區交通便利，距離州際公路和鐵路均在2公里範圍內。他們擁有足夠的水源供日處理50,000噸的作業使用，電力也綽綽有餘。
Timmins 還擁有極其強大的社區關係，參與健康、教育、體育和社會項目，並擁有非常良好的環境記錄。
去年，Bruce 告訴我，他們預計將其黃金資源量從780,000盎司提高到300萬盎司。而他們確實做到了。
San Francisco 目前擁有160萬盎司的測量和指示黃金資源量（品位為0.60克/噸黃金），以及140萬盎司的推斷黃金資源量（品位為0.45克/噸黃金），總資源量接近300萬盎司。
勘探成功顯著增加了所有類別的黃金資源和儲量，礦山周圍正在進行的鑽探預計將進一步增加儲量和資源。
這意味著 San Francisco 的勘探潛力巨大；他們尚未發現沿走向或深度的礦化邊界。
地質學顯示，黃金礦化有潛力在超過240米規劃礦坑底部的深度擴展。
他們最初的礦山計畫只納入了目前300萬盎司資源中的約130萬盎司。這意味著資源定義已將礦山壽命從5年延長到7年以上，還有很大的增長空間。
礦山營運
營運方面，San Francisco 是一個傳統的露天堆浸作業，由一個三級破碎迴路組成，其中包括一台初級破碎機、三台二級破碎機和兩台三級破碎機。
破碎後的物料堆疊在浸出墊上，灌溉管道將浸出溶液分佈到墊的整個表面。
浸出溶液滲透到底部並流向運河，將富液輸送到儲存池，然後從儲存池泵送到 ADR 工廠，隨後進行處理以生產金錠。
堆浸採礦是一種低成本的回收方法，主要用於低品位礦山。由於這種作業，Timmins 儘管品位較低，仍能持續產生強勁的現金流。
產量擴張
到今年年底，Timmins 預計將生產近100,000盎司。他們未來的努力將集中在2013年將產量擴大到130,000盎司，透過增加破碎和堆浸能力。
該公司繼續從現有現金流中為其所有營運、擴張和鑽探提供資金。
它已經增加了二級和三級破碎機，以及一台顎式破碎機，並將處理量從最初的日處理10,000噸增加到現在的超過日處理18,000噸。
營運應在9月底達到日處理22,000噸，並在明年初達到日處理30,000噸——這將使他們達到每年130,000盎司的產量。
這無疑將顯著提高他們的每股收益（EPS），使他們與同行相比更加被低估。
該公司還購買了一台新的移動式破碎機，用於處理之前預計在礦山壽命結束時才處理的低品位礦石堆，但現在正在處理。隨著低品位礦石堆的移走，這也應為 Timmins 增加更多價值。
一旦 San Francisco 鄰近的 La Chicharra 礦床在今年稍後準備好開採，這台移動式破碎機就可以移到那裡。稍後將詳細介紹 La Chicharra。
該公司的現金狀況看起來很棒。他們目前擁有2100萬美元以上的現金餘額，來自 Sprott 的1800萬美元債務額度，以及每季度約1500萬至2000萬美元的營運現金流。這應該足以讓他們度過產能提升期（約1300萬美元）和鑽探計畫（500萬美元），並有充足的餘裕。
勘探潛力
該公司擁有多個令人興奮的勘探目標，這些目標可能成為進一步擴張和/或延長礦山壽命的來源。—— Dahlman, Rose & Co.
Timmins 在墨西哥索諾拉州擁有超過200,000公頃的物業，其中包括許多堅實的含金項目，例如他們的 San Francisco 物業。
該公司繼續擴大 San Francisco 礦床，已規劃並正在進行超過50,000米的鑽探。
即使他們已經鑽探了數十萬米，他們尚未發現沿走向或深度的礦化邊界。
他們在短時間內已經增加了200萬盎司的資源，很明顯 San Francisco 礦山仍有勘探潛力。
但還有更多。
距離僅1.5公里處是他們過去曾生產過的露天礦作業區 La Chicharra。
La Chicharra 礦坑
與 San Francisco 礦一樣，La Chicharra 的前營運商因2001年金價低迷而停止生產。
如果管理層能進一步鑽探此目標以降低其資產風險，我們可能會看到這個礦坑為 Timmins 已經擴大的生產作業增加顯著價值和資源。
它擁有與 San Francisco 相似的地質和礦化，但礦化主要存在於高度斷裂和氧化的輝長岩的脈和細脈中。
簡而言之，這種輝長岩的氧化作用使得回收率優於 San Francisco，預計可達80%左右。
Timmins 去年在 La Chicharra 礦床啟動了鑽探，今年正在進行加密鑽探，以探索將其開發為一個大型礦床的潛力，並測試礦化的延伸情況。
當前鑽探計畫的目標是繼續在 La Chicharra 和 San Francisco 礦坑南部以每月10,000米的速度進行鑽探，總計100,000米。
目標是擴大 La Chicharra 礦坑的規模，並在 San Francisco 南部界定一個新的礦體。
預計11月開始預剝離，並在2013年3月前達到日處理8,000噸的礦石處理量。礦山計畫應會很快發布。
其他物業資產
Timmins 迄今為止的重點一直是 San Francisco 礦的開發和擴張。因此，投資者和分析師很容易忽略該公司在墨西哥的其他項目。
（大多數覆蓋 Timmins 的分析師對其任何其他物業都給予零估值。如果 Timmins 鑽探這些目標並獲得積極結果，我確信將會隨之而來重新評級和更高的目標價。）
事實上，該公司在墨西哥還有八個其他勘探項目，分佈在索諾拉州、薩卡特卡斯州和納亞里特州，總計超過140,000公頃土地，此外還有 San Francisco 已有的200,000公頃。
這些土地權屬中有幾處靠近 San Francisco 礦，而其他則分佈在墨西哥各地。
其中一個突出的土地權屬是與 Goldcorp 的 Peñasquito 金礦和 Camino Rojo 礦床相鄰的50,000公頃地塊。在此權屬內是位於薩卡特卡斯州的 San Onesimo，一個5,603公頃的土地包。
San Onesimo 位於 Camino Rojo 金礦床（一個擁有320萬盎司黃金和5850萬盎司白銀的礦床）東北16公里處，以及 Peñasquito 礦東南45公里處，該礦每年生產500,000盎司黃金、2800萬盎司白銀、4.5億磅鋅和2億磅鉛，並擁有22年的礦山壽命。
Timmins Gold 已經開始在其 San Onesimo 物業進行鑽探，我們應該很快就會看到結果。
估值偏低
我喜歡管理層所做的一切。他們在非常短的時間內有效地從一家勘探/開發公司轉變為一家生產商。
因此，市場可能正在考慮其新生產商的地位；因此與同行相比，股價較低。
然而，Timmins 不應再被視為一家新生產商，因為他們輕微的營運問題已基本解決，並且他們正在快速提升營運規模。
這意味著我們應該會看到 Timmins 的進展更接近其同行。
隨著2012年持續展現營運改進，我們預計 Timmins 應開始縮小與同行的估值差距。—— National Bank
2012年8月2日，Stonecap securities 計算得出，平均而言，墨西哥初級生產商的企業價值為每黃金當量盎司116美元（oz Au eq），而 Timmins 的交易價格為每黃金當量盎司87美元。
這相對於其同行而言是一個顯著的折扣。
此外，對於生產商而言，更重要的衡量指標是 P/CFPS（股價/每股現金流），其中墨西哥黃金生產商目前的交易價格為其2012年 CFPS 的8.1倍和2013年 CFPS 的6.0倍。
Timmins 目前的交易價格為其2012年 CFPS 的4.0倍和2013年 CFPS 的2.9倍。
根據這一指標，Timmins 與其同行平均水平相比顯著被低估。
聚光燈開始照向這家被低估的初級公司，因此，現在有10家獨立研究公司覆蓋該公司。
這意味著 Timmins 將獲得更多的市場曝光和流動性，因為他們即將迎來我認為是他們有史以來最好的季度。
有史以來最好的季度
Timmins 剛剛公布了第二季度業績，他們再次實現了產量和增長。
金屬收入為3820萬美元，而去年同期為2700萬美元，較去年增長41%。
營運利潤為1360萬美元，而去年同期為1040萬美元。這較去年增長31%。
該公司生產了創紀錄的23,203盎司黃金，並售出23,499盎司黃金，而去年同期分別為16,676盎司和17,965盎司。
幾乎所有指標都顯示，Timmins 的營運每年都在增長。
本季度，該公司開始實施一項全面的成本削減計畫，其成果應在未來幾個季度顯現。
這意味著我們應該會看到更好的數字，因為管理層有一個明確的計畫，每開採一盎司黃金可將成本降低多達50美元。這些包括勞動力、炸藥和氰化物的成本削減，它們分別佔現金成本的約33%、9%和10%。
他們目前正在與採礦承包商談判一份新合同，這可能會將勞動力成本降低多達5%，並且已經獲得了新的四年期氰化物供應的更優惠價格。
現金為王
在當前的市場環境中，許多初級甚至中級黃金公司正在被淘汰。
儘管金價高企，但不斷上升的成本已摧毀了世界各地的許多項目。當前規避風險的市場環境也使得公司——即使是那些擁有強大項目的公司——融資極其困難。
這些公司中的許多要麼破產，要麼最終不得不以極低的折扣價出售其項目才能生存。
但這對像 Timmins 這樣的現金流之王來說，意味著非凡的機會。
我懷疑管理層正在積極尋找近期增長機會，這將有助於推動 Timmins 成為他們計畫中的200,000盎司生產商。
正如我之前所說，管理層已經兌現了他們所說的一切承諾：
他們說過即使在金融危機中也要讓 San Francisco 投產，他們做到了。
他們說過每年都會增加產量，他們也做到了。
他們說過會將資源增加超過200萬盎司，他們也做到了。
他們的過往記錄不言而喻。我毫不懷疑 Bruce 和他的團隊有能力將 Timmins 帶到下一個層次。
是時候關注了
目前有10家獨立投資公司覆蓋 Timmins，這意味著隨著他們繼續擴大營運，將有更多的流動性和市場曝光度。
穩定的產量、現金流和勘探成功的結合，使 Timmins Gold 處於強勁增長和股東價值提升的有利地位。
黃金顯然正在突破。甚至美國政府也終於公開承認要恢復金本位。如果是這樣，黃金的價格將遠高於今天。
中國也正在積極推動一項雄心勃勃的計畫，大規模將大金條重鑄成較小的1公斤金條。這是否意味著這個大型黃金重鑄項目預示著中國正在為新的貿易結算體系做準備？該國已經與其他國家達成協議，在貿易結算中繞過美元，現在可能正在考慮以黃金作為其貨幣的儲備。
自羅馬人在公元一世紀首次實行以來，每一種法定貨幣不僅以貶值告終，最終還會崩潰。不僅貨幣失敗了，承載它們的經濟體也失敗了。我們的現代文明是否正走在同一條道路上？
如果你比較過去法定貨幣的崩潰，它們都具有相似的週期和後果。幾乎在所有情況下，都印製了過多的貨幣，導致它們變得毫無用處，並在嚴重通貨膨脹接管後幾乎失去了所有價值。
文明、經濟和貨幣的崩潰並非一夕之間。其中一些貨幣在數年內失敗，一些在數十年內失敗，一些則在一個世紀內失敗。雖然美國自19世紀末以來就實施了法定貨幣，但其目前由聯準會（而非美國政府）發行的貨幣至今僅有40多年歷史。你認為它還能持續多久？
雖然今天這可能聽起來很牽強，但法定貨幣失敗這一點最終會變得有意義。
我們已經看到黃金在過去十年中緩慢而穩定的上漲，與我們的貨幣基礎同步。
無論如何，每一次失敗的貨幣都導致了黃金的搶購潮。黃金將會緩慢而肯定地繼續上漲。總有一天，黃金將展現其力量並轉為投機性資產。那一天即將到來。
我相信 Timmins Gold 在未來幾個月將迎來有史以來最好的季度。我也相信他們過去一年的活動已將他們從一個新興生產商轉變為一個經驗豐富、快速擴張並削減成本的黃金生產商。機構投資者正在關注，我敢打賭未來還會有更多發展。
Timmins Gold 可能很快就會被帶到一個全新的水平。
我正在買入股票。
Timmins Gold Corp.
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下次再見，
Ivan Lo
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