为什么汽油价格如此之高？
亲爱的读者们，
如果你是加拿大人，你可能已经注意到，你现在在加油站支付的价格再次逼近历史新高。
然而，原油并没有短缺；实际上，恰恰相反。
上周美国库存创下新的周度高点，月度库存升至1931年以来的最高水平。另一方面，加拿大已经是一个石油生产大国，但现在天然气产量正在大幅增加。
那么，为什么我们在加油站被宰，并为取暖支付高昂的费用呢？
我查阅了所有资料：从春季炼油厂检修（炼油厂停产维护，为繁忙的夏季驾驶季节做准备），到俄克拉荷马州库欣（WTI期货交割点）储存供应减少，库存已跌回2009年10月的低点。
虽然这些原因都解释了汽油价格上涨（更高）的理由，但这远非全部真相。
加拿大：石油生产强国
当我们听到关于高油价的抱怨时，我们通常指的是我们加到汽车里的东西：汽油。
汽油是从原油中提炼出来的。一桶原油通常能生产大约19加仑汽油，但炼油和将其运回市场（你加油的地方）也涉及成本。
例如，2011年，炼油成本约占汽油总成本的11%。
加拿大每天出口近三百万桶石油。产量如此之大，你可能会认为我们都应该在加油站的价格上得到一点优惠。
但我们没有。
那是因为所有这些石油都需要提炼才能用于商业用途。
大多数加拿大石油（Western Canadian Select，简称WCS）是常规石油、沥青和合成油的混合物，比布伦特原油甚至WTI（西德克萨斯中质原油）等其他类型的石油更重，更难加工。换句话说，提炼WCS的成本更高。
此外，加拿大没有多少炼油厂能够处理我们生产的石油量。
因此，加拿大大部分石油都被运往美国进行加工。
当你将运输和炼油成本结合起来时，使用WCS的炼油商的利润率低于加工WTI的利润率。
这意味着如果我们想让炼油商购买我们的加拿大石油，我们必须以更低的价格出售给他们——低得多。
WTI和WCS之间的价差最近已超过每桶30美元。由于加拿大每天生产约三百万桶，这意味着我们每天可能损失9000万美元的收入。
这就是为什么支持北方门户（Northern Gateway）和拱心石XL（Keystone XL）输油管道的重大宣传活动正在进行。这些管道将降低加拿大石油更快、更高效地运往太平洋沿岸和墨西哥湾出口市场及炼油厂的成本。
您如何看待加拿大石油和天然气价格？您支持这些管道吗？
为什么我们将石油运往美国？
简单的答案是加拿大应该建造更多的炼油厂，而不是将其运往南方。
然而，加拿大咨议局最近的一份报告显示，建造一个能够加工加拿大石油的炼油厂将花费高达70亿美元；然而，回报却相当惨淡——特别是考虑到加元走低的情况。
在过去十年中，炼油行业的税前回报率平均每年仅为11%。
难怪加拿大在过去40年中失去了50%的炼油厂。即使在石油资源丰富的艾伯塔省，炼油业也仅占GDP的约0.3%。
美国墨西哥湾沿岸有近60家炼油厂几乎闲置，投资资金很难流入那些注定回报递减的加拿大炼油厂。
因此，尽管加拿大仍然是石油生产大国，我们的大部分石油都被运往南方进行加工，然后再运回给我们使用。
由于从美国通过管道输送产品更容易、更便宜，大多数加拿大炼油商都选择了退出市场。因此，加拿大东部使用的许多汽油根本就不是加拿大的。
运输和炼油的额外成本都导致了加拿大汽油价格上涨。
更糟糕的是，由于我们必须从美国购买汽油（精炼油），即使它最初是我们的，我们也必须用美元支付。考虑到近期加元兑美元的下跌，这立即带来了10%的溢价。
加拿大人正受到双重打击；我们进口的石油价格上涨，而我们出口的价格却在下降。
此外，我们的大部分石油生产需要天然气。
油砂公司需要天然气来加热水以产生蒸汽，这可以软化富含石油的沥青矿床，使其沥青能够流入井中，然后从井中泵送到地表。
因此，随着天然气价格上涨（确实如此），大部分石油生产的相关成本也随之增加。
我们拥有大量的原油和天然气，但天然气和汽油价格却是最高的，这是多么“幸运”啊？
以下是截至上周全国每升汽油价格的快速平均概览：
- 维多利亚 – 142.9 加分
- 温哥华 – 151.7 加分
- 卡尔加里 – 128.9 加分
- 埃德蒙顿 – 125.9 加分
- 里贾纳 – 128.9 加分
- 萨斯卡通 – 132.9 加分
- 温尼伯 – 127.9 加分
- 多伦多 – 140.3 加分
- 渥太华 – 139.3 加分
- 蒙特利尔 – 151.4 加分
- 魁北克城 – 141.4 加分
- 弗雷德里克顿 – 140.5 加分
- 蒙克顿 – 140.5 加分
- 新不伦瑞克省圣约翰 – 140.5 加分
- 夏洛特敦 – 139.7 加分
- 哈利法克斯 – 143.3 加分
- 圣约翰斯 – 147.3 加分
您所在城市的加油站价格是多少？
美国：全球最大的天然气生产国及更多
加拿大人可以将高油价归咎于将石油进口回本国的高成本，但美国人呢？
为什么美国人也受到高油价和天然气价格的冲击？
自2008年以来，美国的石油产量增长了近50%，国内产量在近二十年的下降后终于开始攀升。
基本的供需基本面表明，由于库存现已回到历史高位，油价应该便宜得多。
但事实并非如此。
为什么美国人的石油和天然气成本没有下降？
当然，钻机随处可见，水力压裂技术使国内石油供应大大增加。
但美国新发现的大部分产量来自页岩地层或海底矿藏，这些地方难以开采，因此成本高昂。蒙大拿州和北达科他州的巴肯页岩等地区可能蕴藏着大量石油，但单个油井的产量往往很小，因此必须钻探许多油井，这需要大量的投资。
所以，是的，现在生产石油的成本比以前高得多——就像采矿一样。
尽管如此，石油生产成本的增加远不是油价和天然气价格居高不下的主要原因。
谁来定价？
正如许多媒体所说，暴力并没有推高油价——投机交易者做到了。
几年前，《New York Times》上有一篇很棒的文章，谈到了这种确切的情况。它解释了交易者是油价上涨的主要原因：
“……到2008年，八家投资银行占据了石油期货市场总量的32%。根据McClatchy最近的一项分析，只有大约30%的石油期货交易者是实际的石油行业参与者。”
这意味着投机交易超出了实际的供需基本面。
此外：
“根据商品专家Michael W. Masters在2009年国会证词，石油期货市场每天常规交易超过10亿桶石油。考虑到全球每天仅生产约8500万桶实际‘湿’原油，这意味着超过90%的交易涉及投机者之间交换‘纸’原油。
由于投机，今天每桶约100美元的油价已与开采成本脱节，全球平均开采成本为每桶11美元。根据埃克森美孚（ExxonMobil）首席执行官Rex Tillerson去年向国会作证，纯粹的投机者占到高油价的40%之多。”
上游价格\
然而，油价仍保持在每桶100美元以上。真是令人费解。
天然气价格上涨
加拿大和美国生产的天然气比以往任何时候都多。
加拿大是全球第三大干天然气生产国，日产量达139亿立方英尺。
美国现在是全球最大的天然气生产国，去年超越了俄罗斯：
尽管过去十年天然气价格因产量增加而大幅下跌，但这并不能解释为什么自2012年5月以来，价格在两年内从1.94美元翻倍至今天的4.65美元。
是的，我们经历了严酷的冬天，使用了更多的天然气，但这并不能解释夏季之前价格上涨的原因：
真正的原因很简单：利润。
以我们为代价赚钱
美国是天然气净出口国。据估计，超过60%的天然气产量出口到国外。看看天然气出口的急剧增长：
加拿大也一样。
加拿大用于液化天然气（LNG）出口的天然气供应量持续增长。液化天然气的总出口许可量现已达到238.33万亿立方英尺（Tcf），而储量为68万亿立方英尺。液化天然气的年允许出口量现为9.48万亿立方英尺，而加拿大目前每年仅生产略高于5万亿立方英尺，每年消耗约3万亿立方英尺。
你可以算一下。
与俄罗斯对抗
正如我在信中提到的，“美国会拯救欧洲吗？”液化天然气是奥巴马计划的一部分，旨在支付美国已经发生并将继续发生的大规模赤字开支。这一战略本质上是在效仿俄罗斯，俄罗斯多年来一直在开发其天然气资源并取得了成功。
如果天然气价格下跌，美国通过液化天然气向欧洲出口天然气将赚不到多少钱，因为它必须与俄罗斯竞争，俄罗斯的天然气可以通过管道以更低的成本输送到欧洲。
开发石油和天然气带来的额外收入可以阻止美国走向金融崩溃。
石油和天然气公司缴纳大量税款。2012年，该行业的有效税率平均为44.0%，而其他标普工业公司的有效税率为26.6%。
这是美国所有行业中最高的税率。
此外，石油和天然气公司还向联邦政府支付大量的租金、特许权使用费和租赁费，以获取生产权。
总体而言，美国的石油和天然气行业以所得税、租金、特许权使用费和其他费用的形式，每天向美国财政部贡献超过8500万美元。这每年累计超过300亿美元。
根据伍德麦肯兹（Wood Mackenzie）的一项研究，随着支持能源开发的政策实施，到2030年，石油和天然气行业可以为政府带来至少8000亿美元的额外累计收入。
如果没有液化天然气出口的收益，美国注定会面临金融失败。
新的能源伙伴？
乌克兰、叙利亚的冲突，或者简单地说，俄罗斯与西方的对抗，都源于能源（参见叙利亚战争的真正原因）。
这就是俄罗斯一直让美国头疼的地方。俄罗斯不仅已经控制了输往欧洲的天然气流量，而且即将与全球最大的能源消费国之一——中国达成协议。
经过长达10年的谈判，俄罗斯总统弗拉基米尔·普京预计将于5月与中国会面，以敲定协议。我上个月告诉过你这件事，我们很快就会看到结果。
如果俄罗斯下个月能与中国达成天然气协议，它将在能源主导权的争夺战中占据上风。
管道已经通过蒙古国建设，这可能意味着天然气输送只是时间问题。
这也可能影响加拿大预期的液化天然气（LNG）运输，因为液化天然气的成本高于管道天然气。
侵略升级
美国感到绝望，并最终说服其他西方国家效仿。
在过去几天里，有传言称华盛顿将向波兰和波罗的海国家增派部队进行北约演习；这是前苏联周边地区的前线。
与此同时，美国金融服务公司标准普尔将俄罗斯的信用评级从BBB下调至BBB-，这被市场参与者认为是最低的投资级别。这显然是对俄罗斯的政治打击。
但更重要的是，七国集团已同意就乌克兰危机加大对俄罗斯的制裁力度，一名美国官员警告称，一些惩罚性措施最早可能在周一实施。
由于双方侵略行为的加剧，俄罗斯总统顾问谢尔盖·格拉济耶夫提出了一个相当激进的15项行动计划，以在制裁实施时保护俄罗斯经济：
01. 将北约国家的美元和欧元计价的国家资产和账户转移到中立国家。
02. 将所有国有资产（贵金属、艺术品等）归还俄罗斯。
03. 在制裁实施前开始出售北约成员国主权债券。
04. 终止黄金、贵金属和稀土金属的出口。
05. 与中国进行货币互换，为关键进口提供融资，并转向使用本币结算。
06. 创建自己的银行间支付和结算信息交换系统
07. 创建类似Visa和MasterCard的银行卡支付结算系统。
08. 限制银行外汇头寸，引入主要非贸易外汇的预先申报。引入未来对资本外流和金融投机的税收。
09. 俄罗斯应与关税同盟成员国、其他非美元、非欧元伙伴进行本币贸易，并签订新的以卢布结算的碳氢化合物出口合同。
10. 与各国进行货币互换以资助贸易。
11. 迅速减少美元储备工具和对支持制裁国家的债务义务。
12. 将国有企业和国有银行的美元和欧元贷款替换为卢布贷款。
13. 倡导公民加快将欧元和美元存款转为卢布，以防美国和欧盟的国有银行资产被冻结。
14. 应对贸易禁运——通过白俄罗斯和哈萨克斯坦企业实施关键业务。
15. 将战略企业、地下资源和财产的离岸所有权转换为国家管辖。
这些观点中，许多虽然激进，但很有道理。
尽管有制裁，仍会有许多国家接受卢布支付，这就是为什么与各国进行货币互换可以对抗大部分制裁。例如，想想中国。
俄罗斯与西方之间的对抗持续升温，而且短期内不会结束。我在过去一年中提到过这一点，这是非常真实的，不容小觑。
就在一年多前，我收到了一位读者的来信，说我解释俄罗斯局势以及当前全球金融/能源战是在散布恐慌。
今天，它正在慢慢展开。
在我写这篇文章时，乌克兰总理阿尔谢尼·亚采纽克刚刚告诉全世界，俄罗斯军用飞机七次越过乌克兰领空，“意图挑衅乌克兰开战”。
北约估计有4万名俄罗斯军队集结在乌克兰边境，并似乎处于入侵的准备状态。
我可以肯定地说，这不会有好结果。这场冲突将引发一些剧烈的事情，这将严重影响我们的资金和投资组合。
预计未来几个月，随着海外侵略的升级，交易员将在市场中制造大幅波动。
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