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黄金和白银再次创下新高。

在我们上一封信中，我说如果黄金本周能守住1470美元上方，它将攀升至1500美元。周一，黄金跌破了这一门槛，因此未能达到我们1500美元的目标。然而，它确实攀升至新高，并且支撑位继续上移。

不久前在最近的信件《远未结束》中，我提到黄金一直表现出令人难以置信的支撑，并且最小阻力线现在向上——这一点没有改变。

白银也攀升至31年新高，收盘价接近43美元。虽然我相信白银会继续上涨，但我会谨慎一些，因为短期内黄金相对于白银可能会上涨更多。

以下是上周调查的结果，“您是黄金多头还是空头？”：

显然，你们大多数人看好黄金，但许多人留言支持白银。虽然我长期以来一直喜欢白银（参见《白银阴谋》和《人类金属》），但新高往往会给获利回吐者带来短期疲软的可能性。

如果您是买入并持有型投资者，未来几个月将是关注贵金属股票的好时机——特别是如果我们看到大宗商品价格出现回调。许多此类股票尚未随黄金和白银的高价而上涨，但这种情况最终会迎头赶上——特别是如果价格在夏季月份保持高位。

事实上，有许多黄金和白银生产商正凭借这些高金属价格赚得盆满钵满，而这种盈利增长的真正价值尚未完全反映在股价中。

尽管投资者常常觉得白银股票和白银价格之间存在轻微脱节，但许多大型白银公司股票的表现与白银价格是相关的。

请看这张图表：

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| ![白银与股票](http://www.equedia.com/openx/www/delivery/ai.php?filename=silvercompanycomparison

| 点击放大 |

当您将Silver Wheaton、Coeur d’Alene Mines和Silver Standard Resources等白银股票的表现与iShares Silver Trust（如上所示）进行比较时，您会发现每只股票的表现几乎直接反映了白银价格。

上周白银股票下跌，即使白银价格上涨，但我认为这只是暂时的脱节。如果白银价格保持在这些水平或继续上涨，那些大型白银股票应该会迎头赶上。如果白银下周开盘强劲，可以关注Silver Wheaton等大型白银公司，寻找几个百分点的上涨机会。

我仍然期待贵金属初级公司在今年晚些时候出现强劲上涨，因为该领域的投机情绪变得更加看涨。

近期白银上涨最有趣的因素是，对冲基金、大宗商品基金和其他大资金投机者等管理资金基金缺乏多头敞口。在过去几个月中，管理资金基金的净多头头寸下降了近10%，而白银价格上涨了30%以上。

这意味着白银价格的上涨主要是散户投资者的结果。因此，下行风险被最小化，牛市列车应该会继续加速。为什么？管理资金基金通常会使用巨大的杠杆。如果白银价格略有下跌，许多这些期货交易员将被迫清算以弥补其多头头寸。然后，当然，就是老套的多米诺骨牌效应。

另一方面，散户投资者很少将杠杆作为其投资策略的一部分。因此，如果白银价格短期下跌，他们不会被迫清算。散户投资者对白银的投资需求越大，金属价格被操纵的可能性就越小（参见《白银阴谋》）。

本周，当高盛和其他知名公司呼吁大幅回调时，这种情况非常明显。这导致黄金和白银本周开盘低迷，但随后反弹至新高。我们现在所处的市场对这些贵金属投资的需求已变得如此之大，以至于大型公司越来越难以操纵我们的市场。投资者正在接管。周五，高盛表示：

“当前异常高的原油价格面临日益增长的下行风险，这导致我们建议在3到6个月的期限内对大宗商品进行低配，但我们维持在12个月的期限内超配，因为未来一年基本面将趋紧。”

这到底是什么意思？我来告诉你。这意味着高盛希望你在短期内出售你的大宗商品和相关股票，这样他们就能以更便宜的价格全部买回来。有趣的是，这个时间框架确实与我预测的贵金属股票将在今年晚些时候飙升相符。

白银市场很小。白银矿商不多。这意味着随着白银需求的增加，一些小型生产商有很大的机会赶上市场。如果你还没有关注过这些公司，现在就开始关注吧。去年信中提到的白银公司都已价值翻倍，甚至更多。如果白银价格在今年剩余时间里保持在35美元以上，许多鲜为人知的白银矿商将会出现一波强劲上涨。市场上仍然存在便宜货。

总的来说，本周如预期般发展。贵金属创下新高，市场波动性增加。目前，我仍在等待4月27日（参见《提防四月愚人》），看看伯南克有什么计划。下周的波动性也将如此，因为交易员们仍保持警惕。

密切关注贵金属。尽管许多人呼吁回调，但黄金下周仍可能攀升至1500美元以上，白银可能达到45美元。这将是两者的重要里程碑。我们拭目以待。

下周再见，

Ivan Lo

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