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投资者再次上当受骗了。
上周黄金下跌，而股市上涨。
S&P 500指数结束了其2012年表现最好的一周。此前，该基准指数在5月份下跌超过6%，并跌破其200日移动平均线，随后出现了强劲上涨。
但股市到底为什么会上涨呢？
是因为可能实施量化宽松（QE）的想法吗？
不是。Bernanke否认会立即进行任何支出——然而市场却继续攀升。
是因为美国批发库存增长速度是3月份的两倍，这一令人鼓舞的报告吗？这是否预示着企业正在订购足够的商品，从而带动工厂生产和销售的增长？
不是。库存增长很大程度上取决于美国消费者和企业的消费习惯。在几乎没有创造就业机会，且工资增长慢于通货膨胀率的情况下，这些支出是从哪里来的呢？
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是中国央行宣布意外降息吗？
不是。因为这意味着中国经济正在放缓。这是中国自2008年危机以来的首次降息，这意味着这个世界经济引擎可能正准备公布一些非常疲软的数据。分析师已经预测中国第二季度将录得三年来最弱的增长，为7.9%——这是连续第六个季度增长放缓。他们预计2012年全年增长率为8.2%，这是中国自1999年以来最弱的表现。
那么市场到底为什么会上涨呢？
哎呀，小心了
在三月，我解释说股票一直在历史低成交量下上涨：
“最令投资者担忧的是推动市场走高的交易量。上个月，纽约证券交易所的交易量降至1999年以来的最低水平，截至1月25日的50天平均交易量放缓至8.384亿股。股票换手价值降至249亿美元，这是自2005年以来未见的50天平均水平。”
当股票在低成交量下上涨时，其下跌可能会是灾难性的。
虽然股市度过了表现最好的一周，但它也是今年成交量最低的一周之一。如果这向你发出市场正在进入新一轮牛市的信号，你需要三思。
这听起来可能让你震惊，但股市的上涨和黄金的下跌是美国掌权者操纵市场的又一明确表现。现在没有买家。所以忘掉所有关于新一轮牛市的说法吧。
根本没有。
每个人迟早会意识到市场只能被支撑这么久。刺激措施只能在短时间内安抚投资者，然后就会变得平淡无奇。再进行一轮QE后，人们最终会意识到他们的美元和货币正在以惊人的速度贬值。这就是为什么Fed会等到最后一刻才释放其纸币力量。
一个巨大的信贷泡沫
世界正处于一个巨大的信贷泡沫中，这个泡沫只能靠更多的信贷来维持。
问问你的朋友、邻居、家人和同事。我敢打赌他们都欠了很多钱——而且不仅仅是他们因为历史低利率而能够购买的那些价格过高的Canadian homes的钱，尽管房价创历史新高。
这些债务中的大部分将永远无法偿还，然而更多的债务和信贷将继续流动。但不要因为认为自己是唯一一个而感到压力。世界各国政府背负着更多的债务，这些债务将永远无法偿还。过去是数百万，然后变成了数十亿，现在主权债务以万亿计算。
这些债务是如何偿还的？通过更多的债务……
这意味着什么？
我们无法解决世界金融危机。在好转之前，情况会变得更糟。
只有两种可能的简化情景：
1. 我们继续印更多的钱，并让所有法定货币严重贬值。
2. 我们转向某种金本位制。
鉴于世界仍然并将继续由政客和银行家控制，情景二的可能性极低。
在这两种情景下，黄金价格都将上涨，就像过去一个世纪毫无疑问地那样。公民很快就会意识到财富不是可以印出来的东西。因此，他们将开始囤积黄金、土地和其他真实的有形资产。
自罗马人在公元一世纪首次开始实行法定货币以来，每一种法定货币不仅以贬值告终，最终还以崩溃收场。不仅货币失败了，承载它们的经济体也失败了。
我们的现代文明是否走在同样的道路上？
如果你比较以往法定货币的衰落，它们都具有相似的周期和后果。在几乎所有情况下，由于印制了过多的货币，它们变得毫无用处，并在严重的通货膨胀接管后几乎失去了所有价值。
文明、经济和货币的衰落并非一蹴而就。其中一些货币在几年内失败，一些在几十年内失败，还有一些在一个世纪内失败。虽然美国自19世纪末就开始实施法定货币，但其目前由Fed（而非美国政府）发行的货币只有40多年历史。你认为它还能持续多久？
虽然今天这可能听起来很牵强，但法定货币失败的这一点最终会变得有意义。
我们已经看到黄金在过去十年中缓慢而稳定地上涨，与我们的货币基础同步。
缓慢但肯定地，黄金将继续上涨。总有一天，黄金将展现其力量并变得具有投机性。虽然黄金一直被主流媒体排斥，但人们的心理将会逆转，每个人都会争相持有黄金。它是过去几百年中唯一一种稳步上涨的货币形式。你对你钱包里的美元也能这么说吗？难道还需要100年人们才会意识到法定货币唯一的作用就是随着时间贬值吗？黄金唯一的作用就是随着时间增值……
难怪China在4月份继续购买更多黄金，又进口了100吨实物黄金。2012年前四个月，中国的黄金购买量已比2011年增长了前所未有的782%。
中国人是唯一拥有真正可支配资金的人。他们拥有世界上最高的储蓄率，正在将钱花在黄金和白银上。我甚至不会称之为消费；我会称之为储蓄或保值。
中国人拥有最强的购买力和劳动力短缺，而America则是一个债务缠身、失业率高企的国家。你会选择哪一边？
如履薄冰
虽然QE和额外的全球刺激方案暂时缓解了压力，但真相正在幕后悄然潜伏。请看BofA Merrill Lynch全球研究部门的这张图表：
在过去一年左右的时间里，市场脆弱性飙升，预示着比2008年Lehman危机前高峰期更高的系统性风险。信贷市场明确告诉我们，存在严重的风险。
即使花费了数万亿美元，全面的系统性风险仍然和以往一样高。Spain仍然需要救助。Greece已经完了。Europe仍然一团糟。而Americans也没有达到他们应有的经济强国地位。
如果我们根据通货膨胀进行调整，实际经济实际上处于收缩状态。我们已经复苏了3年，却以1.88%的疲软速度增长，而人均收入却在持续萎缩。
我曾提到上周，我们可能会从前一周的反弹中看到一些迹象：
“股市可能会从周五的低点反弹，但这并不意味着我们已经摆脱困境。真正的短期底部只有在确实宣布新一轮QE，或者Greek mess得到解决的情况下才能找到。我强调，那将是一个短期底部。”
我的想法没有改变。政客们只是在拖延不可避免的事情。
我不认为未来一周会很美好。我们先看看Spain会怎么做。
下周见，
Ivan Lo
Equedia Weekly
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