美国边境税可能“压倒”NAFTA
加拿大董事会高度焦虑，美国政府奉行保护主义
现在，一切都已尘埃落定。唐纳德·特朗普正式成为美国总统，在全球最强大超级大国所能集结的所有盛况和仪式中，他被迎入白宫西翼。
现在，全世界都在等待，看这位“唐纳德”将如何强势出击，而这种焦虑在加拿大和墨西哥两国感受最为强烈。这位新总统凭借其在美国腹地保留和恢复就业的承诺竞选并获胜，他提出的措施之一就是重新谈判北美自由贸易协定（NAFTA）。
然而，真正让加拿大出口商担忧的是另一项鲜为人知的措施，即共和党众议院议长保罗·瑞安（Paul Ryan）所宣扬的保护主义策略——边境调节税（Border Adjustment Tax）。到目前为止，这位新任“颠覆者总司令”尚未支持瑞安的提议，称其“过于复杂”，但特朗普已多次宣布（或者说，在他的情况下，通过推特发布）他打算征收某种形式的边境税。
举例来说，当时当选总统发推文称：“丰田汽车表示将在墨西哥下加利福尼亚州建造新工厂，为美国生产卡罗拉汽车。绝不可能！在美国建厂，否则支付高额边境税。”此言一出，丰田股价应声下跌。
那么，什么是边境调节税，它将如何影响加拿大？它将如何影响您的投资，哪些行业面临的风险最大？
特朗普的边境调节税将如何影响加拿大
讽刺的是，BAT并非一项贸易政策，而是瑞安和众议院筹款委员会主席凯文·布雷迪（Kevin Brady）正在推动的一系列全面企业税改革的一部分。BAT将包括将企业税率从35%大幅削减至仅20%。对加拿大而言更重要的是，该计划包括使进口成本不可抵扣的措施，而来自国内来源的资本投资或投入将可完全抵扣。
这如何影响加拿大工业？
嗯，如果一家美国公司从另一家美国公司购买任何类型的产品作为其自身生产的投入，或最终销售给美国消费者，他们可以全额冲销该笔采购。
从加拿大公司进行的相同采购将不可抵扣，这相当于对来自加拿大或任何其他地方的进口商品征收20%的关税。这项措施将影响价值约4000亿美元的加拿大出口商品，包括原材料、石油、软木、软件、汽车零部件，甚至能源出口。
另一方面，这些措施要求美国公司在向其他国家出口产品时所获得的收入可享受100%的税收抵扣。简而言之，美国公司因向国外出口产品而获得奖励，但从国外采购产品时则会受到严厉惩罚。
这项措施的影响将极其广泛。用于建造美国房屋的软木将受到冲击。为美国工业提供动力的石油将受到冲击。用于运行美国工业流程的软件程序将受到影响。简而言之，几乎所有用于美国生产链的加拿大出口商品都将受到这项措施的影响。
我们以石油为例。
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如果一家美国炼油厂以每桶50美元的价格购买国内原油，并以60美元的价格出售精炼产品，那么该炼油厂仅需对10美元的利润差额缴税。如果同一家炼油厂从加拿大购买石油，则不能抵扣外国石油的成本，并需对全部60美元的销售价格缴税。简单来说，购买美国石油的炼油厂每桶支付2美元的税，而从加拿大油田购买石油的炼油厂将支付12美元，是前者的六倍。
同样的计算方法适用于几乎所有成为美国供应链投入的加拿大出口商品……这对于加拿大出口商和面临自身就业问题的联邦政府来说都令人恐惧。
悬而未决的问题是，特朗普和他的新内阁支持这项措施的可能性有多大，答案是……复杂的。毕竟，这是美国政治。特朗普告诉《华尔街日报》他可能反对BAT，因为它过于复杂，并且可能对就业创造和出口产生负面影响，这让瑞安-布雷迪阵营感到震惊。特朗普还担心经济学家的预测，即实施BAT将导致美元飙升20%，损害美国出口和旅游业。
然而，BAT是共和党“更好的方式”（‘Better Way’）一揽子税改方案的关键，共和党总统宣布反对这些改革的核心，这使得党内高层陷入了一阵内部游说和施压。尽管面临压力，特朗普提名的财政部长史蒂文·姆努钦（Steven Mnuchin）在参议院确认听证会上表示，特朗普团队不支持全面边境调节税。
姆努钦说：“当他提到边境税时，他指的是少数已经或正在转移工作岗位、将产品运回美国并对其征税的公司。”“所以他绝没有考虑过全面的35%边境税。这与他可能考虑的任何事情都相去甚远。”
这些评论让加拿大官员和出口商松了一口气，但人们仍然担心特朗普重新谈判NAFTA、实施更有限的边境税，甚至屈服于支持“更好的方式”方案的共和党大批人马的意图。一些共和党人指出，特朗普不能简单地对个别公司征收边境税；此类行动必须是适用于所有人的政策的一部分。
此外，尽管特朗普的内阁可能不支持BAT，但他们的总司令在他的就职演说中明确表示，美国的贸易伙伴可以期待一些重大变化。特朗普在他作为总统的首次演讲中说：“从现在起，将是美国优先。”“所有关于贸易、税收、移民、外交的决定，都将是为了美国工人和美国家庭的利益而做出的。”
虽然边境以北的当权者除了通过加拿大驻华盛顿大使向特朗普发出友好照会外，并没有多说什么，但他们正在权衡各种方案，以应对任何通过实施边境调节税来规避NAFTA协议的企图。这些方案包括将此案提交世界贸易组织，指控其违反NAFTA，以及加快可能开辟新贸易路线的项目或讨论。例如，如果你想知道为什么自由党如此热衷于像Kinder Morgan输油管道这样具有政治争议的项目，部分原因在于该输油管道允许加拿大向中国和远东其他贸易伙伴输送更多石油。
面对如此多的不确定性，投资者难以自信地进行押注，墨西哥和加拿大都已感受到一股寒意，这最明显地体现在特朗普在推特上宣布NAFTA和新边境税后比索和加元（loonie）的下跌。总而言之，现在是投资者在考虑投资那些严重依赖对美国出口的公司时，需要仔细观察和倾听的时刻。
作者：Gary Symons，Equedia
