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本周我将言简意赅。毕竟是长周末，时间应该用来陪伴家人。
上周，我曾表示黄金将突破1500美元，白银将突破45美元——即便分析师和Goldman的巨头们都呼吁强劲回调。本周，黄金突破1500美元，白银突破45美元。无论短期内发生什么，我们都将看到这些金属在更长的时间跨度内继续攀升。Dollar正处于危险之中，黄金和白银的狂热才刚刚开始。
如果你认为这一切即将结束，那你就错了。
许多人现在称黄金被高估，并处于一个即将破裂的泡沫中。
黄金不提供收入、股息、利息和收益。它的工业用途很少，而且黄金产量正在上升（参见《比你想象的要小》）。它也处于历史最高点。
关于黄金的真实价值有很多争论。谁能证明一盎司黄金价值超过1500美元/盎司？人们甚至知道一盎司黄金到底长什么样吗？
请看下图。
不是很大，对吗？
事实是，黄金除了摆在那里好看之外，什么也做不了。请相信我们，正因为如此，有许多反黄金派人士一直对我们持续看好黄金和黄金相关投资的行为进行抨击。
那么，让我们再次澄清。我不是黄金狂热者。但我确实利用了显而易见的事实。而这个事实很简单：黄金价值不菲。
不。等等。
黄金就是钱
黄金，就像我们钱包里的纸币一样，具有感知价值。别忘了，我们的纸币最初是作为你实际拥有的黄金或白银数量的收据而产生的。
但有一个巨大的区别：你可以随意印钞。你不能印黄金。黄金数量有限，如果我们想要更多，就必须非常努力地获取它，并耗费大量资源——尤其是在生产成本年复一年持续上涨的情况下。
这就是为什么每个人都想要一份……尤其是银行。2009年，全球央行在二十年来首次成为黄金净买家，这一趋势在过去两年中持续。
在过去十年中，贵金属是表现最佳的资产类别，以近250%的回报率击败了房地产和股票。在截至2009年12月的十年间，投资黄金、白银和铂金等贵金属的人获得了242%的回报，相当于每年13.1%的收益。
尽管逆向投资者认为黄金除了摆在那里好看之外什么也做不了（参见《比你想象的要小》），黄金就是现金。
去年11月，我们发表了文章《史上首次，》，其中我们谈到了黄金如何变得和现金一样好用：
“截至2010年11月22日，清算所ICE Europe将开始接受黄金作为原油和天然气期货交易的初始保证金。这标志着现代金融史上黄金首次有资格作为能源期货的抵押品。这是一个大事件。一个非常大的事件。
在此之前，ICE只允许现金和政府证券作为抵押品。但随着这一声明，ICE已有效地使黄金等同于现金和政府债券。
这一趋势预计将继续。使用黄金作为石油保证金标志着黄金成为可用且有信用的货币的新时代，我们可以预期其他公司可能很快会效仿。”
2011年2月，JP Morgan也效仿了。
JP Morgan Chase (NYSE: JPM)，美国最大的银行之一，表示将接受实物黄金作为某些交易的抵押品。
例如，一家对冲基金如果想短期借款，可以拿出黄金作为抵押品，并将借来的资金投资到其他地方。这意味着黄金就是现金。
实际上……它更好。
在过去十年中，黄金的价值增值超过了任何其他资产，包括货币和房地产（参见《下一个大繁荣》）。这意味着它不仅是更好的投资，还是通胀对冲工具、对抗货币贬值的避风港、硬资产，现在它也等同于现金。
使用黄金作为抵押品是全球正在发生的一个趋势。据WSJ报道：
“纽约、芝加哥和欧洲的交易所最近同意接受黄金作为某些交易的抵押品。World Gold Council也在推动Basel Committee on Banking Supervision将贵金属与政府债券和货币一起接受为银行的一级资产方面取得进展。
在印度，许多金融服务公司正在提供以实物黄金为抵押的个人贷款，这是一个正在扩大的市场。”
所以，对于所有仍然认为黄金一文不值的逆向投资者，请把这话告诉银行。
黄金太贵了吗？
当然，1500美元的黄金很贵，甚至可能有点风险。但当它在600美元时，也被认为是昂贵和有风险的。
无论如何，风险是相对的。以这些价格投资黄金是有风险的。但你今天也可以对股票、债券、房地产说同样的话。甚至，你当然也可以对Dollar说同样的话。
别费心告诉我黄金有风险且没有价值。尤其是在有人可以几乎不花任何成本就印出一万亿美元的时候……
我们处于泡沫中吗？
最终，我认为世界和美国将恢复正常，世界各地的人们将再次相信货币。每个人都应该问的问题不是黄金是否处于泡沫中，而是黄金泡沫会在什么价格破裂？在什么黄金价格下我们的经济会稳定下来？当它稳定下来时，会停留在哪里？
虽然我可以在这里随意预测黄金泡沫何时破裂，但这很大程度上取决于我们无法控制的因素。有人说2000美元。有人说5000美元。这两个数字都是可以实现的，并非牵强的预测。
假设黄金涨到3000美元。那么现在1500美元的黄金下行风险似乎就不那么大了。在黄金达到高点并泡沫破裂后，它总会找到一个更高的底部。我认为我们再也看不到300美元的黄金了。
我相信到现在你已经听我或其他人说过，美国正陷入困境。他们的赤字正在天文数字般增长，短期内偿还几乎是不可能的。
据估计，超过16%的美国人将未能提交2010年联邦纳税申报表，报告其全部收入或支付其全部2010年税款。这将使美国在2010纳税年度损失高达4900亿美元的收入。如果他们收不到税款，他们会寻找其他办法。
他们会增加税收，提高停车费，增加许可费。他们需要尽一切可能从每个公民身上榨取每一分钱。
那将不是一个好看的景象，尤其考虑到美国经济的现状。当人们因为物价飞涨而无法维持生计时，你认为他们还会交税吗？如果他们不交，美国将如何偿还其巨额债务？
如果发生这种情况，你认为黄金会涨到多高？
未来一周
Bernanke将在周三的Open Market Committee会议后举行Fed有史以来首次预定的新闻发布会（参见《提防四月愚人》）。
通常，我会在长周末休假，多花时间陪伴儿子，并跳过一期《Equedia Weekly Letter》。但未来一周的日程非常紧凑，我觉得我有责任确保你知道会发生什么。
未来一周包括主要消费、科技和能源公司的财报，其中包括按市值计算的美国最大公司Exxon Mobil Corp。本周晚些时候还将发布关于美国经济今年前三个月表现的报告。
上周公布第一季度业绩的137家S&P 500 Index公司中，有三分之二的盈利超出分析师预期。
下周，180家S&P 500公司将公布财报。
但主要焦点将集中在Bernanke以及对通胀的担忧，以及围绕着Fed将于6月结束的6000亿美元债券购买计划可能由什么（如果有的话）取代，以及利率可能何时上升的辩论。
虽然我怀疑Fed会改变利率，但市场将从Bernanke关于未来预测的神秘语言中寻找线索。例如，如果Quantitative easing (QE)简单地结束，市场可能会崩溃。
这就是为什么我认为Bernanke会避免这样做。这意味着我预测他们会让QE2自然结束，也许（只是也许）会实施QE3——他们只是会换个名称。任何低于QE3的措施都将被视为更高的利率。
无论如何，下周将是动荡的一周。
从宏观角度看，其他主要央行行长多年来一直在举行新闻发布会，它们已成为关键的市场催化剂，经常引发市场大幅波动。正如我在过去的一封信中提到的《提防四月愚人》，当Bernanke讲话时，市场会倾听。无论他说什么，市场都将做出反应。全世界都将倾听。
自去年8月Bernanke在Jackson Hole暗示QE2的讲话以来，S&P 500指数已上涨超过25%。
这一次，这将是一个艰难的决定。我们知道QE2可能会自然结束。我们知道需要QE3。但考虑到S & P最近下调了美国的前景评级，这将难以实施。这几乎是一个双输的局面。
作为一名投资者，我乐于看到QE3。不是因为它做的是对是错，而是从短期来看，我希望看到市场咆哮足够长的时间，以便在我为未来可能发生的事情套现。
希望你在这个假期周末好好放松了。下周将全是工作……
下周再见，
Ivan Lo
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