崩盘背后：NASDAQ故障与黄金市场背后的真相
本周市场再次出现神秘的价格波动和“错误”。
尽管S&P在当天尾盘努力收于50日移动平均线之上，但Dow未能站稳脚跟，连续第三周收跌——这是9个月以来的首次。
当然，本周少不了每周一次的操纵、丑闻或阴谋论。
过去几周，我们看到了从能源操纵到价格操纵的各种事件。
本周的主题是交易“故障”。
本周早些时候，Goldman Sachs遭遇了“一个编程错误”，导致该公司在交易开始的几分钟内发出了带有不准确价格限制的非故意股票期权订单。
这个错误可能使该公司损失高达1亿美元。
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仅仅几天后，我们便目睹了一场由全球最大证券交易所之一NASDAQ造成的全面交易暂停的现场表演。
NASDAQ交易暂停
我一直在谈论高频交易（HFT）问题及其使用可能带来的严重后果。
周四，NASDAQ交易因与竞争对手电子交易所NYSE Arca的“连接”问题而暂停了3小时。
据WSJ报道：
“Nasdaq证券交易所运营商在一份通知中确认，‘连接问题’导致了软件故障，扰乱了股票报价的传播。数据源于美国东部时间上午11:48首次出现‘间歇性中断’。下午12:24，问题得到解决，但这已是所有Nasdaq上市股票交易停止10分钟之后。
Nasdaq表示，它与某个‘参与者’出现了连接问题，但未指明是哪一个。然而，据知情人士透露，Nasdaq官员周四晚些时候内部指向了NYSE Euronext旗下的竞争对手电子交易所NYSE Arca。
在通知中，Nasdaq表示，在技术问题解决后，它花了三个小时测试其系统，并与其他市场参与者和监管机构协调。与Nasdaq OMX首席执行官Robert Greifeld周五上午在电视上的评论相呼应，Nasdaq在通知中还表示，它没有发现任何‘试图入侵’其数据系统或周四股票报价‘异常爆发’的证据。”
然而，Nanex Research——这个团队也揭示了2010年5月闪电崩盘背后真正的报价爆发原因——可能注意到了一些事情：来自一只股票Apple (AAPL)的异常股票报价爆发。
请看Nanex提供的这份数据显示图表，它展示了“故障”期间AAPL股票的混乱情况：
现在让我们聚焦。
注意到名义最佳卖价是如何停滞不前的吗？
这可能发生在许多不同的股票上，因此他们不得不暂停交易。
然而，Nanex向我们展示，早在下午12:21交易暂停之前，以及NASDAQ官员注意到“间歇性中断”之前，Nasdaq在Apple的交易中就已经出现了明显的“故障”：
将此图表翻译成通俗易懂的语言：
绿色代表最佳买价；红色代表最佳卖价；蓝色代表NASDAQ的买价；橙色代表NASDAQ的卖价。
Nanex向我们展示了NASDAQ在上午11:01至11:04之间两次静默期（由无蓝色或橙色线条/点表示），以及几秒钟后的第二次静默期——这比NASDAQ整体和间歇性中断早了47分钟。
图表还显示，在第一个“无线电静默”期间，最佳买价（绿色）被锁定，导致最佳卖价失控，而在上午11:04之后几秒钟，当NASDAQ在AAPL交易中再次“离线”时，最佳买价和最佳卖价都被锁定。
请记住，当股票的买价和卖价相同时，就会出现锁定市场。在锁定市场中，没有买卖价差。锁定市场很少见，通常持续时间很短。
然而，在锁定市场中，交易所可能需要暂停自动订单执行并实施手动订单执行，因为在锁定市场中执行订单是被禁止的。
美国证券交易委员会的规定要求全国性交易所甚至不得显示表明锁定市场的报价。SEC认为锁定市场违反了公平有序的市场规则，该规则要求买卖双方在交易证券时获得下一个最佳可用价格。
这场混乱发生在AAPL再次跌破500美元心理关口之际，这可能迫使大量订单流出或涌入。
如果AAPL确实是NASDAQ暂停交易的罪魁祸首，那么这意味着仅仅一只股票就足以击垮全球最大的证券交易所之一。当其他知名股票跌破“心理”关口时会发生什么？
更重要的是，当这种情况同时发生在其他知名股票上时会怎样？
WSJ继续报道：
“分析师和专家表示，周四美国第二大股票交易所（按交易量计算）前所未有的崩溃，凸显了自动化交易系统的脆弱性，其中许多系统已演变为更多地迎合高速交易者而非长期投资者。”
告诉我们一些我们不已经知道的。
欢迎来到高速交易的世界——在这里，电脑甚至无法跟上自己的节奏。
市场展望
再次强调，本周市场最终将跟随10年期国债收益率，而10年期国债收益率指标已在美国经济活动（特别是房地产）的下降中发挥着几乎立竿见影的作用。
美国房屋销售
过去一年，关于房地产市场强劲复苏的报道充斥着各大报纸和电视屏幕。而我曾谈到，考虑到他们如何“估算”房地产数据，这些新闻大多是胡言乱语。
我最近撰文阐述了10年期国债收益率的近期上涨将如何立即影响房地产和美国经济增长。
证据就在这里。
美国7月份新建独栋住宅销量大幅下降，创下九个月以来的最低水平，给该国所谓的房地产复苏蒙上了一层阴影。
那些为房地产复苏欢呼的人本周震惊地得知，7月份仅售出3.5万套新房——其中1.3万套甚至尚未开始施工。
这意味着经季节性调整后的年化销售额仅为39.4万套，比预期的48.7万套少了近10万套。这意味着销售额下降了13.4%。
与此同时，房地产价格似乎正在下跌，7月份房屋销售中位数价格从25.85万美元降至25.72万美元。
如果房地产继续下跌，同时美元也下跌，那什么能对冲我们资产价格通缩的风险呢？
黄金
不久前，我说黄金将在短期内涨至1400美元：
“几周前，我提到黄金市场即将转向。最近黄金市场的上涨趋势和强势已经证实了这一点。黄金矿业公司和黄金股终于看到了上涨的交易量，这显示出希望。
夏天还剩一个月，我相信黄金很快就会突破1400美元/盎司。如果你也这么认为，那么包括我们Equedia投资组合中所有股票在内的强势贵金属股票，可能会在短期内显示出一些涨幅，并有望在今年年底前走高。
如果黄金能够突破1400美元并保持在该水平之上，许多优质黄金股可能不会再停留太久——尤其是在夏季之后。”
不仅Equedia Select投资组合中的所有公司在过去一个月价格飙升，而且黄金现在再次突破了1400美元的心理关口（较6月18日的低点上涨18.5%），并突破了100日移动平均线，同时COMEX黄金期货的空头头寸在过去5周内下降了约40%——这正是我告诉你市场即将转向的时候。
还记得我告诉过你美国银行——特别是JP Morgan——再次大量囤积黄金吗？
看来这并没有停止。
请看CME Group编制的JP Morgan黄金净变化图：
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本月，JP Morgan一直在从HSBC和Scotia Mocatta手中扣押所有可用的Comex黄金。预计这种情况不会很快改变——特别是考虑到该银行目前正在进行的所有调查。
印度将租赁黄金？
印度发现自己陷入了一场全面的货币危机。其货币每天都在跌至历史新低，而其央行在收紧货币政策的同时又启动量化宽松，面临困境。
印度作为全球最大的黄金消费国，每月都占据所有与黄金相关新闻的头版。政府对黄金实施了严格的进口禁令，因为其公民正在通过购买黄金来保护自己免受卢比贬值的影响，而不是将资金用于促进国家经济增长。
就在上周，它再次登上了头版新闻。
据《印度教商报》报道：
“乍一看，这似乎是1991年的重演，印度将考虑租赁出其在2009年从国际货币基金组织（IMF）购买的200吨黄金。
这批黄金将在国际市场上以美元租赁，以支撑疲软的卢比，卢比在周二的交易中跌破了兑美元64卢比的水平。
财政部消息人士称，最终决定可能在下个月做出。
伦敦金银市场协会主席David Gornall估计，此举可带来约230亿美元的收入。
这标志着印度储备银行投资的显著增长。2009年11月，印度储备银行根据基金的有限黄金销售计划，以67亿美元现金从IMF购买了200吨黄金。”
换句话说，黄金可能不是货币——根据伯南克的说法——但当你印钞过多时，它肯定能拯救你。
保持冷静
当大多数投资者都在度假时，我们这些仍在市场中搏杀的人应该表现得非常出色。
请保持冷静，因为我相信贵金属板块仍有上涨空间，这意味着精选的贵金属股票应该会有不错的表现。
下次再见，
Ivan Lo
The Equedia Letter
我持有黄金和白银的多头头寸，以及许多黄金和白银股票。
